Oljepriserna fortsatte sin starka uppgång på tisdagen, med referenskontrakt för råolja som steg med cirka 8 % och markerade en tredje raka uppgång, i takt med att konflikten mellan USA och Israel å ena sidan och Iran å den andra vidgades, vilket störde bränsleleveranserna och intensifierade oron för ytterligare avbrott i olje- och gasförsörjningen från Mellanöstern.

Brentråoljans terminskontrakt steg med 6,05 dollar, eller 7,8 %, till 83,79 dollar per fat klockan 11:43 GMT, efter att ha nått sin högsta nivå sedan juli 2024 på 85,12 dollar. Den amerikanska West Texas Intermediate-råoljan steg med 5,31 dollar, eller 7,5 %, till 76,54 dollar per fat, efter att tidigare ha nått sin högsta nivå sedan juni på 77,53 dollar.

Den amerikansk-israeliska luftattacken mot Iran har expanderat sedan Israels första attacker på lördagen, med Israel som måltavla mot Libanon medan Iran svarade med attacker mot energiinfrastruktur i Gulfstaterna och oljetankfartyg i Hormuzsundet, genom vilket ungefär en femtedel av världens olje- och flytande naturgasleveranser passerar.

Oljetankfartyg och containerfartyg har undvikit sundet efter att försäkringsbolag dragit tillbaka försäkringen för fartyg som opererar i regionen, då de globala fraktkostnaderna för olja och gas sköt i höjden. Farhågorna eskalerade ytterligare efter att iranska medier rapporterade att en högt uppsatt tjänsteman vid Islamiska revolutionsgardet tillkännagav stängningen av Hormuzsundet och varnade för att alla fartyg som försöker passera skulle bli måltavlor.

Analytiker på ING sa att oron sträcker sig bortom oljeflöden genom sundet, där den större risken är ytterligare iranska attacker mot regionala energianläggningar, vilket kan leda till mer långvariga avbrott i försörjningen.

I ytterligare händelser rapporterade officiella medier att myndigheterna i Förenade Arabemiraten hanterade en allvarlig brand i Fujairahs hamn, ett viktigt nav för oljelagring och export. Samtidigt stoppades leveranser av irakisk råolja i Kirkuk från Turkiets hamn i Ceyhan, enligt en källa inom sjöfartsbranschen.

Sedan fientligheternas början har olje- och gasanläggningar i flera länder antingen stängts av på grund av direkta skador eller som en försiktighetsåtgärd. Qatar stoppade produktionen av flytande naturgas, Israel stoppade produktionen vid vissa gasfält, Saudiarabien stängde sitt största raffinaderi och produktionen i Iraks Kurdistan-region höll nästan på att stanna av.

Störningar har också spridit sig till gasmarknaderna, med nederländska referensgasterminer, brittiska gaspriser och LNG-priser i Europa och Asien som alla har stigit kraftigt.

Analytiker förväntar sig att oljepriserna kommer att förbli höga under de kommande dagarna i takt med att marknaderna utvärderar konsekvenserna av den militära upptrappningen. Bernstein höjde sin prognos för Brent-olja för 2026 till 80 dollar per fat från 65 dollar, men sa att priserna kan stiga till mellan 120 och 150 dollar om konflikten fortsätter på ett långvarigt och allvarligt sätt.

Kontrakt för raffinerade produkter steg också kraftigt på grund av risker för raffineringsanläggningar i Mellanöstern. Amerikanska terminskontrakt för diesel med ultralåg svavelhalt steg med mer än 11 % till 3,22 dollar per gallon efter att ha nått en tvåårshögsta på måndagen, medan bensinterminskontrakt steg med 5 % till 2,49 dollar per gallon. I Europa steg gasoljeterminskontrakten med 13 % till 997,80 dollar per ton, efter en ökning på 18 % under föregående handelsdag.

Guldpriserna sjönk i den europeiska handeln på tisdagen för första gången på fem sessioner, efter att ha backat från en femveckors högsta nivå på grund av korrigerande aktivitet och vinsthemtagningar, tillsammans med en bred styrka för den amerikanska dollarn mot en korg av globala valutor.

Med sannolikheten för en amerikansk räntesänkning i mars avtagande följer handlare noga en rad viktiga amerikanska arbetsmarknadsdata som släpps denna vecka, som Federal Reserve i hög grad förlitar sig på för att fastställa sin penningpolitiska väg för året.

Prisöversikt

• Guldpriserna idag: Guldpriset föll med 1,8 % till 5 226,51 dollar, en minskning från börsens öppning på 5 322,07 dollar, efter att ha nått en högsta nivå på 5 379,94 dollar.

• Vid måndagens uppgörelse steg guldpriset med 0,8 %, vilket var den fjärde dagliga uppgången i rad, och nådde en femveckors högsta nivå på 5 419,37 dollar per uns, efter USA:s och Israels attacker mot Iran.

Amerikansk dollar

Den amerikanska dollarn steg med 0,65 % på tisdagen, vilket var en fortsättning på uppgångarna för andra gången i rad och nådde en högsta nivå på en och en halv månad på 99,18, vilket återspeglar den amerikanska valutans fortsatt starka utveckling mot både stora och mindre konkurrenter.

Som välkänt gör en starkare amerikansk dollar guld denominerat i dollar mindre attraktivt för köpare som innehar andra valutor.

Den ihållande uppgången i dollarn kommer mitt i köpandet av säkra tillflyktsorter då Irankriget går in på sin fjärde dag, med växande rädsla för en bredare regional eskalering. Stigande energipriser ökar nedåttrycket på den globala ekonomin.

Amerikanska räntor

• Federal Reserves chef Christopher Waller sa förra veckan att han är öppen för att hålla räntorna oförändrade vid marsmötet om sysselsättningsstatistiken för februari indikerar att arbetsmarknaden har "stabiliserats" efter den svaga utvecklingen under 2025.

• Enligt CME Groups FedWatch-verktyg prissätter marknaderna en 96 % sannolikhet att de amerikanska räntorna kommer att förbli oförändrade i mars, medan oddsen för en sänkning med 25 baspunkter ligger på 4 %.

• Investerare följer noga ytterligare viktig arbetsmarknadsstatistik från USA denna vecka, särskilt den månatliga arbetsmarknadsrapporten som är planerad att släppas på fredag, för att omvärdera dessa förväntningar.

Guldutsikter

KCM Trades chefsmarknadsanalytiker Tim Waterer sa att konfliktens omfattning och varaktighet fortfarande är i stort sett oklar, och så länge den osäkerheten kvarstår fortsätter guld att fånga huvuddelen av efterfrågan på säkra hamnar.

Waterer tillade att guldpriserna kunde ha stigit ytterligare om det inte vore för den starkare amerikanska dollarn sedan konflikten eskalerade. Inflationsoro är för närvarande i fokus för handlare, med tanke på oljeprisernas utveckling och minskade sjöfartsvolymer genom Hormuzsundet.

SPDR Gold Trust

Innehaven i SPDR Gold Trust, världens största guldbaserade börshandlade fond, var knappt förändrade på måndagen och låg kvar på totalt 1 101,33 ton – den högsta nivån sedan 21 april 2022.

Guldpriserna steg under måndagens handel trots en märkbar uppgång för den amerikanska dollarn mot de flesta större valutor, då geopolitisk rädsla och krigsutbrottet i Mellanöstern drev investerare mot säkra tillgångar.

De amerikansk-israeliska attackerna resulterade i att Irans högsta ledare ayatolla Ali Khamenei dog, en utveckling som ses som en viktig vändpunkt för Islamiska republiken och en av de mest betydelsefulla händelserna sedan 1979.

Som svar lovade iranska tjänstemän en kraftig vedergällning, vilket ökade oron över en bredare regional konflikt, särskilt efter att explosioner enligt uppgift hörts i flera städer i Gulfstaterna.

USA:s president Donald Trump sade i en intervju med CNBC att de amerikanska militära operationerna i Iran fortskrider före schemat.

Samtidigt fortsätter oron för att ökad automatisering skulle kunna undergräva affärsmodeller och utlösa vågor av uppsägningar att väcka oro över potentiella effekter på den bredare ekonomin.

Trump antydde också en "stor våg" av ytterligare attacker utan att avslöja detaljer, och sa att han förväntade sig att "Iranoperationen" skulle pågå i mellan fyra och fem veckor och att USA hade kapacitet att fortsätta "mycket längre än så".

Indexet för den amerikanska dollarn steg med 1 % till 98,6 poäng klockan 20:32 GMT, med en högsta notering på 98,7 och en lägsta notering på 97,7.

I handeln steg spotkontrakten för guld med 2 % till 5 354,4 dollar per uns vid 20:33 GMT.

Hormuzsundet är tillbaka i rubrikerna. Återigen. Ungefär en femtedel av den globalt handlade oljan passerar genom den smala vattenvägen mellan Oman och Iran. Och återigen har geopolitiska spänningar i Mellanöstern förvandlat denna stryppunkt till en tryckventil för hela den globala ekonomin. Försäkringspremierna stiger. Oljetankfartyg tvekar. Handlare håller andan. Politiker rusar till podiet.

Och Europa undrar varför dess energikostnader stiger.

Det finns något djupt frustrerande över detta ögonblick – inte för att det är oväntat, utan för att det är helt förutsägbart. Under de senaste åren har jag upprepade gånger skrivit om Europas strukturella sårbarhet för import av fossila bränslen. Inte bara för "import" i allmänhet, utan för import som passerar genom smala hinder som kontrolleras, direkt eller indirekt, av regimer och maktstrukturer som inte nödvändigtvis delar Europas politiska stabilitet, regeltransparens eller strategiska intressen. Hormuzsundet är inte en svart svan. Det är en återkommande karaktär i en berättelse vi vägrar att avsluta.

Beroende är inte öde – det är politik

Europa importerar majoriteten av sina olje- och gasbehov. Denna verklighet framställs ofta som geografiskt öde. Det är inte öde; det är politik. I årtionden prioriterades kortsiktig kostnadseffektivitet framför långsiktig motståndskraft. Vi byggde ett energisystem som var beroende av molekyler som färdas tusentals kilometer, korsar smala sjövägar, rörledningar som löper genom politiskt känsliga territorier och avtalsförhållanden som kan omformas genom val, revolutioner eller sanktioner.

När dessa rutter skakar, skakar även våra ekonomier med dem. Den senaste effektiva stängningen eller allvarliga störningen av navigeringen genom Hormuz blottlägger denna sårbarhet återigen. Tankfartyg omdirigeras. Terminsmarknaderna stiger kraftigt. Regeringar rusar iväg. Och nästan omedelbart återkommer bekanta reaktioner.

Den välbekanta panikhandboken

I Nederländerna återupptas tysta diskussioner om att öppna gasfältet i Groningen igen. I Nordsjön intensifieras kraven på att utöka olje- och gasutforskningen. Över hela Europa börjar frasen ”energisäkerhet” fungera som en synonym för ”borra mer”.

Ge det några veckor så kommer någon oundvikligen att ropa ”skiffergas!” i en Brysselkorridor, som om Europas geologi och allmänhetens acceptans plötsligt har förändrats över en natt.

Vi har sett detta förut. Efter varje kris – leveranstvister, krig, sabotage av rörledningar – tenderar vi att fördubbla vår satsning på just det system som skapade bräckligheten från första början.

Men låt oss vara ärliga: även om vi utvann varenda droppe ur Nordsjön och Groningen, skulle Europa förbli strukturellt beroende av importerad olja. Om de globala priserna stiger på grund av Hormuz, kommer den inhemska europeiska produktionen inte magiskt att skydda konsumenterna från den globala prisdynamiken. Olja har ett globalt pris. Gas är det också i allt högre grad. Vi är inte bara beroende av utbudsvolymer, utan av ett prissystem som formas av global instabilitet.

Infall, starka män och marknadsvolatilitet

När din energiräkning är beroende av att en tankfartyg säkert korsar ett 33 kilometer brett sund, saknar du energisuveränitet. Du har exponering. Exponering för regionala konflikter. Exponering för sanktionsregimer. Exponering för ledare vars inhemska prioriteringar kanske inte överensstämmer med europeisk ekonomisk stabilitet.

Det här handlar inte om att demonisera något enskilt land. Det handlar om att erkänna en strukturell verklighet: ekonomier som importerar fossila bränslen är fortfarande sårbara för geopolitiska chocker, särskilt när leveranskedjor konvergerar vid gränspunkter.

Och ändå blir beslutsfattare ofta förvånade när spänningspunkter beter sig som spänningspunkter. Varför glömmer vi hela tiden bort detta?

Förnybar energi: inte bara klimatpolitik, utan strategi

Diskussionen måste gå bortom klimatretoriken. Förnybar energi handlar inte bara om utsläpp; den handlar om isolering. Vind och sol passerar inte genom Hormuz.

Elektroner köar inte vid smala sjökorridorer. Ett diversifierat, elektrifierat system baserat på lokal produktion är strukturellt mindre exponerat för geopolitisk tvång eller regional instabilitet.

Förnybara energikällor kräver naturligtvis material, tillverkning, elnät, lagring och leveranskedjor. De är inte geopolitiskt neutrala. Men deras sårbarhet skiljer sig fundamentalt.

Istället för att koncentrera risken till en handfull maritima korridorer och produktionsregioner distribuerar förnybara system produktionen geografiskt. De flyttar beroendet från kontinuerlig bränsleimport till initial infrastruktur och materialförsörjningskedjor – kedjor som kan diversifieras och strategiskt hanteras.

Överge inte globaliseringen – fixa den

Detta är inte ett argument för isolationism. Europa kan inte, och bör inte, sträva efter fullständig självförsörjning. Global handel är fortfarande avgörande. Men vi kan välja våra beroenden klokare.

I stället för att i hög grad förlita sig på instabila fossila begränsningspunkter bör Europa påskynda samarbetet med regelbaserade, pålitliga partners inom förnybar teknik, bearbetning av kritiska material, vätgashandel och rena industriella värdekedjor.

Stärk banden med grannregioner som är rika på sol- och vindkraftspotential. Utveckla gemensamma nät. Investera i gemensam tillverkning. Bygg strategiska reserver av kritiska material. Skapa redundans. Globalisering är inte fienden; det är ett obalanserat beroende av en enda rutter.

Den verkliga kostnaden för förseningen

Varje gång Hormuz skapar obalans på marknaderna betalar vi två gånger: först genom högre priser och ekonomisk osäkerhet, och sedan genom politisk panik som driver oss tillbaka mot kortsiktiga fossila lösningar istället för strukturella förändringar.

Återöppning av gasfält undergräver allmänhetens förtroende. Förlängning av prospekteringslicenser låser infrastruktur i årtionden. Återupplivande av skifferfantasier distraherar från skalbara lösningar. Och genom allt detta förblir den underliggande sårbarheten orörd.

Energiomställningen framställs ofta som kostsam och omvälvande. Men vad kostar återkommande geopolitisk exponering? Vad kostar industriell planering baserad på volatila insatsvaror? Vad kostar strategisk bräcklighet? Motståndskraft har ett pris. Beroende har också ett.

Denna kris är inte en överraskning – det är en påminnelse

Hormuzsundet gör vad det alltid har gjort: påminner oss om att beroende av fossila bränslen inte bara är en miljöfråga, utan en geopolitisk belastning. Vi kan inte påstå att vi inte förutsåg detta. Vi har sett det upprepade gånger i sjöfartsstörningar, pipelinetvister, sanktionsregimer och regionala konflikter.

Det enda förvånande är hur snabbt vi glömmer.

Om Europa vill ha verklig energitrygghet måste det påskynda elektrifiering, förnybar energi, lagring, nätutbyggnad och inhemsk industriell kapacitet. Det måste bygga motståndskraftiga leveranskedjor med betrodda partners. Det måste minska exponeringen mot volatila fossila spänningspunkter, inte bara hantera dem lite bättre.

Varje kris prövar om vi lärt oss av den förra.

Hormuz testar oss igen. Frågan är enkel: kommer vi äntligen att behandla förnybar acceleration som en strategisk nödvändighet snarare än bara en klimatambition?

Eller ska vi vänta på nästa stängning för att återigen komma ihåg att det är för sent?