Euron sjönk vid öppningen av den europeiska handeln på fredagen till en tvåveckorslägsta nivå mot den amerikanska dollarn, vilket förlängde förlusterna för andra handelsdag i rad och var på väg mot en veckovis nedgång. Detta kom då investerare fokuserade på att köpa dollarn som den bästa tillgängliga investeringen, särskilt efter att förväntningarna om en räntesänkning från Federal Reserve i september minskade.

Förväntningarna om en räntesänkning från Europeiska centralbanken i september har också försvagats, med tanke på det djupt rotade inflationstrycket. För att få tillbaka dessa odds väntar investerare på ECB-president Christine Lagardes tal på lördag vid det årliga Jackson Hole-symposiet.

Prisöversikt

Eurons växelkurs idag: Euron föll med 0,2 % till 1,1583 dollar, den lägsta nivån sedan den 6 augusti, från en öppningsnivå på 1,1606 dollar, efter att ha nått en högsta nivå på 1,1617 dollar.

På torsdagen stängde euron ned 0,4 % mot dollarn, den tredje förlusten under de senaste fyra handelsdagarna, efter stark ekonomisk statistik från USA.

Veckans resultat

Hittills i veckan har euron fallit mer än 1 % mot den amerikanska dollarn, vilket är på väg mot sin första veckovisa nedgång på tre veckor.

Amerikansk dollar

Dollarindexet steg med 0,2 % på fredagen, vilket förlängde uppgångarna för en andra session och nådde en tvåveckors högsta nivå på 98,83 poäng. Detta återspeglar den amerikanska valutans fortsatta styrka mot en korg av stora och mindre valutaer.

Denna styrka har drivits på av förnyad efterfrågan på dollarn som den bästa tillgängliga investeringen på valutamarknaderna, särskilt efter att robust amerikansk data i augusti bekräftade att världens största ekonomi fortsätter att växa i en starkare takt än väntat trots motvind från president Donald Trumps aggressiva handelspolitik.

Amerikanska räntor

Enligt CME FedWatch minskade oddsen för en räntesänkning med 25 punkter i september från 81 % till 75 %, medan förväntningarna på att lämna räntorna oförändrade steg från 19 % till 25 %.

Marknaderna väntar nu på Fed-ordförande Jerome Powells tal senare på fredagen vid Jackson Hole-symposiet för att justera dessa förväntningar.

Europeiska räntor

Den senaste inflationsstatistiken i euroområdet bekräftade det djupt rotade pristrycket som ECB:s beslutsfattare står inför.

Enligt Reuters källor förespråkade en klar majoritet vid ECB:s senaste möte att hålla räntorna oförändrade i september, för andra mötet i rad.

Penningmarknaderna prissätter för närvarande mindre än 30 % chans för en sänkning med 25 punkter i september.

Investerare kommer att noga följa Lagardes tal vid Jackson Hole på lördag för ytterligare signaler.

Utsikter för euron

På Economies.com förväntar vi oss att om Powells kommentarer visar sig vara mer hökaktiga än vad marknaderna för närvarande förutser, kommer oddsen för en räntesänkning i september att minska ytterligare, vilket kan driva euron att utöka förlusterna mot den amerikanska dollarn.

Den japanska yenen sjönk i den asiatiska handeln på fredagen mot en korg av större och mindre valutor, vilket fördjupade sina förluster mot den amerikanska dollarn för andra handelsdag i rad och nådde en treveckorslägsta nivå. Fallet kom då förväntningarna om en räntesänkning från den amerikanska centralbanken (Fed) i september sjönk.

Den japanska valutan är på väg att redovisa sin största veckovisa förlust på en och en halv månad, trots starkare än väntade data om kärninflationen i Japan, vilket höll möjligheten av en räntehöjning från Bank of Japan vid liv.

Prisöversikt

Yenens växelkurs idag: Dollarn steg med mer än 0,2 % mot yenen till ¥148,69, den högsta nivån sedan 1 augusti, från en öppningsnivå på ¥148,37, efter att ha nått en bottennotering på ¥148,24.

På torsdagen sjönk yenen med 0,7 % mot dollarn, den första förlusten på tre dagar, efter stark ekonomisk statistik från USA.

Amerikansk dollar

Dollarindexet steg med 0,1 % på fredagen, vilket förlängde uppgångarna för en andra session och nådde en tvåveckors högsta nivå på 98,70 poäng. Detta återspeglar den amerikanska valutans fortsatt styrka mot en korg av stora och mindre valutaer.

Denna utveckling drivs av en förnyad efterfrågan på dollarn som den bästa tillgängliga investeringen på valutamarknaderna, efter robusta amerikanska data i augusti som bekräftade att världens största ekonomi fortsätter att växa i en takt som överträffar prognoserna, trots motvind från president Donald Trumps aggressiva handelspolitik.

Amerikanska räntor

Efter dessa uppgifter visade CME FedWatch att sannolikheten för en räntesänkning med 25 punkter i september minskade från 81 % till 75 %, medan oddsen för att lämna räntorna oförändrade ökade från 19 % till 25 %.

För att omvärdera dessa förväntningar väntar nu de globala marknaderna på Fed-ordföranden Jerome Powells tal senare idag vid det årliga Jackson Hole-symposiet.

Veckans resultat

Hittills den här veckan har yenen fallit med cirka 1,1 % mot dollarn, vilket är på väg mot sin andra förlust på tre veckor och den största veckovisa nedgången sedan början av juli.

Japansk inflation

Data från Tokyo på fredagen visade att konsumentpriserna i kärnan steg med 3,1 % i juli, över konsensusnivån på 3,0 %, efter att ha stigit med 3,3 % i juni.

Dessa siffror understryker det ihållande inflationstrycket som Bank of Japan står inför, vilket stärker argumenten för ytterligare en räntehöjning före årets slut.

Japanska räntor

Marknadsprissättningen för en räntehöjning med 25 punkter från BOJ i september ligger stabilt runt 40 %.

Investerare väntar på mer data om inflation, arbetslöshet och löner för att kunna justera förväntningarna.

Bankens chef Kazuo Ueda är planerad att tala i Jackson Hole, och kommentarerna förväntas ge ytterligare vägledning om normaliseringsvägen.

En undersökning visade att 63 % av ekonomerna förväntar sig att BOJ kommer att höja styrräntan till minst 0,75 % vid årets slut, en ökning från 54 % i juliundersökningen.

Samtidigt förväntar sig 92 % att BOJ kommer att hålla styrräntan på 0,50 % fram till septembermötet.

Ethereumpriserna sjönk på torsdagen mitt i en bredare utförsäljning av risktillgångar, särskilt kryptovalutor, medan investerare väntade på Federal Reserve-ordföranden Jerome Powells tal vid Jackson Hole-symposiet.

Marknaderna följer noga Powells uttalanden på fredagen, med förväntningar som pekar på en sänkning av räntan med 25 punkter vid Fed:s möte i september.

Färsk data från USA bidrog till den försiktiga stämningen. Antalet första arbetslöshetsansökningar ökade med 11 000 till 235 000 under veckan som slutade den 16 augusti, den högsta siffran på två månader, jämfört med förväntningarna på 226 000. Föregående veckas ojusterade siffra låg på 224 000.

Samtidigt steg S&P Globals sammansatta PMI för amerikansk produktion till 55,4 i augusti från 55,1 i juli, den högsta nivån på åtta månader. Tillverkningsaktiviteten förbättrades också kraftigt, med PMI som steg till 53,3 från 49,8, den starkaste nivån på 39 månader och signalerar expansion. Däremot sjönk PMI för tjänstesektorn något till 55,4 från 55,7, vilket återspeglar en långsammare tillväxt i sektorn.

Ethereum

Per 20:59 GMT hade Ethereum fallit med 2,9 % till 4 222,8 dollar på CoinMarketCap.

Låt oss börja med slutsatsen: vågen av nedläggningar som drabbar storskaliga vätgasprojekt är inte en katastrof – det är ett tecken på framsteg. Sektorn mognar snabbt, gör sig av med snygga förslag och aktörer som är ovilliga att anpassa sig, samtidigt som den lämnar utrymme för tysta, effektiva pionjärer.

Hypebubblan har spruckit – och det är bra

Mellan 2021 och 2023 förblev efterfrågan på koldioxidsnål vätgas marginell – under en miljon ton jämfört med den totala globala vätgasefterfrågan på 97 miljoner ton, fortfarande mestadels fossilbaserad. Samtidigt noterade rapporten "Hydrogen Insights 2024" en sjufaldig ökning av den globala elektrolyskapaciteten som godkändes genom slutgiltigt investeringsbeslut (FID) under fyra år, dock fortfarande blygsam runt 20 GW.

I Europa har 3 GW elektrolyskapacitet klarat FID, vilket förväntas leverera cirka 415 000 ton förnybar vätgas årligen. Däremot har över 1,4 miljoner ton per år ställts in i projekt för blå vätgas, där endast ~400 000 ton per år har överlevt till FID. Lärdomen är tydlig: överdimensionerade idéer som misslyckas med grundläggande ekonomi överlever inte.

Denna korrigering är sund. Framtida projekt är mindre, bättre utformade och direkt kopplade till minskade koldioxidutsläpp.

Verklig vätgas: Fokuserade och praktiska projekt

Ta Engies Yuri-projekt i västra Australien: Fas 1 omfattar en elektrolysör på 10 MW som drivs av 18 MW solenergi och stöds av ett 8 MW batteri. Den kommer att leverera ~640 ton förnybar vätgas årligen till Yaras ammoniakproduktion. Inte prålig, men effektiv – efterfrågan är tydlig, produktionen är igång.

I Europa har Engie också gett grönt ljus för sin andel av mosaHYc-vätgasledningen mellan Frankrike och Tyskland, medan H2Med/Barmar-korridoren mellan Barcelona och Marseille siktar på upp till 2 miljoner ton per år fram till 2030. Tysklands ammoniak-till-vätgasterminal i Lubmin siktar på ett slutgiltigt godkännande i slutet av 2025, med ett mål på kostnader nära 3–3,50 dollar/kg fram till 2027 – långt under nuvarande europeiska nivåer på 8–10 dollar/kg.

Det här är inte megaprojekt som jagar rubriker. Det är industriellt förankrade lösningar som passar in i svåråtkomliga sektorer som ammoniak, metanol, raffinering och ståltillverkning.

Varför mindre är smartare

Misslyckade megaprojekt saknade ofta tydlig avsättning, förlitade sig på obeprövad teknik eller strävade efter orealistisk skala. Däremot är dagens överlevande inbäddade i befintlig industriell efterfrågan, med tydlig ekonomi. Blå vätgas kan till exempel produceras i Europa för 3,8–4,4 euro/kg – mycket billigare än de flesta gröna vätgaser.

Denna förändring innebär färre projekt totalt sett, men starkare och mer hållbara projekt – utformade för att leverera verklig industriell minskning av koldioxidutsläpp snarare än spekulativ hype.

Policystöd blir mer riktat

Politiska ramverk mognar också. EU:s vätgasbank styr medel till projekt med verkligt värde för utsläppsminskningar. Tyska KfW finansierar importterminaler snarare än att tvinga fram olönsam inhemsk produktion. Offentliga medel kanaliseras dit vätgas behövs som mest.

En mindre, bättre vätgasekonomi

Vätgasekonomin kommer sannolikt att bli mindre än vad tidiga, överdrivna prognoser antydde. Men det är en styrka, inte en svaghet.

En mer effektiv sektor som ersätter fossilbaserad vätgas, minskar utsläppen inom tung industri och bygger på gedigen ingenjörskonst är långt ifrån att föredra framför en mängd dömda gigaprojekt. Det som spelar roll nu är inte tusentals idéer, utan en handfull utmärkta. Låt de dåliga dö. Låt bruset avta. Det som återstår är verklighet.