Nickelpriserna sjönk på tisdagen då den amerikanska dollarn steg något mot de flesta större valutor, medan investeringsfonder fortsatte att satsa på att industrimetallen kan ha nått en botten.

Det är svårt att tro att nickelpriset en gång steg så dramatiskt att det nästan orsakade en kollaps av London Metal Exchange (LME) för bara två år sedan. Ändå har LME-marknaden under större delen av året glidit långsamt nära femårslägstanivåer, runt 15 000 dollar per ton.

Nickel, som används i produktion av rostfritt stål och batterier för elbilar, tyngs av ett massivt överskott som drivs av Indonesiens produktionsboom. Dagliga lagerrapporter från LME förstärker detta, med registrerade och oregistrerade lager som stadigt ökar till 308 000 ton – den högsta nivån sedan börsen började publicera data utanför optioner i början av 2020.

Fonder blir optimistiska trots svaga marknadssignaler

Fonder hade satsat mot nickel förra året och bibehållit nettokorta positioner fram till juni. Medan många investerare förblir pessimistiska har långa positioner byggts upp sedan mitten av april. Nettolånga kontrakt ligger nu på 45 321 – motsvarande 272 000 ton – den mest optimistiska positionen sedan mars 2022, då nickelpriserna steg så kraftigt att LME stoppade handeln.

Ändå har tremånaders nickelterminer på LME legat fast mellan 14 800 och 16 000 dollar sedan maj, vilket ger lite momentum. Det positiva argumentet verkar vila på den kollektiva logiken att om nickel inte kan falla ytterligare, måste det så småningom återhämta sig.

Indonesisk utbudsboom pressar marknaden

Indonesiens produktionsökning har översvämmat LME:s lager. Nickel med kinesiskt ursprung i LME:s lager har ökat från noll i augusti 2023 till 65 % i slutet av förra månaden, drivet av leveranser av indonesisk malm som raffinerats till mellanprodukter och skickats till Kina för vidare bearbetning. Nickel med indonesiskt varumärke började också komma in i systemet direkt förra året, med 8 838 ton registrerade i augusti.

Med tanke på de nästan dagliga lagerökningarna är nickelprisernas motståndskraft slående, vilket får vissa investerare att tro att metallen kan ha funnit en bottennivå nära produktionskostnaderna.

Kan Indonesien begränsa produktionen?

En varaktig prisåterhämtning beror till stor del på om Indonesien begränsar den skenande produktionen. De flesta andra producenter har tvingats ut, med cirka en halv miljon ton utbud som lämnat marknaden de senaste åren, enligt Macquarie-analytiker. Däremot fortsätter Indonesiens produktion att skjuta i höjden och ökade med 21 % jämfört med föregående år till 1,3 miljoner ton under första halvåret 2025, eller 69 % av den globala produktionen.

Tecken på strängare regleringar visar sig, inklusive att statliga arbetsgrupper beslagtar gruvmark utan skogsbrukstillstånd. Det starkaste verktyget är fortfarande gruvproduktionskvoter, och Jakarta planerar att återinföra årliga tak nästa år för att förbättra styrningen och balansera utbudet.

Samtidigt har tillgången på malm begränsats av förseningar i tillstånd, dåligt väder och sjunkande halter, vilket till och med har lett till att Indonesien har importerat små men stadiga volymer från Filippinerna sedan början av 2024. Huruvida regeringen stramar åt ytterligare kommer att avgöra utsikterna – och nickeltjurar kan bara hoppas att det gör det.

På andra håll steg det amerikanska dollarindexet med 0,1 % till 97,4 vid 14:56 GMT, och nådde en högsta nivå på 97,4 och en lägsta nivå på 97,2. Spotpriserna på nickel sjönk med 1,1 % till 15 182 dollar per ton vid 15:07 GMT.

Bitcoin handlades i stort sett stabilt på tisdagen men utökade förlusterna efter en massiv kollaps på 1,5 miljarder dollar på marknaden för digitala derivat under föregående session, då handlare förberedde sig på ökad volatilitet inför en av de största optionsförfallodagarna i marknadens historia.

Investerare väntade också på Federal Reserve-ordföranden Jerome Powells tal senare under dagen, vilket skulle kunna ge nya signaler om penningpolitikens inriktning efter förra veckans räntesänkning.

Vid senaste kontrollen var världens största kryptovaluta ner 0,1 % till 112 711,6 dollar kl. 01:55 ET (05:55 GMT), vilket svävade nära en tvåveckorslägsta.

Likvidationer på 1,5 miljarder dollar ... och Powell i fokus

Bitcoin sjönk mer än 3 % på måndagen och bröt kortvarigt under 112 000 dollar innan den minskade en del av förlusterna. Data från Coinglass visade att långa positioner värda ungefär 1,5 miljarder dollar på kryptomarknader likviderades på en enda dag, vilket markerade den största omskakningen på flera månader.

Mer än 400 000 handlare såg sina hävstångsbaserade satsningar utplånas. Ether föll med så mycket som 9 %, medan altcoins som Dogecoin också drabbades av kraftiga nedgångar.

Rapporter indikerade att utförsäljningen drevs av överbelånade positioner och begränsad likviditet, vilket förstärkte prissvängningarna. Förlusterna förvärrades ytterligare av optionshandlare som positionerade sig för oproportionerligt stora marknadsrörelser.

Massiva optioner löper ut framöver

Marknaden ser nu fram emot ett större utgångsdatum för kryptooptioner på fredag. Data från Deribit tyder på att Bitcoin- och Ether-kontrakt värda över 23 miljarder dollar kommer att löpa ut, vilket gör det till en av de största händelserna av detta slag som någonsin registrerats.

Fed-politik och inflationsdata i rampljuset

Federal Reserve står fortfarande i centrum denna vecka. Powells tal följer på måndagens uttalanden av guvernör Stephen Miran, och flera andra Fed-tjänstemän är också planerade att tala under de kommande dagarna.

Fed sänkte räntorna med 25 punkter förra veckan, medan dess "punktdiagram" indikerade möjligheten till ytterligare två sänkningar i år. Tjänstemän betonade dock en försiktig ton och betonade att inflationen fortfarande ligger över målet och att takten i lättnaderna kommer att bero på inkommande data.

Marknaderna väntar också på fredagens publicering av det centrala prisindexet för personliga konsumtionsutgifter (PCE), Feds föredragna inflationsmått.

Pekings tysta varning om tokenisering i Hongkong

Separat rapporterade Reuters att Kinas värdepappersregulator informellt har uppmanat vissa mäklarfirmor på fastlandet att stoppa tokeniseringsaktiviteter för verkliga tillgångar (RWA) i Hongkong, vilket understryker Pekings oro över den snabba tillväxten av digitala produkter utanför dess gränser.

Riktlinjerna, som utfärdades de senaste veckorna, syftade till att säkerställa att sådana produkter stöds av genuina företag och att riskhanteringspraxis förbättras.

RWA-tokenisering innebär att traditionella tillgångar som obligationer eller fastigheter konverteras till blockkedjebaserade tokens. Hongkong har marknadsfört sektorn som en del av sin strävan att bli ett globalt digitalt finanscentrum och lockar kinesiska mäklarfirmor som vill lansera nya produkter.

Oljepriserna steg på tisdagen, trots att investerare fortsatte att bedöma de globala utbudsförväntningarna, efter att den irakiska regeringen och Kurdistans regionala regering nått en preliminär överenskommelse om att återuppta en viktig råoljeledning.

Brent-råolja steg med 14 cent till 66,71 dollar per fat vid 09:19 GMT, medan amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolja steg med 21 cent till 62,49 dollar per fat, vilket utjämnade tidigare mindre förluster.

Både Brent och WTI hade sjunkit under de fyra föregående handelsdagarna och tappat cirka 3 % av sitt värde.

Giovanni Staunovo, analytiker på UBS, sa: ”Det finns fortfarande stödjande faktorer, såsom låga oljelager i OECD-länderna. Men å andra sidan är den stigande råoljeexporten från OPEC+ fortfarande en hämmare av priserna, tillsammans med avsaknaden av nya sanktioner riktade mot rysk oljeexport.”

Handlare följer noga utvecklingen i Mellanöstern efter att Bagdad och den kurdiska regionalregeringen nådde en överenskommelse med oljebolagen på måndagen om att återuppta exporten av råolja via Turkiet, enligt Reuters med hänvisning till oljetjänstemän. Tjänstemännen tillade att avtalet väntar på det irakiska regeringens godkännande på tisdagen.

Genombrottet skulle möjliggöra en export av cirka 230 000 fat per dag från Iraks Kurdistan-region, vilken har stoppats sedan mars 2023.

Sammantaget förbereder sig den globala oljemarknaden på överutbud och en försvagad efterfrågan, tyngd av det snabba införandet av elfordon och de ekonomiska konsekvenserna av amerikanska tullar.

I sin senaste månadsrapport meddelade Internationella energiorganet att den globala oljeutbudet kommer att växa i snabbare takt i år, och överskottet förväntas öka under 2026 i takt med att OPEC+-produktionen expanderar i takt med det ökande utbudet från länder utanför OPEC.

Ändå tornar risker upp sig över marknaden, där handlare följer om Europeiska unionen kommer att driva igenom strängare sanktioner mot rysk oljeexport, liksom eventuella upptrappningar av geopolitiska spänningar i Mellanöstern.

En preliminär Reutersundersökning på måndagen visade att de amerikanska råoljelagren sannolikt ökade förra veckan, medan bensin- och destillatlagren förväntades ha minskat.

Silverpriserna steg på den europeiska marknaden på tisdagen och fortsatte uppgångarna för fjärde sessionen i rad efter att ha brutit över 44 dollar per uns för första gången sedan 2011, vilket satte ett nytt rekord. Uppgången stöddes av fortsatt svaghet i den amerikanska dollarn.

Flytten drevs också av en ökande efterfrågan från privatinvesterare, som ser silver som undervärderat jämfört med guld, som fortsätter att nå nya rekordnivåer.

Prisöversikt

Silverpriser idag: Metallen steg med 0,6 % till 44,34 dollar per uns, den högsta nivån sedan maj 2011, från en öppningsnivå på 44,07 dollar, efter att ha nått en lägsta nivå på 43,64 dollar.

Vid måndagens avveckling steg silverpriserna med 2,3 % i sin tredje raka dagliga uppgång, med stöd av en stark efterfrågan på vitmetallen.

Amerikansk dollar

Den amerikanska dollarn sjönk med 0,1 % på tisdagen, vilket är den andra nedgången i rad och en nedgång från tvåveckors högsta nivå på 97,82, vilket återspeglar den fortsatta svagheten mot en korg av stora globala valutor.

Utöver vinsthemtagningar och korrigerande åtgärder är dollarn fortfarande under press från växande förväntningar om ytterligare räntesänkningar från Federal Reserve under de kommande månaderna.

Amerikanska räntor

Fed-chef Steven Miran sade på måndagen att centralbanken underskattar hur restriktiv dess nuvarande policyinriktning är och varnade för att arbetsmarknaden kommer att vara i fara om betydande räntesänkningar inte genomförs.

Enligt CME:s FedWatch-verktyg prisar marknaderna för närvarande in en 90% sannolikhet för en räntesänkning med 25 baspunkter vid Fed-mötet i oktober, med bara 10% chans för oförändrad förändring.

Jerome Powell

Investerare väntar på Fed-ordförande Jerome Powells kommentarer senare idag vid Greater Providence Chamber of Commerces Economic Outlook Luncheon i Rhode Island, där han förväntas ge mer klarhet om utsikterna för den amerikanska penningpolitiken.

Detaljhandelns efterfrågan

I takt med att privatinvesterare söker säkra tillgångar mitt i den pågående globala övergången mot en lättare penningpolitik har silver framstått som ett kostnadseffektivt alternativ.

Den nuvarande ökningen av silverpriserna återspeglar en växande insikt bland privatinvesterare om att vitmetallen fortfarande är betydligt undervärderad jämfört med guld, som fortsätter att sätta historiska toppar.