Även om den stod för merparten av världens utbudstillväxt under det senaste decenniet, är amerikanska skifferoljeproducenter fortfarande föremål för inflytande från OPEC+, och Saudiarabien i synnerhet. Alliansens beslut att snabbt avveckla tidigare produktionsnedskärningar injicerade mer än 2 miljoner ytterligare fat per dag på marknaden på kort tid, vilket orsakade en kraftig uppbyggnad av de globala lagren och drev oljepriserna till ett kollaps. Scenen är bekant och repetitiv: ett stort utbudsöverskott som tar ett år eller mer att lösa, och när handlarna väl är övertygade om att de kan få tag på vilket extra fat som helst när som helst, rasar priserna.

Som alltid stiger det som går ner så småningom igen. Producenter har minskat sin aktivitet, både på land och till havs, för att bevara kapital inför nästa uppgång. Men råvarupriser är inte den enda faktorn bakom avmattningen i prospektering och produktion; utbudskostnader och produktivitet formar också företagens beslut om att allokera kapital till ny borrning. Om historien kan vara någon vägledning befinner sig industrin nu på botten vad gäller oljepriser ur dessa perspektiv. Detta betyder inte att priserna inte kan falla ytterligare – de kan – men de grundläggande faktorer som avgör om produktionen ökar eller minskar, nämligen utbudskostnader och brunnsproduktivitet, lutar mot högre priser inom en snar framtid.

När vi nu går in i den sista tredjedelen av 2025 är det flera faktorer som formar skifferproduktionen. Den amerikanska produktionen har tydligt stabiliserats och kan ha börjat minska, enligt data från Energy Information Administration (EIA). Den 8 augusti låg den totala amerikanska produktionen på 13,327 miljoner fat per dag, cirka 2 % under toppen på 13,604 miljoner fat per dag som registrerades den 13 december 2024. Av den siffran kom mer än 9,6 miljoner fat per dag från de fem största producerande staterna – Texas, New Mexico, North Dakota, Oklahoma och Utah – där skiffer utgör den största andelen.

Det som inte kan förnekas är att den stadiga dagliga tillväxten i USA:s produktion har upphört. Debatten om varför fortsätter. Möjliga orsaker inkluderar: lägre priser på grund av överutbud, minskad borraktivitet, uttömning av Tier I-anläggningar, effekterna av fusioner och förvärv inom prospekterings- och produktionssektorn, eller till och med effekten av tullar. Var och en av dessa faktorer kan bidra till volatiliteten i råoljepriset.

Huvudpoängen, och den centrala tesen i den här artikeln, är att kostnaderna stiger för den största bidragsgivaren till USA:s oljeproduktion – skifferolja – medan brunnsproduktiviteten minskar. Rob Conners från The Crude Chronicles publicerade forskning som pekar på en brytpunkt i båda faktorerna som ännu inte har återspeglats i oljeprisprognoserna. Han sa:

”År 2024 ökade brunnsproduktiviteten (mätt som produktion per brunn) bland de största icke-OPEC-producenterna med endast 3 % – en av de långsammaste årliga tillväxttakterna under de senaste 14 åren, trots rekordhöga produktionsnivåer. Historien visar att när tillväxten i brunnsproduktiviteten saktar ner tvingas icke-OPEC-producenter att vända sig till dyrare fält för att upprätthålla produktionen, vilket höjer utbudskostnaderna och driver upp priserna, särskilt om efterfrågan förblir stabil eller växer.”

Med andra ord kräver de stigande kostnaderna för att utveckla dessa reserver högre priser för att upprätthålla aktiviteten; annars kommer produktionen inte att materialiseras.

Tekniken har bidragit till en blygsam produktivitetsökning under de senaste fyra åren, i takt med att företag radikalt omprövat sina horisontella borrnings- och spräckningstekniker. Laterala brunnslängder överstiger nu rutinmässigt 10 000 fot i större produktionsområden, och brunnar på 12 000 fot blir allt vanligare på grund av vågen av fusioner. Borrning av brunnar på 15 000 fot har också blivit utbrett.

Clay Gaspar, VD för Devon Energy, berättade för investerare på en konferens:

”Hur många dollar spenderar vi på att borra samma antal brunnar, eller kanske ännu viktigare, för samma laterala längd? Med längre brunnar och mer innovation uppnår vi större kapitaleffektivitet. Om vi kan få produktion från en 6,4 kilometer lång lateral brunn på en gång är det en stor vinst.”

Andra innovationer inkluderar fler spräckningssteg för att injicera större volymer sand i reservoaren, användning av artificiell intelligens för att optimera pumpning och placering av mer sand djupare ner i bergformationer för att frigöra bredare zoner och omvandla berg av lägre kvalitet till högre produktivitet.

Men åsikterna går isär om huruvida tekniken kan upprätthålla nuvarande produktionsnivåer. Chevrons VD Mike Wirth insisterade på att Permian Basin kan upprätthålla storskalig produktion under kommande år, medan Travis Stice, tidigare VD för Diamondback Energy, var mindre optimistisk och sa i ett investerarsamtal: "Produktionen har nått sin topp och kommer att börja minska under detta kvartal."

Oavsett vilken uppfattning som visar sig vara korrekt, är verkligheten att den amerikanska produktionen redan har fallit med flera hundra tusen fat per dag i år.

För denna skribent innebär gapet mellan planerade projekt och vad som behövs för att undvika ”energifattigdom” inom en snar framtid att skiffersektorn fortfarande har lovande utsikter. Trots dagens dystra bild orsakad av överutbud är denna fas tillfällig – bättre dagar väntar energiföretag.

Palladiumpriserna föll under tisdagens handel trots en svagare dollar mot de flesta större valutor, då industrimetallen mötte volatilitet driven av osäkerhet om huruvida USA kommer att införa tullar på rysk palladiumexport.

Sibanye-Stillwater har bett USA att överväga att införa tullar på import av ryskt palladium, ett drag som skulle kunna bidra till prissvängningar på metallen.

Det Johannesburg-baserade företaget sade att deras framställning ökar osäkerheten kring utsikterna för platinagruppmetaller (PGM), efter en uppgång sedan början av året driven av lägre produktion i Sydafrika under första halvåret och begränsad likviditet på spotmarknaden.

Neal Froneman, företagets VD, sa i ett uttalande på sin webbplats daterad 31 juli:

"Vi tror att importerade ryska palladiumvaror säljs under marknadspriser på grund av ett antal faktorer, vilka främst började efter Rysslands invasion av Ukraina 2022."

Han tillade: ”Att säkra skydd mot subventionerad och dumpad rysk import kommer att göra det möjligt för Sibanye-Stillwater, dess anställda och hela den amerikanska platinagruppsindustrin att konkurrera i en rättvisare miljö.” Framställningen förväntas avgöras inom 13 månader.

Det ryska företaget Nornickel, världens största palladiumproducent med en andel på 40 % av den globala gruvproduktionen, avböjde att kommentera.

Sibanye-Stillwater, som innehar tillgångar i Sydafrika och USA, rapporterade en andra förlust i rad förra året efter att ha skrivit ner amerikanska palladiumtillgångar till ett värde av 500 miljoner dollar på grund av lägre priser.

Spotpriserna på palladium har stigit med 31 % sedan början av 2025, med positiva förväntningar för resten av året. Analytiker som Reuters intervjuade i juli förutspår att palladium kommer att stiga under 2025 för första gången på fyra år, med stöd av platinas uppgångar.

Heraeus-analytiker varnade dock för att ”införandet av tullar på den ryska metallen inte nödvändigtvis kommer att påverka marknadsbalansen, men skulle kunna omdirigera de globala flödena av metallen och bidra till prisvolatiliteten.”

Enligt Trade Data Monitor är Ryssland och Sydafrika de största leverantörerna av palladium till USA. Kina rankas som nummer två efter USA som den största köparen av metallen från Ryssland.

USA:s import av ryskt palladium ökade med 42 % jämfört med föregående år och översteg 500 000 troy ounces under perioden januari–maj, enligt Heraeus.

Palladium och andra platinametaller används i stor utsträckning för att rena avgaser från bensindrivna bilar och har hittills undvikit både amerikanska sanktioner mot ryska företag på grund av kriget i Ukraina och eventuella importtullar som president Donald Trump har aviserat.

Samtidigt föll dollarindexet med 0,3 % till 98,1 poäng klockan 16:07 GMT, efter att ha nått en högsta nivå på 98,5 och en lägsta nivå på 98,1.

När det gäller handeln föll palladiumterminerna för december med 0,9 % till 1 103,5 dollar per uns klockan 16:09 GMT.

Bitcoin föll till en sjuveckorslägsta nivå på tisdagen, då handlare undvek risktillgångar efter att USA:s president Donald Trump avskedade Federal Reserve-chefen Lisa Cook, ett exempellöst drag som väckte oro över centralbankens oberoende.

Klockan 01:59 Eastern Time (05:59 GMT) var världens största kryptovaluta ner 1,8 % till 110 231,8 dollar, den lägsta nivån sedan den 9 juli. Den har nu fallit cirka 12 % från rekordnivån i augusti över 124 000 dollar, och har därmed förlorat mycket av de vinster som byggdes på förväntningar om förestående amerikanska räntesänkningar.

Trump avskedar Fed-chef Lisa Cook

Trump tillkännagav på måndagen att han avskedat Cook på grund av anklagelser om "bolånebedrägeri" och anklagade henne för att ha lämnat vilseledande information om bostadsägande i ett lånedokument från 2021.

Anklagelserna hade hänskjutits till justitiedepartementet av Federal Housing Finance Agency, men Cook förnekade anklagelserna och kallade avskedandet olagligt och ett slag mot Feds oberoende, enligt Washington Post.

Det sällsynta beslutet att avsätta en sittande Fed-styrelseledamot chockerade marknaderna, ökade oron för direkt politisk inblandning i penningpolitiken och fick investerare att ifrågasätta Feds förmåga att ge vägledning utan politiska påtryckningar.

Det följde på veckor av Trumps kritik av Fed-ordföranden Jerome Powell, som han offentligt har pressat att sänka räntorna mer aggressivt.

Varför faller Bitcoin idag?

Bitcoins nedgång härrör från en blandning av trasiga tekniska nivåer, massiv försäljning av "valar" och överdriven hävstångspositionering.

Myntet har redan testat nivåer under 109 000 dollar innan det återhämtat sig något över stödet, men de senaste prognoserna och tekniska analyserna tyder på att Bitcoin fortfarande har utrymme att falla ytterligare.

Aktuell marknadsdata

Tisdagen den 26 augusti 2025 handlades Bitcoin till 110 185 dollar, en minskning med 2,83 % från igår och 11 % under rekordnivån på 124 533 dollar som nåddes den 14 augusti.

Förlusterna fördjupades efter att en stor investerare (”val”) sålde 24 000 Bitcoin till ett värde av mer än 2,7 miljarder dollar, vilket tillfälligt pressade myntet under 109 000 dollar på måndagen.

Säljtrycket raderade ut alla Bitcoins vinster efter Fed-ordföranden Jerome Powells duvaktiga kommentarer vid Jackson Hole-konferensen, som hade drivit kryptovalutan över 117 000 dollar på fredagen.

Oljepriserna föll med mer än 1 % på tisdagen efter att ha stigit med cirka 2 % under föregående session, då handlare övervakade utvecklingen i Ukrainakriget och de potentiella störningarna i den ryska bränsleförsörjningen.

Brentråoljan sjönk med 1,08 dollar, eller 1,57 %, till 67,72 dollar per fat vid 10:40 GMT, efter att ha nått sin högsta nivå sedan början av augusti under föregående handelsdag. West Texas Intermediate (WTI)-råolja sjönk med 1,13 dollar, eller cirka 1,74 %, till 63,67 dollar.

Giovanni Staunovo, analytiker på UBS, sa: ”Den lilla nedgången idag beror på en riskminskande känsla, med aktiemarknader som handlas lägre. Geopolitiska faktorer är fortfarande under uppsikt, särskilt vad Trump kan tänkas göra om inget möte hålls mellan Ryssland och Ukraina.”

Måndagens oljeuppgång drevs främst av utbudsrisker efter att ukrainska attacker riktade sig mot rysk energiinfrastruktur, tillsammans med möjligheten av nya amerikanska sanktioner mot rysk olja.

Ukrainas attacker, som inleddes som svar på Rysslands framsteg i konflikten och dess bombningar av ukrainska gas- och energianläggningar, störde den ryska raffinerings- och exportverksamheten och orsakade bensinbrist i vissa regioner i Ryssland.

Samtidigt upprepade USA:s president Donald Trump sitt hot om att införa sanktioner mot Ryssland om inga framsteg görs mot ett fredsavtal inom de närmaste två veckorna.

Källor berättade dock för Reuters att amerikanska och ryska tjänstemän diskuterade flera energiavtal i samband med denna månads fredsförhandlingar.

Thomas Varga, analytiker på PVM Oil Associates, sa: ”Med tanke på den höga osäkerheten på oljemarknaden på grund av Ukrainakonflikten och handelskriget kommer investerare att förbli ovilliga att bestämma sig för någon riktning länge.” Han tillade att Brent-priserna kan komma att förbli begränsade till ett handelsintervall på 65 till 74 dollar på medellång sikt.

Ole Hansen, råvarustrateg på Saxo Bank, noterade att de hotande amerikanska tullarna mot Indien för att de fortsätter att köpa rysk olja är ytterligare en faktor som marknaden följer. Indien är den tredje största köparen av rysk råolja.

Indisk export kan drabbas av amerikanska tullar på upp till 50 % – bland de högsta tullarna som införts av Washington.