Euron steg i den europeiska handeln på tisdagen mot en korg av globala valutor, vilket förlängde återhämtningen för andra dagen i rad från en fyraveckorslägsta nivå mot den amerikanska dollarn. Rörelsen stöddes av fortsatta köp från lägre nivåer och av en nedgång i den amerikanska valutan efter publiceringen av dystra ekonomiska data i USA.

På senare tid har förväntningarna på att Europeiska centralbanken kommer att sänka räntorna i februari minskat. För att omvärdera dessa förväntningar följer investerare noga en rad viktiga inflationsdata som kommer denna vecka från Tyskland och från hela euroområdet.

Prisöversikt

• Eurons växelkurs idag: Euron steg med 0,15 % mot dollarn till 1,1738 dollar, från en öppningsnivå på 1,1722 dollar, efter att ha nått en börsbotten på 1,1711 dollar.

• Euron avslutade måndagens handelsdag med en uppgång på mindre än 0,1 % mot dollarn, vilket var den första uppgången på fyra dagar, efter att tidigare ha nått en fyraveckorslägsta på 1,1659 dollar.

Amerikansk dollar

Den amerikanska dollarn föll med cirka 0,2 % på tisdagen, vilket förlängde sina förluster för andra gången i rad och rörde sig ytterligare bort från en fyraveckors högsta nivå på 98,86 poäng, vilket återspeglar den amerikanska valutans fortsatta svaghet mot en korg av globala valutor.

Utöver vinsthemtagningstrycket backade dollarn efter att nedslående amerikanska data visade en djupare nedgång i tillverkningssektorn i december, vilket gav nya tecken på en avtagande ekonomisk aktivitet under fjärde kvartalet förra året.

Dessa svaga siffror höll förväntningarna om penningpolitiska lättnader från Federal Reserve intakta och bekräftade att geopolitiska risker ensamma är otillräckliga för att upprätthålla ytterligare vinster för den amerikanska dollarn.

Dollarn utsattes också för ytterligare nedåttryck efter kommentarer från Minneapolis Federal Reserve-president Neel Kashkari, en röstberättigad medlem i centralbankens räntekommitté i år, som berättade för CNBC att han ser en risk för en kraftig ökning av arbetslösheten.

Europeiska räntor

• Penningmarknadsprissättningen för sannolikheten för en räntesänkning med 25 baspunkter av Europeiska centralbanken i februari ligger för närvarande under 10 %.

• För att omvärdera dessa förväntningar väntar investerare senare idag på publiceringen av Tysklands huvudinflationsdata för december, från euroområdets största ekonomi.

• På onsdag släpps den övergripande inflationsstatistiken för hela euroområdet för december, vilket förväntas ge starka ledtrådar om den framtida vägen för penningpolitiska lättnader från Europeiska centralbanken.

Ränteskillnad

Efter Federal Reserves senaste beslut minskade ränteskillnaden mellan Europa och USA till 160 baspunkter till förmån för amerikanska räntor, den minsta skillnaden sedan maj 2022, en utveckling som stöder ytterligare uppgång för euron mot den amerikanska dollarn.

Den japanska yenen steg i den asiatiska handeln på tisdagen mot en korg av större och mindre valutor, vilket förlängde sin återhämtning för tredje dagen i rad mot den amerikanska dollarn, med stöd av förnyade köp från tvåveckorslägstanivåer. Återgången kom samtidigt som den amerikanska valutan gick in i en vinsthemtagningsfas efter att ha nått en fyraveckors högstanivå.

Med majoriteten av styrelseledamöterna i Bank of Japan lutar åt fortsatta räntehöjningar under 2026, väntar de globala marknaderna noga på publiceringen av ytterligare viktig ekonomisk data från världens fjärde största ekonomi, vilket förväntas ge tydligare signaler om den framtida vägen för Japans normalisering av penningpolitiken.

Prisöversikt

• Japansk yenkurs idag: Dollarn sjönk mot yenen med 0,1 % till ¥156,24, från en öppningsnivå på ¥156,38, efter att ha noterat en handelshögsta på ¥156,80.

• Yenen avslutade måndagens handel med en uppgång på 0,3 % mot dollarn, vilket markerar sin andra dagliga uppgång i rad, efter att tidigare ha nått en tvåveckorslägsta nivå på 157,30 yen.

Amerikansk dollar

Den amerikanska dollarn föll med cirka 0,2 % på tisdagen, vilket förlängde sina förluster för andra gången i rad och återhämtade sig från en fyraveckors högsta nivå på 98,86 poäng, vilket återspeglar den amerikanska valutans fortsatta svaghet mot en korg av globala valutor.

Utöver vinsthemtagningstrycket backade dollarn efter dystra amerikanska data som visade en djupare nedgång i tillverkningssektorn i december, vilket gav nya tecken på en avtagande ekonomisk aktivitet under fjärde kvartalet förra året.

Dessa svaga siffror förstärkte förväntningarna om penningpolitiska lättnader från Federal Reserve och bekräftade att geopolitiska risker ensamma är otillräckliga för att upprätthålla ytterligare vinster för den amerikanska dollarn.

Dollarn kom också under ytterligare press efter kommentarer från Minneapolis Federal Reserve-president Neel Kashkari, en röstberättigad medlem i årets räntekommitté, som berättade för CNBC att han ser en risk för en kraftig ökning av arbetslösheten.

Japanska räntor

• Förra veckan i Tokyo publicerades sammanfattningen av yttranden från Bank of Japans senaste penningpolitiska möte. Mötet, som hölls den 18–19 december, resulterade i en räntehöjning till 0,75 %, den högsta nivån sedan 1995.

• Sammanfattningen visade en tydlig hökaktig förändring bland de flesta styrelseledamöterna, där många pekade på behovet av ytterligare räntehöjningar i framtiden. De var överens om att en gradvis höjning av räntorna och en minskning av penningpolitiska stimulanser är nödvändig för att säkerställa långsiktig prisstabilitet.

• Marknadsprissättningen för sannolikheten för en räntehöjning på en kvarts procentenhet av Bank of Japan vid det nuvarande januarimötet ligger kvar på cirka 20 %.

• För att omvärdera dessa förväntningar väntar investerare på publiceringen av Japans lönesiffror för november på torsdag, vilket Bank of Japan lägger stor vikt vid när de bestämmer den framtida ränteutvecklingen.

USA:s agerande mot Venezuelas president Nicolás Maduro har återigen riktat uppmärksamheten mot en av världens politiskt mest känsliga oljeindustrier, vilket tvingar investerare att omvärdera vem som kontrollerar landets petroleumresurser och om de kan återupplivas på ett meningsfullt sätt efter årtionden av nedgång.

För närvarande verkar svaret relativt enkelt. Andy Lipow, vd för Lipow Oil Associates, sa: ”Petróleos de Venezuela (PDVSA), det statligt ägda oljebolaget, kontrollerar den stora majoriteten av oljeproduktionen och reserverna.”

Det amerikanska energiföretaget Chevron är verksamt i landet genom sin egen produktion och via ett joint venture med PDVSA, medan ryska och kinesiska företag också är involverade genom partnerskap. Enligt Lipow ligger dock "majoritetskontrollen fortfarande hos PDVSA". Chevron-aktierna steg med mer än 6 % i förhandeln fram till klockan 8:00 Eastern Time på måndagen.

Venezuela nationaliserade sin oljeindustri på 1970-talet, vilket ledde till skapandet av PDVSA. Oljeproduktionen nådde sin topp på cirka 3,5 miljoner fat per dag 1997, men har sedan dess sjunkit till uppskattningsvis 950 000 fat per dag, varav cirka 550 000 fat per dag exporteras, enligt data från Lipow Oil Associates.

Om en regering som är mer allierad med USA och mer investeringsstödjande skulle ta makten, skulle Chevron vara "bäst positionerad" för att utöka sin roll, säger Saul Kavonic, chef för energiforskning på MST Financial. Han tillade att europeiska företag som Repsol och Eni också skulle kunna dra nytta av detta, med tanke på deras befintliga närvaro i Venezuela.

Vad innebär detta för de globala oljemarknaderna?

Branschexperter varnade för att varje regimförändring skulle kunna störa handelskedjan som håller den venezuelanska oljeströmmen igång.

"Med tanke på bristen på tydlighet kring vem som bestämmer i Venezuela just nu, kan exporten komma att stanna av eftersom köpare inte vet vem de ska betala", sa Lipow. Han tillade att den senaste omgången av amerikanska sanktioner mot den så kallade skuggflottan av oljetankfartyg redan hade drabbat exporten hårt och tvingat Venezuela att minska produktionen.

Termen "skuggflotta" hänvisar till tankfartyg som opererar utanför traditionella sjöfarts-, försäkrings- och regelsystem för att transportera olja från sanktionerade länder. Dessa fartyg används ofta för att transportera råolja från länder som Venezuela, Ryssland och Iran, som står inför amerikanska restriktioner för energiexport.

Lipow förväntar sig att Chevron fortsätter att exportera ungefär 150 000 fat per dag, vilket begränsar eventuella omedelbara effekter på utbudet. Han sa dock att bredare osäkerhet kan ge en kortsiktig riskpremie på cirka 3 dollar per fat.

Denna potentiella ökning kommer vid en tidpunkt då många analytiker tror att marknaden är tillräckligt försörjd, åtminstone för tillfället. Bob McNally från Rapidan Energy Group sa att oljemarknaden för närvarande är på väg mot ett överskott och beskriver den omedelbara effekten som "nästan försumbar".

Venezuelas långsiktiga betydelse ligger i den typ av råolja som produceras. Landets tunga olja med hög svavelhalt är svår att utvinna, men mycket eftertraktad av komplexa raffinaderier, särskilt i USA. McNally sa: ”Amerikanska raffinaderier älskar att svälja denna tjocka råolja från Venezuela och Kanada.”

Han tillade: ”Den verkliga frågan är om oljeindustrin kan återvända till Venezuela och vända två decenniers nedgång, försummelse och skador, och faktiskt öka produktionen igen.”

Om oppositionsledaren María Corina Machado installerades som president snabbt skulle sanktionerna kunna lättas och oljeexporten initialt kunna öka i takt med att lagren minskas för att generera intäkter, enligt Lipow. Han noterade dock att en kortsiktig ökning skulle kunna tynga priserna.

Globala terminskontrakt för Brent-råolja med leverans i mars steg med 0,5 % till 61,03 dollar per fat, medan amerikanska terminskontrakt för West Texas Intermediate med leverans i februari steg med 0,6 % till 57,64 dollar per fat.

Ändå möter varje vision om en hållbar återhämtning allvarliga fysiska begränsningar. ”Venezuelas oljeindustri är i ett så försämrat tillstånd att även med ett regeringsskifte är det osannolikt att vi skulle se någon meningsfull ökning av produktionen på flera år”, sa Lipow och noterade att rehabilitering av befintlig infrastruktur skulle kräva betydande investeringar.

På samma sätt varnade Helima Croft från RBC för att vägen till återhämtning skulle bli lång och pekade på ”årtionden av nedgång under Chávez- och Maduro-regimerna”. Hon sa att oljechefer uppskattar att minst 10 miljarder dollar per år skulle behövas för att reparera sektorn, med en ”stabil säkerhetsmiljö” som en viktig förutsättning.

Hon tillade: ”Alla satsningar är avstängda i ett kaotiskt maktövergångsscenario, likt de som setts i Libyen eller Irak.”

Kopparpriserna steg mot rekordnivåer på måndagen, då oron kring utbudet intensifierades efter en strejk vid en chilensk gruva, tillsammans med förväntningar om marknadsunderskott och minskande lager i lager som godkänts av London Metal Exchange.

Priset på koppar på London Metal Exchange steg med 2,8 % till 12 823 dollar per ton vid 10:42 GMT, efter att tidigare under handelsdagen nått en intradagshögsta på 12 905,5 dollar per ton. Metallen, som används flitigt inom energi- och byggsektorerna, hade nått en rekordnivå på 12 960 dollar per ton förra veckan.

Handlare sade att strejken vid Mantoverde koppar-guldgruva, som drivs av Capstone Copper i norra Chile, förstärkte berättelsen om ett minskat utbud på marknaden.

Mantoverde förväntas producera mellan 29 000 och 32 000 ton koppar. Även om detta bara representerar en liten andel av den globala gruvproduktionen av koppar, uppskattad till cirka 24 miljoner ton i år, stärker det ändå förväntningarna om ett utbudsunderskott.

Analytiker på UBS skrev i en notering: ”Vi förväntar oss att efterfrågan på koppar kommer att öka med cirka 3 % under 2026, jämfört med en tillväxt i utbudet av raffinerad koppar på mindre än 1 %, vilket resulterar i ett underskott på mellan 300 000 och 400 000 ton, vilket stiger till cirka 500 000 ton under 2027.”

Kopparpriserna fick också stöd av fallande lager på London Metal Exchange, som sjönk till 142 550 ton, en minskning med 55 % sedan slutet av augusti.

En stor del av kopparen som lämnar LME-systemet har skeppats till USA, där priserna också är fortsatt höga, eftersom tullar på koppar är under granskning, trots att metallen beviljades ett undantag från importtullar som trädde i kraft den 1 augusti.

På relaterade marknader nådde aluminiumpriset tidigare 3 069 dollar per ton, den högsta nivån sedan april 2022, mitt i oro över potentiella leveransbrister, delvis kopplade till Kinas produktionstak på 45 miljoner ton.

Gregory Wietbicker, vd för Wittsend Commodity Advisors, sa: ”Under de senaste 20 åren har priserna på London Metal Exchange till stor del satts baserat på kapitalkostnader i Kina. Nu måste marknaden börja tänka på kapitalutgifter på platser som Indonesien, Finland eller Indien.”

Aluminium steg med 1,5 % till 3 060 dollar per ton, zink steg med 1,4 % till 3 171 dollar, bly steg med 0,3 % till 2 012 dollar, nickel ökade med 0,4 % till 16 885 dollar, medan tenn steg med 3,7 % till 41 925 dollar per ton.