Den japanska yenen steg kraftigt i den asiatiska handeln på torsdagen mot en korg av större och mindre valutor, och försökte återhämta sig från sin lägsta nivå på 40 år mot den amerikanska dollarn och var på väg mot sin första uppgång på fyra handelsdagar, med stöd av begränsat köpintresse på låga nivåer.

Den amerikanska valutan står inför nedåtgående tryck i takt med att oljepriserna sjunker till de lägsta nivåerna på fem månader, vilket förstärker förväntningarna om att inflationstrycket på Federal Reserve kan minska och minskar sannolikheten för ytterligare räntehöjningar i USA i år.

Yenens närhet till sin svagaste nivå sedan 1986 har intensifierat spekulationer om att japanska myndigheter skulle kunna intervenera på valutamarknaden för att stödja den lokala valutan, där handlare i allt högre grad ser fredagens amerikanska marknadsledighet som ett potentiellt öppet öga för handling.

Priset

• USD/JPY föll med mindre än 0,1 % till ¥162,48, från en öppningsnivå på ¥162,57, efter att ha nått en intradagshögsta på ¥162,60.

• Yenen avslutade onsdagen med en nedgång på mindre än 0,1 % mot dollarn, vilket är den tredje dagliga nedgången i rad och den nådde en ny 40-årslägsta på 162,84 yen mitt i oro över det växande avkastningsgapet mellan amerikanska statsobligationer och japanska statsobligationer.

Amerikansk dollar

US-dollarindexet föll med 0,1 % på torsdagen och är på väg mot sin första förlust på tre sessioner, vilket återspeglar en blygsam nedgång i dollarn mot en korg av globala valutor.

Federal Reserves ordförande Kevin Warsh sade på onsdagen att inflationsförväntningarna och prisriskerna har minskat de senaste veckorna, samtidigt som han bekräftade sitt starka engagemang för Feds inflationsmål på 2 %.

Den amerikanska privata sektorn skapade färre jobb än väntat i juni, medan tillverkningsaktiviteten avtog mer än väntat enligt den senaste undersökningen från Institute for Supply Management.

Dessa kommentarer och ekonomiska rapporter har minskat förväntningarna på minst en höjning av räntan från Federal Reserve i år. Investerare väntar nu på den amerikanska sysselsättningsrapporten för juni senare på torsdagen, som släpps 24 timmar tidigare än vanligt på grund av självständighetsdagen på fredagen.

Enligt CME:s FedWatch-verktyg ökade sannolikheten för att Federal Reserve lämnar räntorna oförändrade vid sitt julimöte från 66 % till 71 %, medan sannolikheten för en räntehöjning med 25 punkter minskade från 34 % till 29 %.

Marknaderna prissätter också en 15 % sannolikhet för oförändrad ränta i december och en 85 % sannolikhet för en räntehöjning med 25 baspunkter i slutet av året.

Globala oljepriser

Oljepriserna föll med cirka 0,5 % på torsdagen, vilket förlängde förlusterna för tredje gången i rad och nådde sina lägsta nivåer på fem månader i takt med att spänningarna i Hormuzsundet fortsatte att minska, vilket gjorde det möjligt för fler supertankare att passera den viktiga sjöfartsrutten.

Lägre oljepriser förväntas minska inflationsoro, vilket stöder argumenten för att de stora centralbankerna bör hålla penningpolitiken oförändrad under en längre period i år.

Japanska myndigheter

Japans finansminister Satsuki Katayama sade att regeringen är redo att vidta lämpliga åtgärder mot överdriven växelkursvolatilitet och tillade att avgörande åtgärder fortfarande finns tillgängliga i linje med överenskommelser som ingåtts mellan Japan och USA.

Yenens fall till en 40-årslägsta nivå har återupplivat spekulationer om att japanska myndigheter kan återvända till marknaden efter att ha spenderat rekordhöga 11,7 biljoner yen (73,5 miljarder dollar) i april och maj för att försvara valutan mot alltför stora rörelser.

Analys och kommentarer

• Kristy Tan, global marknadsstrateg vid Franklin Templeton Institute, sa att intervention skulle kunna bromsa takten på valutans nedgång, begränsa överdriven spekulation och skicka en signal om att myndigheterna är obekväma med rådande marknadsförhållanden, men det kan inte ändra den bredare trenden.

• Tan tillade att så länge investerare kan låna billigt i yen och få högre avkastning genom tillgångar denominerade i dollar, kommer carry trades att fortsätta tynga den japanska valutan.

• Handlare ser fredagens amerikanska helgdag som ett gynnsamt tillfälle för Bank of Japan att köpa yen, eftersom tunnare likviditet skulle kunna förstärka effekten av en intervention samtidigt som den minskar dess kostnad.

• Matt Simpson, senior marknadsanalytiker på StoneX, sa att Japans finansministerium skulle ingripa om det kunde, men förstår att det för närvarande simmar mot strömmen av en hökaktig Federal Reserve.

• Simpson tillade att om amerikansk statistik överraskar förespråkarna för penningpolitiska lättnader, kan japanska myndigheter komma att ingripa mer aggressivt genom att dra nytta av en svagare dollar. Fram till dess kommer marknaden sannolikt att se officiella varningar som inte mycket mer än retorik.

Japanska räntor

• Marknadsprissättningen för en räntehöjning med 25 punkter av Bank of Japan vid julimötet ligger fortfarande under 25 %.

• Investerare väntar på ytterligare data om inflation, arbetslöshet och lönetillväxt i Japan för att omvärdera dessa förväntningar.

Guldpriset steg marginellt till positivt territorium på onsdagen efter att ha återhämtat sig från tidigare nedgångar, efter ädelmetallens sämsta kvartalsresultat på 13 år under de tre månader som slutade i juni.

Den gula metallen inledde andra halvan av 2026 under press innan den återtog något mark i eftermiddagshandeln. Guldterminer handlades senast något över oförändrat på 4 041,30 dollar per uns, medan spotguld steg med 0,49 % till 4 025,89 dollar per uns.

Efter att ha nått en rekordhög nivå på 5 586,20 dollar den 29 januari har guldpriset fallit kraftigt då investerare antagit en mer försiktig syn på den icke-avkastande tillgången mitt i förväntningar om att räntorna kan förbli höga under en längre tid.

Guldpriset minskade med nästan 16 % under de tre månader som slutade den 30 juni, vilket är den sämsta kvartalsvisa utvecklingen sedan andra kvartalet 2013. Metallen har också minskat med 7,76 % hittills i år.

Stark amerikansk ekonomi och dollar tynger guldet

Giovanni Staunovo, råvaruanalytiker på UBS, sa att guldets traditionella dragningskraft som en säker tillflyktsort nyligen har satts under press av starkare än väntad amerikansk ekonomisk data, stigande realräntor, en starkare amerikansk dollar och förändrade marknadsförväntningar mot en mindre expansiv Federal Reserve-politik.

”Den senaste prisutvecklingen återspeglar den skarpa uppgången följt av en konsolideringsfas som vi har sett under tidigare geopolitiska kriser”, sa Staunovo till CNBC via e-post. ”Guld gick dock in i denna period med redan förhöjda värderingar och stödjande förväntningar för Federal Reserves politik, vilket gör det mer känsligt för makroekonomiska faktorer i detta skede.”

Trots nedgången fortsätter guld att spela en viktig roll i investerarnas portföljer, särskilt i takt med att traditionella korrelationer mellan tillgångsslag blir mindre tillförlitliga, enligt Amundi Investment Institute.

Efterfrågan från centralbanken förväntas förbli stödjande

I sin halvårsrapport om globala investeringar sa Amundi Investment Institute att en mer utmanande monetär miljö, stigande offentliga skulder och centralbankernas ansträngningar att diversifiera reserver bort från dollardenominerade tillgångar borde fortsätta att stödja efterfrågan på guld och andra ädelmetaller under andra halvåret.

Monica Defend, chef för Amundi Investment Institute, sa: ”Investerare står inför en värld där centralbankernas oberoende sätts på prov, inflationen blir mer volatil och koncentrationsriskerna ökar.”

Hon tillade: ”De bästa portföljerna i denna nya miljö måste kunna motstå olika scenarier. De behöver diversifiering över valutor, exponering mot reala tillgångar och guld, och disciplinerat deltagande i aktiesektorer och långsiktiga strukturella teman.”

Den senaste årliga undersökningen från World Gold Council om centralbankers guldreserver visade att ett växande antal centralbanker världen över planerar att öka sina guldinnehav under det kommande året.

"Vi tror att centralbankernas efterfrågan på guld, fortsatt diversifiering bort från den amerikanska dollarn och oro kring globala skuldsättningsnivåer kommer att förbli viktiga strukturella stödfaktorer", sa Staunovo.

"Även om den kortsiktiga miljön verkar gå in i en konsolideringsfas, ser investerarnas positionering inte alltför överbelastad ut, och vi förblir konstruktiva när det gäller guld under de kommande 12 månaderna."

Medan Washington och Teheran fortfarande är oeniga om huruvida internationella inspektörer kan verifiera Irans efterlevnad av sina åtaganden om icke-spridning av kärnvapen, säger tidigare tjänstemän att omfattningen, omfattningen och nivån av åtkomst till platsen kommer att vara avgörande för att framtida övervakningsprocesser ska lyckas.

Detaljerna kring dessa arrangemang har ännu inte definierats, även om Rafael Grossi, generaldirektör för Internationella atomenergiorganet, sa att FN:s tillsynsmyndighet mycket snart kommer att arbeta för att fastställa "när, hur och var" inspektionerna ska ske.

Men experter säger att det inte betyder att myndigheten inte redan har utarbetat en prioriteringslista för eventuella framtida inspektioner.

Laura Rockwood, en tidigare IAEA-förhandlare om Irans kärnvapenärende, berättade för Radio Free Europe/Radio Liberty: ”De har nästan säkert en plan för vad de ska göra när de återvänder, vilka prioriteringarna är och vart de vill gå först, andra och tredje.”

Rockwood, som deltog i förhandlingar på hög nivå om Iran under en 28-årig karriär vid IAEA innan han gick i pension 2013, tillade: ”Det viktigaste är att ta reda på exakt var det anrikade uranet finns. Jag skulle vara villig att slå vad om att de har en plan redo för den dag de behöver återvända.”

Uranblandning kan öppna upp nya tvister

Medan USA:s president Donald Trump har sagt att Iran gått med på den högsta nivån av kärntekniska inspektioner, insisterar Teheran på att man inte planerar att tillåta sådana inspektioner.

Artikel 8 i samförståndsavtalet mellan USA och Iran anger att båda sidor enades om en "minimimetod" enligt vilken Irans lager av höganrikat uran skulle "nedblandas på plats under IAEA:s överinseende".

Men detaljerna kring hur detta steg skulle genomföras skulle i sig kunna bli en källa till oenighet.

Matthew Sharp, som var chef för Irans kärnkraftsfrågor vid USA:s nationella säkerhetsråd från 2021 till 2022, berättade för Radio Free Europe/Radio Liberty: ”Om IAEA-inspektörerna kan mäta och karakterisera både det höganrikade och låganrikade materialet före nedblandning, kommer enkla beräkningar att ge en god förståelse för slutprodukten. De skulle sedan vilja göra mätningar för att verifiera produkten och försegla den för framtida redovisning.”

Sharp, numera senior fellow för kärnkraftsfrågor vid Center for International Studies på MIT, tillade: ”Men om Iran utför själva nedblandningsprocessen och sedan presenterar produkten för inspektörer, skulle det vara extremt svårt att veta hur mycket höganrikat uran Iran började med. Det skulle kunna skapa osäkerhet om huruvida allt det 60 % anrikade uranet eller annat anrikat material faktiskt nedblandades, eller om en del av det förblev utanför vår kunskap.”

För närvarande är det fortfarande oklart var ungefär 450 kilogram av Irans höganrikade uran finns. Efter amerikanska och israeliska flyganfall kan lagret vara begravt under spillror inuti en befäst anläggning under ett berg, eller så kan iranska myndigheter ha flyttat en del av eller allt lagret någon annanstans för att dölja det.

Men om materialet framgångsrikt kan lokaliseras och nedblandas, skulle nästa steg vara att förhindra Iran från att återanrika det senare.

Övervakning av anrikning är det svåraste testet

I memorandumet anges att båda sidor enades om att ”diskutera frågan om anrikning och andra överenskomna relevanta frågor relaterade till Islamiska republiken Irans kärnkraftsbehov, baserat på ett tillfredsställande ramverk som ska överenskommas i det slutliga avtalet.”

Experter berättade för Radio Free Europe/Radio Liberty att verifieringen av ett sådant åtagande skulle behöva involvera IAEA.

Kelsey Davenport, chef för icke-spridningspolicy vid Arms Control Association, sa: ”Ett uppehåll av urananrikning är relativt meningslöst om det inte kan verifieras, och om IAEA inte får den tillgång som behövs för att säkerställa att det inte förekommer någon hemlig anrikningsrelaterad kärnkraftsverksamhet någon annanstans i landet.”

Hon tillade: ”Nivået på åtkomst, tillhandahållandet av information till IAEA och hur snabbt Iran uppfyller myndigheternas begäranden om åtkomst kommer alla att vara oerhört viktiga.”

Davenport sa att när anrikningsnivåerna har reducerats till under 5 % blir det säkrare att transportera materialet utomlands och det skulle kunna lagras i en internationell bränslebank i Kazakstan.

Idén att ta bort nedblandat uran från Iran verkar ha väckt intresse bland amerikanska tjänstemän. Under ett nyligen genomfört bakgrundssamtal med reportrar sa en tjänsteman att utspädning inom Iran representerar "minimum" och tillade: "Vi kommer att driva på för mer än så."

En högt uppsatt amerikansk tjänsteman sade att Washington i hög grad skulle förlita sig på IAEA och amerikanska tekniska team för att verifiera genomförandet. ”Vi är inte verksamma inom förtroendebranschen”, sade tjänstemannen.

IAEA har tidigare verifierat Irans efterlevnad av sina åtaganden enligt icke-spridningsavtalet om kärnvapen, som Teheran ratificerade 1970, samt enligt den gemensamma övergripande handlingsplanen från 2015.

Lärdomar från det förflutna kommer att forma framtida övervakning

Experter säger att många lärdomar har dragits från tidigare erfarenheter, vilket belyser vikten av IAEA:s tilläggsprotokoll, som tillhandahåller bredare verifierings- och övervakningsverktyg.

Rockwood, numera senior fellow vid Wiencentret för nedrustning och icke-spridning och huvudförfattare till protokollet, sa: ”Enligt tilläggsprotokollet fick vi, istället för att rutinmässigt begränsas till kärnmaterial och kärnanläggningar, tillgång till information och platser relaterade till hela kärnbränslecykeln, inklusive centrifugproduktion.”

Hon tillade: ”Om ni vet ungefär hur många centrifuger de kan tillverka, då vill ni veta var de finns, och vi kan begära den typen av åtkomst enligt tilläggsprotokollet.”

Iran undertecknade tilläggsprotokollet 2003 men skickade aldrig den formella skrivelse till IAEA som krävdes för att träda i kraft.

Teheran tillämpade sina bestämmelser provisoriskt mellan 2003 och 2006, och återigen under en period under genomförandet av JCPOA. Men Rockwood noterade att ”det fanns många tecken på att Iran inte följde avtalet” under den tiden.

Hon sa att situationen kan fortsätta, med ytterligare komplikationer.

Iran har stängt av IAEA:s åtkomst till platser som drabbades av amerikanska och israeliska attacker mot dess kärnkraftsanläggningar i juni förra året. Detta störde vad Rockwood kallar "kunskapskontinuitet", vilket innebär att byrån förlorade möjligheten att spåra vad Iran innehar och var dessa material finns.

Omfattningen av skadorna är också oklar, vilket ytterligare kan komplicera åtkomsten till platserna, tillsammans med den möjliga förekomsten av oexploderad ammunition på vissa platser.

”Det kommer att finnas osäkerhet, och det kommer förmodligen att finnas mer osäkerhet än det fanns tidigare. Jag förväntar mig faktiskt att det blir så”, sa Rockwood. ”Ja, det kommer att bli en extremt svår uppgift.”

De viktigaste Wall Street-indexen öppnade lägre på onsdagen då förnyade spänningar mellan USA och Iran sådde tvivel om utsikterna för fred i Mellanöstern, vilket ledde till att investerare intog en försiktig hållning i början av andra halvåret 2026.

Dow Jones Industrial Average föll med 88 poäng vid öppningsklockan, eller 0,17 %, till 52 231,18.

S&P 500 sjönk också med 20,5 poäng, eller 0,27 %, i början av handeln till 7 478,84.

Samtidigt sjönk Nasdaq Composite med 174,2 poäng, eller 0,66 %, till 26 039,507 vid börsens öppning.