Euron sjönk på den europeiska marknaden på tisdagen mot en korg av globala valutor och rörde sig in i negativt territorium gentemot den amerikanska dollarn, då den amerikanska valutan återupptog sina vinster inför publiceringen av protokollet från Federal Reserves senaste möte, vilket förväntas visa splittringar bland beslutsfattare om räntebanan 2026.

Valutamarknaderna är i stort sett lugna på grund av begränsad likviditet under nyårshelgen, där handlare blickar framåt efter ett besvikelseår för flera större valutor, ledda av den amerikanska dollarn.

Samtidigt har förväntningarna på en sänkning av Europeiska centralbankens ränta i februari 2026 minskat, särskilt mot bakgrund av de senaste förbättringarna av den ekonomiska aktiviteten i euroområdet, samtidigt som förväntningarna om att denna förbättring kommer att fortsätta i takt med att nedåtriskerna minskar.

Prisöversikt

• Eurons växelkurs idag: euron sjönk mot dollarn med 0,1 % till 1,1764, från en öppningsnivå på 1,1772, och noterade en intradagshögsta på 1,1779.

• Euron avslutade måndagens handelssession oförändrad, efter två dagliga förluster i rad mitt i korrigeringar och vinsthemtagningar från en tremånaders högsta nivå på 1,1808.

Amerikansk dollar

Den amerikanska dollarn steg med cirka 0,1 % på tisdagen och återupptog därmed de vinster som hade upphört under föregående session, vilket återspeglar den amerikanska valutans förnyade styrka mot en korg av globala valutor.

Senare idag kommer protokollet från Federal Reserves senaste möte att släppas, och det förväntas avslöja splittringar bland beslutsfattare om den amerikanska ränteutsikten för 2026. Detta kan leda till en minskning av spekulationerna om två räntesänkningar under nästa år.

Europeiska räntor

• Penningmarknaderna prissätter för närvarande sannolikheten för en räntesänkning med 25 baspunkter av Europeiska centralbanken i februari 2026 till under 10 %.

• För att kunna omvärdera dessa förväntningar väntar investerare på ytterligare ekonomisk data från euroområdet, inklusive inflation, arbetslöshet och lönesiffror.

Ränteskillnad

Efter Federal Reserves senaste beslut minskade ränteskillnaden mellan Europa och USA till 160 baspunkter till förmån för amerikanska räntor, den minsta skillnaden sedan maj 2022, vilket fortsätter att stödja en starkare euro gentemot den amerikanska dollarn.

Den japanska yenen sjönk på den asiatiska marknaden på tisdagen mot en korg av större och sekundära valutor och rörde sig in i negativt territorium gentemot den amerikanska dollarn, då den amerikanska valutan återupptog sina vinster inför publiceringen av protokollet från det senaste Federal Reserve-mötet, vilket förväntas visa splittringar bland beslutsfattare om räntebanan under 2026.

Valutamarknaderna är fortsatt i stort sett dämpade på grund av begränsad likviditet under nyårshelgen, där handlare blickar framåt efter ett besvikelseår för flera större valutor, ledda av den amerikanska dollarn.

Prisöversikt

• Japansk yenkurs idag: dollarn steg mot yenen med 0,2 % till 156,34, från en öppningsnivå på 156,03, och noterade en intradagslägsta på 155,92.

• Yenen avslutade måndagens session med en uppgång på cirka 0,3 % mot dollarn, vilket är den fjärde uppgången på fem dagar, med stöd av sammanfattningen av åsikterna från Bank of Japans senaste penningpolitiska möte.

Amerikansk dollar

Den amerikanska dollarn steg med cirka 0,1 % på tisdagen och återupptog därmed de vinster som hade upphört under föregående session, vilket återspeglar den förnyade styrkan i den amerikanska valutan mot en korg av globala valutor.

Senare idag kommer protokollet från Federal Reserves senaste möte att släppas, och det förväntas avslöja splittringar bland beslutsfattare om den amerikanska räntans utveckling under 2026, vilket kan minska spekulationerna om två räntesänkningar under nästa år.

Japanska räntor

• På måndagen i Tokyo publicerades sammanfattningen av yttranden från Bank of Japans senaste penningpolitiska möte. Mötet, som hölls den 18–19 december, resulterade i en räntehöjning till 0,75 %, den högsta nivån sedan 1995.

• Sammanfattningen visade en tydlig hökaktig förändring bland de flesta styrelseledamöterna, där många pekade på behovet av ytterligare räntehöjningar i framtiden. De var överens om att gradvis höjning av räntorna och nedtrappning av penningpolitiska stimulanser är nödvändigt för att säkerställa långsiktig prisstabilitet.

• Marknadsprissättningen för sannolikheten för en räntehöjning på en kvarts procentenhet från Bank of Japans möte i januari ligger kvar stabilt runt 20 %.

• För att kunna omvärdera dessa förväntningar väntar investerare på ytterligare data om inflation, arbetslöshet och lönetillväxt i Japan.

Jultomten kör på diesel. Varje år är den globala semesterekonomin beroende av en kort, intensiv ökning av destillatbränsleförbrukningen för att driva lastbilar, hamnar, lager, kylkedjelogistik och reservgeneratorer – alla i drift under vinterförhållanden. Denna semesterdrivna kommersiella ökning sätter stor press på logistiksystemen och avslöjar hur tunn säkerhetsmarginalen har blivit på dieselmarknader som redan är strukturellt ansträngda, särskilt i Europa.

Efter råolja är diesel det ekonomiskt viktigaste bränslet i det globala energisystemet – och julen förstärker den verkligheten. I USA ökar efterfrågan på destillat vanligtvis i början av december, inte främst på grund av uppvärmning, utan för att fraktaktiviteten når sin topp precis när lagren redan har gått in i sin säsongsbetonade nedgångsfas.

Den senaste veckovisa statistiken visar att den amerikanska dieseltillförseln ligger på cirka 4,0 miljoner fat per dag, nära den övre delen av intervallet efter pandemin, enligt US Energy Information Administrations veckovisa petroleumstatusrapport. Samtidigt har lagren av kommersiella destillat legat runt 110–115 miljoner fat inför slutet av december – långt under historiska medelvärden för tidig vinter baserat på EIA-lagerdata. Detta lämnar mycket liten marginal för fel när logistikaktiviteten accelererar under årets sista veckor.

Europas situation är ännu svårare

Sedan Europa förlorade ryska dieselflöden har landet blivit strukturellt beroende av långdistansimport från den amerikanska Gulfkusten, Mellanöstern och Indien. Dieseloljelagren i nordvästra Europa har kämpat för att återuppbyggas till behagliga nivåer, ett mönster som återspeglas i lagerrapporterna från Amsterdam–Rotterdam–Antwerpen, medan efterfrågan från sjöfarten i december rutinmässigt tömmer ut den buffert som finns kvar.

På pappret verkar utbudet vara tillräckligt. I praktiken blir systemet mycket känsligt för störningar, eftersom ersättningsfat transporteras längre, anländer senare och konkurrerar om samma logistiska kapacitet som krävs för att transportera färdiga varor.

Det som gör julen särskilt kritisk är att efterfrågan på diesel under denna period till stor del är prisokänslig. Paketleveranser, matdistribution, kylförvaring och påfyllning av lager i detaljhandeln expanderar alla samtidigt.

Till skillnad från bensin – där svagare konsumentförtroende kan dämpa efterfrågan – är dieselförbrukningen i slutet av december knuten till den fysiska transporten av varor. Paket slutar inte röra sig bara för att marginalerna sjunker. Leveransförseningar leder snabbt till förlorad försäljning, förstört lager, avtalsenliga påföljder och skadat rykte. Efterfrågan styrs av kalendrar och kontrakt, inte priser.

Denna dynamik syns tydligt i raffineringsmarginalerna. Under ett typiskt år ökar sprickorna i dieselindustrin på vintern eftersom efterfrågan på uppvärmning överlappar med efterfrågan på logistik.

År 2025 var signalerna dock mer snedvridna. Prisskillnaderna i den europeiska dieselmarknaden försvagades i november på grund av milt väder och dämpad industriell aktivitet, en trend som återspeglades i spreadarna för förbränningsmotorgasolja och diesel med extremt låg svavelhalt. Spotpremierna för snabba fat var dock fortsatt stabila på flera regionala marknader, enligt bedömningar av den europeiska destillatmarknaden. Denna skillnad mellan papperspriser och fysiska marknader är just den typ av snedvridning som Christmas förstärker, eftersom omedelbara logistiska behov åsidosätter makrosignaler.

Raffinaderiets beteende berättar samma historia

Varje december önskar raffinaderierna större operativ flexibilitet, men efterfrågan under helgdagar tvingar fram höga utnyttjandegrader – särskilt vid destillat-tunga anläggningar. De amerikanska raffinaderierna vid Gulfkusten har ofta en utnyttjandegrad på över 90 % fram till slutet av fjärde kvartalet, baserat på EIA-data om raffinaderiutnyttjande, och prioriterar dieselproduktion även när bensinmarginalerna försämras. Detta minskar systemslapphet, vilket gör eventuella störningar – från väder, utrustningsfel eller begränsningar i rörledningen – mycket mer smärtsamma.

Exporten ökar risken ytterligare

USA har blivit den marginella dieselleverantören till Europa, med destillatexporter som ofta ligger mellan 1,1 och 1,3 miljoner fat per dag, enligt EIA:s exportflödesdata. Dessa fat gör ingen paus under julen. Eventuella störningar i exportkedjan under denna period – oavsett om det är dimma i Houston Ship Channel, stormar i Atlanten eller trängsel i nordvästra europeiska hamnar – inträffar när europeiska köpare har som minst flexibilitet och lagren redan är uttömda.

Det är här frasen "Jultomten kör på diesel" blir bokstavlig.

Den säsongsbetonade semesterekonomin är starkt beroende av destillatens tillförlitlighet. Diesel finns i varje steg: långdistanstransporter, regional distribution, leveranser till sista milen, kylkedjor, reservkraft, hamnutrustning och lagerdrift. Det är bränslet vars fel är fördröjt – men vars inverkan är omedelbar när det inträffar.

Det finns också en tydlig blind fläck i energiomställningen som blir synlig varje december. Elektricitet har gjort intrång i stadsleveranser och kortdistansflottor, men logistiken under högsäsong är fortfarande beroende av diesel. Kallt väder minskar batteriets räckvidd, laddningsinfrastrukturen blir överbelastad och begränsningar i nyttolasten blir allt viktigare när volymerna ökar – problem som är väl dokumenterade i analyser av elfordonsprestanda under kalla förhållanden från det amerikanska energidepartementet. Även flottor som använder eldrivna lastbilar återgår ofta till diesel under högsäsong. I praktiken återgår systemet till olja – särskilt diesel – just när den är under maximal belastning.

Ur ett marknadsperspektiv uppstår ofta dieselstress före råoljestress. Brentpriser under 60 dollar innebär inte nödvändigtvis ett överutbud av energisystem. Som framhävdes i Internationella energiorganets oljemarknadsrapport från december kan svaga råoljepriser samexistera med ansträngda dieselmarknader, volatila spotpremier och lokal utbudsbrist. Julen skärper denna motsägelse genom att komprimera efterfrågan och minska flexibiliteten.

Tunn likviditet förvärrar saken. Julveckan är ökänd för låga handelsvolymer, även när de fysiska marknaderna upplever toppbelastning – en verklighet som ofta noteras i likviditetsanalyser av oljemarknaden vid årets slut. Stress visar sig först i lokala premier, fraktrater och leveransförseningar, inte i de övergripande terminspriserna. Det är därför störningar vid årets slut ofta känns plötsliga: varningssignalerna finns, men de ligger utanför de mest synliga riktmärkena och förbises därför.

När marknaderna går in i det nya året kan denna bräcklighet bli viktigare än vanligt. Låga destillatlager, starkt beroende av export och begränsad reservkapacitet för raffinering tyder på att dieselmarknaderna kan förbli sårbara även om råoljepriserna förblir intervallbundna – en uppfattning som överensstämmer med EIA:s kortsiktiga energiutsikter.

Julen skapar inte dieselns bräcklighet. Den avslöjar den helt enkelt i sin helhet. Det är vid dieseln som trycket först uppstår – och julen minskar marginalen ytterligare.

Kopparpriserna föll kraftigt under måndagens handel mitt i begränsad likviditet och vinsthemtagningar när 2025 närmar sig sitt slut.

Koppar, en viktig metall för sektorerna förnybar energi och industriell infrastruktur, är på väg att redovisa sin starkaste årliga vinst på mer än 15 år, efter att ha stigit med över 35 % under 2025.

Metallen har i allt högre grad grupperats tillsammans med silver och guld som en säker investeringshamn, mitt i oro över den försvagade amerikanska dollarns värde. I december steg kopparpriserna till över 12 000 dollar per ton, vilket var den starkaste uppgången sedan återhämtningen efter den globala finanskrisen 2008.

I ett inlägg på X skrev en analytiker: ”Koppar har officiellt gått in i prisutvecklingen efter att ha brutit igenom viktiga motståndsnivåer. Det kan visa sig vara en av de viktigaste makrotillgångarna under 2026 enligt min mening. Prisutvecklingen är ofta explosiv till sin natur, och jag tror att det är fallet här. Nu kör vi.”

Enligt Parthiv Jhonsa, vice vd på Anand Rathi Institutional, drivs den kraftiga uppgången i Hindustan Copper-aktier – som nästan har fördubblats sedan årets början – inte enbart av högre kopparpriser. Istället återspeglar den en kombination av fortsatt tillväxt i produktionsvolymer, förlängningar av gruvkoncessionsavtal och strukturella begränsningar på utbudssidan.

I ett uttalande till ET Now sa Jhonsa att kopparpriserna som når 13 000 dollar per ton på London Metal Exchange utan tvekan har stöttat sentimentet, men aktiens omvärdering pekar på djupare fundamentala drivkrafter bortom kortsiktiga prisrörelser.

Samtidigt sjönk den amerikanska dollarn med mindre än 0,1 % till 97,9 poäng klockan 14:44 GMT, efter att ha nått en högsta nivå på 98,1 och en lägsta nivå på 97,9.

I den amerikanska handeln föll kopparterminerna i mars med 4,3 % till 5,58 dollar per pund vid 14:40 GMT.