Nickelmarknaden har gått in i en ny fas som kännetecknas av åtstramning av utbudsvillkoren och en avsiktlig prishantering från indonesiska myndigheters sida. Efter att ha brutit igenom handelsintervallet på 17 000 till 18 000 dollar per ton som rått under de senaste veckorna steg priserna till cirka 19 200 dollar per ton och stannade inom målintervallet på 18 500 till 20 000 dollar. Priserna nådde också nivån på 19 600 dollar under en nyligen genomförd handelssession, vilket signalerar förbättrade marknadsfundamentala förutsättningar i hela leveranskedjan.

Denna prisrörelse ses inte som enbart en cyklisk fluktuation. Mark Selby, VD för Canada Nickel, anser att marknaden bevittnar "början på ett nytt normalfall" snarare än en tillfällig åtstramning. Han noterade att strukturella förändringar som införts av Indonesien – världens största nickelproducent – har omformat kostnadskurvan och utbudsdynamiken, vilket stöder hållbarheten hos höga priser på lång sikt.

I detta sammanhang har det indonesiska kvotsystemet framstått som en nyckelfaktor för att minska utbudet på kort sikt. Detta följer Eramets beslut att avbryta verksamheten vid "Weda Bay"-gruvan efter att ha förbrukat sin årliga malmkvot på 12 miljoner ton. Denna gruva är en primär leverantör till industriella produktionskomplex i Indonesien, vilket visar på kvotsystemets effektivitet när det gäller att balansera marknaden.

Indonesien har antagit flera strategiska åtgärder för att hantera marknaden, framför allt övergången från treåriga produktionskvoter till årliga kvoter, vilket ger större flexibilitet att öka eller minska utbudet beroende på marknadsförhållandena. Detta system verkar vara noggrant utformat för att stödja prisökningar utan att orsaka kraftig volatilitet som skulle kunna störa marknaden eller stimulera konkurrerande leverantörers inträde.

Den indonesiska strategin är inte begränsad till fysisk utbudskontroll utan omfattar även indirekt påverkan på priserna. Selby antydde att myndigheterna kan komma att tillgripa "moralisk övertalning" om priserna stiger för snabbt över 20 000 dollar per ton, genom att antyda möjliga utbudsökningar eller varna för alltför höga prisnivåer. Man tror att målintervallet mellan 20 000 och 21 000 dollar uppnår en balans mellan att generera lukrativa vinster för indonesiska producenter och att förhindra stimulering av nya högkostnadsproduktionsprojekt i andra regioner.

Samtidigt stöder höga insatskostnader priserna, särskilt svavel, som har stigit med mer än 100 dollar per ton till över 1 000 dollar, jämfört med cirka 150 dollar för 18 månader sedan. För producenter som använder högtryckssyralakningsteknik (HPAL) ökar varje 100-dollars ökning av svavelpriset kostnaden för nickelproduktion med cirka 1 000 till 1 200 dollar per ton, vilket förstärker inflationstrycket på marknaden.

Svavelmarknaden står också inför ytterligare risker på grund av stängningen av Hormuzsundet, vilket representerar cirka 25 % av den globala leveransen och 75 % av Indonesiens import. Om stängningen fortsätter längre kan det leda till en betydande minskning av HPAL-produktionen, vilket driver upp nickelpriserna med tusentals extra dollar per ton.

På en annan front fortsätter nickellagren på London Metal Exchange (LME) att minska och faller med cirka 4 000 ton denna månad efter en minskning med 6 000 ton föregående månad. Detta indikerar att marknaden närmar sig balans efter en lång period av överskott, med förväntningar om ökat tryck allt eftersom året fortskrider.

Denna nedgång sker trots att cirka 80 % av den globala nickelproduktionen – särskilt nickelråjärn (NPI) och blandad hydroxidfällning (MHP) – inte levereras genom LME. Utbyggnaden av raffineringskapaciteten i Kina och Indonesien har dock bidragit till att integrera dessa produkter på den globala marknaden.

På efterfrågesidan steg priserna på rostfritt stål med 4–5 % under veckan, vilket förväntas utlösa en lagerpåfyllningscykel i hela leveranskedjan. Eftersom nickel är en viktig komponent i produktionskostnaden för denna typ av stål, får stigande priser köpare att öka lagren i väntan på ytterligare höjningar.

Även om nickelpriserna har stigit från cirka 14 000 dollar per ton i december till nuvarande nivåer, har vinstmarginalerna först nyligen börjat återhämta sig på grund av höga kostnader för malm och mellanprodukter. Detta stöder snarare hållbarheten hos höga priser än att indikera en tillfällig spekulationsbubbla.

Bitcoin (BTC) noterade en liten återhämtning på onsdagen och handlades över 77 000-dollarnivån efter att ha fallit med cirka 3 % under de två föregående dagarna. Samtidigt såg den institutionella efterfrågan en viss avmattning, då spot Bitcoin-ETF:er noterade blygsamma utflöden på tisdagen för andra dagen i rad. Handlare väntar nu på Federal Reserves räntebeslut, vilket kan spela en avgörande roll för att bestämma nästa riktning för världens största kryptovaluta.

Bitcoin uppvisade en liten uppgång under den europeiska handelssessionen då investerare tvekade och väntade på det förväntade penningpolitiska beslutet. Fokus ligger särskilt på presskonferensen efter mötet, där den avgående Fed-ordföranden Jerome Powells uttalanden kommer att analyseras för signaler om den framtida penningpolitiken. Dessa förväntningar kommer att ha en direkt inverkan på den amerikanska dollarns rörelser och följaktligen på högrisktillgångar som Bitcoin.

Analytiker på Bitfinex noterade att påverkansmekanismen är tydlig: räntorna påverkar avkastningen och dollarindexet, vilket i sin tur påverkar ETF-flöden och valutareserver, vilket i slutändan återspeglar Bitcoins pris. De förklarade att en "hökaktig hållning" (att hålla räntorna stabila med en fast ton) skulle kunna hålla den institutionella efterfrågan svag och kan driva priset att sjunka eller förbli under 72 100-dollarnivån. Men om beslutet kommer med en "duvaktig" ton – vilket signalerar avtagande tillväxt eller möjligheten till framtida räntesänkningar – skulle det kunna stödja investeringsflöden och driva priset mot intervallet 80 000 till 84 000 dollar.

Däremot fortsätter geopolitiska faktorer att tynga marknaden, då osäkerheten kring den andra omgången av fredssamtal mellan USA och Iran har begränsat riskaptiten. Förhoppningarna bleknade efter att Donald Trump ställde in ett planerat besök av sitt särskilda sändebud, tillsammans med rapporter som indikerade hans missnöje med det iranska förslaget att avsluta kriget och öppna Hormuzsundet igen.

Å andra sidan visade data från SoSoValue att Bitcoin-ETF:er registrerade utflöden på 89,68 miljoner dollar på tisdagen, efter ett uttag på 263,18 miljoner dollar på måndagen. Detta avslutade en nio dagar lång svit av positiva inflöden som började i mitten av april. Fortsättningen av denna trend är en varningssignal som kan leda till ytterligare priskorrigering.

Tekniskt sett bibehåller Bitcoin en måttligt positiv utsikt då den handlas över sina 50-dagars och 100-dagars glidande medelvärden, vilket ger betydande stöd nära nivåerna 73 600 och 75 600 dollar. Relative Strength Index (RSI) indikerar måttligt positivt momentum, även om andra indikatorer visar en avmattning i uppgången när priset närmar sig starka motståndsnivåer.

Sammantaget verkar det som att Bitcoins kortsiktiga rörelser kommer att förbli gisslan av Feds beslut och policyton, tillsammans med utvecklingen i det geopolitiska landskapet, vilket lämnar marknaden i ett tillstånd av försiktig förväntan innan nästa trend etableras.

Oljepriserna steg med 3 % på onsdagen, och Brent-råoljan nådde en veckas högsta nivå mitt i medierapporter om att USA kommer att förlänga sin blockad av iranska hamnar. Denna utveckling tyder på långvariga störningar i leveranserna från Mellanöstern, en region som är avgörande för den globala energiproduktionen.

Wall Street Journal rapporterade att president Donald Trump har instruerat sina medhjälpare att förbereda en förlängning av blockaden mot Iran, med hänvisning till amerikanska tjänstemän. Enligt rapporten siktar Trump på att upprätthålla trycket på den iranska ekonomin och dess oljeexport genom att förhindra sjöfart till och från dess hamnar. Trots att ett vapenvila har nåtts i konflikten mellan USA, Israel och Iran, är situationen fortfarande låst då båda sidor strävar efter ett formellt slut på fientligheterna.

Brentråoljas terminskontrakt för leverans i juni steg med 3,33 dollar, eller 3 %, till 114,59 dollar per fat klockan 10:04 GMT, vilket markerar den åttonde dagen i rad med uppgångar och den högsta nivån sedan den 31 mars. Junikontraktet löper ut på torsdag, medan det mer aktivt handlade julikontraktet nådde 107,43 dollar, en ökning med 2,9 %.

Amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolja för leverans i juni klättrade 3,55 dollar, eller 3,6 %, till 103,48 dollar per fat – den högsta nivån sedan den 13 april – med uppgångar i sju av de senaste åtta handelsdagarna.

Yang An, analytiker på Haitong Futures, noterade: "Den senaste tidens ökning av oljepriserna drivs av stängningen av sundet. Om Trump beslutar sig för att förlänga blockaden kommer störningarna i utbudet att förvärras och driva upp priserna ännu högre."

I en relaterad utveckling informerade Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) vissa kunder om möjligheten att lasta två typer av råolja från länder utanför Gulfen nästa månad då stängningen av Hormuzsundet fortsätter, enligt källor och dokument som Reuters tagit del av.

Investerare utvärderar också konsekvenserna av Förenade Arabemiratens överraskande beslut att dra sig ur OPEC+-alliansen. Analytiker förväntar sig dock ingen betydande kortsiktig effekt. I ett PM från ANZ Bank konstaterades: "Förenade Arabemiratens utträde understryker en försvagad organisatorisk sammanhållning, men den omedelbara effekten är begränsad. Geopolitiska faktorer, lager och logistik är fortfarande de främsta drivkrafterna för priser snarare än institutionella förändringar."

ING-analytiker tillade att en ökning av Förenade Arabemiratens produktion endast skulle ha en praktisk effekt när en lösning tillåter energi att passera genom Hormuzsundet utan restriktioner. De noterade att Förenade Arabemiratens beslut på medellång till lång sikt innebär ett högre marknadsutbud, vilket ytterligare skulle kunna driva Brent-kurvan mot en backwardation.

Samtidigt väntar marknadsaktörerna på data från US Energy Information Administration (EIA) om lager, efter en rapport från American Petroleum Institute (API) som visar en minskning av råoljelagren för andra veckan i rad.

Den amerikanska dollarn steg något på onsdagen medan investerare väntade på Federal Reserves räntebeslut, vilket förväntas bli Jerome Powells sista i sin roll som ordförande. Samtidigt fortsätter kriget med Iran utan tydliga tecken på en lösning på kort sikt.

Marknadsaktiviteten var relativt låg på grund av en helgdag i Japan och allmän försiktighet inför flera centralbanksbeslut under de kommande 48 timmarna. Investerare förbereder sig också på viktiga resultatrapporter från Amazon, Microsoft och Meta, som är planerade efter onsdagens stängningsklocka.

Euron föll med 0,07 % till 1,1705 dollar, medan det brittiska pundet sjönk med 0,05 % till 1,3513 dollar, vilket båda minskar från sina toppnoteringar tidigare denna månad. Euron handlas för närvarande cirka 1 % under nivån i slutet av februari när kriget bröt ut, medan pundet i stort sett har varit oförändrat.

Federal Reserves beslut kommer att dominera rubrikerna senare idag. Medan en oförändrad ränta är allmänt förväntad, är marknaderna fokuserade på hur beslutsfattare bedömer krigets inverkan på ekonomin och Jerome Powells framtid inom centralbanken.

Carol Kong, valutaanalytiker på Commonwealth Bank of Australia, noterade: ”Frågan är vad Powell kommer att göra, eftersom han fortfarande är medlem i styrelsen fram till 2028. Kommer han att avgå efter att hans mandatperiod som ordförande är slut, eller kommer han att stanna kvar och spela en roll som liknar en 'skuggordförande'?” Hon tillade att Powell tidigare antytt att han skulle stanna kvar om han kände att Feds oberoende var hotat, vilket innebär att hans beslut sannolikt kommer att bero på hans bedömning av situationen.

På den geopolitiska fronten har ansträngningarna att avsluta kriget med Iran nått ett dödläge. President Donald Trump uttryckte missnöje med Teherans senaste förslag och krävde att kärnkraftsfrågan tas upp från början.

Oljepriserna steg för åttonde dagen i rad, vilket markerar den längsta vinstsviten sedan maj 2022 efter den ryska invasionen av Ukraina. Junikontraktet – som löper ut på onsdag – steg med 1 % till 112 dollar per fat, medan det mer aktiva julikontraktet noterade 105 dollar. Denna uppgång har dämpat marknadens förtroende och stöttat efterfrågan på dollarn som säkra hamnar.

Derek Halpenny, chef för global marknadsanalys på MUFG, sa: "Med oljehandeln tillbaka över 110 dollar ökar risken för allvarligare ekonomiska konsekvenser under sommaren." Han tillade att Europa och Asien skulle drabbas hårdast, och om situationen kvarstår kan euron och de asiatiska valutorna möta ytterligare nedåtgående press.

### Yen under press och interventionsbevakning

Den japanska yenen stabiliserades strax under 160-nivån mot dollarn, trots antydningar från Bank of Japan efter dess senaste möte om att en räntehöjning är starkt möjlig under de kommande månaderna.

Yenen låg senast på 159,63 per dollar, oförändrad under dagen men efter att ha förlorat cirka 0,6 % denna månad och över 2 % sedan kriget började, till stor del på grund av Japans starka beroende av energiimport. Guvernör Kazuo Ueda bekräftade att banken är beredd att höja räntorna för att förhindra att energiprischocker spiller in på den allmänna inflationen, förutsatt att den ekonomiska avmattningen från krisen i Mellanöstern förblir begränsad.

Christopher Wong, strateg på OCBC, kommenterade: "Det finns en hökaktig ton; banken kanske redan hade höjt räntorna om det inte vore för kriget, men eventuella framtida höjningar kommer sannolikt att ske gradvis." Han tillade att yenen står inför ett bottenläge nära nivåer som kan utlösa officiella ingripanden, vilket gör en stark uppgång svår att förutse för närvarande.

Veckovis data visar att investerare har sina största korta positioner på yenen sedan slutet av juli 2024 – kort efter den senaste statliga interventionen då växelkursen korsade 161 yen per dollar. Handlare är fortsatt på sin vakt mot potentiellt stöd från japanska myndigheter, där 160 yen per dollar ses som en kritisk tröskel.

På andra håll föll den australiska dollarn med 0,26 % till 0,7164 dollar efter lokala inflationsdata som visade ihållande pristryck, även om det kärnbaserade trimmede medelinflationsindexet kom in något lägre än väntat.