Euron steg i den europeiska handeln på onsdagen mot en korg av globala valutor och återupptog vinster som kort hade pausat mot den amerikanska dollarn, med stöd av dollarns fall till en tvåveckorslägsta nivå, inför publiceringen av viktiga amerikanska arbetsmarknadsdata.

Europeiska centralbankens ordförande Christine Lagarde bagatelliserade eurons växelkurs inverkan på penningpolitiken och sa att valutans senaste uppgång redan har införlivats i nuvarande inflationsprognoser.

Prisöversikt

• Eurons växelkurs idag: Euron steg mot dollarn med 0,2 % till 1,1918 dollar, från en öppningsnivå på 1,1895 dollar, och noterade en börslägsta på 1,1886 dollar.

• Euron avslutade tisdagen med en nedgång på mer än 0,15 % mot dollarn, den första förlusten på tre dagar, på grund av korrigeringar och vinsthemtagningar, efter att tidigare ha nått en tvåveckors högsta på 1,1928 dollar.

Amerikansk dollar

Dollarindexet föll med 0,35 % på onsdagen och noterade den lägsta nivån på två veckor på 96,57 poäng, vilket återspeglar den breda svagheten i den amerikanska valutan mot en korg av större och mindre valutor.

Nedgången följde på svagare än väntad detaljhandelsstatistik i USA, vilket ökade förväntningarna om att Federal Reserve kan komma att lätta på penningpolitiken och sänka räntorna minst två gånger i år.

För att omvärdera dessa förväntningar väntar handlare på den amerikanska januari-jobbrapporten senare idag, vilken sköts upp från fredagen på grund av den tillfälliga nedstängningen av den amerikanska regeringen.

Christine Lagarde

Efter Europeiska centralbankens penningpolitiska möte förra veckan tonade president Christine Lagarde ner oron kring euro-dollarkursens inverkan på bankens penningpolitiska utveckling och betonade att de senaste valutaförändringarna inte representerar en väsentlig förändring som skulle kräva en penningpolitisk justering.

Lagarde sade att euron har stigit nyligen men legat kvar inom förväntade intervall, och att effekterna av denna uppgång redan har beaktats i nuvarande inflationsprognoser, och betonade att penningpolitiken i första hand kommer att vara databeroende snarare än driven enbart av växelkursvolatilitet.

Hon tillade att ECB noggrant övervakar eurons växelkurs och noterade att den gemensamma valutans styrka bidrar till att dämpa importerad inflation och skulle kunna påskynda framstegen mot målen utan behov av ytterligare åtstramningar.

Europeiska räntor

• Penningmarknaderna prissätter sannolikheten för en räntesänkning med 25 punkter av Europeiska centralbanken i mars till under 30 %.

• För att kunna omvärdera dessa sannolikheter väntar investerare på ytterligare data från euroområdet om inflation, arbetslöshet och löner.

Den japanska yenen steg brett i den asiatiska handeln på onsdagen och utökade sina vinster mot en korg av större och mindre valutor. Den noterade en tredje raka daglig uppgång mot den amerikanska dollarn och nådde en tvåveckors högsta nivå, understödd av minskade finansiella oron i Japan.

Handlare satsar på att premiärminister Sanae Takaichis jordskredsseger i parlamentsvalet ger henne en stark position att föra en mer finanspolitiskt ansvarsfull politik och ger henne större förmåga att begränsa nedåttrycket på statsobligationsmarknaden.

Prisöversikt

• Den japanska yenens växelkurs idag: Dollarn föll mot yenen med 0,7 % till ¥153,26, den lägsta nivån sedan den 30 januari, från en öppningsnivå på ¥154,37, och noterade en handelshögsta på ¥154,52.

• Yenen avslutade tisdagen med en uppgång på cirka 1,0 % mot dollarn, vilket är den andra dagliga uppgången i rad, tack vare det styrande partiets överlägsna valseger ledd av Sanae Takaichi.

Finansiella problem

Takaichis avgörande seger gav investerare större förtroende för hennes förmåga att driva tillväxtfrämjande finanspolitik och lätta på levnadskostnadstrycket, samtidigt som hon använde stimulansverktyg på ett mer disciplinerat sätt.

Förväntningarna om att Takaichi kommer att anta en mer sammanhängande ekonomisk politik har bidragit till att minska den finansiella oron och stärka förtroendet för den bredare ekonomiska utvecklingen, där stimulansåtgärder ses som mer i linje med underskottskontroll och skuldinnehållning.

Synpunkter och analyser

• Vishnu Varathan, chef för makroforskning på Mizuho, sade att en sådan jordskredsseger ger Takaichi-regeringen ett starkare grepp om nedåtgående rörelser i japanska statsobligationer och yenen, inom det som kallas ”Takaichi-affärer”.

• Varathan tillade att hon kan anta en mer sammanhängande finanspolitik och har en plan som bygger på rimliga siffror, vilket borde minska tvivel kring henne. Vad hon behövde var det politiska kapitalet för att genomföra den utan att behöva göra flera eftergifter till pro-stimulansfraktioner.

• Yosuke Miyairi, valuta- och räntestrateg på Nomura, sa att dollar-yen-paret skulle kunna följa minskande ränteskillnader mellan USA och Japan och falla mot 150 om investerare ser Takaichi som mer finanspolitiskt ansvarsfull.

• Harvey Bradley, medansvarig för Global Rates på Insight Investment, sade att i takt med att premiärminister Sanae Takaichi går från en relativt konservativ finanspolitisk inriktning till mer exakt riktade stimulansåtgärder, kan riskbalansen luta mot ytterligare åtstramning från Bank of Japan.

• Bradley tillade att en neutral ränta nära 1,5 % för Bank of Japan verkar vara en rimlig uppskattning.

Japanska räntor

• Marknadsprissättningen för en höjning av räntan med en kvarts procentenhet från Bank of Japan vid dess möte i mars ligger för närvarande stadigt under 10 %.

• För att omvärdera dessa förväntningar väntar investerare på ytterligare data om inflation, arbetslöshet och löner i Japan.

Glöden kring artificiell intelligens har börjat avta i takt med att likviditeten återigen riktas mot aktier i stora oljebolag, vilket markerar en märkbar förändring i investerarnas riskaptit. Trots tillkännagivanden från teknikjättarna om att de planerar att spendera hundratals miljarder dollar på AI i år har marknaderna reagerat med en våg av aktieförsäljningar, i takt med att handlare blir mer skeptiska till den kortsiktiga utdelningen av AI-historien.

I takt med att investerare söker efter säkrare hamnar har kapital roterat till energisektorn, särskilt stora olje- och gasbolag, som ses som mindre riskabla och mer kapabla att generera omedelbara kassaflöden.

Oro tynger teknikaktier

Förra veckan skedde en kraftig nedgång i stora teknikaktier, då investerare minskade sina innehav mitt i farhågor om att artificiell intelligens skulle kunna ersätta den traditionella mjukvarusektorn. Nvidias VD Jensen Huang avfärdade dock dessa farhågor och kallade dem ologiska.

Huang sa att idén om att programvaruindustrin är i nedgång och kommer att ersättas av AI – vilket återspeglas i det hårda trycket på programvaruaktier – är föga logisk, och tillade att tiden kommer att visa motsatsen.

Stora utgifter väcker oro

Kärnproblemet är inte bara AI-substitution, utan även teknikföretagens enorma utgiftsplaner, som överstiger 660 miljarder dollar bara i år. Amazon, till exempel, tillkännagav kapitalinvesteringar på 200 miljarder dollar under 2026, cirka 50 miljarder dollar över marknadens förväntningar.

Meta har också avslöjat planer på att spendera 135 miljarder dollar i år, nästan dubbelt så mycket som 2025 års utgifter, varav merparten riktas mot AI-projekt.

Oljan fortsätter att leverera vinster

Medan teknikföretag förbrukar likviditet på datacenter, chips och kraftinfrastruktur, fortsätter stora olje- och gasföretag att fokusera på sin kärnverksamhet, olje- och gasproduktion – i sig en avgörande faktor för att expandera AI-infrastrukturen.

Investerarnas intresse för energiaktier har också stöttats av minskade varningar om toppefterfrågan på olja, efter att Internationella energiorganet (IMA) erkänt att olja sannolikt kommer att fortsätta användas efter 2030.

Starka vinster för energiaktier

Enligt en rapport från Financial Times som hänvisar till Bloomberg-data har amerikanska olje- och gasaktier stigit med cirka 17 % sedan årets början. Dessa vinster har bidragit till att höja marknadsvärdet på ExxonMobil, Chevron och ConocoPhillips med cirka 25 % under de senaste tolv månaderna.

Europeiska oljebolag har också noterat aktiekursuppgångar, om än i långsammare takt än sina amerikanska motsvarigheter.

Paradoxen med lägre oljepriser

Financial Times noterade att dessa vinster kom trots en nedgång i de globala oljepriserna, vilket vanligtvis är ovanligt. Stora oljebolag är dock fortfarande lönsamma även vid lägre priser, medan massiva AI-investeringar ännu inte har lett till tydlig finansiell avkastning.

Även om förra årets oljeprisfall påverkade vinsterna för både stora och mindre producenter, har sektorn förblivit lönsam, delvis stödd av IEA:s prognoser om att oljeefterfrågan kan fortsätta att växa fram till åtminstone 2050.

Skuld och utdelningar gynnar olja

En annan faktor som ökar oljebolagens attraktionskraft är deras relativt måttliga skuldsättningsnivåer jämfört med teknikföretag, som i allt högre grad vänder sig till lån för att finansiera stora investeringsprogram.

Oljebolagen fortsätter också att belöna aktieägare genom utdelningar och återköp av aktier, även om det ibland kräver ytterligare upplåning, enligt vissa analytikers förväntningar.

Teknikkassaflöden under press

Däremot förväntas teknikföretag se en kraftig minskning av kassaflödet i år på grund av stora AI-investeringar. Morgan Stanley förväntar sig att Amazon kommer att redovisa ett negativt kassaflöde på cirka 17 miljarder dollar, medan Bank of America förutspår ett underskott på upp till 28 miljarder dollar.

Alphabet har fyrdubblat sin långfristiga skuld under det senaste året, och analytiker förväntar sig att dess fria kassaflöde kommer att minska med cirka 90 % i år. Ett liknande mönster förväntas för Meta, enligt Barclays uppskattningar.

Investerarnas försiktighet ökar

Även om banker fortfarande rekommenderar köp av stora teknikaktier och inte uttrycker djup oro över sektorn eller hyperskalare, har handlare blivit mer försiktiga med att allokera kapital.

Löften om framtida avkastning räcker inte längre för alla, särskilt när en annan sektor erbjuder avkastning idag snarare än imorgon – en roll som för närvarande fylls av stora oljebolag.

Amerikanska aktieindex steg under tisdagens handel, med stöd av en återhämtning inom tekniksektorn, då investerare väntade på publiceringen av arbetsmarknadsstatistik.

Denna vecka släpps den amerikanska sysselsättningsrapporten för januari, som var planerad till förra fredagen, utöver kommande konsumentprisdata.

Enligt CME Groups FedWatch-verktyg prisar marknaderna in en sannolikhet på 15,8 % för en räntesänkning med 25 baspunkter vid Federal Reserves nästa möte den 18 mars, en minskning från 18,4 % förra fredagen.

I handeln, per klockan 15:59 GMT, steg Dow Jones Industrial Average med 0,5 %, eller 250 poäng, till 50 383. S&P 500 steg med 0,2 %, eller 13 poäng, till 6 978, medan Nasdaq Composite steg med 0,1 %, eller 21 poäng, till 23 260.