Oljemarknaden kan vara på väg mot en kraftig uppgång om Hormuzsundet förblir stängt efter mars, eftersom massiva utbudsförluster ännu inte fullt ut har återspeglats i priserna.

Kriget i Mellanöstern har stört stora volymer av utbudet, vilket redan påverkar Asien, som är starkt beroende av olja och gas från Gulfregionen. Vissa länder har börjat ransonera bränsle, införa exportförbud och betala höga premier för att säkra alternativ råolja för att kompensera för brister orsakade av det nästan helt avstängda flödet genom Hormuzsundet.

Samtidigt verkar handlare och spekulanter på den mycket volatila terminsmarknaden noga följa uttalanden från Donald Trump, trots blandade signaler som sträcker sig från militära hot till fredsförslag och påståenden om pågående förhandlingar med Iran.

Denna skillnad i budskapet har återspeglats i marknadsrörelser, med priser som uppvisat kraftiga svängningar både uppåt och nedåt. Mellan måndag och onsdag föll priserna med cirka 10 % mitt i förhoppningar om framsteg i förhandlingarna.

Spekulation kontra verklighet

Den fysiska marknadsverkligheten skiljer sig dock avsevärt från vad som återspeglas i terminshandeln. Det faktiska utbudet minskar med miljontals fat per dag i Mellanöstern, eftersom producenter tvingas minska produktionen på grund av svårigheter att exportera olja till regionen.

Effekterna av dessa brister har redan börjat märkas i Asien och förväntas snart utbreda sig till Europa. Pappersmarknaden är dock fortfarande relativt dämpad, troligen på grund av att den fulla effekten av leveransstörningarna kommer att nå USA i ett senare skede.

I detta sammanhang har skillnaden mellan West Texas Intermediate och den globala referensoljan Brent ökat till mer än 10 dollar per fat, en skillnad som inte setts på flera år. Detta beror på att asiatiska raffinaderier inte behöver det mesta av amerikansk lätt råolja, utan istället föredrar tyngre kvaliteter från Mellanöstern.

Som ett resultat kan WTI fortsätta att handlas med en betydande rabatt, medan priserna på Brent- och Mellanösternråolja rör sig högre. Ju längre Hormuzsundet förblir stängt, desto starkare blir det uppåtgående trycket på dessa priser.

Amrita Sen, grundare av Energy Aspects, sa att Asien ”konkurrerar aggressivt om varje tillgängligt fat på den globala marknaden”.

Förväntningar om en kraftig prisuppgång

Uppskattningar tyder på att oljepriserna kan nå 150 dollar per fat eller högre om kriget fortsätter till slutet av mars, enligt Kpler. Företaget tillade att det "bara är en tidsfråga" innan priserna helt återspeglar det faktiska utbudsunderskottet.

Hittills finns det inga tydliga tecken på en lösning, då Hormuzsundet i praktiken är stängt för de flesta oljetankfartyg, förutom de som Iran har tillåtit att passera till "vänliga länder" som Kina och vissa asiatiska nationer.

Tidiga tecken på verklig utbudsbrist

Den 20 mars hade marknaderna redan förlorat mer än 130 miljoner fat olja från Mellanöstern. Prognoser indikerar att de totala störningarna kan överstiga:

250 miljoner fat i slutet av mars

400 miljoner fat i mitten av april

600 miljoner fat i slutet av april

om flödena förblir stoppade.

Produktionen på cirka 10,7 miljoner fat per dag har redan stängts av, och siffran kan potentiellt stiga till 11,5 miljoner fat per dag i slutet av mars om förhållandena i Hormuzsundet inte förbättras.

Problemet är inte begränsat till exportrestriktioner, eftersom flera raffinaderier i regionen, särskilt i Saudiarabien och Bahrain, också har skadats, vilket tvingat fram nedstängningar eller minskad verksamhet.

Accelererande globala konsekvenser

Brist på tillgångar har drivit asiatiska raffinaderier att betala rekordhöga premier för alternativ råolja, såsom norska Johan Sverdrup. Vissa raffinaderier har också börjat minska driftskostnaderna på grund av råoljebrist, medan bränslepriserna har stigit kraftigt.

Som svar på krisen har regeringar antagit åtstramningsåtgärder som:

Minska arbetsdagar

Utökat distansarbete

Förlängning av nationella helgdagar

Flera länder har också infört exportförbud för bränsle, vilket ökar trycket på de globala marknaderna, särskilt för jetbränsle och diesel.

I Europa varnade Shells VD Wael Sawan för potentiell energibrist före slutet av april och noterade att krisen började i Sydasien, spred sig gradvis över resten av den asiatiska kontinenten och förväntas nå Europa snart.

Slutsats

Ju längre Hormuzsundet förblir stängt, desto allvarligare blir den globala energikrisen. Med Iran som kontrollerar denna viktiga passage förblir geopolitiska faktorer den primära drivkraften för marknadens inriktning, oavsett politiska uttalanden om möjligheten att nå ett fredsavtal.

Amerikanska aktieindex sjönk på fredagen, där både S&P 500 och Nasdaq föll till sina lägsta nivåer på mer än sex månader, lett av förluster i teknikaktier, då det pågående kriget i Mellanöstern tyngde investerarnas sentiment.

USA:s president Donald Trump beviljade Iran ytterligare tio dagar på sig att öppna Hormuzsundet igen, annars riskerar landet att förstöra sina energianläggningar, efter att Teheran avvisat hans förslag om att avsluta kriget som inletts i samordning med Israel.

Trots förlängningen stabiliserades inte marknaderna, då investerare ifrågasatte sannolikheten för att nå en överenskommelse, medan oljepriserna steg med mer än 2 %.

Veckovisa förluster kvarstår mitt i exempellös osäkerhet

S&P 500 och Nasdaq låg fortsatt på väg att redovisa sin femte raka veckaförlust, medan Dow Jones Industrial Average förväntas avsluta veckan utan några förändringar.

Bill Mann, chefsstrateg för investeringar på Motley Fool Asset Management, sa: ”Vi står inför en exempellös nivå av osäkerhet ... tvetydigheten i det nuvarande kriget är mycket större än någon konflikt under de senaste 50 till 60 åren.”

CBOE Volatility Index, känt som Wall Streets rädslomätare, steg med 1,57 poäng till 29,01.

Marknadsutvecklingen under sessionen

Från och med klockan 11:40 i New York-tid:

Dow Jones-indexet föll med 305,57 poäng, eller 0,66 %, till 45 651,29 poäng.

S&P 500 sjönk med 45,10 poäng, eller 0,70 %, till 6 432,06 poäng.

Nasdaq sjönk med 236,47 poäng, eller 1,10 %, till 21 171,61 poäng.

Tekniksektorn leder förlusterna

Tekniksektorn drabbades hårdast och minskade med 0,9 %, medan Nvidia föll med 1 % och Microsoft tappade 1,7 %.

Även mjukvaruaktier hamnade under förnyat säljtryck, där iShares Expanded Tech-Software ETF föll med 3,4 % till sin lägsta nivå på mer än en månad.

Alphabet minskade med 1,1 %, medan Meta föll med 3,5 %, vilket påverkade kommunikationstjänstesektorn S&P 500 negativt, som sjönk med 1,3 %.

Ytterligare påtryckningar från andra sektorer

Aktier i sällanköpsvaror minskade med 2 %, medan Carnival-aktier sjönk med cirka 4 % efter att företaget sänkte sin justerade vinstprognos för helåret.

Nasdaq hade redan inträtt i korrigeringsterritorium på torsdagen, efter att ha fallit mer än 10 % från sina rekordnivåer, medan Russell 2000 hade inträtt i den fasen förra veckan.

Inflation och penningpolitik under press

Stigande oljepriser på grund av kriget har intensifierat inflationsoro, vilket komplicerar vägen för räntesänkningar från centralbankerna.

Data från CME:s FedWatch-verktyg visade att marknaderna inte längre förväntar sig några räntesänkningar från Federal Reserve i år, jämfört med förväntningarna om två sänkningar före konflikten, med en sannolikhet på 32 % för en räntehöjning i december.

Även det amerikanska konsumentförtroendet sjönk till en tremånaderslägsta nivå i mars, vilket återspeglar växande oro över ekonomin på grund av kriget.

Samtidigt steg Unity Softwares aktier med 10,5 % efter att företaget rapporterade preliminära intäkter för första kvartalet som översteg analytikernas förväntningar.

På den bredare marknaden översteg nedgående aktier uppgångar med 1,85 mot 1 på New York-börsen och med 2,5 mot 1 på Nasdaq, medan S&P 500 registrerade cirka 21 nya 52-veckorstoppar jämfört med 16 nya bottennoteringar, och Nasdaq registrerade 21 toppnoteringar jämfört med 262 nya bottennoteringar.

ING-analytiker sa att kopparpriserna steg på fredagen och är på väg mot sin första veckovisa uppgång denna månad efter att USA:s president Donald Trump förlängde tidsfristen för Iran att nå en överenskommelse, vilket ökar hoppet om deeskalering och stöder riskaptiten på marknaderna.

Analytikerna noterade dock att de flesta industrimetaller fortfarande är under press på grund av den pågående osäkerheten kring relationerna mellan USA och Iran, utöver effekterna av konflikten som har pågått i ungefär en månad, vilket tynger efterfrågan och de globala tillväxtförväntningarna.

Geopolitiska spänningar och tillväxtoro tynger marknaden

Rapporten uppgav att ”kopparpriset steg på fredagen och är på väg mot sin första veckovisa uppgång denna månad efter att Trump förlängde tidsfristen för att nå en överenskommelse med Iran, vilket stödde förhoppningar om nedtrappning och förbättrad tillväxtsentiment.”

Men ”de flesta industrimetaller har minskat denna månad, eftersom osäkerheten kring förhandlingarna mellan Washington och Teheran, tillsammans med den pågående konflikten, fortfarande är en nyckelfaktor som håller riskaptiten bräcklig.”

Analytikerna tillade att ”eskalerande geopolitiska spänningar har väckt oro kring inflation och ökad oro kring en avmattning i den globala industriella aktiviteten, vilket sätter press på efterfrågeförväntningarna.”

Månatliga förluster trots den senaste tidens förbättring

I detta sammanhang har kopparpriserna sjunkit med cirka 7 % sedan början av månaden, vilket återspeglar en bredare omvärdering av tillväxtkopplade tillgångar inom basmetallmarknaden, mitt i en ekonomisk miljö som präglas av förhöjda risker och osäkerhet.

Bitcoin föll under 67 000-dollarsnivån, medan Ethereum närmade sig 2 000-dollarsgränsen, mitt i fallande aktier och oljepriser som steg över 100 dollar per fat, samtidigt som storskalig avveckling av belånade långa positioner, vilket återspeglar en bräcklig investerarstämning.

Kryptovalutamarknaden sjönk till sin lägsta nivå på mer än två veckor, med Bitcoin som handlas runt 66 572 dollar, medan Ethereum sjönk till nära 2 000 dollar. CoinDesk 20-indexet föll också med 2,2 % sedan midnatt UTC och nådde sin lägsta nivå sedan 9 mars.

Denna nedgång kom samtidigt som en nedgång i amerikanska aktier, där Nasdaq 100-terminer handlades till 23 760 punkter, cirka 10 % under toppnivåerna som noterades i januari i år.

Krig och oljetryck tynger riskaptiten

Riskaversionen ökade i takt med att oljepriserna steg och oron för att kriget i Iran skulle kunna vara längre än väntat växte, vilket förstärkte inflationstrycket och tyngde ner högrisktillgångar som kryptovalutor.

Altcoins drabbades hårdast, med ETHFI som föll med 6 %, medan WLD, WIF, SEI och FET minskade mellan 3,6 % och 4,7 %.

Storskalig likvidering av långa positioner

Långa positioner på terminsmarknaderna drabbades av stora förluster, med cirka 300 miljoner dollar likviderade under de senaste 24 timmarna, jämfört med endast 50 miljoner dollar i korta positioner.

Detta är femte gången på tio dagar som långa positioner har stött på sådana likvidationer, vilket återspeglar tidigare satsningar på prishöjningar drivna av kriget som inte har materialiserats.

Stigande baisseartade satsningar

XRP föll med mer än 2,5 % under de senaste 24 timmarna, medan det öppna intresset för terminer steg med 2 % till 1,95 miljarder enheter, den högsta nivån sedan 2 februari, vilket indikerar en ökning av blankning.

Bitcoin-, Solana-, Dogecoin- och BNB-terminer visade liknande baisseartade signaler.

Shiba Inu registrerade de största negativa flödena, vilket återspeglar kraftig försäljning och riskreducering.

Däremot visade CC, Canton Networks token, positiva signaler, med stigande finansieringsräntor och ökat öppet intresse, vilket indikerar en växande efterfrågan på långa positioner.

Låg volatilitet trots nedgången

Trots prisfallet fortsatte 30-dagars implicita volatilitetsindikatorer för både Bitcoin och Ethereum att minska, vilket tyder på att marknaderna inte förväntar sig en kraftig utförsäljning för tillfället.

Bitcoinoptioner värda mer än 15 miljarder dollar löpte ut på Deribit, vilket tog bort inflytandet från 75 000-dollarnivån som prismagnet och öppnade dörren för ytterligare nedgångar mitt i en försämrad makroekonomisk utsikt.

Data om riskåterföring visar att Bitcoin- och Ethereum-säljoptioner handlas med en volatilitetspremie på 6 % till 8 % jämfört med köpoptioner, vilket återspeglar fortsatt efterfrågan på nedåtrisker.