Den amerikanska dollarn föll på onsdagen och var på väg att registrera sin största årliga förlust sedan 2017, med utrymme för ytterligare nedgångar, då investerare satsar på att Federal Reserve kommer att ha utrymme att sänka räntorna mer aggressivt nästa år, medan de flesta andra stora centralbanker ses som att i stort sett ha avslutat sina lättnader.

Starka uppgifter om den amerikanska bruttonationalprodukten som publicerades på tisdagen påverkade inte ränteförväntningarna, och investerare fortsatte att prisa in ytterligare cirka två räntesänkningar från Federal Reserve under 2026.

David Mericle, chefekonom i USA på Goldman Sachs, sa: ”Vi förväntar oss att Federal Open Market Committee kommer att enas om ytterligare två sänkningar med 25 baspunkter, vilket kommer att bringa räntorna till ett intervall på 3–3,25 %, men vi ser risker som är snedvridna mot ännu mer lättnader”, med hänvisning till den avtagande inflationen.

Både euron och det brittiska pundet steg till tremånaders högsta nivåer på onsdagen innan de senare landade nära 1,180 dollar för euron och 1,3522 dollar för pundet.

Mot en korg av valutor sjönk dollarindexet till en två och en halv månads lägsta nivå på 97,767 poäng. Indexet är på väg att redovisa en årlig förlust på 9,8 %, den brantaste årliga nedgången sedan 2017. Ytterligare svaghet under årets sista vecka kan driva det mot sitt största årliga fall sedan 2003.

Dollarn har haft ett turbulent år, starkt påverkad av de kaotiska tullar som infördes av USA:s president Donald Trump, vilket tidigare under året utlöste en förtroendechock gentemot amerikanska tillgångar. Hans växande inflytande över Federal Reserve väckte också oro kring centralbankens oberoende.

Däremot har euron stigit med mer än 14 % sedan årets början, vilket placerar den på väg mot sin starkaste årliga utveckling sedan 2003.

Europeiska centralbanken lämnade räntorna oförändrade förra veckan och höjde några av sina tillväxt- och inflationsprognoser, ett drag som allmänt ses som att stänga dörren för ytterligare penningpolitiska lättnader på kort sikt.

Marknadsaktörerna svarade med att prisa in en liten chans till en åtstramning av politiken nästa år, en syn som speglas i Australien och Nya Zeeland, där nästa drag i allt högre grad ses som en räntehöjning.

Den utsikten stödde både den australiska och nyzeeländska dollarn. Den australiska dollarn har stigit med 8,4 % hittills i år och nådde en tremånaders högsta på 0,6710 dollar på onsdagen, medan den nyzeeländska dollarn nådde en två och en halv månads högsta på 0,58475 dollar.

Pundet har stigit med mer än 8 % i år. Investerare satsar på att Bank of England kommer att genomföra minst en räntesänkning under första halvåret 2026, och marknaden prissätter ungefär 50 % chans till en andra sänkning före årets slut.

Trots detta har de flesta valutor tappat betydande mark i förhållande till ädelmetaller, främst guld, som nådde en ny rekordnivå på onsdagen.

Vissa mindre europeiska valutor, ofta förknippade med låga skuldsättningsnivåer, var bland de som presterade bäst i år.

Dollarn har fallit med 12 % mot den norska kronan, 13 % mot den schweiziska francen – som handlas till 0,7865 franc – och 17 % mot den svenska kronan och nådde sin lägsta nivå sedan början av 2022 på 9,167 kronor på onsdagen.

Handlare väntar på möjliga japanska interventioner för att stödja yenen.

Den japanska yenen är fortfarande i fokus på valutamarknaderna, med handlare som är uppmärksamma på eventuella ingripanden från japanska myndigheter för att stoppa valutans nedgång.

Japans finansminister Satsuki Katayama sade på tisdagen att Japan har full frihet att reagera på överdrivna rörelser i yenen, och utfärdade därmed den starkaste varningen hittills om Tokyos beredskap att intervenera på marknaderna.

Hennes kommentarer bidrog till att stoppa yenens fall, där dollarn föll med 0,3 % mot den japanska valutan till 155,83 yen på onsdagen, efter ett fall på 0,5 % under föregående handelsdag.

Även om Bank of Japan äntligen genomförde en länge efterlängtad räntehöjning förra fredagen, var åtgärden till stor del väntad, och kommentarer från chef Kazuo Ueda besviknade vissa handlare som hade hoppats på en mer hökaktig ton, vilket lämnade yenen under press efter beslutet.

Som ett resultat av detta är investerare fortfarande på sin vakt mot potentiella yenköpsinterventioner från japanska myndigheter, särskilt i takt med att handelsvolymerna minskar mot årets slut – en bakgrund som analytiker säger kan erbjuda ett gynnsamt fönster för officiella åtgärder.

Guldpriserna steg i den europeiska handeln på onsdagen, fortsatte att öka för fjärde gången i rad och fortsatte att slå rekordnivåer efter att ha brutit över 4 500 dollar per uns för första gången i historien. Rörelsen drevs av en stark investeringsefterfrågan på ädelmetallen, med stöd av fortsatta nedgångar i den amerikanska dollarn på valutamarknaden.

Denna utveckling kommer mitt i stigande förväntningar om att Federal Reserve kommer att sänka amerikanska räntor två gånger nästa år. För att omvärdera dessa förväntningar väntar investerare senare idag på tillväxtstatistik för tredje kvartalet i USA.

Prisöversikt

• Guldpriserna idag: Guldpriset steg med cirka 0,95 % till 4 525,96 dollar per uns, en rekordhög nivå, från en öppningsnivå på 4 484,25 dollar, efter att ha nått en lägsta nivå på 4 467,84 dollar.

• Vid avvecklingen på tisdagen steg guldpriserna med 0,9 %, vilket är den tredje dagliga ökningen i rad.

Den amerikanska dollarn

Det amerikanska dollarindexet föll med 0,1 % på onsdagen, vilket förlängde sina förluster för tredje gången i rad och nådde en två och en halv månads lägsta nivå. Detta återspeglar den fortsatta svagheten i den amerikanska valutan mot en korg av större och sekundära valutor.

Som välkänt gör en svagare amerikansk dollar guldtackor till dollarpris mer attraktiva för köpare som innehar andra valutor.

Dessa förluster kommer mitt i en aktiv försäljning av dollarn inför jul- och nyårshelgerna, och under press från försiktiga kommentarer från vissa tjänstemän vid Federal Reserve, som belyste växande oro över svagheten på den amerikanska arbetsmarknaden.

Eric Bregar, chef för riskhantering för valutahandel och ädelmetaller på Silver Gold Bull i Toronto, sade att den amerikanska dollarn kan komma att sjunka nästa år, åtminstone under första kvartalet, eftersom Federal Reserve i allt högre grad kommer att tvingas erkänna att arbetsmarknaden inte är i gott skick.

Bregar tillade att Fed kan bli tvungen att göra större eftergifter när det gäller räntesänkningar, och i en snabbare takt än hittills, och noterade att marknaderna vill ha räntesänkningar och att förväntningarna ökar på en ny, mer duvaktig ordförande för Federal Reserve som skulle sträva efter att leverera det resultatet.

Amerikanska räntor

• Enligt CME:s FedWatch-verktyg ligger prissättningen för att hålla de amerikanska räntorna oförändrade vid mötet i januari 2026 på 87 %, medan sannolikheten för en räntesänkning med 25 baspunkter är prissatt till 13 %.

• Investerare prissätter för närvarande två amerikanska räntesänkningar under nästa år, medan Federal Reserves egna prognoser pekar på endast en sänkning med 25 räntepunkter.

• För att omvärdera dessa förväntningar följer investerare noggrant ytterligare publiceringar av amerikansk ekonomisk statistik, tillsammans med kommentarer från tjänstemän från Federal Reserve.

Guldutsikter

Analytiker på Mitsubishi sa att med tanke på att ädelmetaller når rekordpriser så här sent på året – en tidpunkt då man vanligtvis skriver ett eller två julkort – kan den viktigaste slutsatsen vara att investerare inte har betraktat julhelgen som en möjlighet att ta vinst.

Zain Vawda, marknadsanalytiker på OANDAs MarketPulse, sa att satsningarna på räntesänkningar har ökat efter den senaste amerikanska inflations- och arbetsmarknadsstatistiken, vilket stöder efterfrågan på ädelmetaller.

Vawda tillade att efterfrågan på säkra tillgångar också förväntas förbli stark mitt i spänningarna i Mellanöstern, osäkerheten kring att nå ett fredsavtal mellan Ryssland och Ukraina, och de senaste amerikanska åtgärderna mot venezuelanska oljetankfartyg.

SPDR-fonden

Guldinnehaven hos SPDR Gold Trust, världens största guldbaserade börshandlade fond, var oförändrade på tisdagen, vilket lämnade det totala innehavet stabilt på 1 054,56 ton, den högsta nivån sedan 23 juni 2022.

Euron steg i den europeiska handeln på onsdagen mot en korg av globala valutor, och fortsatte därmed sina vinster mot den amerikanska dollarn för tredje gången i rad och nådde en tremånaders högsta nivå. Rörelsen stöddes av fortsatt försäljning av den amerikanska valutan på valutamarknaden inför julhelgen.

Den gemensamma valutan har också hållits uppe av minskande förväntningar om att Europeiska centralbanken kommer att sänka räntorna i februari 2026, särskilt mot bakgrund av den förbättrade ekonomiska aktiviteten i euroområdet de senaste veckorna, tillsammans med förväntningar om att denna förbättring kommer att fortsätta i takt med att nedåtriskerna minskar.

Prisöversikt

• Eurons växelkurs idag: Euron steg med cirka 0,15 % mot dollarn till 1,1808 dollar, den högsta nivån sedan 25 september, från en öppningsnivå på 1,1794 dollar, efter att ha nått en intradagslägsta nivå på 1,1786 dollar.

• Euron avslutade tisdagens handelssession med en uppgång på 0,3 % mot dollarn, vilket markerar sin andra dagliga uppgång i rad, mitt i förhoppningar om att Europeiska centralbanken kommer att hålla räntorna oförändrade så länge som möjligt under 2026.

Den amerikanska dollarn

Det amerikanska dollarindexet föll med 0,1 % på onsdagen, vilket förlängde sina förluster för tredje gången i rad och nådde en två och en halv månads lägsta nivå. Detta återspeglar den fortsatta svagheten i den amerikanska valutan mot en korg av större och sekundära valutor.

Dessa förluster kommer mitt i en aktiv försäljning av dollarn inför jul- och nyårshelgerna, och under press från försiktiga kommentarer från vissa tjänstemän vid Federal Reserve, som belyste växande oro över svagheten på den amerikanska arbetsmarknaden.

Eric Bregar, chef för riskhantering inom valutahandel och ädelmetaller på Silver Gold Bull i Toronto, sa att den amerikanska dollarn kan försvagas nästa år, åtminstone under första kvartalet, eftersom Federal Reserve i allt högre grad kommer att tvingas erkänna att arbetsmarknaden inte är i gott skick.

Bregar tillade att Fed kan bli tvungen att göra större eftergifter när det gäller räntesänkningar än hittills, och noterade att marknaderna vill ha lägre räntor och att förväntningarna ökar på en ny, mer duvaktig ordförande för Federal Reserve som skulle sträva efter att leverera det resultatet.

Europeiska räntor

• Penningmarknadsprissättningen för en räntesänkning med 25 punkter av Europeiska centralbanken i februari 2026 ligger fortfarande under 10 %.

• För att få till stånd en omvärdering av dessa förväntningar väntar investerare på ytterligare ekonomisk data från euroområdet, inklusive inflation, arbetslöshet och lönesiffror.

Ränteskillnad

Efter Federal Reserves senaste beslut minskade ränteskillnaden mellan Europa och USA till 160 baspunkter till förmån för amerikanska räntor, den minsta skillnaden sedan maj 2022, vilket stöder ytterligare vinster för euron mot den amerikanska dollarn.

Den japanska yenen steg i den asiatiska handeln på onsdagen mot en korg av större och sekundära valutor och låg kvar i positivt territorium för tredje gången i rad mot den amerikanska dollarn. Detta följde på starka varningar från japanska myndigheter som signalerade att Tokyo är redo att intervenera för att stödja den lokala valutan.

Samtidigt, enligt protokollet från Bank of Japans möte i oktober, diskuterade beslutsfattarna behovet av att fortsätta höja räntorna mot nivåer som anses neutrala för ekonomin. Flera av de nio styrelseledamöterna noterade att de senaste nedgångarna i yenen skulle kunna leda till alltför hög inflation genom högre importkostnader.

Prisöversikt

• Japansk yenkurs idag: Dollarn föll med 0,4 % mot yenen till 155,55, från en öppningsnivå på 156,21, efter att ha noterat en intradagshögsta på 156,28.

• Yenen avslutade tisdagens handelsdag med en uppgång på cirka 0,4 % mot dollarn, vilket markerar sin andra dagliga uppgång i rad efter starka japanska varningar om överdrivna valutarörelser.

Japanska myndigheter

Japans finansminister Satsuki Katayama bekräftade att Japan har "full handlingsfrihet" att vidta djärva åtgärder för att hantera den alltför stora volatiliteten i yenen.

Vid en presskonferens på tisdagen sa Katayama att de senaste rörelserna i den lokala valutan inte alls återspeglar marknadsfundamenten, utan drivs av spekulation, vilket ger Tokyo rättfärdigande att intervenera på marknaden om det behövs.

Katayama tillade att regeringen skulle vidta lämpliga åtgärder för att motverka alltför stora rörelser, baserat på Japans avtal med USA som nåddes i september gällande växelkurspolitik.

Tidigare på måndagsmorgonen i Tokyo uttryckte både Japans högsta valutadiplomat Atsuki Mimura och kabinettssekreterare Minoru Kihara oro över "skarpa och volatila" rörelser på valutamarknaden.

De betonade att japanska myndigheter noggrant övervakar valutautvecklingen och varnade för att tjänstemännen är redo att vidta lämpliga åtgärder om det behövs, vilket är en tydlig signal om potentiella ingripanden för att begränsa överdriven volatilitet.

Japans bank

Enligt protokollet från Bank of Japans oktobermöte, som publicerades idag i Tokyo, diskuterade beslutsfattarna behovet av att fortsätta höja räntorna mot nivåer som anses vara neutrala för ekonomin, och vissa ledamöter menade att detta skulle bidra till att uppnå stabil långsiktig tillväxt.

Flera av de nio styrelseledamöterna varnade för att de senaste nedgångarna i yenen skulle kunna ge upphov till alltför hög inflation på grund av stigande importkostnader.

Vid mötet den 29–30 oktober höll Bank of Japan räntorna oförändrade på 0,5 %, men chef Kazuo Ueda skickade en stark signal om att en räntehöjning kunde vara i antågande. De två hökaktiga ledamöterna, Hajime Takata och Naoki Tamura, motsatte sig beslutet och föreslog utan framgång att höja räntan till 0,75 %.

Vid det efterföljande mötet som hölls denna månad i december höjde centralbanken räntorna till 0,75 %, den högsta nivån sedan september 1995, vilket markerar den andra höjningen under 2025 efter en tidigare höjning i januari.

Protokollet från oktobermötet visade att många medlemmar redan tror att förutsättningarna finns för ytterligare räntehöjningar, men de vill ha större klarhet i huruvida företagen kommer att fortsätta höja lönerna nästa år, särskilt mitt i den fortsatta osäkerheten kring effekterna av högre amerikanska tullar.

Japanska räntor

• Marknadsprissättningen för en höjning av räntan med en kvarts procentenhet från Bank of Japans möte i januari ligger kvar stabilt runt 20 %.

• För att få till stånd en omvärdering av dessa förväntningar väntar investerare på ytterligare data om inflation, arbetslöshet och löner i Japan.