Guldpriserna sjönk under måndagens handel då den amerikanska dollarn steg mot de flesta större valutor, vilket fick ädelmetallen att falla från sin högsta nivå på tre veckor.

USA:s president Donald Trump tillkännagav på lördagen sitt beslut att införa en tull på 30 procent för Europeiska unionen och Mexiko från och med den 1 augusti.

Trots beslutet uttryckte tjänstemän från EU och Mexiko en vilja att fortsätta förhandlingarna med USA.

Separat fortsatte Trump att sätta press på Federal Reserve och uppmanade dess ordförande Jerome Powell att omedelbart avgå och krävde att räntorna sänktes till under 1 % från nuvarande nivå.

Senare i veckan kommer inflationsdata för föregående månad att släppas i USA för att bedöma handelskrigets inverkan på priserna.

Samtidigt steg dollarindexet med 0,2 % till 98,08 poäng klockan 20:09 GMT, med en högsta notering på 98,1 och en lägsta notering på 97,7.

När det gäller handel sjönk spotpriset på guld med 0,1 % till 3 358,6 dollar per uns klockan 20:10 GMT.

Bitcoin handlas för närvarande runt 105 000 dollar (per den 19 juni), men vissa välrenommerade analytiker förutspår en väg mot att överstiga 200 000 dollar i slutet av 2025. Som jämförelse skulle en sådan ökning på 90 % höja Bitcoins börsvärde till ungefär 3,9 biljoner dollar.

Detta mål kan låta överdrivet, men det är det inte om vi beaktar två enkla krafter:

- En kraftig minskning av takten i utgivningen av nya mynt, och

- en kraftig ökning av institutionell efterfrågan.

Dessa två krafter påverkar redan Bitcoins pris.

Försörjningskrisen är verklig och intensifieras

För att förstå hur Bitcoins pris reagerar på efterfrågevolymen måste man fördjupa sig i dynamiken mellan utbud och efterfrågan.

Vart fjärde år halverar Bitcoin-protokollet miningbelöningen, vilket minskar flödet av nya mynt till marknaden. Den 20 april 2024 genomgick nätverket sin senaste "halvering", vilket minskade det årliga antalet nyemitterade mynt från cirka 328 500 till bara 164 000.

Med 19,9 miljoner mynt redan utvunna av de 21 miljoner som maximalt finns, växer det nya utbudet nu med en takt under 0,8 % per år. I april 2028 kommer ytterligare en halvering att minska utbudet ytterligare, vilket kommer att driva många investerare att köpa innan bristen intensifieras.

Denna kraftiga minskning av nytt utbud möts av en stadigt ökande efterfrågan.

Bitcoin-ETF:er sätter press på utbudet

Bitcoins börshandlade fonder (ETF:er) har hittills attraherat över 46 miljarder dollar, inklusive 1,8 miljarder dollar i inflöden under bara sex dagar i mitten av juni. Dessa fonder, tillsammans med institutionella investerare och börsnoterade företag, innehar nu cirka 6 % av Bitcoins cirkulerande utbud.

Vid nuvarande pris har detta kapital tagit bort motsvarande 360 000 mynt från den öppna marknaden – mer än två års Bitcoin-produktion vid nuvarande utgivningstakt.

Om inflödena fortsätter i ens hälften av sin nuvarande takt, kan det tillgängliga utbudet krympa med ytterligare 2–3 % före 2026, vilket potentiellt driver upp priserna mycket högre, eftersom antalet säljare minskar snabbare än antalet köpare.

Med andra ord behöver marknaden inte en spekulativ frenesi för att Bitcoin-priserna ska stiga. Allt som krävs är att köparna fortsätter att kanalisera pengar till ETF:er i en takt som överstiger miners förmåga att producera mynt – och det händer redan.

Utsikterna: Varför efterfrågan kan fortsätta öka

Vid sidan av utbudsdynamiken finns det gynnsamma ekonomiska vindar som kan öka efterfrågan på Bitcoin. I maj sjönk den amerikanska kärninflationen till sin lägsta nivå sedan 2023, medan Federal Reserve har hållit räntorna stabila sedan mars. Många förväntar sig att Fed sänker räntorna senare i år, vilket gör Bitcoin – en knapp tillgång som inte ger intäkter – mer attraktiv i en miljö med låg realavkastning.

Samtidigt kan tydligare regelverk i Europa uppmuntra institutionella aktörer att komma in på marknaden. MiCA-ramverket började bevilja nya licenser till stora börser i mitten av juni, vilket öppnade en enhetlig marknad med 27 länder, minskade den regulatoriska risken och uppmuntrade europeiska pensionsfonder och andra institutioner att investera.

Utmaningar: Det kommer inte att bli en smidig resa

Trots allt detta kommer vägen till 200 000 dollar inte nödvändigtvis att vara smidig eller direkt. Marknaderna står fortfarande inför geopolitisk och ekonomisk osäkerhet, utöver den volatila amerikanska handelspolitiken.

En plötslig likviditetskris – utlöst av en geopolitisk chock eller en ny inflationsvåg från tullar – skulle kunna dämpa riskaptiten och utlösa en utförsäljning.

Politiska risker kvarstår också; amerikanska lagstiftare debatterar kryptoskattepolicyer och förvaringsregler. Antagandet av en negativ lag skulle kunna stoppa utgivningen av nya ETF-valutor eller höja investeringskostnaderna, vilket försvagar den institutionella efterfrågan.

Slutsats: Är 200 000 dollar realistiskt?

Om det inte sker en större chock verkar det vara en realistisk – om än ambitiös – möjlighet att Bitcoin når 200 000 dollar före 2026.

Om ETF:er absorberar ytterligare 50 miljarder dollar före slutet av 2025, skulle de dra ut cirka 475 000 fler mynt från marknaden, förutsatt ett genomsnittligt inköpspris på cirka 105 000 dollar.

Men den goda nyheten för investerare är att det inte handlar om att nå ett specifikt prismål inom en specifik tidsram. De största belöningarna för Bitcoin-innehavare kommer på lång sikt, inte på kort sikt.

Så det smartaste draget för en investerare är helt enkelt att köpa Bitcoin och behålla den.

Amerikanska aktieindex steg något på måndagen efter en svag öppning, då marknaderna bearbetade den pågående handelsupptrappningen.

På lördagen tillkännagav president Donald Trump ett beslut att införa 30-procentiga tullar på Europeiska unionen och Mexiko från och med den 1 augusti.

Trots tillkännagivandet uttryckte tjänstemän från både EU och Mexiko sin villighet att fortsätta förhandlingarna med USA.

I en separat händelse fortsatte Trump att sätta press på Federal Reserve och krävde att ordförande Jerome Powell skulle avgå omedelbart.

Senare i veckan kommer viktiga inflationsdata för föregående månad att släppas i USA, vilket ger insikter i hur handelskriget påverkar priserna.

Klockan 16:37 GMT steg Dow Jones Industrial Average med 0,1 % (21 poäng) till 44 392, S&P 500 steg med 0,1 % (2 poäng) till 6 262, medan Nasdaq Composite ökade med 0,2 % (40 poäng) till 20 625.

Kopparpriserna sjönk på måndagen då den amerikanska dollarn stärktes mot de flesta större valutor och marknaderna följde utvecklingen av de globala handelsspänningarna.

Trumps tillkännagivande om en 50-procentig tull på kopparimport drev upp de amerikanska kopparpriserna till rekordnivåer, men analytiker förväntar sig att priserna gradvis kommer att sjunka under de kommande månaderna i takt med att handlare avyttrar de stora lager de hade byggt upp inför de nya tullarna.

Tullarna följer en utredning som inleddes av det amerikanska handelsdepartementet i februari, vilken hade förväntats resultera i en tull på 25 %. Men även förväntan om åtgärden ledde till en kraftig hamstring, där kopparpriserna på COMEX-börsen steg med 25 % från januari till förra måndagen.

Efter Trumps tillkännagivande på tisdagen steg COMEX-priserna till en rekordhög nivå på 5,6820 dollar per pund, eller 12 526 dollar per ton – över 2 920 dollar mer än referenspriset på London Metal Exchange (LME) på cirka 9 600 dollar per ton.

Förväntad prisnedgång i takt med att den amerikanska efterfrågan avtar

Tom Price, analytiker på Panmure Liberum, uttalade: ”När bruset kring Trumps tullar avtar förväntar vi oss att de amerikanska kopparpriserna kommer att sjunka och närma sig de globala priserna, eftersom den amerikanska konsumtionen sannolikt kommer att skjutas upp.”

Han noterade att den amerikanska efterfrågan på koppar är svag och förutspår en minskning med 16 % i år till 1,32 miljoner ton från förra året.

En del av nedgången härrör från tullrelaterad osäkerhet, vilket har bromsat den ekonomiska tillväxten. Amerikansk tillverkningsdata – från en sektor som är starkt beroende av koppar – visar att industrin fortfarande är i nedgång.

Amerikanska kopparlager visar stort överskott

Enligt en analys av Macquarie, med hjälp av handelsdata från januari till maj och juni, uppgick den amerikanska kopparimporten till cirka 881 000 ton under första halvåret, medan den faktiska efterfrågan endast uppgick till 441 000 ton.

Detta lämnar ett överskott på 440 000 ton, fördelat på 107 000 ton i synligt COMEX-lager och 333 000 ton i orapporterade lager eller förköpta varor som innehas i industriella leveranskedjor.

Amerikanska lager stiger medan Londons krymper

En stor del av överskottet har lagrats i COMEX-lager, där kopparlagren nådde 221 788 short tons (cirka 201 203 ton) per den 7 juli – en ökning med mer än 127 000 short tons, eller 135 %, sedan slutet av mars då globala leveranser började anlända till amerikanska hamnar.

Samtidigt har kopparlagren på LME minskat med 66 % sedan mitten av februari och sjönk till cirka 90 000 ton i slutet av juni – den lägsta nivån sedan augusti 2023.

En del av det amerikanska lagret hålls i frihandelszoner, vilket innebär att det ännu inte har klarerat tullen och lättare kan återexporteras.

Koppar som lagras i tullbetalda COMEX-lager skulle möta fler hinder för återexport, men det är fortfarande möjligt. Duncan Hobbs, forskningschef på Concord Resources, sa: ”Det finns inget som hindrar återexporterad, tullklarerad koppar ... men det skulle kräva ett ekonomiskt incitament, såsom en sänkning av COMEX-premien.”

Tullundantag ökar osäkerheten

En annan faktor som kan påverka de amerikanska kopparpriserna är möjligheten till undantag för vissa länder. Detta skulle kunna urholka COMEX-premien, enligt branschkällor.

Chile är en stark kandidat för undantag och stod för 70 % av USA:s kopparimport år 2023 – cirka 646 000 ton, enligt Trade Data Monitor. USA har också ett handelsöverskott med Chile, vilket gör ett politiskt undantag mer genomförbart.

Citi-analytiker, inklusive Tom Mulqueen, förväntar sig att länder som Kanada, Chile och Mexiko så småningom kommer att möta en reducerad tull på endast 25 %, som "kärnpartner".

Handlare möter hinder vid avyttring av kopparlager

För närvarande sitter handlare som hastade för att komma före tullarna kvar i sitt ägo av några av de dyraste kopparvarorna i världen – vilka kan bli svåra att sälja om inte premierna på den amerikanska marknaden består.

På andra håll steg det amerikanska dollarindexet med 0,1 % till 97,9 klockan 16:09 GMT och nådde en högsta nivå på 98,1 och en lägsta nivå på 97,7.

När det gäller handeln steg kopparterminerna i september med 1,2 % till 5,53 dollar per pund kl. 16:04 GMT.