Oljepriserna fortsatte sin nedgång på fredagen då fler tankfartyg lämnade det strategiskt viktiga Hormuzsundet, vilket minskade oron kring utbudet trots en attack mot ett fartyg i Omanbukten.

Förlusterna kom samtidigt som investerare noggrant följde utvecklingen i Mellanöstern och bedömde om de senaste diplomatiska ansträngningarna skulle vara tillräckliga för att minska risken för störningar i globala energiförsörjningskedjor.

Terminspriserna för Brent-råolja i augusti sjönk med 4 % till 72,02 dollar per fat, medan terminspriserna för amerikanska West Texas Intermediate-råolja i augusti sjönk med 3,6 % till 69,34 dollar per fat.

Attacken nära Hormuzsundet väcker oro igen

En amerikansk tjänsteman berättade för MS NOW att Iran låg bakom attacken mot ett lastfartyg nära Omans kust i Hormuzsundet.

Wall Street Journal rapporterade att fartyget seglade under singaporiansk flagg.

Den brittiska myndigheten för sjöfartshandel uppgav att fartyget inte rapporterade några dödsfall eller miljöskador.

Senare på fredagen sade USA:s president Donald Trump att Iran hade brutit mot vapenviloavtalet genom att utföra drönarattacker i Hormuzsundet.

”Det blev skador, men fartyget kunde fortsätta sin resa. Vi sköt ner ytterligare tre drönare. Detta är uppenbarligen ett dumt brott mot vapenviloavtalet”, skrev Trump i ett inlägg på Truth Social.

Arsenio Dominguez, generalsekreterare för Internationella sjöfartsorganisationen (IMO), sa: ”Efter lanseringen av IMO:s evakueringsplan, enligt vilken ett antal fartyg framgångsrikt evakuerades, har vi beslutat att tillfälligt avbryta operationen för att bekräfta att nödvändiga säkerhetsgarantier fortfarande finns tillgängliga för fartyg på evakueringslistan och för alla fartyg som är verksamma i regionen.”

Frågor kvarstår kring politiska avtal och framtida energiförsörjning

Samtidigt förblev spänningarna i Mellanöstern höga då oenigheterna fortsatte mellan Iran och USA om användningen av medel som omfattades av samförståndsavtalet mellan de två länderna.

Irans parlamentstalman avfärdade på torsdagen påståenden från Trump-administrationen om att frigjorda iranska tillgångar skulle användas för att köpa amerikanska jordbruksprodukter.

Amerikanska tjänstemän hävdade dock att eventuella frigjorda medel fortfarande skulle vara föremål för amerikanskt godkännande.

”Som vicepresident JD Vance uppgav denna vecka, om iranska tillgångar frigörs, kommer de att användas för att köpa amerikanska jordbruksprodukter för att föda det iranska folket”, sade en amerikansk tjänsteman.

”Det finns fortfarande många obesvarade frågor gällande själva avtalet”, sa Scott Nations, ordförande för Nations Indexes, under en intervju på CNBC:s Squawk Box Asia.

"Jag tror att vi är mer optimistiska än vi borde vara eftersom ingenting egentligen har lösts, och Iran vet att de har förmågan att påverka den globala ekonomin om de väljer att stänga sundet", tillade han.

En ny utmaning för OPEC efter Irak-konflikten

OPEC riskerar också att förlora ytterligare en stor producent efter att Förenade Arabemiraten lämnade organisationen i maj.

Rapporter tyder på att Irak söker en högre produktionskvot från OPEC och har informerat andra medlemmar om att man kan komma att dra sig ur gruppen om dess krav inte uppfylls.

Under de senaste två decennierna verkade riktningen tydlig: stora oljebolag skulle gradvis utvecklas till bredbaserade energibolag. Förväntningen var att de skulle använda sina stora balansräkningar, sin tekniska expertis och sin globala projektledningsförmåga för att bygga vindkraftsparker, solprojekt, vätgasnav, nätverk för koldioxidinfångning och företag inom förnybar energi.

Och till viss del hände det. Stora oljebolag investerade miljarder dollar i förnybar energi. Delar av energisektorn fortsätter att röra sig i den riktningen. Men bland de stora oljebolagen själva har strategin blivit betydligt mer selektiv.

Det senaste exemplet kom från norska Equinor, som nyligen övergav sitt mål att bygga mellan 10 och 12 gigawatt förnybar energikapacitet till 2030.

Istället övergår företaget till en bredare strategi för kraftsektorn som inkluderar förnybar energi, gaseldad produktion, lagring och energihandel.

Equinor argumenterar inte för att förnybar energi inte har någon framtid. Snarare anser de att ett mål om en specifik nivå av förnybar kapacitet inte längre överensstämmer med målet att leverera lönsam tillväxt.

Det återspeglar den bredare historien som utspelar sig inom branschen. Oljebolagen backar inte från förnybar energi för att energiomställningen har stannat av. De gör det för att många projekt för förnybar energi inte har genererat den avkastning som investerare förväntar sig av stora oljebolag.

Equinors strategiska skifte

Equinors beslut är särskilt betydelsefullt eftersom företaget har varit en av den europeiska energisektorns starkaste förespråkare för havsbaserad vindkraft. Det positionerade sig en gång som en framtida ledare inom sektorn, men omkalibrerar nu sina ambitioner.

Företaget förväntar sig fortfarande en betydande ökning av elproduktionen fram till 2030, men det viktigaste måttet har flyttats från förnybar kapacitet till elproduktion. Verksamheten omfattar nu gasdriven kraftproduktion, lagring och handel vid sidan av förnybar energi.

Equinor uppgav också att endast cirka 10 % av dess kapitalutgifter kommer att allokeras till dess kraftverksamhet.

Anledningen är enkel. Havsbaserade vindkraftsprojekt har blivit betydligt dyrare. Räntorna har stigit, leveranskedjorna har stramare åt, utrustningskostnaderna har ökat och projektekonomin har försämrats.

I den miljön kan det bli en börda att binda sig till ett fast kapacitetsmål, vilket tvingar företag att bygga ytterligare kapacitet även när den förväntade avkastningen inte motiverar kapitalinvesteringen.

Equinors reviderade strategi tjänar som en påminnelse om att oljebolag inte är energibolag. De bygger inte förnybar kapacitet bara för expansions skull. De allokerar kapital till företag där de tror att attraktiv avkastning kan genereras.

BPs reträtt från sin gröna omvandling

BP är kanske det tydligaste exemplet på detta strategiska skifte.

Det är värt att komma ihåg att företaget har vandrat den här vägen tidigare. För mer än två decennier sedan försökte BP omdöpa sig under parollen "Beyond Petroleum", vilket signalerade en ambition att bli mer än en olje- och gasproducent.

Den ansträngningen förändrade i slutändan inte företagets kärnidentitet. BP förblev i grunden en olje- och gasverksamhet.

Ändå belyste sloganen en ständig utmaning inom branschen: hur kan ett företag som bygger på kolväten förbereda sig för en framtid som formas av förändrade efterfrågemönster, föränderliga regleringar och skiftande investerarförväntningar?

Under den tidigare VD:n Bernard Looney lanserade BP ett av sektorns mest ambitiösa försök att besvara den frågan.

Företaget tillkännagav planer på att minska olje- och gasproduktionen samtidigt som de snabbt expanderade sin koldioxidsnåla energiverksamhet. Under en tid verkade BP fast beslutet att omdefiniera sig snabbare än många av sina konkurrenter.

Den strategin har nu i stort sett vänts.

BP har ökat de planerade årliga investeringarna i olja och gas samtidigt som de minskat utgifterna för energiomställningen.

Företaget har också dragit sig tillbaka från tidigare planer att minska kolväteproduktionen och siktar nu på högre olje- och gasproduktion till 2030.

BP gick nyligen med på att sälja sin amerikanska verksamhet för landbaserad vindkraft, vilken omfattar 10 operativa tillgångar.

Budskapet är tydligt: företaget försöker återuppbygga investerarnas förtroende genom att fokusera på verksamheter där det anser att avkastningen är starkare och konkurrensfördelarna är tydligare.

Det betyder inte att BP har övergett koldioxidsnål energi. De verkar helt enkelt inte längre vara intresserade av att övertyga investerare om att de bör värderas som ett snabbt växande företag inom förnybar energi.

Istället har man återgått till språket kassaflöde, avkastning, tillgångsförsäljning och disciplinerad kapitalallokering.

Shell blir mer selektivt

Shell har följt en liknande väg, även om deras reträtt har varit mer selektiv och mindre dramatisk.

Företaget har minskat personalen i sin division för koldioxidsnål energi, skalat ner delar av sin vätgasstrategi, avslutat vissa havsbaserade vindkraftsprojekt och granskat strategiska alternativ för förnybara energitillgångar i Indien.

Samtidigt har man lagt större vikt vid flytande naturgas, olje- och gasproduktion samt energihandel.

Den strategin ligger i linje med Shells traditionella styrkor. Företaget är en av världens största LNG-aktörer, har djup expertis inom global energihandel och omfattande erfarenhet av storskaliga olje- och gasutvecklingar, sjöfart, lagring och råvarumarknader.

Förnybar energi är en annan bransch.

Sol- och vindkraftsprojekt liknar ofta infrastrukturinvesteringar. De kan generera stabila kassaflöden, men avkastningen kan pressas ner av konkurrens, regleringar, skattestrukturer och högre finansieringskostnader.

Dessa projekt kan vara mycket attraktiva för energibolag, infrastrukturfonder och pensionsstödda investerare, men de uppfyller inte alltid avkastningsförväntningarna hos oljebolagens aktieägare.

Det är därför idén om en enkel övergång från "Big Oil" till "Big Renewables" alltid var något missvisande.

Vissa färdigheter överlappar varandra, särskilt inom områden som offshore-teknik, men ekonomin är fundamentalt annorlunda.

TotalEnergies har en annan strategi

TotalEnergies framstår som det mest framträdande exemplet på den motsatta strategin.

Till skillnad från vissa av sina konkurrenter har företaget fortsatt att bygga upp en stor och integrerad elverksamhet. Målet är en elproduktion på mellan 100 och 120 terawattimmar år 2030, en ökning från 41 terawattimmar år 2024.

Företaget har också fortsatt att utveckla projekt inom förnybar energi på marknader där det redan har bredare energirelationer, inklusive investeringar i olja och gas.

TotalEnergies ignorerar inte avkastning. Deras modell kan dock vara mer disciplinerad eftersom de inte bara ackumulerar förnybara tillgångar. Istället fokuserar de på nyckelmarknader och avyttrar tillgångar som inte passar deras strategi.

Det kan i slutändan visa sig vara den mest framgångsrika modellen för oljebolagen: inte en fullständig övergång från olja till vind- och solenergi, utan byggandet av en integrerad energiplattform där el, gas, handel och förnybara tillgångar förstärker varandra.

Med andra ord är de mest framgångsrika företagen kanske inte de med de största målen för förnybar energi, utan de som kan koppla samman produktion, kunder, lagring, handel och bränsleförsörjning inom ett lönsamt system.

Förnybar energi är inte död

Det är viktigt att inte förväxla oljebolagens minskande delar av sina investeringar i grön energi med en kollaps av förnybar energi i sig.

Globala investeringar i ren energi är fortfarande enorma. Solenergi, vindkraft, batterier, elnät, kärnenergi, energieffektivitet och utsläppssnåla bränslen fortsätter att attrahera betydligt mer kapital än för ett decennium sedan.

Internationella energiorganet uppskattar att investeringar i utsläppssnål energi för närvarande är ungefär dubbelt så stora som investeringar i fossila bränslen.

Slutsatsen är därför inte att energiomställningen har misslyckats. Snarare visar den sig vara mycket mer komplex än vad många tidiga prognoser antydde.

Förnybar energi växer, men ägarstrukturer, kapitalkostnader, stödmekanismer, elpriser, köer för nätanslutning och leveranskedjor spelar alla roll.

Börsnoterade oljebolag måste också svara inför aktieägarna.

Ett förnybart projekt som fungerar bra för en reglerad energi- eller infrastrukturfond passar inte nödvändigtvis en oljegigant som konkurrerar om kapital mot djuphavsoljeutvecklingar, LNG-projekt, raffinering, petrokemiska investeringar eller återköp av aktier.

Varför misslyckades den gröna omställningen för de stora oljebolagen?

Oljebolagen gick in i sektorn för förnybar energi med genuina fördelar: massiva balansräkningar, ingenjörsexpertis, projektledningskapacitet och politiska relationer.

Men de mötte också verkliga nackdelar.

Förnybara energiprojekt har ofta lägre marginaler. Ett högkvalitativt sol- eller vindkraftsprojekt kan vara attraktivt, men det kanske inte ger samma avkastning som en framgångsrik olje- och gasutveckling.

Förnybara energiprojekt är också mer känsliga för räntor. När räntorna var nära noll såg de långsiktiga kassaflödena som genererades av infrastrukturtillgångar mycket attraktiva ut. När räntorna steg förändrades ekonomin.

Konkurrensen har också hårdnat.

Oljebolag är inte de enda organisationerna med tillgång till kapital. Energibolag, riskkapitalbolag, pensionsfonder, infrastrukturinvesterare och specialiserade utvecklare av förnybar energi konkurrerar alla om samma projekt.

Slutligen värderas oljebolag av investerare som ofta prioriterar kontantavkastning, utdelningar, återköp av aktier och utgiftsdisciplin.

Dessa investerare kanske inte belönar ett företag enbart för att bygga kapacitet för förnybar energi.

Den större bilden

Att vissa oljebolag retirerar från förnybar energi är inte en berättelse om den gröna energins misslyckande. Det är en berättelse om återkomsten av kapitalallokeringsdisciplin.

Energiomställningen fortsätter, men det är osannolikt att den kommer att ske i form av att oljebolagen helt enkelt ersätter sig själva med förnybara energikällor.

Vissa stora oljebolag kommer att bygga upp betydande elverksamheter. Andra kommer att fokusera på LNG, handel, koldioxidavskiljning, vätgas och biobränslen.

Andra kommer att hålla sig närmare sina traditionella styrkor.

Det kan göra dem som förväntade sig att oljebolagen skulle leda omställningen besvikna, men det borde inte förvåna någon som är bekant med hur kapital allokeras.

Företag strävar generellt mot verksamheter där de har en konkurrensfördel och kan generera acceptabel avkastning.

För de flesta stora oljebolag innebär det fortfarande ett starkt fokus på olja, naturgas och LNG.

Inom kraftsektorn kan det innebära selektivt deltagande snarare än ett heltäckande åtagande till förnybar kapacitet.

Det är den spänningsformande strategin för de stora oljebolagen idag: de överger inte framtiden, men de har blivit mycket mer selektiva med vilka delar av framtiden de vill äga.

S&P 500 och Nasdaq Composite var på väg mot betydande veckovisa förluster då halvledaraktier hamnade under förnyat säljtryck på fredagen efter ett exceptionellt starkt kvartal, med investerare som ifrågasatte höga värderingar och de långsiktiga konsekvenserna av massiva företagsinvesteringar i artificiell intelligens.

Micron Technology-aktierna föll med 6,2 % efter att ha stigit med mer än 15 % under föregående handelsdag. Andra chiptillverkare, inklusive Advanced Micro Devices och Nvidia, hamnade också under hårt tryck, medan Philadelphia Semiconductor Index sjönk med 4,7 %.

Högpresterande halvledaraktier har haft det svårt denna vecka trots Microns starka vinstresultat, då oron för inflationen återuppstod efter att Apple aviserat prishöjningar för sina iPad- och MacBook-produktlinjer på grund av kraftigt stigande kostnader för minne och lagringschip.

Apple-aktierna sjönk med 0,1 % i den tidiga handeln efter torsdagens nedgång på 6,1 %, deras största endagsfall på mer än ett år efter att företaget tillkännagav prishöjningarna.

”Utförsäljningen av teknikaktier återspeglar förväntningar om högre räntor i framtiden”, säger Peter Cardillo, chefsekonom på Spartan Capital Securities i New York.

"Marknaden gillade inte Apples prishöjningar eftersom de i slutändan kunde leda till högre konsumentpriser", tillade han.

Data som släpptes på torsdagen visade att inflationen i USA steg över 4 % i maj för första gången på tre år, drivet av högre energipriser kopplade till konflikten i Mellanöstern, vilket höll möjligheten till ytterligare räntehöjningar från Federal Reserve öppen.

Även om oljepriserna har fallit kraftigt i takt med att spänningarna i Mellanöstern lättat, har Apples oväntade prissättning återuppväckt oron för inflationen.

”Vi såg en liknande dynamik under pandemin när störningar i leveranskedjan begränsade tillgången till halvledare”, sa Art Hogan, chefsstrateg på B. Riley Wealth.

"Nu ser vi en jämförbar utbudschock, den här gången driven av minnessektorn, vilket skapar en ny källa till inflationstryck."

Teknologisk svaghet tynger stora index

Klockan 9:34 ET föll Dow Jones Industrial Average med 229,49 poäng, eller 0,44 %, till 51 691,13.

S&P 500 sjönk med 60,87 poäng, eller 0,83 %, till 7 296,62, medan Nasdaq Composite sjönk med 336,63 poäng, eller 1,33 %, till 25 021,97.

Riskaptiten inom tekniksektorn skadades också av en rapport som antydde att OpenAI överväger att skjuta upp sin börsintroduktion till nästa år.

Aktierna i Elon Musks SpaceX, som började handlas tidigare denna månad, föll med 1,6 %.

Den senaste tidens marknadsvolatilitet har uppmuntrat investerare att rotera till sektorer som tidigare fått mindre uppmärksamhet men som skulle kunna dra nytta av att minska inflationsoro och förbättrade förväntningar om ekonomisk tillväxt.

Samtidigt hjälpte minskande spänningar i Mellanöstern det stora indexet Dow Jones Industrial Average att nå nya rekordnivåer.

Investerare förberedde sig också på ökade handelsvolymer på fredagen på grund av ombalansering av Russell-indexet, inklusive omklassificeringen av megabolag som Microsoft och det snabba tillägget av SpaceX till Russell 1000-indexet.

Marknaderna väntar på signaler från Fed och viktig ekonomisk data

Ränteoro fortsatte att påverka marknaderna, där handlare prisade in en höjning med 25 räntepunkter och ungefär 27 % sannolikhet för ytterligare höjning före årets slut, enligt uppgifter som sammanställts av Londonbörsen.

Den slutliga juni-rapporten om konsumentförtroendet kommer senare idag, medan investerare också väntar på nästa veckas månatliga sysselsättningsrapport.

I företagsnyheter steg Synaptics aktier med 4,7 % efter att ON Semiconductor gick med på att förvärva företaget i en aktietransaktion värderad till cirka 7 miljarder dollar.

ON Semiconductor-aktierna föll dock med 19 %.

Fallande aktier översteg framåtgående emissioner med ett förhållande på 1,37:1 på New York-börsen och 1,1:1 på Nasdaq.

Inom S&P 500 nådde 12 aktier nya 52-veckorshögsta nivåer medan fyra nådde nya bottennivåer. På Nasdaq nådde 72 aktier nya toppar och 91 registrerade nya bottennivåer.

Trots att kopparpriserna handlas nära rekordnivåer har värdet på metallen för kopparsmältverk fallit kraftigt efter ett exempellöst fall i malmbehandlings- och raffineringskostnaderna.

Företag som omvandlar utvunna kopparkoncentrat till raffinerad metall förlitar sig nu i allt högre grad på biprodukter som genereras under bearbetningsfasen för att förbli ekonomiskt lönsamma.

Sekundära produkter som guld, silver och svavelsyra har blivit nästan lika viktiga som koppar i sig för att bestämma lönsamheten för traditionella smältverk.

Denna ovanliga situation härrör från Kinas snabba expansion av kopparsmältningskapacitet, som avsevärt har överträffat de globala gruvornas förmåga att leverera tillräckligt med råvaror.

Obalansen kommer sannolikt inte att försvinna inom den närmaste framtiden. Gruvproduktionen är fortfarande begränsad, och trots diskussioner om produktionsnedskärningar vid kinesiska smältverk fortsätter landets raffinerade kopparproduktion att öka.

Förändringen har stora konsekvenser för marknaden för kopparkoncentrat och den framtida strukturen för den globala kopparproduktionen.

Negativa smältavgifter omformar smältverkens ekonomi

Årliga riktmärkesavgifter för kopparbehandling och raffinering (TC/RC) har kollapsat från 80 dollar per ton och 8 cent per pund år 2024 till 21,25 dollar per ton och 2,125 cent per pund år 2025.

I år har riktmärkesavgifterna i praktiken sjunkit till noll.

Spotsmältningsavgifterna har varit negativa i flera månader, vilket innebär att smältverken i praktiken betalar gruvbolag för rätten att bearbeta kopparkoncentrat.

Som ett resultat har siffrorna för TC/RC blivit alltmer irrelevanta. Det som nu spelar mest roll är värdet som tillskrivs ädelmetaller som finns i koncentrat, såväl som svavel som kan utvinnas och omvandlas till svavelsyra.

Stigande guld- och silverpriser har bidragit till att kompensera förlusten av en viktig inkomstkälla för smältverk.

Svavelsyra har gett ännu större stöd, understödd av störningar i försörjningen till Gulfstaterna orsakade av kriget med Iran och stängningen av Hormuzsundet.

Faktum är att vissa kinesiska kopparsmältverk har börjat bearbeta större mängder pyrit, allmänt känt som "dårguld", helt enkelt för att det innehåller högre svavelhalt.

Konsultföretaget CRU uppskattar att smältlönerna stod för 39 % av smältverkens totala intäkter under 2018.

Förra året hade dock de största intäktsbidragen varit vinster från "fria metaller" och biproduktkrediter, särskilt svavel. De förra stod för ungefär 50 % till 53 % av intäkterna, medan de senare bidrog med cirka 25 % till 27 %.

”Fri metall” avser skillnaden mellan det betalbara metallinnehållet i råmaterialet och den faktiska återvinningsgrad som smältverket uppnår för koppar och andra metaller.

Har eran med årliga riktmärkespriser kommit till sitt slut?

En av de mest slående aspekterna av omvandlingen inom kopparsmältningsindustrin är hur snabbt den skedde.

Förändringen återspeglar både hastigheten och omfattningen av Kinas expansion av kopparbearbetningskapacitet.

Kinas produktion av raffinerad koppar ökade med 8 % jämfört med föregående år till 14,72 miljoner ton år 2025.

Som jämförelse ökade den globala gruvproduktionen med bara 1 %, enligt International Copper Study Group.

Kinas Copper Smelters Purchase Team (CSPT), som inkluderar landets största producenter, gick i november med på att minska produktionen med 10 % i år i ett försök att stoppa kollapsen i smältlöner.

Den faktiska produktionen ökade dock med 7,4 % jämfört med föregående år mellan januari och april 2026, enligt Kinas nationella statistikbyrå.

Den snabba omvandlingen av marknaden för kopparkoncentrat får aktörerna att ompröva branschens beroende av årliga riktmärkesavtal för prissättning.

Det chilenska gruvbolaget Antofagasta har föreslagit att övergå till spotindexerad prissättning under sina halvårsförhandlingar med kinesiska smältverk, enligt den lokala dataleverantören Shanghai Metals Market.

CSPT, som nyligen lade till nya medlemmar för att stärka sin förhandlingsstyrka, kommer sannolikt att motsätta sig beslutet. Men utan betydande kinesiska produktionsnedskärningar kommer skillnaden mellan årliga referenspriser och faktiska marknadsförhållanden sannolikt att öka ytterligare.

De starkastes överlevnad i den globala smältindustrin

Den viktigaste frågan nu är om denna nya finansiella modell för smältverk kan förbli hållbar på medellång sikt.

För smältverk utrustade med modern teknik, som kan uppnå höga utvinningsgrader av ädelmetaller och som stöds av pålitliga försäljningskanaler för svavelsyra, kan modellen förbli hållbar.

CRU noterade att ”kollapsen i behandlings- och raffineringsavgifter har varit smärtsam på pappret men hanterbar i praktiken” för sådana anläggningar.

Konsultföretaget varnade dock för att ”utsikterna är betydligt mörkare för smältverk med åldrande infrastruktur, höga fasta kostnader eller geografiska nackdelar inom marknadsföring av svavelsyra.”

Dessa anläggningar är fortfarande mycket mer beroende av reningsavgifter eftersom de saknar de konkurrensfördelar som nyare verksamheter åtnjuter.

Många av dessa smältverk ligger utanför Kina, vilket utgör ett ytterligare hot mot ett segment av den västerländska kopparleveranskedjan som redan är under press.

Glencore har redan ställt sitt smältverk i Filippinerna under vård- och underhållsstatus, medan man först åtagit sig att hålla sin australiska smältverksamhet igång efter att ha säkrat ett räddningspaket värt 600 miljoner australiska dollar, motsvarande cirka 395 miljoner USD, från federala och statliga myndigheter.

Samtidigt stod Kina för ungefär hälften av den globala produktionen av raffinerad koppar år 2025, en ökning från endast 15 % år 2005, och förväntas ta ytterligare marknadsandelar i år.

Kinesiska smältverk verkar vara fullt medvetna om att de är engagerade i en strid där bara de starkaste kommer att överleva.

Utmaningen för väst är att dess smältindustri kan bli ett av de största offren för Kinas hårda konkurrens om råvaror och intäktsströmmar på en koncentratmarknad som fortfarande har strukturell brist på tillgångar.