Palladiumpriserna steg under tisdagens handel trots en starkare amerikansk dollar mot de flesta större valutor, med stöd av förväntningar om en global utbudsbrist.

Sibanye-Stillwater, baserat i Johannesburg med verksamhet i USA och Sydafrika, har ansökt om att införa tullar på import av rysk palladium – ett drag som ytterligare skulle kunna öka prisvolatiliteten. Företaget noterade att ryskt palladium säljs under marknadsvärde, särskilt sedan invasionen av Ukraina 2022. VD Neal Froneman sa att tullar skulle säkerställa en rättvisare konkurrensmiljö för den amerikanska platinagjutningsindustrin. Ett beslut i ansökan förväntas inom 13 månader.

Ryska Norilsk Nickel (Nornickel), som kontrollerar 40 % av den globala gruvproduktionen av palladium, avböjde att kommentera. Sibanye-Stillwater redovisade självt sin andra förlust i rad förra året, inklusive en nedskrivning på 500 miljoner dollar av sina amerikanska palladiumtillgångar på grund av svaga priser.

Spotpriset på palladium har stigit med 31 % hittills i år, och analytiker som Reuters har tillfrågat förväntar sig att 2025 kommer att markera den första årliga uppgången på fyra år, drivet av stöd från platina. Heraeus-analytiker varnade dock för att tullar på rysk metall kanske inte förändrar balansen mellan utbud och efterfrågan, men kan omdirigera globala handelsflöden och öka volatiliteten.

Enligt Trade Data Monitor är Ryssland och Sydafrika fortfarande de främsta leverantörerna av palladium till USA, medan Kina är näst efter USA som en viktig köpare av rysk metall. USA:s import av ryskt palladium ökade med 42 % jämfört med föregående år och översteg 500 000 troy ounces mellan januari och maj.

Palladium och platinametaller används flitigt i katalysatorer för bensindrivna fordon. Hittills har ryskt palladium undvikit amerikanska sanktioner kopplade till Ukrainakriget, samt importtullar som aviserats av president Donald Trump.

I en separat utveckling visar CME FedWatch-data att marknaderna prissätter en 86% sannolikhet för att Federal Reserve kommer att sänka räntorna med 25 punkter vid sitt möte i september.

Samtidigt steg den amerikanska dollarn med 0,4 % till 98,1 vid 15:45 GMT, och nådde en högsta nivå på 98,6 och en lägsta nivå på 97,6. Terminskontrakt för palladium i december steg samtidigt med 2,5 % till 1 152,5 dollar per uns.

Bitcoin handlades nära 110 000 dollar-nivån i början av tisdagen, mitt i minskande spot- och terminshandelsvolymer tillsammans med svagare aktivitet på kedjan, vilket signalerar ett ökande säljtryck.

Glassnode, ett analysföretag inom on-chain-marknaden, sade i en rapport som släpptes på måndagen att Bitcoins konsolidering runt 110 000 dollar sker i takt med att säljtrycket ökar över hela marknaden. Rapporten noterade att Bitcoins relativa styrkeindex (RSI) sjönk från 37,4 till 33,6 förra veckan, vilket placerade den i översålt territorium och pekade på ökande nedåttryck. Glassnode-analytiker betonade också att spothandelsvolymerna minskade med cirka 9 % till 7,7 miljarder dollar, vilket återspeglar svagt investerardeltagande och osäkerhet i marknadssentimentet.

Analytiker tillade: ”Fallande volymer under prisrörelser återspeglar ofta svag övertygelse om den senaste trenden, vilket tyder på osäkerhet på marknaden. Begränsat deltagande gör det tydligt att säljtrycket fortsätter att dominera.”

Rapporten pekade också på minskande öppet intresse för terminer och optioner förra veckan, vilket återspeglar "en förskjutning mot riskavers beteende" efter Bitcoins reträtt från de senaste topparna.

Glassnode noterade vidare en ökning av inflytandet från kortsiktiga innehavare (STH), där deras utbudskvot i förhållande till långsiktiga innehavare (LTH) ökade från 17,0 % till 17,7 %. Detta signalerar en mer volatil miljö, eftersom kortsiktiga innehavare tenderar att ägna sig åt spekulativt beteende och reaktiva beslut.

Denna ökning av säljtrycket kommer trots starka köp från företagsägare och amerikanska börshandlade fonder (ETF:er), som vände nästan 1 miljard dollar i utflöden till 396 miljoner dollar i inflöden förra veckan.

Carmelo Aleman, analytiker på CryptoQuant, sa däremot att marknaden ännu inte har nått en cykeltopp. Han förklarade att tidigare Bitcoin-uppgångscykler ofta inkluderade skarpa korrigeringar innan priserna steg till nya toppar, vilket gör den nuvarande nedgången sund. Han tillade att institutionellt införande av Bitcoin och ett växande intresse för tokenisering kan driva upp priserna under de kommande månaderna.

Aleman hänvisade till nätverksvärdet i förhållande till transaktioner (NVT), som jämför Bitcoins börsvärde med transaktionsvolymen inom kedjan, och noterade att det har legat under 50 sedan den 7 juli, vilket återspeglar robust aktivitet och stark tillväxtpotential. Han påpekade också att förhållandet mellan marknadsvärde och realiserat värde (MVRV) ännu inte har nått nivåer som vanligtvis förknippas med cykeltoppar, vilket indikerar att priserna "ännu inte har gått in i ett utblåsningsstadium".

Bitcoin handlades till 110 300 dollar i den tidiga asiatiska handeln på tisdagen, efter att ha återhämtat sig från en nedgång mot 107 000 dollar.

Fyra faktorer som formar Bitcoins väg i september

Bitcoin avslutade augusti med ett rött månadsljus, det första efter fyra raka månader med uppgångar. September har särskild betydelse eftersom det markerar slutet på tredje kvartalet och ger viktiga prissignaler för analytiker om förväntningarna för resten av året. Vilka är de viktigaste faktorerna som sannolikt kommer att forma Bitcoins utveckling denna månad?

1. ETF-flöden kan upprepa mönstret som sågs i början av året

Analytikern Yonsei_dent noterade att flödena i amerikanska Bitcoin-ETF:er är nära kopplade till prisutvecklingen, och observerade att flödena under de senaste två månaderna liknar dynamiken i början av 2025. Trots prissvagheten i januari–februari 2025 förblev ETF-innehaven relativt stabila, men när de väl sjönk kraftigt föll priserna i takt med det.

Analytikern varnade för att ett liknande scenario skulle kunna utvecklas i september: ”Vi ser en liknande struktur som bildas i juli–augusti. Bitcoin backade efter att ha satt en ny rekordhög, men ETF-innehav har varit stabila – hittills. Om djupare utflöden börjar kan Bitcoin möta ytterligare nedåtpress.”

Enligt SoSoValue redovisade amerikanska Bitcoin-ETF:er nettoutflöden på över 126 miljoner dollar den 29 augusti, vilket avslutade en fyra dagar lång positiv svit och signalerade försvagade kapitalinflöden.

2. Stor valförsäljning kontra ackumulering av Ethereum (ETH)

En andra faktor är de stora innehavarnas förändrade beteende. Data från kedjan visade att de sålde stora mängder Bitcoin i utbyte mot Ethereum. Lookonchain rapporterade att en stor Bitcoin-egendom sålde 4 000 BTC (435 miljoner dollar) och köpte 96 859 ETH (433 miljoner dollar) den sista dagen i augusti. Den 1 september sålde samma investerare 2 000 BTC (215 miljoner dollar) och köpte 48 942 ETH (215 miljoner dollar). Totalt har denna adress ackumulerat 886 371 ETH till ett värde av 4,07 miljarder dollar.

Denna marknadstrend, där valar roterar från BTC till ETH, signalerar ett skifte i investeringsutsikterna och kan påverka sentimentet samtidigt som det leder till liknande beteende bland småinvesterare.

3. Amerikansk efterfrågan via Coinbase Premium Index

Detta index mäter prisgapet mellan den amerikanska marknaden (Coinbase) och den globala marknaden (Binance). När det är positivt återspeglar det en starkare efterfrågan från amerikanska investerare. Indexet har sjunkit från 100 till 11,6 i början av september. Även om det fortfarande ligger på positivt territorium pekar nedgången på en svagare köpmomentum i USA.

Forskare vid XWIN Research Japan sa att Bitcoin hålls över 100 000 dollar med starkt institutionellt stöd och ett stadigt stigande långsiktigt värderingsgolv, och ser nuvarande korrigeringar inte som svaghet utan som ackumuleringsmöjligheter inom en bredare hausseartad struktur.

4. Penningmängden i USA (M2) och Feds policyutsikter

Den fjärde och potentiellt mest avgörande faktorn är Federal Reserves räntebeslut. Marknaderna förväntar sig en räntesänkning i september, vilket skulle kunna kanalisera likviditet mot risktillgångar som Bitcoin. Fed-chefen Christopher Waller sa: ”Baserat på vad jag vet idag kommer jag att stödja en sänkning med 25 baspunkter.”

Enligt Freds data har den amerikanska penningmängden M2 nått rekordhöga 22,1 biljoner dollar. Historiskt sett har perioder av stigande penningmängd tillsammans med lägre räntor drivit på kraftfulla Bitcoin-rallyn. Investeraren Kyledoops anmärkte: ”22,1 biljoner dollar – en rekordhög nivå för den amerikanska penningmängden. Fed må tala hårt om åtstramningar, men valutamarknaden har inte gått i pension än... Bitcoin är den säkring som marknaden förbereder sig för, inte den den reagerar på.”

Slutsats

September kan visa sig avgörande för Bitcoin, med fyra nyckelfaktorer i spel: ETF-flöden, valars beteende, amerikansk efterfrågan och Feds politik. Om positiva drivkrafter dominerar kan tillgången se en stark återhämtning; men ihållande ETF-utflöden och kraftig försäljning kan förlänga nedåttrycket.

Att noggrant övervaka dessa indikatorer hjälper handlare att fånga tidiga signaler och undvika stora förluster från plötslig volatilitet.

Oljepriserna steg på tisdagen då oron för störningar i utbudet ökade mitt i den eskalerande konflikten mellan Ryssland och Ukraina, medan investerare väntade på kommande amerikansk sysselsättningsstatistik för att bedöma om den skulle leda till en räntesänkning.

Brentråolja steg med 1,12 dollar, eller 1,6 %, till 69,27 dollar per fat vid 08:54 GMT, medan den amerikanska West Texas Intermediate (WTI) steg med 1,77 dollar, eller 2,77 %, till 65,78 dollar per fat. Det fanns inga uppgörelser för WTI-kontrakt på måndagen på grund av den amerikanska Labor Day-helgen.

Giovanni Staunovo, analytiker på UBS, sa att förväntningarna om en ny minskning av lagren stödde marknaden. Detta kommer efter att den amerikanska sommarkörsäsongen avslutades på måndagen med Labor Day-helgen, vilket signalerade slutet på den högsta efterfrågeperioden på världens största bränslemarknad.

På utbudssidan störde de senaste ukrainska drönarattackerna anläggningar som står för minst 17 % av Rysslands raffineringskapacitet, motsvarande 1,1 miljoner fat per dag, enligt Reuters beräkningar.

Investerare väntar nu på OPEC+-mötet som är planerat till den 7 september för att få signaler om framtida produktionsplaner. Analytiker förväntar sig att gruppen kommer att bibehålla de frivilliga nedskärningarna på cirka 1,65 miljoner fat per dag som genomförts av åtta medlemmar, nedskärningar som fortsätter att stödja marknaden och hålla priserna inom intervallet 60 dollar per fat.

Analytiker på SEB Commodities noterade i ett klientmemo att oljepriserna kan falla för fjärde året i rad, till ett genomsnitt på 55 dollar per fat under årets sista kvartal, innan OPEC+ ingriper för att stabilisera marknaden under 2026 genom produktionsnedskärningar.

En serie rapporter om den amerikanska arbetsmarknaden väntas denna vecka inför Federal Reserves septembermöte. Data som kan stärka förväntningarna om penningpolitiska lättnader efter de nedslående sysselsättningssiffrorna i juli.

Den amerikanska dollarn stabiliserades nära sin lägsta nivå på flera veckor på tisdagen, då investerare bedömde sannolikheten för en nära förestående räntesänkning, tillsammans med osäkerheten kring ödet för amerikanska tullar.

Klockan 04:39 Eastern Time (08:39 GMT) steg dollarindexet – som mäter den amerikanska valutans utveckling mot en korg av större konkurrenter – med 0,6 % till 98,30, men låg fortfarande nära den femveckorslägsta nivån som nåddes på måndagen. Däremot föll euron mot dollarn efter att färsk inflationsdata från euroområdet släpptes, medan det brittiska pundet sjönk med 1,0 %.

Amerikanska sysselsättningsdata i fokus

Denna vecka fokuserar handlare på augustirapporten om löner utanför jordbruket, som kommer att publiceras på fredag, vilken kommer att vara avgörande för att cementera satsningarna på att Federal Reserve sänker räntorna vid sitt möte den 16–17 september. Data från CME:s FedWatch-verktyg visar att marknaderna prisar in en 87 % chans att Fed sänker sin styrränta med 25 punkter.

Dessa förväntningar förstärktes efter att Fed-ordförande Jerome Powell, vid ett ekonomiskt symposium förra månaden, sa att beslutsfattarna var redo att justera politiken om inflationen fortsatte att minska och arbetsmarknaden visade tecken på att avta. Analytiker på ING skrev i en not: ”Kom ihåg att juli månads jobbrapport – särskilt de negativa revideringarna på totalt 258 000 jobb för föregående månader – var orsaken bakom den omvända dollarrallyt i juli, vilket fick Fed-ordförande Jerome Powell att öppna dörren för en räntesänkning i september.”

De tillade: ”Återigen förväntas fokus ligga kraftigt på efterföljande månatliga revideringar, med tanke på att endast 60 % av deltagarna i undersökningen svarar under den första månaden.”

Senare på tisdagen väntas data om den amerikanska tillverkningsaktiviteten från Institute for Supply Management (ISM), som denna vecka följs av en mätning av tjänstesektorn, som står för mer än två tredjedelar av aktiviteten i världens största ekonomi, medan tillverkningsindustrin representerar cirka 10 % av BNP.

Osäkerhet kring amerikanska tullar

Samtidigt är det fortfarande oklart vad som händer med de amerikanska tullarna. En amerikansk appellationsdomstol beslutade förra veckan att de flesta av de tullar som president Donald Trump infört var olagliga, ett beslut som skulle kunna undergräva ett av hans viktigaste ekonomisk-politiska verktyg och ett förhandlingskort i internationella förhandlingar. Domstolen lämnade dock tullarna i kraft till den 14 oktober, för att ge Trump-administrationen tid att överklaga till USA:s högsta domstol.

Effekten av tullar är fortfarande en ständig fråga för marknaderna och även för Federal Reserve när den utformar sin politik. Trots Trumps upprepade uppmaningar till snabba räntesänkningar har Fed i år bibehållit en mer försiktig "avvaktande" hållning innan den fattar några betydande penningpolitiska beslut.

I en separat händelse drev Trump nyligen på för att avskeda Fed-chef Lisa Cook, vilket väckte förväntningar om att Vita huset kan försöka utse räntesättare som är mer benägna att förespråka snabbare räntesänkningar.