Euron föll på den europeiska marknaden på onsdagen mot en korg av globala valutor och fortsatte sina förluster för andra dagen i rad mot den amerikanska dollarn. Denna nedgång drivs av riskaversion då investerare fokuserar på att köpa den amerikanska valutan som det föredragna investeringsalternativet, efter medierapporter om att USA kommer att förlänga sin blockad av iranska hamnar.

Europeiska centralbanken (ECB) inleder sitt penningpolitiska möte senare idag, med beslut som väntas på torsdag. Marknaderna förväntar sig i allmänhet att räntorna kommer att förbli oförändrade, samtidigt som de letar efter ytterligare ledtrådar om den europeiska penningpolitikens inriktning under resten av året.

Prisöversikt

* Eurons växelkurs idag: Euron föll mot dollarn med cirka 0,1 % till (1,1705 USD), från dagens öppningskurs på (1,1712 USD), efter att ha nått en högsta kurs på (1,1621 USD).

Euron avslutade tisdagens handel med en minskning på mindre än 0,1 % mot dollarn, vilket var den första förlusten på tre dagar på grund av oro för att fredssamtalen mellan USA och Iran har strandat.

Den amerikanska dollarn

Dollarindexet steg med 0,1 % på onsdagen och fortsatte därmed att stiga för andra handelsdag i rad. Detta återspeglar den amerikanska valutans fortsatta uppgång mot en korg av stora och små rivaler.

Denna uppgång kommer samtidigt som investerare prioriterar den amerikanska dollarn som en säker hamn mitt i farhågor om att nuvarande diplomatiska ansträngningar kan vackla, vilket ökar sannolikheten för förnyade militära konfrontationer i Mellanöstern. Ansträngningarna att avsluta kriget med Iran har nått ett dödläge, där Donald Trump uttrycker missnöje med Teherans senaste förslag, då den amerikanska presidenten insisterar på att ta itu med kärnkraftsfrågan som en grundläggande del av alla fredsavtal.

Samtidigt låg Brent-råoljan kvar över 110 dollar per fat mitt i rapporter om att USA kommer att förlänga sin blockad av iranska hamnar. Resultaten från Federal Reserves möte, som är planerat att släppas senare idag, dominerar scenen. Centralbanken förväntas allmänt hålla räntorna oförändrade, med fokus på sin bedömning av krigets inverkan på ekonomin och Jerome Powells framtid.

Europeiska centralbanken

ECB sammanträder senare idag för sitt tredje penningpolitiska möte 2026, och besluten kommer att tillkännages på torsdag. Centralbanken förväntas hålla räntorna oförändrade för sjunde mötet i rad.

Policyuttalandet och Christine Lagardes presskonferens förväntas ge starkare bevis för utvecklingen av de europeiska räntorna i år, särskilt mitt i spekulationer om att inflationen kan accelerera igen på grund av stigande globala energipriser. Källor berättade för Reuters att ECB sannolikt kommer att börja diskutera potentiella räntehöjningar under veckans möte.

Europeiska räntor

* Penningmarknadsprissättningen för en räntehöjning med 25 punkter från ECB denna vecka ligger kvar på mindre än 20 %.

* ECB:s ordförande Christine Lagarde uppgav att banken är beredd att höja räntorna även om den förväntade inflationsökningen förväntas bli kortsiktig.

Den australiska dollarn föll på den asiatiska marknaden på onsdagen mot en korg av globala valutor och rörde sig negativt för andra dagen i rad mot sin amerikanska motsvarighet. Detta följer på publiceringen av australisk inflationsstatistik som låg under marknadens förväntningar.

Uppgifterna ledde till en minskning av sannolikheten för att Reserve Bank of Australia (RBA) höjer räntorna vid sitt kommande majmöte, trots varningar från finansministern om att oljechocken skulle kunna påverka ett bredare prisspann över hela landet.

Prisöversikt

* **Växelkurs för australisk dollar idag:** Den australiska dollarn föll med 0,25 % mot den amerikanska dollarn till (0,7160), från en öppningskurs på (0,7179), efter att ha noterat en högsta kurs på (0,7190).

Den australiska dollarn avslutade tisdagens handel med en nedgång på cirka 0,1 % mot den amerikanska dollarn, vilket var den första förlusten på tre dagar mitt i en nedgång i de amerikanska aktierna på Wall Street.

Inflationen i Australien

Data som släpptes på onsdagen av Australian Bureau of Statistics visade att konsumentprisindexet (KPI) steg med 4,6 % på årsbasis i mars, vilket är lägre än marknadens förväntningar på 4,8 %. Indexet hade noterat en ökning med 3,7 % i februari.

Medan priserna på bilbränsle steg med nästan 33 % i mars jämfört med februari, förväntas regeringens åtgärd att halvera bränsleskatten med början i april minska visst tryck.

Finansminister Jim Chalmers uttalade vid en presskonferens: "Det vi ser här är i huvudsak en återspegling av det internationella trycket på oljepriserna. Men under de kommande månaderna förväntar vi oss att effekterna av denna oljechock kommer att sträcka sig över ett bredare prisspann, vilket även påverkar de sänkta genomsnittspriserna."

Australiska räntor

* Till följd av ovannämnda data sjönk marknadsprissättningen för en räntehöjning med 25 baspunkter av RBA i maj från 85 % till 75 %.

* För att förfina dessa sannolikheter väntar investerare på ytterligare data om arbetslöshet och lönenivåer i Australien.

* RBA har höjt räntorna två gånger i år till 4,1 %, till följd av den inverkan som kriget mellan USA och Israel har haft på den globala oljehandeln och stigande bränslepriser över hela landet.

Åsikter och analyser

Stephen Smith, partner på Deloitte Access Economics, sa: ”Dagens KPI-data, den första som delvis återspeglar stängningen av Hormuzsundet, pekar på möjligheten att RBA höjer räntorna nästa vecka.” Smith tillade: ”Denna höjning är inte säker, men Australiens inflationsnivå före denna kris ger centralbanken få alternativ.”

Tony Sycamore, analytiker på IG, noterade att det finns ett motargument för att RBA bör hålla räntorna stabila i maj för att samla in mer information, särskilt eftersom bensinpriserna har börjat sjunka de senaste veckorna.

Den kanadensiska dollarn föll mot sin amerikanska motsvarighet på tisdagen, en dag efter ett större förvärv inom energisektorn som kunde ha stöttat den kanadensiska valutan, och inför en finanspolitisk uppdatering från premiärminister Mark Carneys regering.

Den kanadensiska dollarn sjönk med 0,4 % till 1,3680 CAD per amerikansk dollar, eller 73,10 amerikanska cent, efter att ha rört sig inom intervallet 1,3614 och 1,3691. På måndagen noterade den sin högsta nivå på nästan sju veckor på 1,3595.

Shaun Osborne och Eric Theoret, strateger på Scotiabank, noterade att nyheter om fusioner och förvärv kan ha stöttat den kanadensiska dollarn igår, men hade mindre inverkan idag då den sjönk i värde tillsammans med sina större valutakonkurrenter.

På måndagen meddelade det brittiska företaget Shell att de gått med på att köpa det kanadensiska energiföretaget ARC Resources i en affär värd 16,4 miljarder dollar. Analytiker såg detta som en betydande bekräftelse på den kanadensiska energisektorns attraktivitet som investeringsmål, särskilt med tanke på vad de beskrev som den kanadensiska regeringens trend att stödja tillväxt i sektorn.

Den kanadensiska finanspolitiska uppdateringen, som väntas efter klockan 16.00 ET (2000 GMT), förväntas visa en förbättring av budgetunderskottet och högre intäkter för det senaste räkenskapsåret. Ekonomer förväntar sig dock att vinsterna från stigande oljepriser delvis kan ha motverkats av svag konsumtion och nya statliga utgiftsåtgärder.

Den kanadensiska fastighetsmarknaden fortsätter sin längsta nedgång på årtionden, vilket sätter press på hushållens utgifter, även om den lokala aktiemarknaden, som ligger på rekordnivåer, har bidragit till att skapa ytterligare förmögenheter som uppskattas till hundratals miljarder dollar.

På valutamarknaderna steg den amerikanska dollarn mot en korg av större valutor då investerare fokuserade på centralbanksbeslut. Både den amerikanska centralbanken Federal Reserve och Bank of Canada förväntas hålla räntorna oförändrade på onsdag.

Dessutom steg oljepriset, en av Kanadas viktigaste exportvaror, med 3,4 % till 99,61 dollar per fat, då ansträngningarna att avsluta kriget i Iran fortsätter att avstanna, vilket håller Hormuzsundet i stort sett stängt. Omvänt meddelade Förenade Arabemiraten att de skulle lämna OPEC och OPEC+-alliansen, vilket mildrade vissa utbudsrelaterade farhågor.

På obligationsmarknaderna steg de kanadensiska räntorna längs hela kurvan och följde sina amerikanska motsvarigheter. 10-årsräntan steg med 2,7 baspunkter och nådde 3,530 %, efter att tidigare ha nått sin högsta nivå sedan 7 april på 3,546 %.

De globala finansmarknaderna upplever just nu vad som skulle kunna kallas ett "Wile E. Coyote-ögonblick", en referens till Warner Bros.s klassiska tecknade serier "Road Runner". I den här serien jagar en prärievarg en snabb fågel och springer oundvikligen utför klippkanten, förblir svävande i luften ett ögonblick och tittar sedan ner bara för att störta kraftigt.

Denna analogi är relevant eftersom vi förra veckan bevittnade det första offentliga erkännandet att rädsla börjar smyga sig in i penningpolitikens medvetande på grund av konflikten i Iran. Förenade Arabemiraten begärde att USA skulle öppna en valutaswaplinje, vilket i huvudsak är ett dollarlån mot säkerhet i dess lokala valuta.

Jag tror att denna händelse kan vara början på en våg av finansiell panik som kommer att sprida sig genom det globala finanssystemet under de kommande veckorna – en våg som kommer att få olika marknader att återgå till den fysiska verkligheten. Denna fysiska verklighet består av en allvarlig och ihållande energibrist och ödelagda leveranskedjor som fortsätter att förvärras i takt med att Iran förhindrar utträde av viktiga energi- och kemikalieförnödenheter genom Hormuzsundet, förutom de som tjänar dess egna intressen.

Förenade Arabemiratens regering hävdar att behovet av denna ledning inte är ett tecken på ekonomisk nöd utan bara en försiktighetsåtgärd. I verkligheten återspeglar detta dock att trycket är genuint och kanske förvärras i andra Gulfstater utan att det har tillkännagivits offentligt just nu. Förenade Arabemiratens regering och dess företag får betydligt färre dollar idag eftersom kriget med Iran har stört oljeexporten och försvagat turismen och utländska arbetskraftsflöden; ändå finns det fortfarande skulder och utgifter som måste betalas, varav många måste regleras i dollar. Det är troligt att samma tryck finns i resten av Gulfen, även om de ännu inte har begärt hjälp.

President Donald Trump säger (upprepade gånger) att konflikten med Iran kommer att ta slut mycket snart. Men detta "snart" har förvandlats till veckor och sedan månader. För att förklara varför denna konflikt är så svår att lösa skulle man kunna hänvisa till långa analyser, men slutsatsen är att vi står inför vad som liknar ett "trekroppsproblem" inom fysiken, där de motstridiga parterna har motstridiga krav som inte kan förenas i praktiken.

De tre huvudpartierna – USA, Israel och Iran – är inte nära någon överenskommelse. Även om USA och Israel förmodligen är i samma läger, finns det skillnader i synen mellan dem. Sedan finns det de andra Gulfstaterna, tillsammans med stormakter som Ryssland och Kina. Trekroppsproblemet inom fysiken är olösligt. På samma sätt verkar även detta multilaterala geopolitiska problem vara olösligt. Så länge det inte finns någon överenskommelse är det troligt att Iran kommer att fortsätta att kontrollera Hormuzsundet, vilket allvarligt begränsar flödet av energi och viktiga material från Gulfen.

Globala finansmarknadsaktörer verkar djupt förneka denna verklighet. De borde se Förenade Arabemiratens begäran om en valutaswaplinje som en varningssignal. Faktum är att vissa anser att denna linje är en finansiell räddningsaktion eftersom det, med tanke på den snabba försämringen av Förenade Arabemiratens ekonomi, inte är säkert att värdet på den dirham som ställts som säkerhet mot dollarn kommer att vara detsamma vid framtida återväxling, vilket är brukligt i dessa operationer.

Regeringar har förmågan att skapa pengar och hjälpa varandra när det uppstår ett fel i den globala valutafördelningen. Men företag måste få sina pengar från kunderna, och när de inte kan sälja sina produkter – såsom olja och gas – eftersom de inte levereras alls, får de inga intäkter.

Som bekant handlar det inte bara om energi; exporten från Gulfstaterna inkluderar även enorma mängder gödningsmedel, petrokemikalier och helium. Helium är ett viktigt element i halvledarindustrin och i driften av MR-apparater på sjukhus. Jag har beräknat att den nuvarande minskningen av olje- och gasförsörjningen motsvarar en förlust på cirka 4,5 % av den totala globala energin, vilket, med tanke på ekonomins totala energiberoende, innebär en förlust på nästan 4 % av den globala ekonomiska aktiviteten. Som jämförelse krympte den amerikanska ekonomin med 4,3 % från början av den stora recessionen till dess botten.

Stora störningar i energiförsörjningen och viktiga material innebär dock mycket bredare effekter som sträcker sig över globala leveranskedjor och förvandlar stigande priser till faktisk varubrist. Detta tyder på att den ekonomiska aktiviteten kan lida (eller redan lider) mer skada än bara energiförlusten, och kanske större än effekterna av själva den stora recessionen.

Om detta ”multilaterala geopolitiska problem” som jag beskrev inte löses, förväntar jag mig att marknaderna kommer att röra sig mycket skarpare under de kommande veckorna än de gjort hittills: oljan kommer att stiga kraftigt och aktierna kommer att falla kraftigt, eftersom den rädsla som vissa centralbanker i Gulfen känt nu överförs till globala investerare. Detta skulle vara ett ovälkommet resultat om det inträffar, men det skulle bara vara en återställning av finansiella priser för att anpassa sig till den pågående fysiska verkligheten.

Jag antar att heltäckande lösningar snart kan nås mellan parterna, och att Hormuzsundet öppnas igen för all sjöfartstrafik. Finansmedierna är nu fulla av prat om att investerare "blickar förbi" denna kris i Gulfen. Men jag tror att de flesta nya finansjournalister förmodligen inte har sett "Road Runner"-teckningarna och därför inte inser att det de "blickar förbi" faktiskt kan vara kanten på ett stup.

Obs: Om Hormuzsundet förblir stängt och finansmarknaderna förblir höga utan påverkan, kommer det att övertyga mig om att marknaderna har blivit helt och permanent frånkopplade från den fysiska verkligheten. Verkar detta som ett möjligt scenario?