Den amerikanska dollarn steg mot större valutor på onsdagen efter att Federal Reserve höll räntorna oförändrade, i linje med marknadens förväntningar, trots påtryckningar från USA:s president Donald Trump.

Federal Open Market Committee röstade med 9 röster mot 2 för att hålla styrräntan över natten i intervallet 4,25 % och 4,50 %, vilket markerar det femte mötet i rad utan oförändrad förändring.

Vice ordförande för tillsyn "Michelle Bowman" och styrelseledamot "Christopher Waller" – båda utsedda av Trump – var avvikande och uttryckte en preferens för att sänka räntorna med 25 punkter.

I en presskonferens efter beslutet sa Federal Reserves ordförande Jerome Powell att han förväntar sig att processen att förstå tullarnas inverkan på inflationen kommer att vara "långsam".

”Otto Shienhara”, chefsstrateg för investeringar på ”Mesirow Currency Management” i Chicago, sa: ”Feds beslut att lämna räntorna oförändrade var inte en överraskning, men marknaden noterade de två avvikande rösterna för en sänkning.”

Han tillade: ”Dollarn förblev välstödd efter stark ekonomisk statistik i morse och Fed-tillkännagivandet, medan marknaden såg septembermötet som nästan ett slantsingling.”

Investerarnas övertygelse om att Trumps tullar och överdrivna utgifter skulle orsaka långsiktig skada på dollarn och amerikanska aktier börjar falla sönder, vilket signalerar tuffa tider framöver för europeiska och tillväxtmarknadstillgångar som tidigare gynnats av denna övertygelse.

Efter att ha redovisat sin sämsta första halvårsutveckling sedan 1973 är dollarn nu på väg att redovisa sin första månatliga vinst 2025, efter Fed:s vägran att sänka räntorna, starkare tillväxtdata än väntat i USA och minskad rädsla för ett handelskrig.

Denna trend utsätter den så kallade "resten av världens handel" – som bygger på minskande förtroende för amerikanska tillgångar men i själva verket drivs av investerares önskan att minska exponeringen mot en försvagad dollar – för risk, enligt investerare.

På torsdagen pekade terminshandeln på att amerikanska aktier skulle redovisa dagliga vinster på över 1 %, vilket skulle kunna sätta stopp för den överavkastning som europeiska aktier har haft i år, medan euron och tillgångar på tillväxtmarknader i Asien föll kraftigt.

”Shaniel Ramji”, co-chef för Multi-Asset Management på ”Pictet Asset Management”, sa: ”Att vara pessimistisk gentemot dollarn och USA är en av de största positionerna bland investerare.” Han tillade att han förbereder sig för att öka sin dollarexponering efter att ha varit ”nära noll” och förväntar sig att den amerikanska ekonomiska trenden kommer att börja överträffa sina europeiska motsvarigheter.

Han påpekade att en bred dollaråterhämtning skulle kunna stoppa de viktigaste marknadstrenderna från 2025.

Med tanke på att förväntningarna på amerikanska räntesänkningar minskade på torsdagen, sa vissa investerare att Fed kan stödja idén om en dollaråterhämtning för att kompensera för effekten av högre importkostnader från tullar på konsumentprisinflationen.

I mitten av juli var övertygelsen om att dollarn skulle falla den mest omtyckta handeln bland globala fondförvaltare, enligt Bank of Americas undersökning.

Denna stora anti-dollarsatsning – uppskattad till 18 miljarder dollar och anses vara den största handeln på valutamarknaden – kom under press efter att euron, som hade stigit till 1,1789 dollar tidigare denna månad, föll till 1,1401 dollar efter Fed-mötet på onsdagen.

Den gemensamma europeiska valutan, som under första halvåret redovisade sin bästa halvårsutveckling i sin 26-åriga historia, är nu på väg mot sitt största månatliga fall mot dollarn sedan maj 2023.

På torsdagen föll MSCI Emerging Markets Asia-aktieindex med mer än 1 % till en tvåveckorslägsta nivå, medan MSCI Emerging Market Currency Index var på väg mot sin första månatliga förlust för året.

Samtidigt var det brittiska pundet på väg mot en veckovis förlust på 1,6 %, vilket potentiellt markerar den sämsta veckoprestationen sedan den brittiska marknadsturbulensen i januari.

”Michael Nezard”, chef för Multi-Asset på ”Edmond de Rothschild Asset Management”, sa: ”Vi ser en förskjutning mot amerikanska aktier, en förskjutning på valutamarknaderna och en förskjutning i momentum.”

Han nämnde handelsavtalet som nåddes på söndagen mellan Washington och Bryssel som en av de främsta orsakerna bakom denna trend och uppgav att han inte förväntar sig att det kommer att vara i kraft till slutet av året, och tillade att han skulle köpa euron när den närmar sig 1,14-dollarnivån.

Bettina Edmonston, portföljförvaltare på River Global, sa dock att dollarns styrka skulle bidra till att dämpa den amerikanska inflationen, vilket innebär att Feds "put" – där centralbanken intervenerar för att stödja fallande marknader med penningpolitik – kan ha återaktiverats till förmån för dollarn.

Hon tillade: ”Jag förväntar mig inte att räntorna kommer att sjunka, vilket logiskt talar för att dollarn kommer att stärkas.”

Tillfällig?

”Monica Defend”, chef för Investment Institute på ”Amundi” – Europas största kapitalförvaltare – sa att hon fortfarande har sin långsiktiga uppfattning att dollarn är på väg att falla, på grund av Trumps låneplaner och pågående attacker mot Feds oberoende.

Men hon tillade att hon är beredd att revidera den uppfattningen ”om den amerikanska tillväxten överraskar uppåt”, om trenden fortsätter.

Hon sa: ”USA:s exceptionella tendenser kan bestå, inte nödvändigtvis på makronivå, utan snarare på aktiemarknaden.”

För sin del sa ”Mark Ellis”, investeringschef på ”Nutshell Asset Management”, att han inte är säker på att den amerikanska dollarn och amerikanska aktier kommer att fortsätta stiga tillsammans i augusti, traditionellt sett en av de mest volatila månaderna för marknaderna.

Han tillade: ”Slutet av den här veckan är en bra tidpunkt att minska risken, och jag kommer att vara mer försiktig när vi går in i den vanliga perioden av sommarvolatilitet och svaghet.”

Samtidigt utfärdade ”Emmanuel Cau”, chef för europeisk aktiestrategi på ”Barclays”, en annan varning i ett klientmeddelande daterat den 30 juli.

Han noterade att trendföljande hedgefonder – så kallade CTA – vars affärer är en barometer för marknadssentimentet, hade stängt sina satsningar mot amerikanska obligationer och minskat exponeringen mot europeiska aktier.

Han avslutade med att säga att ”en mer ihållande återhämtning av dollarn skulle vara en av de mest smärtsamma utmaningarna för globala investerare framöver.”

I handeln steg den amerikanska dollarn med 0,1 % till 99,8 poäng klockan 11:56 GMT, med en högsta notering på 99,9 och en lägsta notering på 99,5.

Guldpriserna steg med mer än 1 % på de europeiska marknaderna på onsdagen som en del av en återhämtning från en fyraveckorslägsta nivå och återgick till att handlas över 3 300 dollar per uns, drivet av fyndpriser på lägre nivåer och med stöd av en paus i den amerikanska dollarns uppgång, utöver ökad efterfrågan på säkra tillflyktsorter efter de senaste tullmeddelandena från Donald Trump.

Efter Federal Reserves penningpolitiska möte, som kom in mer hökaktigt än marknaderna hade förväntat sig, minskade förväntningarna på en amerikansk räntesänkning i september, och för att kunna omvärdera dessa förväntningar väntar marknaderna på att fler viktiga data om den amerikanska arbetsmarknaden ska släppas.

Prisöversikt

• Guldpriserna idag: Guldpriset steg med 1,2 % till (3 314,90 USD) från handelsdagens öppningsnivå på (3 275,61 USD) och noterade en lägsta nivå på (3 273,97 USD).

• Vid onsdagens avveckling tappade guldpriset 1,5 %, vilket är den femte dagliga förlusten under de senaste sex handelsdagarna och den största dagliga nedgången sedan den 27 juni, och nådde en fyraveckorslägsta på 3 268,89 dollar per uns.

• Den främsta orsaken bakom denna största dagliga förlust på en månad var den starka uppgången för den amerikanska dollarn på de globala valutamarknaderna, drivet av bättre än väntade amerikanska tillväxtdata och det hökaktiga mötet med Federal Reserve.

Amerikansk dollar

Dollarindexet föll på torsdagen med cirka 0,35 %, från en tvåmånaders högsta nivå på 99,98 poäng. Detta återspeglar en paus i dollarns uppgång mot en korg av större och mindre valutor, vilket stöder återhämtningen av guld och andra råvaror prissatta i amerikanska dollar.

Förutom vinsthemtagningar försvagades den amerikanska valutan då investerare avstod från att bygga nya långa positioner inför juli månads jobbrapport, utöver Trumps tillkännagivande av nya tullar.

Handelsutvecklingen

Vita huset meddelade på onsdagen att USA:s president "Donald Trump" undertecknat en exekutiv order som inför ytterligare tullar på 40 % för Brasilien, vilket bringar den totala tullsatsen till 50 %.

Han beslutade också att införa en generell tull på 50 % på import av halvfabrikat av koppar och kopparintensiva derivat, med verkan från och med den 1 augusti.

Trump tillkännagav också en tull på 25 % mot Indien, tillsammans med en ytterligare "straff" mot den indiska regeringen på grund av dess handel med Ryssland.

Federal Reserve

• I linje med de flestas förväntningar lämnade Federal Reserve på onsdagen räntorna oförändrade och behöll målintervallet mellan 4,25 % och 4,50 % för femte mötet i rad.

• Fed uppgav att FOMC ser riskerna för stigande arbetslöshet och inflation som fortfarande förhöjda, på grund av osäkerheten kring de ekonomiska utsikterna.

• Fed-ordföranden "Jerome Powell" sa: Nästa steg vi kommer att ta kommer sannolikt att vara mer neutrala. Powell tillade: Jag förväntar mig att se fler effekter från tullarna i inflationsdata.

Förväntningar på amerikanska räntor

• Efter Fed-mötet och enligt verktyget "FedWatch" från CME Group: sannolikheten för en räntesänkning med 25 baspunkter vid septembermötet minskade från 64 % till 43 %, medan prissättningen av att bibehålla räntan steg från 34 % till 57 %.

• Och sannolikheten för en räntesänkning med 25 baspunkter vid oktobermötet minskade från 78 % till 64 %, medan prissättningen för en behållning steg från 22 % till 36 %.

• Valutahandlare sänkte sina förväntningar på Fed-räntesänkningar i år efter Powells uttalanden och förutspår nu cirka 35 punkters lättnad i december.

• Och för att kunna omvärdera sannolikheten för septembers räntesänkning väntar marknaderna på mer viktig data om den amerikanska arbetsmarknaden, inklusive veckovisa arbetslöshetsansökningar och fredagens jobbrapport för juli.

Guldutsikter

UBS-analytikern "Giovanni Staunovo" sa: Vi såg några stora nedgångar i guldpriserna igår, vilket sammanföll med FOMC:s uttalande. Han tillade: Men dagens paus i den amerikanska dollarns uppgång efter Donald Trumps tullmeddelanden stöder högre guldpriser.

SPDR-fonden

Guldinnehaven i SPDR Gold Trust, världens största guldbaserade ETF, minskade igår med cirka 0,86 ton, vilket sänker totalsumman till 955,37 ton, vilket är den lägsta nivån på en vecka.

Euron steg på de europeiska marknaderna på torsdagen mot en korg av stora globala valutor, vilket var den första uppgången på sex handelsdagar mot den amerikanska dollarn. Detta kommer som en del av ett försök att återhämta sig från en tvåmånaderslägsta nivå, drivet av förnyat köpintresse på lägre nivåer. Trots dagens uppgång är euron på väg mot sin första månatliga förlust under 2025.

Senare idag kommer Tyskland att släppa viktiga inflationsdata för juli, inför den inflationsrapport som gäller euroområdet och som kommer på fredag. Dessa siffror förväntas ge nya ledtrådar om sannolikheten för en räntesänkning från Europeiska centralbanken i september.

Prisöversikt

• EUR/USD idag: Euron steg med 0,35 % till 1,1443 dollar, upp från öppningskursen 1,1403 dollar, med en lägsta kurs på 1,1402 dollar.

• På onsdagen stängde euron ned 1,25 % mot dollarn – den femte dagliga förlusten i rad – och nådde en tvåmånaderslägsta på 1,1400 dollar. Denna nedgång följde på stark tillväxtstatistik i USA och ett hökaktigt möte med Federal Reserve.

Månatlig prestation

• För juli månad, som officiellt avslutas med dagens prisuppgörelse, har euron fallit med cirka 2,9 % mot dollarn. Detta är den första månatliga förlusten under 2025, och den största sedan december 2024.

• Nedgången tillskrivs vinsthemtagning och en korrigering från fyraårshögsta på 1,1830 dollar tidigare denna månad.

• Marknadsoro har ökat över en potentiell recession i eurozonen på grund av eskalerande handelsspänningar mellan EU och USA.

• Tyskland och Frankrike har starkt kritiserat det nyligen tillkännagivna handelsavtalet mellan EU och USA.

ECB:s policyutsikter

• Förra veckan behöll Europeiska centralbanken sina styrräntor oförändrade på 2,15 %, den lägsta nivån sedan oktober 2022, efter sju räntesänkningar i rad.

• ECB har valt en paus i penningpolitiska lättnader i väntan på mer klarhet kring de framtida handelsrelationerna mellan USA och EU.

• ECB:s ordförande Christine Lagarde uttalade efter penningpolitiska mötet: ”Vi är i en avvaktande position”, och tillade att euroområdets ekonomi har visat motståndskraft trots global osäkerhet.

• Enligt Reuters källor förespråkade en klar majoritet inom ECB:s råd att hålla räntorna oförändrade igen i september.

• Som ett resultat har penningmarknadsprissättningen för en räntesänkning med 25 baspunkter i september sjunkit från 50 % till under 30 %.

Tyska inflationsdata

För att omvärdera sannolikheten för en räntesänkning följer investerare noga dagens publicering av Tysklands huvudinflationsdata för juli, inför morgondagens bredare rapport för euroområdet.

Dessa siffror kommer att visa hur mycket inflationstrycket tynger ECB:s beslutsfattare. Högre än väntade värden skulle minska sannolikheten för en räntesänkning i september – och vice versa.

Utsikter för euron

• På Economies.com förväntar vi oss följande: Om inflationsdata kommer in högre än marknadens förväntningar kommer sannolikheten för en räntesänkning från ECB i september att minska, vilket potentiellt kan stödja fortsatt återhämtning av eurons växelkurs på valutamarknaden.

Den japanska yenen steg under den asiatiska handeln på torsdagen mot en korg av större och mindre valutor och började återhämta sig från sin lägsta nivå på tre och en halv månad mot den amerikanska dollarn, då köpare gick in på lägre prisnivåer. Trots dagens återhämtning är yenen dock på väg att redovisa sin största månatliga förlust under 2025.

Som väntat beslutade Bank of Japan att hålla de kortfristiga räntorna oförändrade för fjärde mötet i rad, samtidigt som inflationsprognoserna höjdes över en treårsperiod. Banken uppgav att den skulle höja räntorna om de ekonomiska och prismässiga förhållandena överensstämmer med förväntningarna.

Prisöversikt

• USD/JPY idag: Dollarn föll med 0,6 % till ¥148,59, från en öppning på ¥149,47, efter att ha nått en handelshögsta på ¥149,48.

• På onsdagen sjönk yenen med 0,7 % mot dollarn – den fjärde förlusten på fem sessioner – och nådde en tre och en halv månads lägsta nivå på ¥149,54. Nedgången drevs av stark ekonomisk statistik från USA och ett hökaktigt möte med Federal Reserve.

Månatlig prestation

I juli – som avslutas med dagens prisuppgörelse – har den japanska yenen sjunkit med 3,35 % mot den amerikanska dollarn, vilket gör den till den största månatliga förlusten hittills under 2025, närmare bestämt sedan december 2025.

Denna månatliga förlust tillskrivs svagare efterfrågan på yenen som en säker hamn, mitt i förbättrad handelsutveckling mellan USA och dess viktigaste partners, och växande politisk osäkerhet i Japan efter att det regerande partiet förlorade överhusvalet.

BOJ förblir stabil

Som allmänt förväntat lämnade Bank of Japan sina nuvarande penningpolitiska verktyg oförändrade på torsdagen och behöll ränteintervallet på 0,50 % – den högsta nivån sedan 2008 – för fjärde mötet i rad.

Beslutet att hålla räntorna oförändrade var enhälligt bland styrelseledamöterna. Beslutsfattarna indikerade att de föredrar att ta mer tid att utvärdera effekterna av växande globala ekonomiska risker, inklusive stigande amerikanska tullar, på Japans bräckliga återhämtning.

Penningpolitiskt uttalande

I sin policyuppdatering upprepade BOJ sin vilja att höja räntorna om de ekonomiska och prismässiga förhållandena utvecklas som förväntat.

”De ekonomiska utsikterna är fortfarande omgivna av flera risker”, sade BOJ. ”I synnerhet är det fortfarande mycket osäkert hur handels- och annan politik utvecklas i varje region – och hur den globala ekonomiska aktiviteten och priserna reagerar.”

Inflationsprognoser

Bank of Japan höjde sin kärn-KPI-prognos för räkenskapsåret 2025 från 2,2 % till 2,7 %, prognosen för 2026 från 1,8 % till 1,7 % (nedåtreviderad) och uppskattningen för 2027 från 1,9 % till 2,0 %.

Betygsätt Outlook

• Marknadsprissättningen visar nu att det finns över 50 % chans till en räntehöjning med 25 punkter vid BOJ:s septembermöte.

• Investerare väntar på ytterligare data om inflation, arbetslöshet och lönetillväxt i Japan för att kunna justera förväntningarna.

Kazuo Ueda väntas hålla tal

Bank of Japans chef Kazuo Ueda är planerad att tala senare idag för att diskutera resultaten från penningpolitiska mötet. Hans kommentarer förväntas ge ytterligare insikt i tidpunkten och takten för framtida räntenormalisering och potentiella räntehöjningar under resten av året.