Bitcoin höll sig stabilt nära 111 000 dollar på onsdagen efter att ha återtagit sitt 100-dagars exponentiella glidande medelvärde under föregående session.

Återhämtningen för världens största kryptovaluta mätt i börsvärde har stöttats av förnyad institutionell efterfrågan och företagsackumulering, vilket har höjt sentimentet. Samtidigt har växande förväntningar om en 90% chans att Federal Reserve sänker räntorna i september drivit på riskaptiten, vilket har understött Bitcoins återhämtning.

Satsningar på räntesänkningar driver riskbenägenheten

Bitcoin började veckan på en milt positiv ton och konsoliderades runt 111 100 dollar mitt i veckan efter att ha avslutat en tre veckor lång svit av lägre bottennoteringar från sin rekordhöga augusti på 124 474 dollar.

Enligt CME:s FedWatch-verktyg prissätter marknaderna mer än 90 % sannolikhet för en räntesänkning på 25 baspunkter vid Feds policymöte den 17 september. Investerare förväntar sig också minst två ytterligare räntesänkningar före slutet av 2025, vilket kan ge ytterligare stöd för risktillgångar som kryptovalutor.

Handlare fokuserar nu på viktig amerikansk ekonomisk data denna vecka, inklusive JOLTS-rapporten om lediga jobb på onsdagen, ADP:s privata lönesiffror och ISM-tjänstesektorns PMI på torsdagen, och fredagens rapport om icke-jordbrukslönesiffror – alla viktiga indata som formar Feds politik och Bitcoins utveckling.

Institutionell efterfrågan stöder återhämtningen

Spot Bitcoin ETF:er registrerade 332,76 miljoner dollar i inflöden på tisdagen, enligt SoSoValue.

På företagsfronten meddelade Nasdaq-noterade CIMG Inc att de samlat in 55 miljoner dollar genom försäljning av 220 miljoner stamaktier, vilket säkrade 500 Bitcoin som en del av sin långsiktiga reservstrategi. Det japanska investeringsföretaget Metaplanet ökade också sina innehav med ytterligare 1 009 Bitcoin-köp på måndagen, vilket bringar deras portfölj till 20 000 BTC. Separat meddelade Michael Saylor en ökning av utdelningen av preferensaktier från STRC från 9 % till 10 %, vilket förstärker företagets strategi att utnyttja sina betydande Bitcoin-reserver.

Bridgewater Associates grundare Ray Dalio berättade för Financial Times att kryptovalutor nu representerar en "alternativ valuta med begränsat utbud", och tillade att ökande utgivning av amerikanska dollar eller minskad efterfrågan kan göra krypto mer attraktiv. Han varnade för att de flesta fiatvalutor som tyngs av hög skuld riskerar att förlora sin roll som värdebevarare, vilket sågs på 1930-, 1940-, 1970- och 1980-talen.

Oron kvarstår trots återhämtningen

Glassnode-data indikerade tecken på försiktighet och noterade att Bitcoin handlas nära den kortsiktiga innehavarkostnadsbasen – historiskt sett en slagfält mellan köpare och säljare.

Rapporten lyfte fram avtagande prismomentum, där Relative Strength Index (RSI) intar översålt territorium, vilket återspeglar svag köpförtroende. Sådana låga RSI-nivåer har dock ibland föregått stabilisering eller kortsiktiga vändningar.

På terminsmarknaderna förblev positioneringen försiktig, medan optionsaktiviteten minskade med minskande öppningsränta och minskande volatilitetsspreadar. Ändå steg 25-delta-snedgången över historiska normer, vilket signalerar en stark efterfrågan på nedåtriktat skydd och en defensiv lutning bland optionshandlare.

Bitcoin-prisutsikter

Bitcoin stängde på tisdagen över sitt 100-dagars EMA på 110 723 dollar och låg stadigt nära 111 100 dollar i onsdagens handel.

Om återhämtningsmomentumet fortsätter kan vinsterna sträcka sig mot det dagliga motståndet vid 116 000 dollar.

På den tekniska sidan klättrade RSI till 45 och närmade sig den neutrala 50-strecket, vilket tyder på att den negativa momentumet avtar. Samtidigt närmar sig MACD-linjerna en hausseartad övergång i takt med att röda histogramstaplar krymper, vilket förstärker potentialen för en ny uppåtgående våg.

Oljepriserna sjönk med cirka 2 % på onsdagen inför ett noggrant bevakat OPEC+-möte i slutet av veckan, med förväntningar om att producenterna kommer att diskutera en ny produktionshöjning för oktober.

Brentråolja sjönk med 1,16 dollar, eller 1,7 %, till 67,98 dollar per fat vid 10:30 GMT, medan amerikansk West Texas Intermediate (WTI)-råolja sjönk med 1,28 dollar, eller 2 %, till 64,31 dollar.

Källor berättade för Reuters att åtta medlemmar i OPEC och dess allierade i OPEC+-koalitionen kommer att diskutera en möjlig ytterligare höjning vid söndagens möte, i syfte att återta marknadsandelar.

Varje ny höjning skulle markera början på att avveckla ett andra lager av produktionsnedskärningar på cirka 1,65 miljoner fat per dag, motsvarande 1,6 % av den globala efterfrågan, mer än ett år före schemat. Alliansen hade redan kommit överens om att höja produktionsmålen med 2,2 miljoner fat per dag mellan april och september, tillsammans med ytterligare 300 000 fat per dag för Förenade Arabemiraten.

De faktiska ökningarna har dock inte nått de planerade nivåerna, eftersom vissa medlemmar arbetade för att kompensera för tidigare överproduktion medan andra kämpade för att öka produktionen på grund av kapacitetsbegränsningar.

Oljepriserna hade stängt mer än 1 % högre under den föregående sessionen efter att USA infört nya sanktioner mot ett sjöfartsnätverk som leds av en irakisk-kittiansk affärsman och anklagade det för att förkläda iransk olja som irakisk råolja.

I USA visade en preliminär Reuters-undersökning på tisdagen att råoljelagren minskade förra veckan, samtidigt som lagren av destillat och bensin minskade. Tre analytiker som deltog i undersökningen förväntade sig att råoljelagren skulle ha minskat med i genomsnitt 3,4 miljoner fat under veckan som slutade den 29 augusti.

Men svagare ekonomisk data begränsade vinsterna, då den amerikanska tillverkningssektorn krympte för sjätte månaden i rad, med företagens förtroende och aktivitet dämpade av tullar som införts av president Donald Trump, vilket pressade utsikterna för oljeefterfrågan.

Den amerikanska dollarn höll sig stabil mot andra större valutor på tisdagen, med stöd av flöden från säkra hamnar. Den amerikanska ekonomiska kalendern innehåller lediga jobb och data om fabriksorder för juli. Senare under sessionen kommer marknaderna att följa Federal Reserves Beige Book-rapport och kommentarer från beslutsfattare.

Klockan 12:09 GMT var dollarindexet oförändrat på 98,3, efter att ha nått en högsta nivå på 98,6 och en lägsta nivå på 98,1.

Amerikansk dollar: Oroligheter på obligationsmarknaden hotar de senaste vinsterna

Dollarns senaste uppgång ser mer ut som en nervös spasm än en hållbar förändring. Rörelsen handlade mindre om amerikanska fundamentala faktorer och mer om turbulensen på de globala obligationsmarknaderna. Långfristiga obligationspriser från London till Tokyo såldes kraftigt, vilket skickade avkastningen till flerdecenniers högsta nivåer och drog dollarn uppåt i processen.

Under denna volatilitet lutar dock fundamentala faktorer fortfarande mot dollarn: den amerikanska arbetsmarknaden visar tecken på att avta, Fed-ordföranden Jerome Powell har signalerat en partiskhet mot att prioritera sysselsättning framför inflation, och centralbanken förbereder sig på att lätta på räntorna.

Fredagens amerikanska jobbrapport är den viktigaste vikten på marknaden. Om den bekräftar stagnation är reaktionen förutsägbar: handlare kommer att öka sina satsningar på större sänkningar på kort sikt, avkastningskurvan kommer att branta ut ytterligare och globala obligationskontor kommer att ompositionera sig. Rapporten har därför mindre att göra med själva lönesättningen och mer med avkastningskurvans form och trovärdigheten för Feds vändning.

Den öppna frågan är var dollarn kommer att stabilisera sig. Kommer den att fortsätta rida på vågen av global obligationsförsäljning och tillfälligt dra stöd från säkra tillflyktsortsflöden? Eller kommer den att anpassa sig till tvååriga amerikanska statsobligationsräntor, den traditionella kompassen för valutahandlare? Om sänkningar prissätts aggressivt kommer tvååriga räntor att bära bördan, vilket potentiellt undergräver dollarns bas. För närvarande, så länge den globala obligationsvolatiliteten förblir hög, kan dollarn hämta syre från efterfrågan på säkra tillflyktsorter.

Kort sagt, sysselsättningsrapporten är avgörande. Svag data skulle bana väg för en rad lättnader, vilket ytterligare brantar upp avkastningskurvorna och urholkar dollarns koppling till tvååriga räntor. Endast om denna förändring utlöser en bredare riskaversion kan dollarn hålla fast vid sina senaste vinster. Fram till dess verkar valutan vara fast mellan korta amerikanska avkastningar och den globala oron på obligationsmarknaden.

Författaren tillägger: ”Jag ser att det är taktiskt att trimma dollarshorts, inte början på en bred press uppåt – kanske mot 1,15 – även om jag inte skulle tveka att köpa dippar. Gårdagens dollarrally, utlöst av kraftig försäljning av brittiska statsobligationer och franska OAT:er, saknade bred övertygelse.”

Han noterar att skuldproblem utanför USA kan ha fått vissa investerare att minska sin exponering, men menar att detta bränsle inte räcker för en ihållande dollarrally. ”Jag ser på nedgångar, men tålamod är nyckeln; nivåer under 1,1625 är sällsynta, och jag väntar hellre än att jaga tills marknaden tvingar mig.”

Arbetsmarknadshistorien sträcker sig bortom löneutbetalningar utanför jordbruket, då Trumps utnämning av en ny chef för Bureau of Labor Statistics väcker frågor om trovärdigheten hos officiella uppgifter. Det lägger större vikt vid sekundära indikatorer som JOLTS, som visar att vakanserna minskar men fortfarande långt över genomsnittet före covid-19. Om uppsägningarna fortsätter att minska kan omprissättningen av den politiska politiken bli långsammare; om de börjar stiga kan Fed-lättnaderna accelerera. I båda fallen har Powell gjort det klart att riskerna lutar mot sysselsättning, inte inflation.

För euron pekar värderingsmodellerna på ett verkligt värde närmare 1,18, vilket tyder på att EUR/USD fortfarande är undervärderat även med politiska risker i Frankrike. Den svaga franska OAT-kursen kan begränsa entusiasmen, men om inte krisen sprider sig mer allmänt ser effekten på den gemensamma valutan ut att till stor del absorberas. Samtidigt lyfte en starkare än väntad kärn-KPI-avläsning på 2,3 % igår tvååriga euroswappar och lättade kortvarigt på förväntningarna om räntesänkningar för 2025. Ändå fortsätter ECB-tjänstemän att signalera att de är "väl positionerade", vilket antyder att eventuella policyförändringar kommer att förbli datadrivna.

I Japan fortsatte den globala oron på obligationsmarknaden. Räntorna på 30-åriga japanska statsobligationer nådde rekordhöga 3,28 %, medan 20-åriga obligationer nådde nivåer som inte setts sedan 1999. Dessa förändringar återspeglar politik lika mycket som siffror: premiärminister Fumio Ishiba står inför press efter ett dåligt valresultat i juli, och investerare fruktar att en populistisk efterträdare kan öka de offentliga utgifterna och sätta press på BoJ att bromsa räntehöjningarna. Morgondagens auktion av 30-åriga obligationer kommer att bli ett viktigt test, där försäkringsbolag visar liten aptit för långa löptider och föredrar kortare löptider.

Sammantaget ser den amerikanska dollarn ut att sväva i luften snarare än att vara förankrad i stabila fundamentala faktorer. Efterfrågan på säkra hamnar kopplad till oro för utlandsskuld kan inte maskera den motsatta dragningskraften från Feds riktning mot lättnader. Euron är fortfarande undervärderad, yenen gisslan i politiken, och globala obligationer är den brytpunkt som löper under alla tillgångar.

Författaren avslutar: ”Dollarns momentum ser bräckligt ut, redo att spricka när jobbstatistiken kommer. Fram till dess kommer jag att hålla det mesta av pengarna åt sidan – redo att sälja in i djupare dollarrallyn om de når mina nivåer, och jaga dollarsvaghet bara när marknaden själv öppnar dörren.”

Guldpriserna steg i den europeiska handeln på onsdagen och fortsatte att stiga för sjunde handelsdag i rad och fortsatte att slå rekord efter att ha passerat 3 500 dollar per uns för första gången i historien. Metallen drog till sig stark efterfrågan som säkra hamnar mitt i ökande oro över stigande globala skuldsättningsnivåer.

Med starka förväntningar om att Federal Reserve kommer att sänka räntorna med 25 punkter vid sitt septembermöte, riktar de globala finansmarknaderna nu sitt fokus mot en serie viktiga amerikanska arbetsmarknadsdata med början idag.

Prisöversikt

• Guldpriserna idag: Spotguld steg med 0,4 % till 3 546,90 dollar, en rekordhög nivå, från handelsbörsens öppning på 3 533,27 dollar, efter att ha nått en lägsta nivå på 3 526,47 dollar.

• På tisdagen steg guldpriset med 1,65 %, vilket markerar sin sjätte raka dagliga uppgång – den längsta vinstsviten i år – med stöd av starka investeringsflöden.

Global skuld

Handlare sålde ut långfristiga statsobligationer denna vecka i Europa, Storbritannien och USA, då farhågor återuppstod om stigande skuldsättningsnivåer i större ekonomier. Marknaderna blev alltmer oroade över att regeringar skulle kunna förlora kontrollen över växande budgetunderskott, vilket skulle höja lånekostnaderna och öka pressen på den globala finansiella stabiliteten.

Handelsspänningar

Osäkerheten ökade också efter att Trump-administrationen meddelade att den skulle begära ett brådskande beslut från Högsta domstolen om tullar som en amerikansk appellationsdomstol förra veckan ansåg olagliga.

Amerikanska räntor

• San Franciscos centralbankschef Mary Daly upprepade sitt stöd för att sänka räntorna på fredagen och hänvisade till risker för arbetsmarknaden.

• Enligt CME FedWatch: Marknaderna prissätter för närvarande en 92 % chans för en räntesänkning med 25 baspunkter vid septembermötet, med endast 8 % sannolikhet för oförändrad ränta.

• Oddsen för en sänkning med 25 baspunkter i oktober är ännu högre, 95 %, jämfört med 5 % för ingen förändring.

• För att omkalibrera förväntningarna för september väntar investerare på en lista med viktig arbetsmarknadsstatistik för USA denna vecka: lediga jobb i juli som kommer senare idag, ADP-rapporter om privata löner och veckovisa arbetslöshetsansökningar på torsdag, och fredagens augustirapport om löner utanför jordbruket.

Utsikter för guld

• Ilya Spivak, makrostrateg, noterade: ”Högsta domstolens fall har skapat betydande osäkerhet på marknaderna. Om resultatet går emot presidenten kan det i grunden omforma det makroekonomiska landskapet.”

• Han tillade: ”Varje försök att undergräva Federal Reserves oberoende är också mycket betydelsefullt. Guldpriset är fortfarande klart högre, med momentum i stort sett ensidigt.”

SPDR Holdings

Innehaven i SPDR Gold Trust, världens största guldbaserade börshandlade fond, steg med 12,88 ton på tisdagen – den största dagliga ökningen sedan den 21 mars – vilket ger en totalsumma på 990,56 ton, den högsta nivån sedan den 16 augusti 2022.