Euron föll i den europeiska handeln på måndagen mot en korg av globala valutor, vilket fördjupade sina förluster för fjärde gången i rad mot den amerikanska dollarn och nådde en fyraveckorslägsta, vilket markerar en negativ start på veckan. Detta kommer då investerare fortsätter att gynna den amerikanska valutan, mitt i svaga förväntningar om att Federal Reserve kommer att sänka räntorna vid sitt januarimöte.

Samtidigt har förväntningarna på en räntesänkning från Europeiska centralbanken i februari minskat, särskilt med tanke på den senaste tidens förbättring av den ekonomiska aktiviteten i hela euroområdet, tillsammans med förväntningar om att denna förbättring kommer att fortsätta i takt med att nedåtriskerna avtar.

Prisöversikt

• Eurons växelkurs idag: Euron föll med 0,4 % mot dollarn till 1,1672 dollar, den lägsta nivån sedan den 10 december, från en öppningskurs på 1,1720 dollar, efter att ha nått en handelshögsta på 1,1721 dollar.

• Euron avslutade fredagens handelsdag med en nedgång på cirka 0,2 % mot dollarn, vilket är den tredje dagliga nedgången i rad.

Amerikansk dollar

Den amerikanska dollarn steg med 0,25 % på måndagen, vilket är en fjärde rak session och nådde en fyraveckors högsta nivå på 98,49 poäng. Detta återspeglar den amerikanska valutans fortsatta styrka mot en korg av globala valutor.

Valutahandlare ignorerade i stort sett den politiska utvecklingen i Venezuela under helgen, inklusive den amerikanska militäroperationen och gripandet av Venezuelas president Nicolás Maduro.

Marknadsaktörerna fokuserar istället på en viktig uppsättning amerikanska makroekonomiska indikatorer som kommer att publiceras senare i veckan, vilka förväntas ge viktiga ledtrådar om Federal Reserves penningpolitik i år.

Protokollet från Federal Reserves decembermöte visade en tendens bland amerikanska beslutsfattare att inta en mer försiktig hållning vid kommande möten, där vissa deltagare föreslog att det lämpligaste alternativet skulle kunna vara att hålla räntorna oförändrade "under en tid" efter decembersänkningen.

Enligt CME:s FedWatch-verktyg ligger marknadsprissättningen för sannolikheten att de amerikanska räntorna kommer att förbli oförändrade vid januarimötet för närvarande stabil på 83 %, medan sannolikheten för en räntesänkning med 25 baspunkter ligger på 17 %.

Europeiska räntor

• Penningmarknadsprissättningen för sannolikheten för en räntesänkning med 25 punkter av Europeiska centralbanken i februari ligger fortfarande under 10 %.

• För att omvärdera dessa förväntningar väntar investerare på ytterligare ekonomisk data från euroområdet, särskilt om inflation, arbetslöshet och lönetillväxt.

Ränteskillnad

Efter Federal Reserves senaste beslut har ränteskillnaden mellan Europa och USA minskat till 160 baspunkter till förmån för amerikanska räntor, den minsta skillnaden sedan maj 2022, vilket stöder en starkare växelkurs mellan euron och dollarn på medellång sikt.

Den japanska yenen sjönk i den asiatiska handeln på måndagen i början av veckan mot en korg av större och mindre valutor och nådde en tvåveckorslägsta nivå gentemot den amerikanska dollarn, då efterfrågan på den amerikanska valutan förblev stark och investerare i stort sett ignorerade den amerikanska verksamheten i Venezuela under helgen.

Med majoriteten av styrelseledamöterna i Bank of Japan lutar åt fortsatta räntehöjningar fram till 2026, följer de globala marknaderna noga efter tydligare bevis på den framtida vägen för Japans normalisering av penningpolitiken.

Prisöversikt

• Japansk yenkurs idag: Dollarn steg med 0,3 % mot yenen till ¥157,30, den högsta nivån sedan 22 december, från en öppningsnivå på ¥156,81, medan handelsbotten låg på ¥156,68.

• Yenen avslutade fredagens handel med en uppgång på mindre än 0,1 % mot dollarn, vilket var den första uppgången på tre handelsdagar, mitt i svag handel på grund av en helgdag på den japanska marknaden.

Amerikansk dollar

Indexet för den amerikanska dollarn steg med 0,25 % på måndagen, vilket gav en fjärde raka uppgång och nådde en fyraveckors högsta nivå på 98,49 poäng. Detta återspeglar den amerikanska valutans fortsatta styrka mot en korg av globala valutor.

Valutahandlare förbisedde till stor del den politiska utvecklingen i Venezuela under helgen, inklusive den amerikanska militära operationen och gripandet av Venezuelas president Nicolás Maduro.

Marknadsaktörerna fokuserar istället på en kritisk uppsättning amerikanska makroekonomiska indikatorer som kommer att publiceras senare i veckan, vilka förväntas ge viktiga signaler om inriktningen på Federal Reserves penningpolitik i år.

Japanska räntor

• Förra veckan i Tokyo släpptes sammanfattningen av yttranden från Bank of Japans senaste penningpolitiska möte – som hölls den 18 och 19 december – vilket visade att centralbanken höjt sin styrränta till 0,75 %, den högsta nivån sedan 1995.

• Sammanfattningen visade en tydlig hökaktig förändring bland de flesta styrelseledamöterna, där många betonade behovet av ytterligare räntehöjningar i framtiden. Ledamöterna var överens om att gradvis höjning av räntorna och nedtrappning av penningpolitiska stimulanser är nödvändigt för att säkerställa långsiktig prisstabilitet.

• Marknadsprissättningen för sannolikheten för en höjning av räntan med en kvarts procentenhet av Bank of Japan vid januarimötet ligger kvar på cirka 20 %.

• För att omvärdera dessa förväntningar väntar investerare på ytterligare data om inflation, arbetslöshet och lönetillväxt i Japan.

När handeln under 2025 närmar sig sitt slut är analytiker och investerare över hela världen över eniga om en tydlig slutsats: detta var utan tvekan silvrets år.

Medan andra tillgångar uppmärksammades i början av året, byggde silver i tysthet upp en historisk lanseringsbas som i slutändan levererade extraordinära årliga vinster på över 150 %, vilket markerar metallens starkaste utveckling på mer än fyra decennier, särskilt sedan 1979.

Att bryta historiska barriärer

År 2025 var inte en typisk uppgång, utan snarare en period av genuin prisbefrielse. I oktober bröt silverpriset avgörande över 49,76 dollar per uns, den långvariga rekordnivån som hade hållits sedan april 2011.

Efter det utbrottet gick silver in i en kraftfull och oavbruten uppåtgående fas, där det upprepade gånger satte nya rekord och slutligen nådde en rekordnivå på 83,97 dollar per uns den 29 december 2025.

Viktiga drivkrafter bakom rallyt

Medan den globala uppmärksamheten fokuserade på rekordhöga guldpriser, stod silver för årets största överraskning med uppgångar som chockerade marknaderna. Denna explosiva rörelse drevs av en sällsynt konvergens av strukturella utmaningar och investeringsmöjligheter under 2025, vilket återställde silvers status som en strategisk metall. De viktigaste drivkrafterna inkluderade:

1. Efterfrågan från privatinvesterare

Silver upplevde en exempellös ökning i efterfrågan från privatpersoner och enskilda köpare, särskilt på fysiska guldtackor och mynt.

Denna utveckling drevs av silvers långvariga undervärdering i förhållande till guld, vars priser redan hade nått historiskt höga nivåer. Som ett resultat framstod silvertackor som ett mer tillgängligt och attraktivt alternativ för investerare som försökte bevara förmögenheten mot urholkningen av fiatvalutors köpkraft.

2. Stark industriell efterfrågan

Silver befäste sin roll som en viktig insatsvara för framtida teknologier, med en industriell efterfrågan som nådde en historisk topp 2025 mitt i en snabb expansion av solenergi och elfordonsproduktion.

Dessutom blev silver alltmer integrerat i infrastruktur kopplad till artificiell intelligens, sektorer som konsumerar stora volymer långt utöver vad nuvarande utbud bekvämt kan täcka.

3. Globalt utbudsunderskott

Utbudstrycket intensifierades när silvermarknaden gick in i sitt femte år i rad med strukturellt underskott.

Minskande produktion från stora gruvor och utarmningen av tillgängliga globala lager gjorde det omöjligt för utbudet att hålla jämna steg med den ökande efterfrågan, vilket drev upp priserna till exempellösa nivåer.

4. Globala penningpolitiska förändringar

År 2025 markerade en vändpunkt i den globala penningpolitiken, då den amerikanska centralbanken Federal Reserve och andra stora centralbanker fortsatte en cykel av räntesänkningar.

Denna miljö minskade kraftigt alternativkostnaden för att inneha ädelmetaller, vilket fick stora investeringsfonder att kanalisera betydande likviditet till både guld- och silvermarknaderna.

Ytterligare stödjande faktorer

Efterfrågan på säkra tillflyktsorter ökade kraftigt mitt i eskalerande geopolitiska spänningar under hela 2025, vilket drev kapitalflöden till ädelmetaller som skydd mot ekonomisk instabilitet.

Nedgången i den amerikanska dollarn, driven av räntesänkningar, ökade silvers attraktionskraft för internationella köpare genom att sänka dess kostnad i andra termer än dollar och öka den globala efterfrågan.

Aggressiva prisprognoser och omfattande mediebevakning spelade också en roll, då djärva prognoser från framstående analytiker drog till sig stor uppmärksamhet, förstärkte den spekulativa efterfrågan och bidrog till att förvandla förväntningarna till verklighet före årets slut.

Silver överträffar guld

Spotpriserna på silver steg med ungefär 150 % under 2025, vilket var en betydligt bättre prestation än guld, som steg med mer än 70 %. Denna överavkastning stöddes av stark investeringsefterfrågan, att silver inkluderades bland de viktigaste mineralerna i USA och fortsatta köp från stora fonder.

Kiyosakis val och utsikterna för 2026

Finansförfattaren Robert Kiyosaki, mest känd för *Rich Dad Poor Dad*, var bland de mest högljudda förespråkarna för silverets uppgång och förutspådde träffsäkert en uppgång till 70 dollar per uns före slutet av 2025.

Med året som nu avslutas på rekordnivåer har uppmärksamheten skiftat till hans mer ambitiösa prognos för 2026, som förutspår att silverpriset når 200 dollar per uns.

Även om ett sådant mål kan verka extremt, tyder den nuvarande marknadsdynamiken på att silvers prisgolv permanent har skiftat högre. Med den pågående urholkningen av fiatvalutors köpkraft och det ökande industriella beroendet verkar silver ha lämnat sin långvariga status som en undervärderad metall bakom sig och gått in i en ny era av prisledarskap på de globala marknaderna.

Positivt positiva förväntningar för 2026

Prognoserna för 2026 varierar mellan försiktig optimism och stark positiv övertygelse. Även om de flesta institutioner inte når Kiyosakis mål på 200 dollar, finns det en bred enighet om att silver kommer att fortsätta vara på en uppåtgående bana. Viktiga institutionella utsikter inkluderar:

Goldman Sachs förväntar sig att silver kommer att vara den primära strategiska metallen för den gröna omställningen och förutspår ett genomsnittligt prisintervall på 85–100 dollar per uns år 2026, med stöd av AI-relaterad efterfrågan och expansion av solenergi. Banken tror att det strukturella utbudsunderskottet kommer att göra det allt svårare att hålla priset under 70 dollar.

UBS förväntar sig fortsatt överavkastning jämfört med guld under 2026, med ett mål på runt 95 dollar per uns, med hänvisning till pågående lättnader från Federal Reserve, en svagare dollar och ökade institutionella allokeringar till silver.

Citigroup har höjt sina utsikter och markerar en potential för att priserna kan nå 110 dollar per uns under andra halvåret 2026, drivet av explosiv efterfrågan från elfordonssektorn och risken för akut brist på levererat fysiskt silver.

Silverinstitutet avstod från att sätta ett specifikt prismål men varnade för att gapet mellan utbud och efterfrågan skulle kunna nå kritiska nivåer under 2026. De föreslog att priser över 120 dollar per uns kan krävas för att stimulera högre gruvproduktion eller uppmuntra investerare att frigöra innehav för att möta industriell efterfrågan.

Commerzbank har en mer konservativ hållning och förväntar sig att priserna kommer att stabiliseras runt 80–85 dollar per uns. Banken varnade för att de kraftiga vinsterna under 2025 skulle kunna utlösa vinsthemtagningar i början av 2026 innan den bredare uppåtgående trenden återupptas.

Amerikanska aktieindex sjönk under onsdagens handelsdag mitt i begränsad likviditet under den sista handelsdagen 2025, medan Wall Street fortfarande redovisade starka vinster för året.

Protokollet från Federal Reserves senaste möte, som publicerades på tisdagen, avslöjade en skarp splittring bland beslutsfattarna om beslutet att sänka räntorna tidigare denna månad.

Protokollet visade också att beslutsfattarna i stort stödde fortsatta lättnader i politiken om inflationen avtar över tid, i linje med förväntningarna.

Prognoser från de 19 tjänstemän som deltog i decembermötet – inklusive 12 röstberättigade ledamöter – pekade på möjligheten av ytterligare en räntesänkning under 2026 följt av ytterligare en under 2027, vilket skulle kunna föra styrräntan nära 3 %, en nivå som tjänstemännen anser vara "neutral", vilket innebär att den varken begränsar eller nämnvärt stimulerar ekonomisk tillväxt.

Vid börsens stängning sjönk Dow Jones Industrial Average med 0,6 %, eller 303 poäng, till 48 306 poäng. Trots nedgången redovisade indexet en årlig uppgång på 12,5 % och en månatlig ökning på 0,7 % i december, efter att ha nått en intradagshögsta på 48 394 poäng och en lägsta på 48 050 poäng.

Det bredare S&P 500 sjönk med 0,7 %, eller 50 punkter, till 6 845 punkter. Indexet noterade årliga vinster på cirka 16,4 % under 2025, den starkaste utvecklingen sedan 2020, samtidigt som det redovisade en månatlig förlust på cirka 0,1 %. Det nådde en högsta nivå på 6 901 punkter och en lägsta nivå på 6 844 punkter under handelsdagen.

Nasdaq Composite föll också med 0,7 %, eller 177 poäng, till 23 242 poäng. Indexet steg med 20,4 % på årsbasis, men redovisade en månadsnedgång på 0,5 %. Det nådde en handelshögsta på 23 445 poäng och en lägsta på 23 237 poäng.