Euron sjönk på den europeiska marknaden på tisdagen mot en korg av globala valutor, och utökade därmed sina förluster mot den amerikanska dollarn för andra dagen i rad, under negativt tryck från stigande amerikanska statsobligationsräntor, vilket stöder stigande amerikanska valutor på valutamarknaden.

Sannolikheten för en europeisk räntesänkning i september minskade på grund av det djupt rotade inflationstrycket som penningpolitiska beslutsfattare vid Europeiska centralbanken för närvarande står inför, och för att kunna omvärdera dessa förväntningar väntar investerare senare i veckan på kommentarer från ECB:s ordförande Christine Lagarde vid det årliga Jackson Hole Economic Symposium.

Prisöversikt

• Dagens eurokurs: Euron föll mot dollarn med 0,2 % till (1,1639 USD), från öppningskursen på (1,1661 USD), och noterade den högsta nivån på (1,1675 USD).

• Euron avslutade måndagens handel med en minskning på 0,35 % mot dollarn, vilket är den andra dagliga förlusten på tre dagar, på grund av minskade förväntningar om en amerikansk räntesänkning.

Amerikansk dollar

Dollarindexet steg på tisdagen med 0,2 % och bibehöll sina uppgångar för andra handelsdag i rad, vilket återspeglar den fortsatta uppgången i de amerikanska valutanivåerna mot en korg av större och mindre valutor.

Denna uppgång stöds av den nuvarande ökningen av avkastningen på 10-åriga amerikanska statsobligationer, då starka data om producentpriser och detaljhandelsförsäljning i USA minskade sannolikheten för en räntesänkning från Federal Reserve i september.

För att kunna omvärdera dessa förväntningar väntar marknaderna denna vecka på kommentarer från Federal Reserves ordförande Jerome Powell vid det årliga Jackson Hole Economic Symposium.

Europeiska räntor

• De senaste inflationssiffrorna i euroområdet visade att det fortsatta inflationstrycket på Europeiska centralbankens penningpolitiker kvarstår.

• Enligt vissa Reuterskällor uttryckte en klar majoritet vid ECB:s senaste möte en preferens för att hålla räntorna oförändrade i september, för andra mötet i rad.

• Penningmarknadens prissättning av sannolikheten att Europeiska centralbanken sänker de europeiska räntorna med cirka 25 punkter i september ligger för närvarande stabilt under 30 %.

• Och för att kunna omvärdera dessa förväntningar väntar investerare på kommentarer från Europeiska centralbankens ordförande Christine Lagarde vid Jackson Hole Symposium.

Den japanska yenen sjönk på de asiatiska marknaderna på tisdagen mot en korg av större och mindre valutor, vilket fördjupade sina förluster för andra dagen i rad mot den amerikanska dollarn och nådde en tvåveckorslägsta nivå mitt i den fortsatta uppgången i amerikanska 10-åriga statsobligationsräntor.

Med nuvarande svaga förväntningar om att Bank of Japan kommer att höja räntorna med 25 punkter i september, väntar marknaden på ytterligare bevis på vägen mot en normalisering av den japanska penningpolitiken under resten av året.

Prisöversikt

• USD/JPY idag: dollarn steg med cirka 0,2 % mot yenen till ¥148,12, den högsta nivån på en vecka, från öppningsnivån på ¥147,86, efter att ha nått en lägsta nivå på ¥147,62.

• Yenen avslutade måndagens handel med en nedgång på 0,5 % mot dollarn, den största dagliga förlusten sedan den 31 juli, mitt i den senaste utvecklingen på den amerikanska obligationsmarknaden.

Avkastning på amerikanska statsobligationer

Räntan på 10-åriga amerikanska statsobligationer steg med cirka 0,25 % på tisdagen, vilket förlängde uppgången för fjärde sessionen i rad och närmade sig en treveckors högsta nivå på 4,353 %, vilket stöder ytterligare investeringar i den amerikanska dollarn.

Denna utveckling på obligationsmarknaden kom efter starka amerikanska producentpriser och detaljhandelsförsäljningssiffror, vilket minskade sannolikheten för en räntesänkning från Federal Reserve i september.

För att omvärdera dessa förväntningar väntar marknaderna denna vecka på anföranden från Federal Reserves ordförande Jerome Powell vid det årliga Jackson Hole Economic Symposium.

Japanska räntor

• Den nuvarande prissättningen av sannolikheten för att Bank of Japan höjer räntan med 25 punkter vid septembermötet ligger runt 40 %.

• För att kunna omvärdera dessa odds väntar investerare på mer data om inflation, arbetslöshet och lönenivåer i Japan.

• Bank of Japans chef Kazuo Ueda är planerad att tala vid Jackson Hole Symposium, och hans anföranden förväntas ge ytterligare bevis på förloppet för Japans normalisering av penningpolitiken i år.

Oljepriserna steg på måndagen då investerare följde det amerikansk-europeiska toppmötet som fokuserade på att få ett slut på kriget mellan Ryssland och Ukraina.

Marknaderna följer noga mötet mellan USA:s president Donald Trump och Ukrainas president Volodymyr Zelenskyj om att stoppa kriget med Ryssland.

Världen väntar också på ytterligare möten mellan Trump och europeiska ledare för att diskutera sätt att få ett slut på konflikten mellan Ryssland och Ukraina.

Samtidigt stoppades ryska oljeleveranser genom Druzhba-pipelinen till Ungern och Slovakien efter att en del av nätverket utsattes för en ukrainsk attack.

På handelsfronten steg Brent-råoljans terminskontrakt för leverans i oktober med 1,1 % eller 75 cent till 66,60 dollar per fat.

Amerikanska Nymex-råoljaterminer för leverans i september ökade med 1 % eller 62 cent till 63,42 dollar per fat.

I en överraskande utveckling har Argentina, den näst största ekonomin i Sydamerika, nyligen framstått som kontinentens tredje största oljeproducent. Boomen i produktionen av okonventionella kolväten från Vaca Muerta-formationen – en av världens fem största skifferreserver – driver en betydande tillväxt i olje- och naturgasproduktionen. Det statligt ägda energibolaget YPF leder utvecklingen av detta skifferfält och omvandlas till ett av de mest effektivt förvaltade statligt drivna energiföretagen i Latinamerika. Trots att YPF nationaliserades i april 2012 har landets kolväteproduktion fortsatt att öka medan driftskostnaderna minskade, vilket kraftigt ökat både vinster och lönsamhet.

Efter att den tidigare presidenten Cristina Fernández de Kirchner tvingade övertagandet av en 51-procentig andel i YPF från den spanska energijätten Repsol år 2012, kollapsade företagets aktier och förlorade tre fjärdedelar av sitt värde då investerarnas förtroende allvarligt skadades. Vid den tidpunkten ökade oron för att Argentinas finansiella och ekonomiska problem skulle kunna tynga företaget tungt. Överraskande nog förverkligades inte det scenariot. Istället tog YPF ledningen i utvecklingen av Vaca Muerta-fältet, som täcker 8,6 miljoner hektar. Även om det upptäcktes 1927, utvärderades det inte fullt ut förrän 2011.

En av de främsta orsakerna till förseningen i utvecklingen av formationen var Repsols ovilja att göra större investeringar i prospektering i Argentina, på grund av strikta regleringar som kraftigt pressade lönsamheten. Mot denna bakgrund beslutade regeringen att nationalisera YPF för att åtgärda sitt energibrist och minska landets stora handelsunderskott.

Buenos Aires har länge sett Vaca Muertas reserver som en strategisk möjlighet att återuppliva sin kämpande ekonomi. Formationen uppskattas innehålla cirka 16 miljarder fat utvinningsbar skifferolja och 308 biljoner kubikfot naturgas, vilket gör den till världens näst största skiffergasresurs och fjärde största skifferoljeresurs. Det är också den största okonventionella kolvätereservoaren i Sydamerika.

Först jämfördes Vaca Muerta med den amerikanska Eagle Ford-formationen. Men omfattande utveckling bevisade att den kan mäta sig med de bästa skifferformationerna globalt, och analytiker jämförde den till och med med den amerikanska Permian Basin, Amerikas största oljefält som producerar cirka sex miljoner fat per dag. Branschexperter framhäver Vaca Muertas höga reservoartryck och överlägsna bergtjocklek, egenskaper som gör den ännu mer attraktiv än många amerikanska formationer.

Enligt Argentinas ekonomiministerium är Vaca Muerta det största skifferproducerande området i Sydamerika och en av de ledande okonventionella reserverna i världen. Under första halvåret 2025 producerade det i genomsnitt 449 299 fat skifferolja per dag och 2,8 miljarder kubikfot skiffergas per dag. Enbart dessa volymer – exklusive konventionell produktion – överstiger oljeproduktionen i många sydamerikanska länder.

YPF gynnades tidigt genom att säkra de bästa tillgångarna i Vaca Muerta, i en tid då privata företag förblev försiktiga med expropriationsrisker och ekonomisk volatilitet. Som ett resultat är det nationella företaget idag den ledande olje- och gasproducenten i formationen.

Officiella uppgifter visar att YPF producerade 243 183 fat skifferolja per dag och 695 miljoner kubikfot skiffergas per dag under första halvåret 2025, en ökning med 18 % respektive 7 % jämfört med föregående år. Den totala produktionen uppgick till 343 228 fat råolja per dag (71 % från skiffer) och 904 miljoner kubikfot naturgas per dag (77 % från skiffer). Detta innebär att YPF står för 46 % av Argentinas oljeproduktion och 29 % av dess naturgas.

År 2024 hade YPF bevisade reserver på 1,1 miljarder fat kolväten, varav skifferolja representerade 78 % (854 miljoner fat). Reserverna var uppdelade i 56 % råolja, 44 % naturgas och 6 % flytande naturgas, med en total reservlivslängd på 5,6 år. Enbart Vaca Muertas reserver förväntas räcka i 8,3 år. Företagets bevisade reserver har ökat med 19 % under de senaste fem åren, med skifferoljereserver som nästan fördubblats sedan 2020. YPF planerar att investera 5 miljarder dollar år 2025, inklusive 3,6 miljarder dollar för prospektering och produktion, främst i Vaca Muerta, som en del av en femårsplan på 36 miljarder dollar som börjar 2025, varav cirka 80 % är allokerade till prospektering och produktion. Företaget avser också att avyttra andelar i 16 konventionella oljekoncessioner för att fokusera på att utveckla skifferformationen.

Det som gör Vaca Muerta attraktivt för företag är dess låga break-even-pris på 36 dollar per fat, långt under produktionskostnaderna vid Argentinas konventionella fält (55–75 dollar per fat). YPF:s totala lyftkostnad under andra kvartalet 2025 låg på 15,30 dollar per fat, men endast 4,60 dollar för sin Vaca Muerta-verksamhet. Företaget förväntar sig att detta ska sjunka till 5 dollar per fat år 2027 i takt med att man övergår till nästan helt skifferbaserad produktion. VD Horacio Marín uppgav att företagets Vaca Muerta-verksamhet är lönsam vid Brent-råolja på 40 dollar per fat.

YPF förutspår att produktionen kommer att nå 2,1 miljoner fat oljeekvivalenter per dag år 2030, inklusive 820 000 fat olja, 1,1 miljoner fat oljeekvivalenter naturgas och 170 000 fat naturgasvätskor per dag. Cirka 48 % av oljan och 40 % av gasen förväntas exporteras. Företaget förutspår också att det operativa EBITDA kommer att öka från 5,3 miljarder dollar år 2025 till 11 miljarder dollar år 2029, med ett fördubbling av det fria kassaflödet till 3,1 miljarder dollar.

Denna tillväxt har gjort YPF till ett av Sydamerikas mest framstående statligt ägda energibolag, som drar nytta av Vaca Muerta-boomen och den utökade energiinfrastrukturen. Det är också en stor prestation för Argentinas ekonomi, som bidrar till att öka exporten och minska importen, vilket minskar risken för handelsunderskott. Statliga uppgifter visar att oljeexporten nådde 5,5 miljarder dollar 2024, en ökning med 41 % från 2023, vilket bidrog till ett handelsöverskott på 19 miljarder dollar jämfört med ett underskott på 7 miljarder dollar året innan.