Japanska yenen går mot andra raka veckans uppgång

Den japanska yenen föll mot en korg av större och mindre valutor i den asiatiska handeln på fredagen, vilket förlängde förlusterna mot den amerikanska dollarn för andra dagen i rad och rörde sig ytterligare bort från en sjumånaders högsta nivå i takt med att korrigeringar och vinsthemtagningar fortsatte.

Nedgången kommer i takt med att den amerikanska dollarn fortsätter att återhämta sig på valutamarknaden, medan avkastningen på den 10-åriga amerikanska statsobligationen har klättrat till nya treårshögsta nivåer och närmar sig 5%-tröskeln för första gången sedan oktober 2023.

Trots fredagens nedgång är den japanska yenen fortsatt på väg mot sin andra raka veckovisa uppgång, med stöd av Bank of Japans hökaktiga hållning då centralbanken förbereder sig för att höja räntorna för andra gången i år vid sitt möte nästa vecka.

Priset

• Den japanska yenen idag: Dollarn steg med 0,15 % mot yenen till ¥154,62, från dagens öppningsnivå på ¥154,42, efter att ha noterat en lägsta nivå på ¥154,25.

• Yenen avslutade torsdagen med en nedgång på 0,6 % mot dollarn, den första förlusten på fyra dagar, då korrigering och vinsthemtagningar accelererade från en sjumånaders högsta nivå på 152,89 yen.

• Utöver vinsthemtagningar hamnade yenen under press efter att stark ekonomisk data från USA ökat förväntningarna om att Federal Reserve kommer att höja räntorna i september.

Amerikansk dollar

US-dollarindexet steg med 0,1 % på fredagen, vilket fortsatte uppgångarna för andra handelsdag i rad och återspeglade den fortsatta återhämtningen av den amerikanska valutan från en treveckorslägsta nivå mot en korg av globala valutor.

Avkastningen på den 10-åriga amerikanska statsobligationen steg med cirka 0,4 % på fredagen, vilket fortsatte uppgången för femte handelsdag i rad och nådde en treårshögsta på 4,979 %, vilket ökade attraktiviteten för investeringar i amerikanska dollar.

Avkastningen närmar sig ett brot över 5%-gränsen för första gången sedan oktober 2023, drivet av den nuvarande ökningen av de globala oljepriserna, vilket förväntas öka inflationstrycket på Federal Reserves beslutsfattare och avsevärt stärka sannolikheten för ytterligare räntehöjningar i USA i år.

Data från den amerikanska regeringen som släpptes på torsdagen visade att den årliga producentprisinflationen steg mer än väntat i augusti, vilket ökade förväntningarna om en amerikansk räntehöjning i september.

Enligt CME:s FedWatch-verktyg minskade sannolikheten för att Federal Reserve lämnar räntorna oförändrade vid sitt septembermöte från 40 % till 28 %, medan sannolikheten för en räntehöjning med 25 punkter ökade från 60 % till 72 %.

Investerare väntar nu på viktiga amerikanska inflationsdata senare idag, då publiceringen av konsumentprisindexet för augusti förväntas utlösa ytterligare en omvärdering av dessa sannolikheter.

Veckovis handel

Under veckan, som officiellt avslutas med dagens avveckling, har den japanska yenen stigit med mer än 1 % mot den amerikanska dollarn hittills och är på väg mot sin andra raka veckovisa uppgång.

Japans bank

Enligt en Reuters-rapport som hänvisar till fyra källor som är bekanta med Bank of Japans tänkande förbereder sig centralbanken på att höja räntorna nästa vecka, troligen med 25 räntepunkter, och kan signalera en snabbare takt i penningpolitiken i framtiden om pristrycket ökar risken för att inflationen överskrider sitt mål.

Källorna sade att det är osannolikt att Bank of Japan har en förutbestämd uppfattning om terminalräntan, eftersom detta kommer att bero på hur tidigare räntehöjningar påverkar ekonomin och i vilken utsträckning företagen för över högre insatskostnader på hushållen.

Hökaktiga kommentarer

Bank of Japans chef Kazuo Ueda sade förra veckan att centralbanken skulle diskutera höjningar av räntorna, bland annat vid sitt möte i september, med fokus på huruvida inflationsriskerna ökar.

Styrelseledamoten i Bank of Japan, Hajime Takata, sade att penningpolitiken borde vara mer flexibel när det gäller att höja räntorna för att hantera det växande inflationstrycket snarare än att hålla sig till en fast tidtabell för räntehöjningar.

Den amerikanske finansministern Scott Bessent efterlyste under de senaste mötena i anslutning till G20-mötet i USA med Japans finansminister och chefen för Bank of Japan ytterligare räntehöjningar och stöd för yenen.

Dessa kommentarer och utvecklingen har stärkt förväntningarna om att Bank of Japan kommer att fortsätta normalisera penningpolitiken i år och höja räntorna mer än en gång under resten av 2026.

Japanska räntor

• Marknaderna prisar nu fullt ut in en räntehöjning med 25 punkter från Bank of Japan vid septembermötet, med en sannolikhet på 100 %.

• Sannolikheten för ytterligare en räntehöjning med 25 punkter vid Bank of Japans oktobermöte ligger kvar runt 25 %.

Yen carry trades

I takt med att förväntningarna växer om att Bank of Japan kommer att höja räntorna mer än en gång i år, ökar också osäkerheten kring de amerikanska räntorna, särskilt mot bakgrund av skiftande förväntningar på takten i den penningpolitiska åtstramningen i USA.

Med den nuvarande skillnaden mellan japanska och amerikanska räntor som förväntas minska, blir yenfinansierade carry trades mindre attraktiva, vilket får investerare att påskynda avvecklingen av dessa positioner och flytta tillbaka pengar till den japanska valutan.

Positiv utsikt

• Aninda Mitra, chef för Asiens makro- och investeringsstrategi på BNY Investments, sa: ”De senaste förändringarna beror starkt på hur marknaderna prissätter Federal Reserves räntebana.”

• Mitra tillade: ”Vi uppskattar att yenens rättvisa värde ligger runt ¥140 mot dollarn, så en förnyad rörelse mot dessa nivåer borde inte vara helt överraskande, efter att vi tydligt sett yenen försvagas kraftigt till extrema nivåer.”