Kopparpriserna sjönk på torsdagen då den amerikanska dollarn stärktes mot de flesta större valutor och investerare utvärderade Kinas regleringsåtgärder riktade mot landets kopparsmältningsindustri.

En statlig kinesisk medieorganisation rapporterade på torsdagen att Kina, världens största kopparsmältverk, undersöker sätt att skärpa tillsynen över kapacitetsutbyggnad, då rekordlåga smältavgifter har urholkat företagens vinster.

Chen Xuexun, vice ordförande för China Nonferrous Metals Industry Association, sade under ett möte på onsdagen att låga smält- och raffineringsavgifter (TC/RC) representerar den "mest framträdande" utmaningen som sektorn står inför.

Han tillade att avgifter som gruvarbetare betalar till smältverk har skadats av det som i Kina kallas "involutionsliknande konkurrens" – en intensiv rivalitet som är så destruktiv att den undergräver själva industrin. Detta följer på massiva utbyggnader av smältkapacitet som har överträffat utbudet av koppar från gruvor, vilket begränsar tillgången på koncentrat.

Chen konstaterade: ”Konkurrens av involutionstyp har skadat både industrins och nationella intressen, så kopparföretag måste bestämt motsätta sig den. Föreningen har föreslagit specifika åtgärder för att strikt kontrollera kapacitetsutbyggnader.”

I början av juli lovade kinesiska beslutsfattare att ta itu med "oordnad priskonkurrens", vilket väckte förhoppningar om reformer på utbudssidan i industrier som plågas av överkapacitet. Det tillkännagivandet drev upp priserna på råvaror som litium och kol vid den tidpunkten.

Kopparpriserna rörde sig dock knappt i juli, trots att produktionen sjönk med 2,5 % från en rekordhög nivå i juni.

Smältkostnaderna har sedan dess sjunkit till rekordlåga nivåer, och vissa kinesiska smältverk har gått med på att bearbeta koppar för Chiles Antofagasta till noll avgifter enligt ett långtidskontrakt. Spotpriset för smältkoppar och smältkoppar har legat kvar på negativt territorium sedan december förra året.

Riskerna för kinesiska smältverk – även världens största kopparkonsumenter – har ökat efter att Freeport-McMoRan sänkte sina prognoser för kopparproduktionen i Indonesien, ett drag som analytiker menade bidrog till högre globala kopparpriser.

Tremånaders kopparpris på London Metal Exchange steg med 1,02 % till 10 442 dollar per ton vid 10:09 GMT på torsdagen, efter att ha nått sin högsta nivå på 15 månader tidigare under sessionen.

Bland deltagarna på onsdagens branschmöte fanns stora kinesiska smältverk som Jinchuan Group, Jiangxi Copper, Tongling Nonferrous, China Copper, Daye Nonferrous, China Minmetals och Zijin Mining, enligt den statsstödda China Nonferrous Metals News.

Samtidigt steg dollarindexet med 0,5 % till 98,3 vid 15:43 GMT, och nådde en högsta nivå på 98,3 och en lägsta nivå på 97,7.

I handeln föll kopparterminerna för december med 1,1 % till 4,76 dollar per pund från och med 15:37 GMT.

Bitcoin föll under 112 000 dollar på torsdagen efter en kort återhämtning, där investerare förblev försiktiga inför viktig amerikansk ekonomisk statistik, efter signaler från Federal Reserve-tjänstemän om att de skulle inta en försiktig inställning till framtida räntesänkningar.

Världens största kryptovaluta sjönk med 0,7 % till 111 786,6 dollar kl. 02:28 ET (06:28 GMT).

Bitcoin hade sett en begränsad återhämtning på onsdagen och närmade sig 114 000 dollar, men lyckades inte hålla momentum.

Den digitala tillgången sjönk kraftigt tidigare i veckan när en våg av likvidationer utplånade cirka 1,5 miljarder dollar i långa positioner på kryptobörser.

Rapporter sa att svag marknadslikviditet, i kombination med hävstångssatsningar, fördjupade utförsäljningen som drev Bitcoin från över 115 000 dollar till 112 000 dollar. Detta tyngde det bredare sentimentet för digitala tillgångar och gjorde handlare försiktiga med ytterligare volatilitet.

Handlare väntar på amerikanska jobb- och inflationsdata

Fed-ordföranden Jerome Powell sade tidigare i veckan att det inte finns någon "riskfri väg" när det gäller att utforma penningpolitiken och varnade för att för snabba lättnader kan ge upphov till inflation, medan för långsamma åtgärder kan skada jobbtillväxten.

Andra Fed-tjänstemän förstärkte denna försiktiga hållning i separata kommentarer och betonade att ytterligare steg mot penningpolitiska lättnader i hög grad kommer att bero på inkommande ekonomisk data.

Dessa kommentarer dämpade riskaptiten på finansmarknaderna, där investerare nu väntar på färsk amerikansk data för en tydligare riktning.

Veckovisa arbetslöshetsansökningar och en slutlig avläsning av BNP för andra kvartalet väntas på torsdag. På fredag förväntas augustirapporten om privata konsumtionsutgifter (PCE) – Feds föredragna inflationsmått – visa att kärninflationen ligger stabilt på cirka 2,9 % jämfört med föregående år, över Feds mål på 2 %.

Oljepriserna föll på torsdagen och gav upp vinsterna från föregående handelsdag då de nådde en sjuveckors högsta nivå. Nedgången kom då vissa investerare redovisade vinster efter ett fall i amerikanska aktier, mitt i förväntningar om svagare vinterefterfrågan och återupptagande av kurdiska leveranser.

Brent-terminskontrakt sjönk med 49 cent, eller 0,7 %, till 68,82 dollar per fat vid 08:25 GMT, medan amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolja sjönk med 54 cent, eller 0,8 %, till 64,45 dollar.

Båda riktmärkena hade klättrat med 2,5 % på onsdagen och nått sina högsta nivåer sedan den 1 augusti, med stöd av en överraskande veckovis nedgång i amerikanska råoljelagren och oro för att ukrainska attacker mot rysk energiinfrastruktur skulle kunna störa leveranserna.

Giovanni Staunovo, råvaruanalytiker på UBS, sa: ”Vi ser en marknad som generellt sett skiftar mot riskaversion”, och tillade att två dagar i rad av nedgångar i amerikanska aktier tyngde oljepriserna.

Förväntningar om ytterligare utbud pressade också marknaden, med fler flöden som förväntas snart från Irak och Kurdistan. Priyanka Sachdeva, senioranalytiker på Phillip Nova, noterade: ”Återkomsten av kurdiska leveranser återupplivar farhågor om ett överutbudsscenario, vilket driver ner priserna efter att ha närmat sig en sjuveckors högstanivå.”

Oljeflödena från Iraks Kurdistan-region förväntas återupptas inom några dagar, efter att åtta oljebolag på onsdagen nådde en överenskommelse med den federala regeringen och den kurdiska regionalregeringen om att återuppta exporten.

Medan oron kring störningar i den ryska utbudet kvarstår, sa Haitong Securities i en rapport att en annan faktor bakom oljans motståndskraft på senare tid var avsaknaden av starkt tryck från grundläggande utbuds- och efterfrågeförhållanden. Rapporten tillade att med den gradvisa avslutningen av toppefterfrågesäsongen har priserna ännu inte återspeglat förväntningarna om ett stigande överutbudstryck.

JPMorgan-analytiker betonade investerarnas försiktighet på efterfrågan och sade på onsdagen att amerikanska flygpassagerarsiffror för september endast visade en marginell ökning med 0,2 % jämfört med föregående år, jämfört med 1 % tillväxt under var och en av de två föregående månaderna.

De tillade: ”På liknande sätt har efterfrågan på bensin i USA börjat minska, vilket återspeglar en bredare trend med avtagande resmönster.”

Den amerikanska dollarn har inte stigit den här veckan på grund av krigstrumor eller geopolitiska spänningar. Istället fortsätter den att stiga av mer vanliga men lika ihållande skäl: det har helt enkelt inte funnits tillräckligt med "bränsle" för att björnarna ska kunna motivera blankning vid veckans öppningsnivåer. Handlare som hoppades på ett flöde av svag amerikansk data för att stödja dollarförsäljningen fann istället en "tom tallrik", och den frånvaron ensam har understödt dollarn.

Enveckors G10-finansieringsräntor ger fortfarande dollarn en årlig avkastning på 4,14 % – knappast ett incitament att hålla sig kort. (Detta förklarar varför aktörerna har hållit sig inom snävare intervall under de senaste två veckorna.) Dessutom visade amerikansk bostadsstatistik att nyförsäljningen av bostäder återgick till nivåerna från början av 2022, vilket tvingade marknaden att erkänna att avmattningen ännu inte är den huvudsakliga berättelsen. Även prissättningen på Fed Funds – som nådde botten i mitten av september – har stigit med 5 punkter. En blygsam rörelse, men tillräckligt för att visa att lägret "sänk 50 punkter nu" inte har kontroll.

Dagens datablad inkluderar ansökningar om arbetslöshet och försäljning av befintliga bostäder. Antalet ansökningar om arbetslöshet förväntas sjunka igen till cirka 230 000, vilket utjämnar den tidigare ökningen till 264 000 (som senare visade sig bero på bedrägerier i Texas). En stabil arbetsmarknad är inte den typ av foder som nördar kan använda mot dollarn. Försäljningen av befintliga bostäder kan komma att bli svagare – konsensus på 3,95 miljoner enheter årligen – men det är osannolikt att det kommer att dra till sig någon större uppmärksamhet efter "ökningen" av nya bostäder.

Samtidigt står åtta Fed-talare uppradade som skådespelare på en fullsatt scen. Steven Miran förväntas återuppta sin välbekanta roll som en "ultra-duvaktig hök" och driva på för snabbare och djupare nedskärningar. Men marknaden känner hans manus väl; hans röst ensam kommer inte att röra dollarn om inte en bredare "kör" av Fed-tjänstemän ansluter sig.

Dollarindexet (DXY) ligger nära 98, likt ett skepp som fastnat i stilla vatten. Utan svagare amerikansk data som ger björnarna vind i seglen förblir dollarn stagnerad, vilket frustrerar de som satsar på dess nedgång.

När det gäller euron såg den senaste nedgången mer ut som "besvikelse från lokala data" än genuin dollarstyrka. Tyska Ifo-avläsningar spräckte optimismens bubbla och påminde marknaderna om att "finanspolitiska stimulanser" ofta liknar kreativ redovisning mer än nya utgifter. Europa kan hitta fastare mark senare, men tålamod krävs. Utan rubriker från ECB idag förblir EUR/USD i händerna på amerikanska flöden. En brytning under 1,1725 kan öppna vägen till 1,1675, även om köpare fortfarande "lurar i skuggorna".

Den japanska yenen ligger kvar i marknadens korseld. Den lyckades återhämta sig blygsamt efter att BoJ:s protokoll upprepade sin vilja att höja räntan "någon dag", men det var knappast något nytt. Istället föll strålkastarljuset på "japansk politisk kabuki", vilket lämnade yenen som gisslan i den inhemska utvecklingen. USD/JPY behöll sin återhämtning, men dess tekniska utsikter förblir dystra om inte USA levererar en rad starkare än väntade data.

För närvarande behåller den amerikanska dollarn övertaget inte för att den har tagit makten med överväldigande kraft, utan för att "oppositionen" är för svag och splittrad för att kunna möta en allvarlig utmaning. På marknader kan tröghet ibland vara den mäktigaste kraften av alla.