Tillgångspriserna återspeglade en optimistisk stämning på onsdagen, då Bitcoin (BTC) återfick nivån på 112 000 dollar och handlades till 112 366,98 dollar, medan europeiska aktier öppnade högre, där analytiker i allt högre grad betonade att oddsen för recession eller stagflation som ökat av den chockerande amerikanska arbetsmarknadsstatistiken minskar.

Den amerikanska arbetsmarknadsmyndigheten Bureau of Labor Statistics (BLS) publicerade en slående uppdatering på tisdagen som visar att ekonomin sannolikt har skapat 911 000 färre jobb än tidigare rapporterats under de 12 månaderna fram till mars 2025.

Under stora delar av förra året satsade aktie- och kryptoinvesterare på att en stark arbetsmarknad skulle hålla ekonomin på rätt spår trots ihållande inflation. Den optimismen skakades på tisdagen, då Bitcoin snabbt sjönk från 113 000 dollar till 110 800 dollar.

Vissa marknadsaktörer såg BLS-revideringen som bevis på en förestående recession, men Michael Englund, chefekonom på Action Economics, sa att uppgifterna avslöjade lite om konjunkturcykeln eller ekonomins hälsa.

Englund skrev i ett mejl till CoinDesk: ”Dessa revideringar säger oss mer om den strukturella utvecklingen av den amerikanska arbetskraften än om var vi befinner oss i konjunkturcykeln. De höjde inte vår bedömning av recessionsrisker, även om de indikerar att den långsiktiga trenden för månatlig jobbtillväxt har skiftat från hundratusentals till tiotusentals. Vi antar nu en strukturell arbetskraftstillväxt på 90 000 jobb per månad, jämfört med 150 000–200 000 jobb under större delen av den nuvarande expansionen.”

Han förklarade att den kraftiga tillväxten av den amerikanska arbetskraften efter covid-19, som översteg ekonomernas förväntningar, till stor del drevs av en årlig nettoinvandring på cirka en miljon människor. Men trenden har nu vänt till en negativ nettoinvandring på uppskattningsvis mellan en och två miljoner människor.

Englund tillade: ”Denna förskjutning mot en lägre och mer stabil tillväxttakt för arbetskraften innebär en långsammare tillväxt i den civila sysselsättningen, mätt genom hushållsundersökningar eller lönelistor utanför jordbruket.”

Finansmarknaderna verkar anamma denna syn, då europeiska aktier öppnade högre idag medan Bitcoin återfick nivån på 112 000 dollar. Alternativa tokens som Ether (ETH), Ripple (XRP 2,9722 dollar) och Dogecoin (DOGE 0,2401 dollar) återhämtade sig också mycket av tisdagens förluster. Solana (SOL) steg till 222 dollar, den högsta nivån sedan 1 februari. S&P 500-terminer handlades 0,3 % högre, och europeiska aktier redovisade vinster i början av handelsdagen.

Rädslan för stagflation är "överdriven"

BLS-revideringarna och kommande data från det amerikanska konsumentprisindexet (KPI), som förväntas visa att inflationen håller sig nära 3 % (långt över Feds mål på 2 %), väckte återupplivande av diskussionen om stagflation – blandningen av hög inflation, hög arbetslöshet och svag tillväxt som anses vara det värsta scenariot för högrisktillgångar som Bitcoin.

Men dessa farhågor verkar överdrivna, enligt Marc Chandler, Managing Partner och Chief Market Strategist på Bannockburn Global Forex, som noterade att USA:s BNP fortfarande växer över Feds uppskattningar för den "icke-inflationsbanan".

Chandler sa till CoinDesk: ”Jag tycker att stagflationstalet fortfarande är överdrivet. Atlanta Fed:s BNP-index visar fortfarande en tillväxt långt över Feds icke-inflationsbana.”

Han tillade: ”Ja, inflationen är lite hög och kan stiga med torsdagens KPI-data, men Fed-tjänstemän som Waller och Bowman vill se över tullrelaterade höjningar. Det verkar tydligt för mig att Fed kommer att återuppta lättnaderna nästa vecka.”

Enligt CME:s FedWatch-verktyg prissätter handlare nu en 91 % chans för en sänkning av Fed-räntan med 25 punkter till 4 % vid mötet den 17 september. Vissa investeringsbanker och marknadsaktörer förväntar sig också en större sänkning på 50 punkter.

Fokus på amerikanska KPI-data

De minskade förväntningarna kan stärkas om onsdagens producentprisindex (PPI) och torsdagens konsumentprisindex (KPI) visar överraskande tecken på att inflationen svalnar, vilket kommer att stödja högrisktillgångar på förhöjda nivåer på kort sikt.

Men dessa höga förväntningar kan leda till besvikelser på marknaden.

Greg Magadini, derivatchef på Amberdata, sa: ”Jag tror att den här veckans KPI-data kommer att ge oss mer sammanhang ... Om marknaderna förväntar sig en sänkning med 50 punkter men Fed bara levererar 25 vid mötet den 17 september, kommer vi att se en bred försäljning.”

Oljepriserna steg på onsdagen efter att Israel inlett en attack mot Hamasledare i Qatar och Polen sköt ner drönare, medan USA drev på för nya sanktioner mot köpare av rysk olja. Rädsla för överutbud begränsade dock ytterligare vinster.

Brent-råolja steg med 56 cent, eller 0,8 %, till 66,95 dollar per fat vid 08:35 GMT. Amerikansk West Texas Intermediate-råolja steg också med 56 cent, eller 0,9 %, till 63,19 dollar per fat.

Priserna hade stängt 0,6 % högre under föregående handelsdag efter att Israel meddelat att de hade riktat in sig på Hamas-ledare i Doha. Båda riktmärkena steg initialt med nästan 2 % omedelbart efter attacken men gav senare upp de flesta av dessa uppgångar.

På andra håll intensifierades de geopolitiska spänningarna efter att Polen sköt ner drönare under en storskalig rysk attack mot västra Ukraina på onsdagen, vilket var första gången en NATO-medlem avfyrat vapen i samband med kriget. Det fanns dock inget direkt hot om leveransavbrott.

Analytiker på SEB Bank sa: ”Det mörka molnet av överutbud fortsätter att hänga över marknaden, med Brent som handlas cirka 2 dollar under nivåerna från förra tisdagen. Geopolitiska riskpremier för olja varar sällan om inte utbudsstörningar faktiskt inträffar.”

Samtidigt uppmanade USA:s president Donald Trump Europeiska unionen att införa 100-procentiga tullar på Kina och Indien som en del av en strategi för att sätta press på Rysslands president Vladimir Putin, enligt initierade källor.

Kina och Indien är bland de största köparna av rysk olja, vilket har hjälpt Moskva att stärka sina finanser sedan invasionen av Ukraina 2022.

Analytiker på LSEG sa: ”Osäkerhet kvarstår kring hur långt den amerikanska administrationen är beredd att gå i denna riktning, eftersom aggressiva åtgärder kan komma i konflikt med ansträngningarna att kontrollera inflationen och påverka Federal Reserves förmåga att sänka räntorna.”

Valutahandlare förväntar sig att Fed sänker räntan vid sitt möte den 16–17 september, vilket skulle öka den ekonomiska aktiviteten och efterfrågan på olja.

Utbudsförväntningarna är dock fortsatt nedåtlutade. Den amerikanska energimyndigheten (Energy Information Administration) varnade för att de globala råoljepriserna kommer att fortsätta vara under kraftig press under de kommande månaderna på grund av stigande lager i takt med att OPEC+ ökar produktionen.

Data från American Petroleum Institute som släpptes på tisdagen visade också att amerikanska aktier i råolja, bensin och destillat steg förra veckan, enligt marknadskällor, med officiell regeringsdata som väntas klockan 14:30 GMT.

Den amerikanska dollarn höll sig stabil på onsdagen inför veckans amerikanska inflationsdata, vilket kan bidra till att forma förväntningarna på Federal Reserves politik, medan geopolitiska spänningar drev upp säkra tillflyktsortsvalutor som schweiziska francen.

Sysselsättningsstatistik som släpptes förra veckan visade att den amerikanska ekonomin skapade betydligt färre jobb under det senaste året än väntat, vilket gör att en räntesänkning från Fed nästa vecka verkar nästan säker.

Denna svaghet har dock inte återspeglats i aktiemarknadens förtroende, då index fortsätter att handlas på rekordnivåer, och det har inte haft någon direkt inverkan på dollarn, även om investerare bedömer möjligheten till en sänkning med en halv procentenhet nästa vecka.

Investerarnas oro har intensifierats med den senaste geopolitiska utvecklingen, då Israel inledde en flygattack mot Qatar riktad mot Hamas-ledare på tisdagen, medan Polen sköt ner drönare som kom in i dess luftrum under en rysk attack mot västra Ukraina på onsdagen.

Jane Foley, chef för valutastrategi på RaboBank, sa: ”Marknaden har med rätta bestämt sig för att Fed kommer att sänka räntorna. Men mycket av denna lättnad har redan prisats in fram till slutet av nästa år.” Hon tillade: ”Å andra sidan är den geopolitiska osäkerheten, som nyheterna från Polen och Qatar, inte lugnande.”

Euron var stabil mot dollarn men steg med 0,5 % mot den polska zlotyn till 4,268, den största dagliga uppgången på tre månader.

När det gäller Feds förväntningar prisar handlare för närvarande in en sänkning på en kvarts procentenhet nästa vecka, med endast en liten chans till en sänkning på en halv procentenhet. Analytiker noterade att inflationsdata för grossistledet som kommer på onsdag och konsumentinflationsdata på torsdag kan påverka sannolikheten för en större rörelse.

Kieran Williams, chef för Asia FX Trading på InTouch Capital Markets, sa: ”Ribban för en sänkning med 50 baspunkter är hög. Det skulle kräva en tydlig nedåtgående chock i kärninflationen för att duvorna ska ha täckning.” Han tillade: ”Med tanke på de tröga tjänstepriserna och Feds preferens för gradvis utveckling verkar en stor sänkning nästa vecka osannolik, men uppgifterna kommer att avgöra hur aggressivt marknaden prissätter lättnaderna fram till årets slut.”

I en annan utveckling ökade osäkerheten i och med att Frankrikes och Japans premiärministrar avgick denna vecka, vilket väckte frågor om de ekonomiska och politiska utsikterna i två av världens sju största ekonomier.

Euron förändrades knappt på 1,1702 dollar efter att ha fallit med 0,5 % under föregående session, medan yenen låg stabilt på 147,49 per dollar, och den schweiziska francen låg kvar nära en sjuveckors högsta nivå, med dollarn handlad till 0,798 franc.

Dollarindexet, som mäter den amerikanska valutan mot sex större motparter, var oförändrat. Det har dock fallit med 10 % sedan årets början, på grund av turbulensen i den amerikanska handels- och finanspolitiken och växande oro kring centralbankernas oberoende.

Marknaderna visade liten reaktion på ett domstolsbeslut som tillfälligt blockerade president Donald Trumps försök att avskeda centralbankschef Lisa Cook, ett fall som förväntas hamna i USA:s högsta domstol.

Data som släpptes på tisdagen visade att den amerikanska ekonomin skapade 911 000 färre jobb än tidigare beräknat under perioden fram till mars, vilket tyder på att avmattningen i jobbtillväxten redan hade börjat innan Trump införde strikta importtullar. Denna data gav dock inte en tydlig bild av jobbskapandet efter mars, vilket lämnade Fed-förväntningarna om räntesänkningar oförändrade för tillfället.

Matt Simpson, senior marknadsanalytiker på City Index i Brisbane, sa: ”Jag tror att en sänkning med 50 räntepunkter kan göra mer skada än nytta i det här skedet.” Han tillade: ”Dessutom kommer Fed att vilja bevara sin image och inte verka böja sig helt för Trumps önskemål.”

Han fortsatte: ”Marknaderna prisar redan in tre sänkningar under de kommande tre mötena, och Fed är väl positionerad för att anpassa sig till dessa förväntningar eller till och med öka oddsen för ytterligare sänkningar under 2026 – utan att tillgripa en 50-punkts räntesänkning nästa vecka.”

Guldpriserna steg på den europeiska marknaden på onsdagen och återupptog uppgångarna som hade stannat upp igår mitt i korrigeringar och vinsthemtagningar, och närmade sig återigen rekordnivåer i takt med att köpen av säkra tillflyktsorter fortsätter. Uppgångarna begränsades dock av den amerikanska dollarns återhämtning på valutamarknaden.

En rad svaga amerikanska arbetsmarknadsdata har ökat förväntningarna om att Federal Reserve kommer att sänka räntorna ytterligare. För att få tillbaka dessa förväntningar väntar investerare på att viktiga amerikanska inflationsdata ska släppas med början idag.

Prisöversikt

• Guldpriserna idag: Guldpriset steg med 0,6 % till 3 648,49 USD från öppningsnivån på 3 626,39 USD och noterades som lägst på 3 620,79 USD.

• Vid tisdagens uppgörelse sjönk guldpriset med 0,3 %, vilket är den första nedgången på tre sessioner på grund av korrigering och vinsthemtagningar, efter att tidigare ha nått en rekordhög nivå på 3 674,80 dollar per uns.

Amerikansk dollar

Dollarindexet steg på onsdagen med 0,2 %, vilket utökade vinsterna för andra handelsdag i rad. Återhämtningen från en sjuveckorslägsta nivå fortsätter, vilket återspeglar den amerikanska valutans återhämtning mot en korg av globala motsvarigheter.

Förutom att köpa från lägre nivåer kommer den amerikanska dollarns återhämtning före publiceringen av viktiga amerikanska inflationsdata, vilka kommer att ge avgörande bevis på sannolikheten för amerikanska räntesänkningar i september och oktober.

Oron kring Federal Reserves stabilitet har minskat, särskilt efter att president Trump hindrades från att avskeda Fed-chefen Lisa Cook medan rättegången fortfarande pågår i amerikanska domstolar.

Amerikanska räntor

• Data från Bureau of Labor Statistics visade att lönesiffrorna reviderades ned med 911 000 jobb under de tolv månaderna fram till mars. Under de föregående tolv månaderna fram till mars 2024 reviderades sysselsättningen ned med 598 000 jobb.

• Enligt CME:s FedWatch-verktyg är sannolikheten för en räntesänkning med 25 baspunkter i september för närvarande 100 %, med 10 % chans för en sänkning med 50 baspunkter.

• Sannolikheten för en sänkning med 25 baspunkter i oktober är för närvarande också prissatt till 100 %, med 8 % chans för en sänkning med 50 baspunkter.

• För att bekräfta dessa odds väntar investerare på viktiga amerikanska inflationsdata under hela veckan inför nästa veckas möte med Federal Reserve.

• Senare idag kommer producentprisdata för augusti att släppas, vilka fungerar som en ledande indikator för konsumentpriserna i september. Konsumentprisdata för augusti kommer att släppas imorgon, torsdag.

Utsikter för guldprestanda

• Kyle Rodda, marknadsanalytiker på Capital.com, sa: Sentimentet är extremt optimistiskt. Flera viktiga faktorer stöder för närvarande guldpriserna, framför allt förväntningarna om en amerikansk räntesänkning.

• Rodda tillade: De kortsiktiga utsikterna är starkt beroende av inflationsdata. Om den blir högre än väntat kan oddsen för en räntesänkning glida något från kurvan, vilket kan utlösa en tillbakagång på guldmarknaden som för närvarande befinner sig i tekniskt överköpt territorium.

SPDR-fonden

Guldinnehaven hos SPDR Gold Trust, världens största guldbaserade börshandlade fond, förblev oförändrade igår och uppgick till 979,68 ton, den lägsta nivån sedan den 29 augusti.