Höjda spotpriser på metaller tyder på att 2026 kan bli ett av de starkaste vinståren på senare tid för diversifierade gruvföretag, med Rio Tinto och Glencore som de främsta vinnarna, enligt en rapport från Bloomberg Intelligence.

Rapporten indikerar att nuvarande prisnivåer innebär en potentiell ökning på mellan 18 % och 21 % jämfört med konsensusprognoserna för EBITDA för nästa år, vilket markerar den största vinstuppgången sedan början av 2025. Rio Tinto och Glencore förväntas leverera den starkaste utvecklingen, med potentiella ökningar på cirka 20–21 %.

Alon Olsha, senior branschanalytiker på Bloomberg Intelligence, sa att vinstrevideringarna för stora gruvbolag förväntas accelerera, ledda av Rio Tinto och Glencore. Han tillade att starkare vinstmomentum skulle kunna stödja ytterligare aktiefinansierade fusioner och förvärv, samtidigt som det ökar exekveringsriskerna, särskilt för Rio Tinto.

Tillväxtens kvalitet är lika viktig som skala

Rapporten betonar att sammansättningen av vinsttillväxten är lika viktig som dess storlek, där investerare sannolikt kommer att värdera vinster drivna av koppar och ädelmetaller högre än järnmalm, där marknadsförväntningarna fortfarande pekar på svagare priser.

För Glencore står starka priser på metallurgiskt kol och koppar för ungefär två tredjedelar av den potentiella vinstökningen, medan guld och silver bidrar med mer än 4 %, trots att de inte är centrala vinstdrivande faktorer.

Rio Tinto har under tiden sett en kraftig förbättring av vinstförväntningarna, med sammanlagda EBIT-prognoser för 2026 som reviderats upp med 18 % under de senaste sex månaderna, vilket överträffar konkurrenterna. Nuvarande metallpriser innebär en ytterligare potentiell uppsida på 21 %, vilket stärker den relativa positionen men höjer också ribban för alla stora, aktiefinansierade förvärv.

Däremot har Glencores vinst för 2026 bara ökat med 5 % under samma period, vilket tyder på större utrymme för positiva revideringar om nuvarande prisförhållanden består.

Koppar blir "metallernas kung"

Koppars växande dominans markerar en strukturell förändring i gruvföretagens intäktsmix. Metallen, som tidigare kallades "Dr Copper", har nu av Bloomberg Intelligence kallats "råvarornas kung". Koppar förväntas stå för mer än 35 % av diversifierade gruvföretags intäkter år 2026, en ökning med cirka 14 procentenheter jämfört med åtta år sedan, mer drivet av högre priser och portföljförenkling än av volymtillväxt.

Rio Tinto utmärker sig i produktionen och har ökat kopparproduktionen med 54 % sedan 2019 efter upptrappningen av Oyu Tolgoi-projektet, jämfört med en ökning på 11 % hos BHP. Kapplöpningen om att säkra kopparrika produktionslinjer har drivit gruvföretagen mot organisk tillväxt och tidiga fusioner och förvärv, innan tillgångarna helt avriskas och omvärderas.

Företag som Anglo American har riktat ytterligare in sig på koppar efter avtalet med Teck, med en förväntad sammanlagd kopparvinst på över 70 %. BHP följer på cirka 50 %, Glencore på ungefär 35 %, medan Rio Tintos kopparexponering ligger nära 26 %, med järnmalm fortfarande dominerande på 47 %.

Resultatutsikter för 2026

Bloomberg Intelligence förväntar sig att diversifierade gruvföretags vinster kommer att öka tillsammans under 2026, lett av Glencore och Anglo American med en tillväxt på 24–28 %. Koppar är fortfarande den viktigaste hävstången, med priser som förväntas stiga med 25 % jämfört med 2025 enligt Bloombergs scenario, eller cirka 16 % baserat på konsensus, medan Glencores handelsavdelning kan ge ytterligare uppsida om volatiliteten kvarstår.

Kostnadstryck, särskilt arbetskraftsrelaterade, förblir en risk i takt med att priserna stiger. Företag med betydande biproduktexponering mot ädelmetaller som guld och silver förväntas dock se dessa intäkter mer än väl uppväga kostnadsinflationen.

Genomförandet kommer att vara avgörande. Glencore måste förbättra sin operativa prestanda samtidigt som de utvecklar Coroccohuayco och Alumbrera. Anglo American står inför en kritisk fas där de integrerar Teck och effektiviserar sin portfölj. BHP behöver stabilisera Jansen, förtydliga sin australiska kopparstrategi och leverera en teknisk studie för Vicuna under första kvartalet. Rio Tinto kommer att fokusera på litiumintegration, driva pågående projekt framåt och slutföra en strategisk granskning av sin mineralverksamhet, medan Vale fortsätter arbetet med planer för att fördubbla kopparproduktionen till 2030.

Bloomberg Intelligence drar slutsatsen att makrotrenderna ser ut att gynna basmetaller framför bulkvaror, med en fortsatt efterfrågan från elektrifiering, artificiell intelligens och försvarsutgifter, tillsammans med utbudsbegränsningar och förväntningar om räntesänkningar. Järnmalm står däremot inför tuffare utsikter på grund av snabbare utbudstillväxt och högre handelshinder för kinesisk export.

Bitcoin steg över 89 000-dollarnivån på onsdagen men fortsatte att handlas inom ett snävt intervall, då investerare balanserade den svaga amerikanska dollarn och rekordhöga guldpriser mot försiktighet inför den amerikanska centralbankens penningpolitiska beslut som ska fattas senare under dagen.

Världens största kryptovaluta handlades upp 1,1 % till 89 235,8 dollar klockan 02:07 ET (07:07 GMT).

Bitcoin handlas sidledes medan marknaderna väntar på Fed

Bitcoin fick stöd av den breda nedgången i den amerikanska dollarn, efter att president Donald Trump tonat ner oron över den senaste tidens svaghet i den amerikanska valutan.

Dollarn låg nära sina lägsta nivåer på fyra år, medan guld fortsatte sin starka uppgång och noterade nya rekordnivåer över 5 200 dollar per uns. Denna miljö ökade efterfrågan på alternativa tillgångar som ses som värdebevarare.

Trots dessa stödjande faktorer kämpade Bitcoin för att genomföra ett avgörande uppåtgående utbrott och förblev begränsat till ett snävt intervall mellan 88 000 och 89 000 dollar.

Handelspositionerna förblev relativt låga, då investerare höll sig i avvaktan på tydligare signaler från Federal Reserve. Riskaptiten har begränsats av osäkerheten kring den kortsiktiga utvecklingen av de amerikanska räntorna, samt pågående frågor om centralbankens oberoende.

Federal Reserve förväntas allmänt hålla räntorna oförändrade efter sitt penningpolitiska möte senare på onsdag. Marknadsaktörerna följer noga det bifogade uttalandet och kommentarerna från Fed-ordföranden Jerome Powell för ledtrådar om tidpunkten för potentiella räntesänkningar, särskilt eftersom inflationen visar tecken på att avta medan den amerikanska ekonomin fortsätter att visa en viss grad av motståndskraft.

Lägre räntor stöder vanligtvis icke-avkastande tillgångar som Bitcoin genom att minska alternativkostnaden för att inneha dem.

För att ytterligare öka osäkerheten följer marknaderna även utvecklingen relaterad till Trumps förväntade nominering av en ny ordförande för Federal Reserve. Investerare utvärderar den potentiella effekten av politiskt inflytande på penningpolitiska ramverk och centralbankens tolerans för högre inflation.

Kryptovalutapriser idag: blygsamma vinster för altcoins

De flesta större alternativa kryptovalutor redovisade blygsamma vinster på onsdagen, i linje med Bitcoins framsteg. Ether, världens näst största kryptovaluta, steg med 2,6 % till 3 006,92 dollar.

XRP, den tredje största kryptovalutan sett till marknadsvärde, klättrade med 1,1 % till 1,92 dollar.

Oljepriserna låg kvar nära sina högsta nivåer på nästan fyra månader under onsdagens handel, med stöd av störningar i den amerikanska råoljeproduktionen orsakade av en kraftig vinterstorm, tillsammans med en svagare amerikansk dollar och pågående utbudsproblem i Kazakstan.

Klockan 10:17 GMT hade Brent-råoljeterminerna fallit med 39 cent, eller 0,6 %, till 67,18 dollar per fat, medan amerikansk West Texas Intermediate-råolja sjönk med 22 cent, eller 0,4 %, till 62,17 dollar per fat. Båda referenskontrakten hade klättrat med cirka 3 % under tisdagens handelsdag.

Denna utveckling kom mitt i en fortsatt svag amerikansk dollar, som handlas nära en fyraårslägsta nivå mot en korg av större valutor, vilket gör dollarprissatta råvaror som olja billigare för innehavare av andra valutor.

På utbudssidan meddelade fartygsspårningsföretaget Vortexa att den amerikanska exporten av råolja från Gulfkusten sjönk till noll på söndagen, innan den återhämtade sig på måndagen, efter att en kraftig vinterstorm svepte över stora delar av USA.

Gradvis återhämtning i Kazakstan

Förlorad produktion i Kazakstan bidrog också till att hålla uppe priserna, även om OPEC+-medlemmen hoppas gradvis kunna återuppta produktionen vid Tengiz-fältet inom en vecka. Källor med kännedom om saken uppgav dock att återhämtningsprocessen kan ta längre tid än väntat.

I samma sammanhang uppgav källor att CPC, operatören av rörledningen som transporterar cirka 80 % av Kazakstans oljeexport, har återställt full lastkapacitet vid sin Svartahavsterminal efter att ha slutfört underhållsarbete på en av sina kajplatser som skadades av drönarattacker.

OPEC+-alliansen, som inkluderar Organisationen för oljeexporterande länder, Ryssland och andra allierade, förväntas vidhålla sitt beslut att pausa oljeproduktionsökningarna för mars vid ett möte som är planerat till den 1 februari, enligt delegater från gruppen.

Å andra sidan kan priserna utsättas för viss press då amerikanska tjänstemän arbetar med att utfärda en generell licens som skulle lätta på några av sanktionerna mot Venezuelas energisektor, enligt källor med kännedom om diskussionerna.

På den geopolitiska fronten uppgav amerikanska tjänstemän att ett amerikanskt hangarfartyg och medföljande krigsfartyg har anlänt till Mellanöstern, vilket stärker president Donald Trumps förmåga att försvara amerikanska styrkor eller genomföra potentiella militära aktioner mot Iran. Denna utveckling har ökat oron över eventuella störningar i oljeleveranserna från OPEC:s fjärde största råoljeproducent.

På efterfrågesidan visade en Reuters-undersökning att lagren av råolja och bensin i USA förväntas öka under veckan som slutade den 23 januari, medan destillatlagren sannolikt kommer att minska. Officiella statliga uppgifter väntas släppas senare idag klockan 15:30 GMT.

Den amerikanska dollarn återfick viss balans på onsdagen efter en kraftig utförsäljning, då USA:s president Donald Trump i stort sett verkade oberörd över valutans senaste svaghet, medan starka företagsvinster höll de globala aktiemarknaderna nära rekordnivåer inför Federal Reserves policybeslut.

Den amerikanska valutan steg något och rörde sig bort från nivåer nära en fyraårslägsta. Marknadsstämningen var dock fortsatt skör efter den största utförsäljningen sedan Trumps tullåtgärder skakade om marknaderna i april förra året.

Europeiska aktier sjönk, medan amerikanska aktieterminer pekade mot en positiv öppning på Wall Street. Japans Nikkei-index redovisade blygsamma uppgångar, medan MSCI:s globala aktieindex låg nära sina rekordhöga nivåer.

Jan von Gerich, chefsanalytiker på Nordea, sa: ”Förra veckan, när det såg ut som en bred flykt från amerikanska tillgångar, såg vi aktier falla, press på statsobligationer och en svagare dollar. Nu är historien mycket mer fokuserad på själva dollarn.” Han tillade: ”Den viktigaste aspekten av kvällens Fed-möte är att Jerome Powell nu kan komma att ta itu med politiska påtryckningar, något han hittills helt har undvikit.”

Federal Reserve förväntas allmänt hålla räntorna oförändrade vid ett möte som överskuggas av en brottsutredning som Trump-administrationen inlett mot Fed-ordföranden Jerome Powell, pågående försök att avsätta styrelseledamoten Lisa Cook och det kommande tillkännagivandet av en nominerad efterträdare till Powell när hans mandatperiod löper ut i maj.

Valutaförändringar

Dollarindexet, som följer den amerikanska valutan mot sex större konkurrenter, steg med 0,25 % till 96,16 poäng, efter att ha fallit mer än 1 % på tisdagen till sin lägsta nivå på fyra år.

Trump sa på tisdagen att dollarns värde var "utmärkt" när han fick frågan om han tyckte att valutan hade fallit för mycket.

Även om denna hållning inte är ny, tolkade handlare kommentarerna som en signal som uppmuntrade till ytterligare säljtryck på dollarn, i en tid då marknaderna förbereder sig för potentiella samordnade interventioner från USA och Japan för att stödja yenen.

Dollarns nedgång pressade euron över 1,20-dollarnivån för första gången sedan 2021, medan den australiska dollarn kortvarigt klättrade över 70 cent, vilket markerade en treårig högsta nivå. Guld steg till en ny rekordnivå, och råvarupriserna i dollar steg också.

Steve Englander, chef för G10 FX-forskning på Standard Chartered i New York, sa: ”Tjänstemän brukar motarbeta kraftiga valutarörelser, men när presidenten verkar likgiltig eller till och med stödjande för dem, uppmuntrar det dollarsäljare att stanna kvar i handeln.”

Starka resultat

På andra håll rapporterade ASML, världens största leverantör av chiptillverkningsutrustning, bokningar för fjärde kvartalet som överträffade förväntningarna, vilket signalerar fortsatt stark efterfrågan på AI. Företagets aktier steg med 5 % och överträffade därmed den i stort sett oförändrade europeiska aktiemarknaden.

På Wall Street väntar investerare, utöver Fed-beslutet, på resultat från stora teknikföretag, där Meta och Tesla kommer att rapportera efter börsens stängning.

Dollarns svaghet fortsatte att stödja andra tillgångar, med guld som steg till ett nytt rekord över 5 280 dollar per uns, medan Brent-råolja steg till en fyramånaders högsta nivå på strax över 68 dollar per fat.

I Asien förstärkte starkare än väntat australisk inflationsstatistik för december förväntningarna om en tidig räntehöjning, potentiellt så tidigt som nästa vecka. ANZ och Westpac reviderade sina prognoser i enlighet därmed, vilket gjorde att alla fyra av Australiens största banker nu är i linje med ett scenario med räntehöjningar.

Däremot rasade Indonesiens aktiemarknad med 7 % efter att MSCI uttryckt oro över ogenomskinliga ägar- och handelsstrukturer och beslutat att avbryta uppdateringar av inkluderingen av indonesiska aktier i sina globala index som följs av investerare världen över.