Kopparpriserna sjönk något i torsdagens handel, något tillbaka från gårdagens uppgångar som stöddes av utbuds- och efterfrågeförhållanden, stigande oro för tullar och den svaga amerikanska dollarn. Även med den blygsamma nedgången är koppar fortfarande på väg att registrera sin sjunde månadsuppgång i rad – den längsta uppgången på 15 år.

Priserna hade nått en rekordhög nivå den 29 januari. Även om de sjönk något efteråt har flera faktorer sedan dess återupplivat volatiliteten och osäkerheten på marknaden.

Bland dessa faktorer var den säsongsbetonade avmattningen i handeln med basmetaller under Kinas nyårshelg, då tillverknings- och byggaktiviteten vanligtvis saktar ner, vilket leder till en tillfällig minskning av efterfrågan på industriråvaror.

Eftersom Kina är världens största konsument av koppar, tyngde svagare aktivitet inom viktiga industrisektorer priserna under de senaste veckorna.

USA:s högsta domstolsbeslut och tulländringar

I slutet av förra veckan beslutade USA:s högsta domstol att upphäva de globala tullar som president Donald Trump införde 2025.

Även om beslutet inte påverkade de befintliga 50-procentiga tullarna på amerikansk import av råkoppar, påverkade det tullarna på andra varor från länder som Kina och Indien.

För Kina förväntas tullarna minska från 32 % till 24 %, vilket potentiellt kan stödja industriell efterfrågan. Osäkerheten fortsätter dock att dominera de globala marknaderna.

Efter domen tillkännagav Trump återinförandet av tullar på 10 % med hjälp av alternativa mekanismer, och höjde dem senare till 15 %, med möjlighet att behålla dem i upp till 150 dagar innan kongressen begär en förlängning. Åtgärden kan möta politiskt motstånd inför mellanårsvalet i november.

Marknadspåverkan och utbuds- och efterfrågedynamik

Osäkerheten har ökat spekulationerna om att tullarna på koppar kan förlängas tidigare än väntat, vilket potentiellt kan påskynda tullarna på raffinerade kopparprodukter.

När den amerikanska administrationen först införde koppartullar i augusti 2025 indikerade den att tullar på raffinerade produkter inte skulle införas före 2027 eller 2028.

Prisrörelser

De senaste vinsterna drevs av en kombination av lageruppbyggnad i Kina, oro över tullar och en svagare amerikansk dollar. Priserna steg med 2,8 % på tisdagen till 13 228 dollar per ton på London Metal Exchange, och klättrade tillbaka över 6 dollar per pund i den amerikanska handeln.

Priserna ökade också på Shanghai Metals Market, där referenspriset för katodkoppar steg med 119,77 dollar per ton till 13 104,73 dollar på onsdagen.

Under dagens amerikanska handel sjönk dock kopparterminerna för maj med 0,4 % till 6,01 dollar per pund vid 15:47 GMT.

Kryptovalutamarknaden upplevde en bred återhämtning på onsdagen, ledd av en stark rally i Bitcoin som drev den digitala tillgången tillbaka mot 70 000-dollarnivån – en priszon som har fungerat som ett fast motstånd sedan den förlorades tidigare denna månad.

Bitcoin steg med cirka 8 % under handeln, medan momentumet fortsatte över den bredare marknaden. Ethereum steg med 12 %, XRP klättrade med cirka 8 % och Solana hoppade med 13 %, vilket återspeglar en förnyad riskbenägenhet för digitala tillgångar.

Närmar sig 70 000 dollar då altcoins överträffar

Marknadsexperter tror att återhämtningen till stor del kan drivas av buy-the-dip-aktivitet efter en längre period av svaghet. Caroline Mauron, medgrundare av Orbit Markets, sa att den uppåtgående rörelsen sannolikt återspeglar stark fyndjakt efter den senaste utförsäljningen.

Hon tillade att en avgörande avkastning över 70 000-dollarnivån för Bitcoin skulle kunna förändra den bredare marknadsberättelsen och bidra till att återställa förtroendet efter veckor av press.

De senaste handelsmönstren tyder också på en förändring i investerarnas positionering. Medan efterfrågan på kryptovalutor i USA har svalnat de senaste veckorna, verkar kapitalet nu rotera mot altcoins, vilket återspeglas i den starkare utvecklingen för Ethereum, XRP och Solana jämfört med Bitcoin under de senaste 24 timmarna.

Daniel Rees-Faria, VD för Zerostack, noterade att Bitcoin i allt högre grad handlas inom ramen för det bredare finansiella systemet och förklarade att åtstramande likviditetsförhållanden ofta leder till högre volatilitet. I en sådan miljö kan tillgångar som Solana – som han beskrev som genererande "real avkastning" – visa sig vara mer motståndskraftiga än tokens som tidigare huvudsakligen förlitade sig på momentum.

Bildas en marknadsbotten?

Trots återhämtningen varnar vissa analytiker för att se den som en definitiv vändpunkt. Alex Kuptsikevich, senior marknadsanalytiker på FXPro, jämförde den nuvarande miljön med 2022, då en kraftig nedgång följdes av en lång period av sidledes rörelse innan en hållbar återhämtning infann sig.

Han noterade att Bitcoins återhämtning efter 2022 års valutakurs tog mer än ett år att överträffa tidigare toppar, vilket tyder på att tålamod kan krävas igen.

Alex Thorn, forskningschef på Galaxy Digital, erbjöd ett mer balanserat perspektiv och menade att den allvarligaste fasen av nedåtpress redan kan vara bakom marknaden.

Bland de stödjande signalerna lyfte han fram:

• Bitcoin handlas nära sitt 200-veckors glidande medelvärde, en historiskt signifikant teknisk nivå.

• Priset närmar sig sitt ”realiserade pris”, vilket återspeglar den genomsnittliga kostnadsbasen för innehavarna.

• Mer än hälften av det cirkulerande utbudet går för närvarande med förlust.

• Relativ styrkeindex når nivåer som ofta förknippas med kapitulation.

• Flera indikatorer på kedjan som tyder på en potentiell bildande av en marknadsbotten.

Trots detta varnade Thorn för att marknadsbottnar vanligtvis tar tid att utvecklas, och en längre period av sidledes rörelse är fortfarande möjlig. Han noterade också att eventuell svaghet på aktiemarknaderna skulle kunna förnya trycket på digitala tillgångar, särskilt i avsaknad av en stark katalysator för att utlösa en ihållande rally.

Oljepriserna föll på torsdagen efter att de amerikanska råoljelagren noterade sin största ökning på tre år, samtidigt som tecken på svaghet på den fysiska marknaden visades, då handlare bedömde om samtal mellan USA och Iran kunde förhindra en militär konflikt som kan hota utbudet.

Terminspriserna på Brent-råolja sjönk till 70,03 dollar per fat, en minskning med 82 cent eller 1,16 % vid 10:21 GMT. Amerikansk West Texas Intermediate-råolja föll till 64,63 dollar per fat, en minskning med 79 cent eller 1,2 %.

Kraftig ökning av amerikanska lager

Data från US Energy Information Administration visade att de amerikanska råoljelagren ökade med 16 miljoner fat förra veckan – den största veckoökningen på tre år – vilket satte direkt press på priserna.

Giovanni Staunovo, analytiker på UBS, sa att svagheten på den fysiska marknaden i Nordsjön tynger priserna och noterade att marknaderna noga följer resultatet av den tredje omgången av samtal mellan USA och Iran som är planerade till torsdag. Den fysiska marknaden i Nordsjön fungerar som prissättningsriktmärke för Brent-råolja.

Trots den senaste nedgången har oljepriserna fortsatt att vara uppe med cirka 15 % sedan början av 2026, då oron för militär eskalering mellan Washington och Teheran har övervägt förväntningarna om ett potentiellt utbudsöverskott.

Diplomatisk och militär utveckling

Det amerikanska sändebudet Steve Witkoff och Jared Kushner ska träffa en iransk delegation i Genève.

Brentpriserna hade nått sin högsta nivå sedan den 31 juli på måndagen efter att Washington ökat sin militära närvaro i Mellanöstern för att sätta press på Iran till förhandlingar som syftar till att avsluta sina kärnkrafts- och missilprogram.

En utdragen konflikt skulle hota utbudet från Iran – OPEC:s tredje största producent – utöver exporten från andra länder i regionen.

OPEC+-åtgärder och saudiska planer

Källor med kännedom om saken uppgav att OPEC+ kan överväga att öka produktionen med cirka 137 000 fat per dag i april, för att förbereda sig för sommarens högsta efterfrågan och sikta på att dra nytta av prisstöd drivet av geopolitiska spänningar.

Andra källor antydde att Saudiarabien ökar oljeproduktionen och exporten som en del av en beredskapsplan ifall ett potentiellt amerikanskt anfall mot Iran stör leveranserna till Mellanöstern.

Riskpremie

Analytiker på ING sa att resultatet av kärnkraftssamtalen mellan USA och Iran kommer att vara avgörande för att fastställa prisriktningen. De tillade att varje konstruktiv överenskommelse skulle kunna leda till att marknaderna minskar en riskpremie som uppskattas till cirka 10 dollar per fat, vilket de tror för närvarande är prissatt på oljemarknaderna.

Den japanska yenen steg på torsdagen då investerare utvärderade de senaste signalerna från Bank of Japan gällande ränteutvecklingen, samtidigt som de övervakade Nvidias resultat för ledtrådar om efterfrågan på artificiell intelligens-teknik.

Yenen steg med 0,2 % mot den amerikanska dollarn till 155,99, vilket är på väg att bryta en två dagar lång förlustsvit efter att guvernör Kazuo Ueda höll möjligheten till kortsiktiga räntehöjningar öppen.

Blandade signaler från Tokyo

I en intervju med tidningen Yomiuri sa Ueda att centralbanken kommer att utvärdera inkommande data vid sina möten i mars och april för att fastställa penningpolitikens inriktning. Hans kommentarer kom bara dagar efter att rapporter tydde på att premiärminister Sanae Takaichi hade uttryckt oro över ytterligare åtstramning av penningpolitiken under ett möte med guvernören.

David Chao, global marknadsstrateg för Asien-Stillahavsområdet på Invesco, sa att Bank of Japan "går på en balansgång", men han förväntar sig fortfarande två räntehöjningar i år och förutspår att yenen kommer att vara bland de bäst presterande valutorna.

Samtidigt utsåg den japanska regeringen två akademiska ledamöter, som allmänt ses som starka anhängare av ekonomisk stimulans, till centralbankens styrelse.

Styrelseledamoten Hajime Takata varnade också för riskerna med att inflationen överstiger målnivåerna och efterlyste gradvisa räntehöjningar.

Begränsad reaktion på Nvidias resultat

Trots starka vinster från Nvidia sjönk terminskontrakten för både S&P 500 och Nasdaq med 0,1 % vardera, vilket återspeglar en brist på tydlig förskjutning mot riskaptit.

US-dollarindexet, som följer dollarn mot en korg av sex större valutor, låg stabilt på 97,678.

Federal Reserves utsikter

Marknaderna fortsätter att prissätta räntorna vid det kommande mötet med Federal Reserve. Enligt CME:s FedWatch-verktyg visar terminskontrakt för närvarande en 98 % sannolikhet att räntorna förblir oförändrade vid mötet den 18 mars.

Räntan på amerikanska 10-åriga statsobligationer steg något med cirka 0,2 punkter till 4,0518 %.

Politiska och handelsrisker

Osäkerhet kvarstår kring hur USA:s president Donald Trump kommer att reagera på Högsta domstolens beslut den 20 februari som ogiltigförklarade de nödtullar han tidigare infört.

USA:s handelsrepresentant Jamieson Greer sade att tullsatserna för vissa länder kan stiga till 15 % eller mer istället för nuvarande 10 %, utan att specificera vilka länder som skulle påverkas.

Geopolitiken i fokus igen

Marknaderna följer också en ny omgång kärnkraftsförhandlingar mellan USA och Iran i Genève som syftar till att lösa den långvariga tvisten.

Ekonomer på Goldman Sachs sade att den geopolitiska utvecklingen – inklusive spänningar i Mellanöstern, osäkerhet kring ett potentiellt fredsavtal mellan Ryssland och Ukraina och bräckliga relationer mellan USA och Kina – fortfarande är viktiga risker.

Stora valutarörelser

Euron låg stadigt på 1,18 dollar, medan Europeiska centralbankens ordförande Christine Lagarde sade att beslutsfattarna förväntar sig att inflationen snart stabiliseras runt 2 %.

Det brittiska pundet föll med 0,3 % till 1,35 dollar, där handlare fokuserade på lokalvalen i Manchester som ett viktigt test för premiärminister Keir Starmer och Labourpartiet.

I Kina steg offshore-yuanen med 0,3 % till 6,8344 per dollar – den starkaste nivån på nästan tre år – trots signaler från centralbanken som tydde på en önskan att begränsa den snabba valutaapprecieringen.