Oljepriserna förändrades knappt på onsdagen då amerikanska styrkor fortsatte en ny våg av militära attacker mot iranska mål samtidigt som Washington återinförde en sjöblockad av iranska hamnar nära Hormuzsundet.

Amerikanska terminskontrakt för West Texas Intermediate (WTI) råolja för leverans i augusti sjönk med 10 cent, eller 0,1 %, till 79,24 dollar per fat.

Globala terminskontrakt för Brent-råolja för leverans i september sjönk med 13 cent till 84,60 dollar per fat.

Eskalerande spänningar nära Hormuzsundet oro för bränsleförsörjning och ökar utsikterna för 100-dollarsolja

I ett uttalande som släpptes sent på tisdagen, amerikansk tid, meddelade den amerikanska centralkommandot (CENTCOM) att de hade genomfört en ny våg av attacker riktade mot dussintals militära tillgångar nära Hormuzsundet och längs Irans kustlinje i en operation som varade i sju timmar.

Kommandot sade att attackerna involverade stridsflygplan, drönare och marinfartyg som riktade in sig på missil- och drönaranläggningar, marina tillgångar och kustförsvarssystem i ett försök att försvaga Irans förmåga att hota kommersiell sjöfart.

Operationen kom bara timmar efter att amerikanska styrkor återupptog upprätthållandet av en marinblockad av fartyg som färdas till och från iranska hamnar.

I ett senare inlägg på sociala medier sa CENTCOM:s befälhavare, general Brad Cooper, att Iran "avsiktligt" hade riktat in sig på civila och attackerat sju kommersiella fartyg under den senaste veckan, vilket resulterade i att cirka 12 besättningsmedlemmar dödades, skadades eller rapporterades saknade.

Saul Kavonic, chef för energiforskning på MST Marquee, sa att den senaste upptrappningen bekräftar att förväntningarna om en snabb återöppning av Hormuzsundet var förhastade.

"De förnyade striderna och den återupptagna sjöblockaden har drivit konflikten tillbaka in på en eskalerande väg", sa han i kommentarer till CNBC via e-post.

Han tillade att oljepriset skulle kunna nå 100 dollar per fat igen om den nuvarande nivån av militär aktivitet fortsätter i flera veckor och skulle kunna stiga ännu högre om attackerna utvidgas till att omfatta energiinfrastruktur i hela regionen.

Vapenvilan mellan USA och Iran, som var avsedd att säkerställa ett permanent återöppnande av Hormuzsundet, har börjat falla isär.

Amerikanska styrkor återinförde en sjöblockad av iranska hamnar denna vecka och attackerade dussintals mål längs Irans kustlinje, medan Teheran svarade med att attackera oljetankfartyg som försökte passera genom sundet utan dess godkännande.

Brentråolja, som hade fallit till mitten av 70-dollarspriset per fat medan fredsavtalet i juni var i kraft, klättrade tillbaka över 85 dollar efter den senaste utvecklingen och nådde sin högsta nivå sedan vapenvilan undertecknades.

Det här är andra gången i år som marknaderna har tvingats prisa in möjligheten av ett fullständigt stopp för ungefär en femtedel av världens sjöburna oljehandel.

Under det första avsnittet i februari varnade vissa analytiker för att oljepriserna kunde nå 200 dollar per fat, men dessa prognoser slog aldrig in. Mycket av orsaken ligger inte i utvecklingen i Gulfen, utan i de åtgärder som Peking redan hade infört. Samma försvar prövas nu igen.

Fem lager av skydd byggt av Peking mot oljechocker

Först: Konsumenter ersätter privatbilar med taxibilar

I Kinas största städer är det ofta billigare att ta en taxi eller använda en samåkningstjänst än att köra ett privat fordon, även om bensinpriserna fortsätter att stiga vecka efter vecka.

Kina registrerade 3,05 miljarder taxi- och samåkningsresor i maj, en ökning med 6 % jämfört med ett år tidigare, även om ökningen inte direkt orsakades av kriget.

En svag arbetsmarknad drev ett stort antal nya förare in i samåkningsarbete för att komplettera sina inkomster, medan den utbredda tillgången på billiga elbilar gjorde det lättare att komma in i sektorn. Som ett resultat fortsatte resepriserna att minska trots att bränslekostnaderna steg för privatbilister.

En deltidsförare i Peking, identifierad endast med sitt efternamn, Li, berättade för Reuters att hans biljettpriser hade sjunkit med mellan 10 % och 15 % sedan han började arbeta för sex månader sedan.

"Konkurrensen är hård", sa han.

Samtidigt sa en 45-årig ägare av en bensinbil, identifierad med sitt efternamn Yang, att hon i allt högre grad föredrar taxibilar när bränslepriserna stiger eftersom de gör att hon slipper besväret med att hitta parkering och kostnaden för att tanka.

Effekten av denna trend förstärks av det faktum att en stor del av Kinas taxiflotta redan är elektrisk.

Ungefär hälften av landets 1,3 miljoner taxibilar är batteridrivna, medan andelen närmar sig 100 % i de största kinesiska städerna.

Antalet fordon utan fossila bränslen som används på Didis plattform, inklusive elbilar och hybridbilar, ökade till 8 miljoner förra året och stod för tre fjärdedelar av all körd sträcka via appen.

Som ett resultat minskade Kinas bensinförbrukning med 10 % jämfört med föregående år i maj, medan efterfrågan på diesel minskade med 14 %, trots att vägtransporterna ökade med 2 % och trafikvolymerna nådde rekordnivåer under majhelgen.

Dazong Liu från Institutet för transport- och utvecklingspolitik sa att efterfrågan på mobilitet fortfarande ökar, men gradvis övergår från privatbilar till taxibilar och tunnelbanesystem.

För det andra: Ett massivt oljelager gav Kina värdefull tid

Kinas största och mest avsiktliga agerande började långt innan striderna bröt ut.

I mer än ett år köpte kinesiska raffinaderier mer råolja än de omedelbart behövde, och utnyttjade stabila priser och stora rabatter på sanktionerade ryska och iranska fat som de flesta andra köpare undvek.

Inga exakta officiella siffror finns tillgängliga utanför Peking, men analytiker uppskattade att Kina hade ackumulerat cirka 1 miljard fat i kommersiella och strategiska reserver när kriget började i februari.

Kina började sedan minska lagren.

Importen av råolja minskade från 11,39 miljoner fat per dag i februari till 6,36 miljoner fat per dag i maj, en minskning med mer än 44 %, medan raffinaderierna fortsatte att drivas med nästan normala priser.

Hela gapet täcktes av lager, och Internationella energiorganet uppskattade att Kina tog ut 41 miljoner fat från lagren enbart i juni.

Yaniv Shah från Rystad Energy berättade för CNN att hamstringen initialt hade skapat ett "golv under priserna", men senare blev en verklig buffert mot utbudschocken efter att kriget började.

Frågan är om Kina kan upprepa den prestationen.

Lager som redan har förbrukats fylls inte på av sig själva, medan JPMorgan-analytiker debatterar om nedgången i den kinesiska efterfrågan är tillfällig eller återspeglar en varaktig förändring i landets oljebehov.

För det tredje: Rörledningar bortom konfliktens räckhåll

Två decenniers investeringar i rörledningar genom Ryssland och Centralasien har minskat Kinas beroende av Hormuzsundet.

Enligt Rush Doshi, chef för China Strategy Initiative vid Council on Foreign Relations, står sundet nu bara för 40 % till 50 % av Kinas importerade olja från sjövägen.

Han sa att Peking har "använt de senaste 20 åren till att minska en del av sitt beroende av sjöburen olja".

Olja som levereras via landbaserade rörledningar kan inte avlyssnas av Irans revolutionsgarde, kräver ingen krigsriskförsäkring och är inte exponerad för sjöminor.

Samma logik gäller för rysk gas som transporteras genom Power of Siberia-rörledningen, även om kapaciteten inte är obegränsad.

Rörledningarna är redan i drift nära full kapacitet, medan Ryssland saknar tillräckligt med tankfartyg för att kompensera för eventuella större brister genom sjötransporter.

OCBC-analytiker sa i mars att denna diversifiering gör Kina mindre sårbart än sina asiatiska grannar för en långvarig stängning av Hormuzsundet, ett påstående som nu genomgår ytterligare ett verkligt test i takt med att militära utbyten fortsätter.

För det fjärde: Kina har ingen brådska att köpa iransk olja

I praktiken är iranska tankfartyg nu de enda fartygen som fortfarande garanteras passage genom Hormuzsundet, och det mesta av den oljan är på väg till Kina, som köper cirka 90 % av Irans råoljeexport.

Ändå verkar de kinesiska raffinaderierna inte vara desperata efter dessa laster.

När iranska leveranser ackumulerades under den korta vapenvilan valde kinesiska köpare att hålla sig borta snarare än att konkurrera om dem.

Det privata raffinaderiet Shenghong Petrochemical köpte till exempel cirka 12 miljoner fat irakisk, emiratisk och saudisk råolja för leverans i juli efter att producenterna i Gulfstaterna sänkte priserna för att locka köpare.

Kinas import av iransk råolja förväntas falla till cirka 556 000 fat per dag i juli, den lägsta nivån sedan början av 2023, medan mellan 30 miljoner och 34,5 miljoner fat iransk olja fortfarande lagras ombord på flytande tankfartyg utan köpare.

Natasha Kaneva, analytiker på JPMorgan, skrev i ett kundmeddelande denna månad att fat som lämnar Hormuzsundet "i allt högre grad inte hittar någon annan destination än Kina, men Kina köper inte".

När världens största råoljeimportör har råd att vara så här selektiv, accepterar den inte bara marknadspriset. Den hjälper till att sätta det.

För det femte: Den bredare övergången är redan igång

Nya energifordon står nu för varannan ny bil som säljs i Kina.

Exporten av ren teknik, inklusive solpaneler, batterier och elfordon, nådde också rekord i mars, precis när striderna i Iran började.

Peking siktar på att öka andelen icke-fossil energi till 25 % av den totala energiförbrukningen till 2030, en ökning från cirka 22 % förra året, oavsett om kriget fortsätter.

JPMorgan-analytiker sa tidigare denna månad att konflikten helt enkelt kan ha accelererat beteendeförändringar som redan var på gång, vilket gjort Kinas beroende av olja svagare än marknaderna hade antagit.

Den viktigaste frågan är om den trenden kommer att fortsätta genom ytterligare en omgång militära attacker och sjöblockader, vilket nu är den viktigaste frågan som investerare följer efter den senaste uppgången i oljepriserna.

Daan Struyven från Goldman Sachs har tagit upp möjligheten att en betydande del av nedgången i Kinas oljeimport, kanske runt en tiondel av minskningen, kanske aldrig återkommer, oavsett om ett nytt vapenvilaavtal uppnås.

Om det visar sig stämma kan Kina, som i tysthet har byggt upp fem lager av skydd under många år, i slutändan behöva mindre av världens olja än tidigare förväntat, inte bara tillfälligt, utan permanent.

Aluminiumterminer steg med 0,40 % och slutade på 339,80 indiska rupier (cirka 3,57 dollar), med stöd av utbudsoro och fortsatta lagernedgångar på världens största metallbörser.

Aluminiumlagren i London Metal Exchange (LME) lager låg kvar på sin lägsta nivå sedan 2022, medan lagren registrerade på Shanghai Futures Exchange (SHFE) minskade med 4,8 %, vilket återspeglar fortsatt stark fysisk efterfrågan på metallen.

Geopolitiska spänningar stöder priserna trots förbättrade utbudsutsikter

Priserna fann ytterligare stöd efter förnyade geopolitiska spänningar efter nya amerikanska attacker mot iranska mål, vilket ökade oron över störningar i leveranser som passerar genom Hormuzsundet, en av de viktigaste exportvägarna för aluminium från Gulfregionen.

Förväntningarna om att förbättra de regionala försörjningsförhållandena och minska spänningarna i Mellanöstern begränsade dock ytterligare framsteg.

På produktionsfronten meddelade Emirates Global Aluminium (EGA) att verksamheten vid sitt aluminiumoxidraffinaderi i Al Taweelah återupptas efter en nedstängning som varade i cirka tre och en halv månad.

Företaget förväntar sig att raffinaderiet ska nå 50 % av sin driftskapacitet inom några dagar innan det återgår till full teknisk kapacitet i slutet av året, en utveckling som förväntas gradvis öka den globala aluminiumoxidförsörjningen.

Den asiatiska efterfrågan är fortsatt robust

Efterfrågeindikatorer i hela Asien fortsatte att peka på en solid konsumtion efter att japanska köpare gått med på att betala en premie på 395 dollar per ton för aluminiumleveranser planerade för leverans mellan juli och september, vilket signalerar en fortsatt regional efterfrågan.

Samtidigt visade data från International Aluminium Institute (IAI) att den globala produktionen av primäraluminium minskade med 1,7 % jämfört med föregående år i maj.

Däremot ökade Kinas aluminiumproduktion med 1,7 %, medan exporten också steg, med stöd av starkare priser på utländska marknader.

Marknadsutsikter

Morgan Stanley förväntar sig att det globala underskottet på aluminiummarknaden kommer att minska under 2026 innan det övergår till ett överskott 2027.

Banken tillade att efterfrågan, driven av den fortsatta expansionen av datacenterbyggnation, förväntas förbli en av de viktigaste drivkrafterna för aluminiumkonsumtionen på medellång sikt.

Teknisk analys

Ur ett tekniskt perspektiv sa analytiker att marknaden bevittnar blankning, med 338,5 indiska rupier (cirka 3,56 dollar) identifierade som en viktig stödnivå, medan närmaste motstånd ligger på 341,3 indiska rupier (cirka 3,59 dollar).

Bank of Canada lämnade sin styrränta oförändrad på 2,25 % på onsdagen, i linje med marknadens förväntningar, samtidigt som den signalerar att den kanadensiska ekonomin sannolikt kommer att återfå momentum under andra halvåret i takt med att inflationstrycket minskar.

Beslutet markerade det sjätte mötet i rad där centralbanken höll räntorna oförändrade, efter en aggressiv lättnadscykel förra året som sänkte styrräntan till sin nuvarande nivå i oktober.

"Den kanadensiska ekonomin visar tecken på förbättring, med en gradvis accelererande tillväxt, medan inflationstrycket förväntas minska efter den senaste tidens ökning", sade banken i sitt uttalande.

I sina senaste ekonomiska prognoser höjde Bank of Canada sina tillväxtprognoser för 2027 och 2028 något, men sänkte sin uppskattning för tillväxten för 2026 till 0,7 %, jämfört med 1,2 % i aprilprognosen, vilket återspeglar en svagare än väntad start på året.

Samtidigt höjde banken sin inflationsprognos för 2026 till 2,5 % från 2,3 %, samtidigt som den betonade att inflationen förväntas ligga kvar nära mittpunkten av målintervallet på 1 %–3 % under de kommande två åren.

Den ekonomiska aktiviteten förväntas förbättras trots ihållande risker

Banken förväntar sig att den kanadensiska ekonomin kommer att expandera med en årlig takt på 2,5 % under andra kvartalet efter att ha stagnerat under årets tre första månader på grund av störningar orsakade av spänningar i Mellanöstern och osäkerhet kring USA:s handelspolitik.

"Den data vi har fått sedan april har stärkt vår tilltro till att ekonomin framgångsrikt tar sig igenom denna period av globala störningar", sade chefen för Bank of Canada, Tiff Macklem, i ett förberett tal inför sin presskonferens.

Alla 36 ekonomer som Reuters tillfrågade hade förväntat sig att centralbanken skulle lämna räntorna oförändrade, medan de flesta förväntade sig ingen förändring av penningpolitiken förrän åtminstone i juli nästa år.

Penningmarknadens prissättning indikerar också att investerare förväntar sig att räntorna kommer att förbli oförändrade fram till slutet av detta år.

I sin kvartalsvisa penningpolitiska rapport sade banken att utvecklingen i handelsrelationerna mellan Kanada och USA och kriget i Mellanöstern fortfarande är de två största riskkällorna för dess inflationsutsikter.

Macklem sa att banken ser igenom den direkta effekten av högre oljepriser på inflationen men varnade för att om priserna förblir höga under en längre period kan inflationstrycket sprida sig till andra varor och tjänster.

"Som vi har betonat tidigare kommer vi inte att tillåta att högre oljepriser förvandlas till ihållande inflation", sa han.

Efter beslutet minskade den kanadensiska dollarn sina tidigare vinster och försvagades med 0,05 % till 1,4062 kanadensiska dollar per amerikansk dollar, motsvarande 71,11 amerikanska cent. Avkastningen på Kanadas tvååriga statsobligation sjönk med 3 punkter till 2,627 %.