Palladiumpriset faller men ligger kvar över 1700 dollar per uns

Palladiumpriserna sjönk under fredagens handel i ett försök att pausa efter tekniska köp som lyfte de flesta ädelmetaller, inklusive silver, som nyligen nådde rekordnivåer, mitt i fortsatt osäkerhet kring den amerikanska centralbankens politik.

Dagliga prisrörelser för palladium påverkas av samma faktorer som styr den totala utvecklingen för ädelmetallkomplexet, framför allt amerikanska ränteförväntningar, dollarns styrka och investerarnas riskaptit.

Denna utveckling är särskilt viktig eftersom palladium, liksom guld och silver, är globalt prissatt. När förväntningarna lutar mot räntesänkningar eller en svagare dollar gynnas vanligtvis icke-avkastande tillgångar, medan ökade ekonomiska datarisker kan leda till kortsiktiga riskreducerande åtgärder på metallmarknaderna.

Reuters betonade också att förseningar eller luckor i insamlingen av amerikansk ekonomisk data, till följd av nedstängningen av den amerikanska regeringen, ökar komplexiteten i de ekonomiska utsikterna och introducerar ytterligare ett lager av osäkerhet för handlare när de placerar sina investeringar.

Viktig rubrik för efterfrågan på palladium: Europa omprövar förbränningsmotorer till 2035

En av de viktigaste nya katalysatorerna som formar den medellångsiktiga efterfrågan på palladium dök upp den 16 december, mitt i signaler om att Europeiska kommissionen kan komma att mildra sin ståndpunkt om att förbjuda nya fordon med förbränningsmotorer senast 2035.

Reuters rapporterade att Europeiska kommissionen förbereder sig för att dra tillbaka den nuvarande planen genom att tillåta fortsatt försäljning av vissa fordon som inte är helt elektriska, under stark press från stora medlemsstater och bilindustrin. Enligt förslaget som myndigheten hänvisar till skulle utsläppsminskningsmålet revideras från 100 % till 90 % till 2035 jämfört med 2021 års nivåer, vilket potentiellt förlänger livslängden för laddhybrider och räckviddsförlängare.

I en separat rapport noterade Reuters att Europeiska kommissionen också överväger en kompensationsmekanism som skulle kunna tillåta fortsatt försäljning av fordon med förbränningsmotorer efter 2035, genom åtgärder som inkluderar alternativa bränslen och redovisning av grönt stål.

Varför spelar denna policyförändring roll för förväntningarna på palladiumpriset?

Palladium är nära kopplat till förbränningsmotorer på grund av dess användning i katalysatorer som minskar skadliga utsläpp från bensinmotorer. Som ett resultat av detta skulle en förlängning av livslängden för hybridfordon och förbränningsmotorer i Europa – om det blir lagligt godkänt – kunna bromsa urholkningen av palladiums kärnefterfrågan.

Reuters citerade en råvarustrateg på WisdomTree som sade att denna policyförändring "sannolikt kommer att vara gynnsam för fordon med förbränningsmotorer", som är beroende av platina och palladium.

Kort sagt, även blygsamma justeringar av den förväntade tidslinjen för nedgången för förbränningsmotorer kan påverka palladiums framtida efterfrågekurva och påverka spekulativ positionering och långsiktiga prisförväntningar.

Utbud och balans: begreppet "underskott" förändras beroende på investeringsefterfrågan

Vid sidan av efterfrågeutvecklingen reagerar palladiummarknaden också på signaler om balans mellan utbud och efterfrågan, särskilt de som utfärdas av Rysslands Norilsk Nickel (Nornickel), världens största palladiumproducent.

Enligt en analysrapport från FXStreet den 16 december, med hänvisning till råvaruanalytikern Carsten Fritsch från Commerzbank, kan Nornickels uppdaterade utsikter sammanfattas enligt följande:

För 2025 förväntar sig Nornickel att palladiummarknaden kommer att vara balanserad när investeringsefterfrågan exklusive investeringsefterfrågan, men att den kommer att visa ett underskott på cirka 200 000 uns när investeringsefterfrågan inkluderas.

För 2026, exklusive investeringsefterfrågan, förväntar sig företaget ett underskott på 100 000 uns.

Mining.com, med hänvisning till Reuters-rapporter, bekräftade samma siffror: balans år 2025 utan investeringsefterfrågan, ett underskott på 200 000 uns när det inkluderas, och ett underskott på 100 000 uns år 2026 exklusive investeringsaktivitet.

Investerares sammanfattning

När man läser rubriker om ett ”underskott på palladiummarknaden” bör man vara uppmärksam på det finstilta: inkluderar underskottet investeringsefterfrågan eller inte?

På en liten och koncentrerad marknad som palladium kan förändringar i ETF-flöden eller fysisk investeringsefterfrågan väsentligt förändra balansen mellan utbud och efterfrågan – och i sin tur prissentimentet.

Denna investeringsdimension lyftes också fram i bredare kommentarer om ädelmetaller. En daglig rapport från India Bullion and Jewellers Association daterad 16 december noterade att palladium har stigit med cirka 25 % sedan starten av uppgången, tillsammans med starka vinster för silver och platina, vilket illustrerar hur momentum har roterat från guld till det bredare ädelmetallkomplexet.

Utsikter och framtidsutsikter: vart är palladium på väg år 2026?

Starka uppgångar för palladium under 2025 har fått analytiker att omvärdera scenarier för 2026. Marknaden befinner sig för närvarande i skärningspunkten mellan två konkurrerande berättelser:

Strukturella stödfaktorer inkluderar begränsat utbud, koncentrerad produktion och politiska utvecklingar som kan öka efterfrågan på förbränningsmotorer och hybridfordon.

Strukturella motvindar inkluderar den långsiktiga övergången till helt elektriska fordon och substitutionsrisker, vilket kan begränsa uppsidan för en metall som är starkt beroende av bensindrivna avgaskatalysatorer.

De mest citerade prognoserna från mitten av december 2025 inkluderar:

Morgan Stanley förväntar sig att palladiumpriserna kommer att nå 1 325 dollar per uns år 2026, tillsammans med högre prognoser för platina, drivna av strukturella obalanser och olika efterfrågefaktorer.

Heraeus Precious Metals förutspådde ett brett prisintervall för palladium under 2026, mellan 950 och 1 500 dollar per uns, i en rapport från den 8 december 2025, och varnade för en potentiell ökning av överskottet om efterfrågan på katalysatorer försvagas i takt med att penetrationen av elfordon ökar.

World Platinum Investment Council förväntar sig ett litet underskott på palladiummarknaden under 2025, följt av en förskjutning till ett blygsamt överskott under 2026 enligt sitt basscenario.

En Reuters-undersökning visade att den genomsnittliga prognosen för 2026 låg på 1 262,50 dollar per uns, upp från 1 100 dollar i den föregående undersökningen, vilket återspeglar en förändring i sentimentet efter den starka uppgången 2025.

Under fredagens amerikanska handelstider sjönk palladiumterminerna för mars med 0,4 % till 1 768 dollar per uns, per 14:34 GMT.