Den japanska yenen backade i den asiatiska handeln på tisdagen mot en korg av större och mindre valutor och gav upp sin högsta nivå på två månader mot den amerikanska dollarn och var på väg mot sin första förlust på tre dagar. Rörelsen kom mitt i aktiva korrigerings- och vinsthemtagningsoperationer, samtidigt som oron för potentiella interventioner från Bank of Japan på valutamarknaden för att stödja den lokala valutan avtog.

Efter förra veckans möte med Bank of Japan fortsätter marknaderna att utesluta en räntehöjning vid centralbankens kommande möte i mars, eftersom beslutsfattare behöver mer tid för att bedöma effekterna av den senaste penningpolitiska åtstramningen som genomfördes i december på den ekonomiska aktiviteten och priserna.

Prisöversikt

Den japanska yenens växelkurs idag: den amerikanska dollarn steg mot yenen med 0,3 % till 154,64, från dagens öppningsnivå på 154,14, med den lägsta nivån registrerad på 154,08.

Yenen avslutade måndagens session med en uppgång på mer än 1,0 % mot dollarn, vilket markerar sin andra dagliga uppgång i rad och noterar en tvåmånaders högsta nivå på 153,30 yen, driven av förväntningar om samordnade interventioner från amerikanska och japanska myndigheter.

Amerikansk dollar

Indexet för den amerikanska dollarn steg med mer än 0,1 % på tisdagen och började återhämta sig från en fyramånaderslägsta nivå på 96,81 poäng, vilket är på väg mot sin första uppgång på fyra sessioner. Detta återspeglar en återhämtning av den amerikanska valutan mot en korg av globala valutor.

Utöver fyndköp från låga nivåer kommer dollarns återhämtning inför starten av det första penningpolitiska mötet för den amerikanska centralbanken i år.

Mötet förväntas allmänt resultera i att räntorna lämnas oförändrade, med betoning på behovet av mer tid för att bedöma den ekonomiska utvecklingen innan några nya politiska åtgärder vidtas.

Bank of Japans intervention

Penningmarknadsdata som släpptes av Bank of Japan indikerade att den kraftiga uppgången av yenen mot dollarn på fredagen sannolikt inte orsakades av officiell japansk intervention.

En källa berättade för Reuters att New York Federal Reserve granskade dollar-yen-växelkurserna med marknadsaktörer på fredagen, medan högt uppsatta japanska tjänstemän på måndagen sa att de har nära samarbete med USA gällande valutafrågor.

Japans finansminister Satsuki Katayama avböjde att kommentera växelkursöversynen, medan valutadiplomaten Atsuki Mimura sa att regeringen kommer att upprätthålla ett nära samarbete med USA på valutamarknaden och vidta lämpliga åtgärder.

Synpunkter och analyser

Dominic Bunning, chef för G10 FX-strategi på Nomura, sa att det är tydligt att om både Japans finansministerium och det amerikanska finansdepartementet försöker begränsa dollarns uppgång mot yenen, skulle detta vara en mycket inflytelserik faktor.

Moh Siong Sim, valutastrateg på OCBC, sa att detta inte är slutet på historien. Han tillade att även om marknaden har blivit något mer försiktig, kommer det sannolikt att göras förnyade försök att testa hur beslutsamma de japanska myndigheterna är om ingenting händer efter en tid. I det skedet skulle faktiska ingripanden kunna ske för att skicka en starkare och tydligare signal.

Japanska räntor

Marknadsprissättningen för en räntehöjning med en kvarts procentenhet från Bank of Japan vid marsmötet ligger fortfarande under 20 %.

För att omvärdera dessa förväntningar väntar investerare på ytterligare data om inflation, arbetslöshet och löner i Japan.

Silverpriset nådde en ny rekordhög nivå på måndagen och steg med mer än 12 % till cirka 115 dollar per uns.

Marknaderna är fortsatt fokuserade på ökad geopolitisk osäkerhet, efter USA:s president Donald Trumps hot om att införa 100 % tullar på Kanada om landet slutför ett handelsavtal med Kina. Förnyad uppmärksamhet på arktiska säkerhetsfrågor och Grönland har också ökat investerarnas försiktighet. Samtidigt riktas uppmärksamheten mot det kommande policymötet med den amerikanska centralbanken, mitt i Trumps förberedelser för att utse en ny Fed-ordförande.

Silver steg med 12,48 % till 115,08 dollar per uns klockan 00:16 amerikansk östkusttid, medan guld steg med 2,22 % till 5 093,35 dollar per uns. Platina steg med 2,96 % till 2 852,83 dollar, och palladium hoppade samtidigt med 6,07 % till 2 138,23 dollar.

Silver (XAG/USD) fortsatte sin starka uppåtgående trend i början av veckan och handlades nära 109,50 dollar i skrivande stund på måndagen, en ökning med 6,90 % under dagen. Tidigare under handelsdagen nådde silver en ny rekordnivå på 110,90 dollar, med stöd av en makroekonomisk miljö som präglas av ökad osäkerhet, vilket fortsätter att öka efterfrågan på säkra tillgångar.

Amerikansk oro driver investerare mot ädelmetaller

Riskaversionen drivs fortfarande av växande oro kring USA, inklusive upprepade handelshot från den amerikanska administrationen, ökande risker för störningar i budgetgodkännandet och frågor om Federal Reserves oberoende. Dessa faktorer har återuppväckt farhågor om försämring av både de ekonomiska och institutionella ramverken, vilket har fått investerare att vända sig till ädelmetaller som en säkring mot ekonomisk och finansiell instabilitet.

Ihållande press på den amerikanska dollarn är en annan viktig faktor som stöder silverpriserna. Dollarn är fortfarande nedtyngd av förväntningar om räntesänkningar och politisk osäkerhet i Washington, vilket gör metaller denominerade i dollar mer attraktiva för köpare utanför USA och mekaniskt ökar efterfrågan.

Starka industriella fundamentala faktorer ligger till grund för uppgången

Utöver sin roll som en säker hamn gynnas silver också av en stark industriell efterfrågan. Efterfrågan kopplad till energiomställningen – särskilt från solenergi, elektrifiering och elnätsinfrastruktur – fortsätter att strama åt det effektiva utbudet, i en tid då gruvproduktionstillväxten fortfarande är begränsad.

De amerikanska penningpolitiska förväntningarna är också fortsatt centrala. Marknaderna tror att Federal Reserve sannolikt kommer att bibehålla en försiktig hållning på kort sikt, samtidigt som de håller dörren öppen för penningpolitiska lättnader senare under året om den ekonomiska avmattningen accelererar. Denna miljö med lägre realräntor fortsätter att stödja icke-avkastande tillgångar som silver.

Sammantaget, trots silvers kraftiga uppgång sedan början av året, fortsätter den nuvarande makroekonomiska bakgrunden – präglad av politisk osäkerhet, handelsspänningar och en svagare amerikansk dollar – att stödja argumenten för en fortsatt efterfrågan på silver, både som en säker tillflyktsort och som en strategisk metall i den globala ekonomin.

Varför investerar folk i silver?

Silver är en av de mest omsatta ädelmetallerna och har historiskt sett använts som värdebevarare och ett bytesmedel. Även om det är mindre framträdande än guld, vänder sig investerare till silver för att diversifiera portföljer, för dess inneboende värde eller som en säkring under perioder med hög inflation. Investeringsexponering mot silver kan erhållas genom fysiska innehav som mynt och tackor, eller via finansiella instrument som börshandlade fonder (ETF:er) som följer dess globala pris.

Vilka faktorer påverkar silverpriserna?

Silverpriserna drivs av en mängd olika faktorer. Geopolitiska spänningar eller rädsla för en djup ekonomisk recession kan driva upp priserna på grund av dess status som säker tillflyktsort, om än i mindre utsträckning än guld. Som en icke-avkastande tillgång tenderar silver att gynnas av lägre räntor.

Prisrörelser påverkas också av den amerikanska dollarn, eftersom silver prissätts i dollar (XAG/USD). En starkare dollar begränsar vanligtvis silvers uppsida, medan en svagare dollar stöder prisuppgångar. Andra faktorer inkluderar investeringsefterfrågan, utbud av gruvdrift – silver är mer rikligt förekommande än guld – och återvinningsgrad.

Hur interagerar silver med guldpriserna?

Silverpriserna tenderar att följa guld, eftersom båda delar egenskaper som säkra tillflyktsorter. Guld-till-silver-kvoten, som återspeglar hur många uns silver som motsvarar värdet av ett uns guld, används ofta för att bedöma deras relativa värdering. Vissa investerare ser ett högt förhållande som en signal om undervärdering av silver eller övervärdering av guld, medan ett lågt förhållande kan tyda på att guld är undervärderat i förhållande till silver.

Hur påverkar industriell efterfrågan silverpriserna?

Silver används flitigt inom industrin, särskilt inom sektorer som elektronik och solenergi, på grund av dess överlägsna elektriska ledningsförmåga – den överträffar både koppar och guld. Stigande industriell efterfrågan tenderar att höja priserna, medan svagare efterfrågan kan tynga dem. Den ekonomiska utvecklingen i USA, Kina och Indien påverkar också prisdynamiken, eftersom stora industrisektorer i USA och Kina är starkt beroende av silver, medan konsumentefterfrågan i Indien, särskilt på smycken, spelar en nyckelroll för att forma prisnivåerna.

Måndagens uppgång i silver var särskilt skarp, med priser som mer än tredubblats sedan mitten av 2025, drivet av en kombination av investeringsinflöden och begränsat fysiskt utbud. Till skillnad från guld kommer cirka 60 % av efterfrågan på silver från industriella ändamål – en andel som ökar snabbt.

AI-datacenter kräver stora mängder silver som används i högpresterande elektronik, medan globala solcellsinstallationer fortsätter att expandera, med en installerad kapacitet som förväntas förbruka mer än 120 miljoner uns år 2026. Elfordon ökar pressen ytterligare, tillsammans med uppgraderingar av elnät och energilagringsprojekt som fortsätter att absorbera utbudet.

På utbudssidan har silvergruvornas produktion kämpat för att hålla jämna steg. Omkring 70 % av den globala produktionen produceras som en biprodukt av andra metaller, vilket begränsar utbudets respons på högre priser. Denna obalans har lett till en märkbar minskning av lagren i större valv, vilket förstärker prisutvecklingen och driver guld-silver-förhållandet mot 46:1.

Guld-till-silver-kvoten signalerar ett strukturellt skifte på ädelmetallmarknaderna

Kollapsen i guld-silver-förhållandet är ett av de tydligaste tecknen på att den nuvarande cykeln skiljer sig från tidigare uppgångar. För mindre än ett år sedan var ett uns guld värt mer än 120 uns silver; idag har det förhållandet sjunkit med mer än hälften.

Historiskt sett har en sådan snabb kompression endast inträffat under perioder av stark industriell expansion i kombination med monetär osäkerhet. Om nuvarande trender fortsätter ser analytiker en återgång till 2011 års nivåer nära 32:1 som rimlig, särskilt om utbudsbegränsningarna intensifieras.

För investerare belyser denna skillnad olika roller: guld är fortfarande den primära säkringen mot politisk och geopolitisk risk, medan silver – trots högre volatilitet – i allt högre grad är knutet till den fysiska infrastrukturen i den globala energi- och teknikomställningen.

Kan silver gå över 125 dollar?

En rörelse över 125 dollar per uns ses alltmer som ett realistiskt scenario i takt med att det som beskrivs som en "silveråtstramning" intensifieras under 2026. Silver är för närvarande den bäst presterande stora tillgången i år, och priser nära 110 dollar ses alltmer som en bas snarare än en topp.

Till skillnad från tidigare uppgångar som till stor del drivits av spekulation, bygger den nuvarande cykeln på ett genuint utbudsunderskott. Marknaden har uppvisat utbudsunderskott i åtta år i rad, medan efterfrågan från AI-datacenter, solinfrastruktur och elektrifiering fortsätter att accelerera.

Utbudsbegränsningarna har förvärrats av nya kinesiska exportlicensregler som infördes den 1 januari, vilket kraftigt begränsar de globala silverflödena. Detta har skapat likviditetsfällor för industriella köpare, vilket tvingar tillverkare att betala höga premier för att säkra metall. Samtidigt är gruvproduktionen fortfarande begränsad på grund av silvrets natur som en biprodukt, vilket begränsar industrins förmåga att reagera snabbt även vid högre priser.

Värderingsdynamiken pekar också på ytterligare uppsida. Under uppgångsmarknader för ädelmetaller minskar guld-silver-förhållandet historiskt sett. Med en guldhandel nära 5 000 dollar per uns skulle en återgång till ett förhållande på 40:1 matematiskt innebära silverpriser runt 125 dollar. Om det industriella trycket intensifieras och investeringsinflödet kvarstår ser analytiker i allt högre grad ett intervall på 125–150 dollar som ett realistiskt utfall för 2026, snarare än ett extremt scenario.

Amerikanska aktieindex steg under måndagens handel, då investerare noga följde kommande företagsresultat i väntan på Federal Reserves policybeslut.

Flera stora företag kommer att rapportera resultat denna vecka, främst Apple, Meta och Microsoft, tillsammans med andra stora teknikföretag.

Investerare väntar också på Federal Reserves policymöte, som börjar på tisdag och avslutas på onsdag, följt av räntebeslutet.

I handeln steg Dow Jones Industrial Average med 0,6 %, eller cirka 280 poäng, till 49 375 poäng vid 18:20 GMT. Det bredare S&P 500 steg med 0,6 %, eller ungefär 42 poäng, till 6 957 poäng, medan Nasdaq Composite steg med 0,6 %, eller cirka 152 poäng, till 23 653 poäng.

Palladiumpriserna steg under måndagens handel och fortsatte de starka uppgångarna mitt i förväntningar om starkare efterfrågan, tillsammans med en svagare amerikansk dollar mot de flesta större valutor, vilket lättade trycket på råvaror och metaller.

Med en fortsatt stark efterfrågan på platinagruppmetaller (PGM) höjde det globala analysteamet på Bank of America Securities sina prisprognoser för platina för 2026 till 2 450 dollar per uns, upp från en tidigare uppskattning på 1 825 dollar, och höjde sin prognos för palladium till 1 725 dollar per uns från 1 525 dollar.

Viktiga slutsatser från bankens veckovisa rapport om de globala metallmarknaderna från den 9 januari visade att störningar i flödena av platinametaller till följd av handelstvister fortsätter att hålla marknaderna ansträngda, särskilt platinamarknaden. Rapporten noterade också att importen av kinesisk platina ger ytterligare prisstöd.

Även om en utbudsrespons förväntas, sa banken att den sannolikt kommer att ske gradvis, med hänvisning till "produktionsdisciplin och oflexibel gruvförsörjning".

Dessa prognoser kommer i takt med att platina- och palladiumpriserna fortsätter att stiga i år, med spotpriser som når 2 446 dollar per uns för platina och 1 826 dollar per uns för palladium.

Som ett resultat har båda metallerna överträffat bankens tidigare prognoser, vilket har lett till en upprevidering av prisutsikterna.

I en kommentar till Mining Weekly skrev banken: ”Vi fortsätter att förvänta oss att platina kommer att överträffa palladium, med stöd av ihållande marknadsunderskott.”

Banken tillade att amerikanska tullar har haft en synlig inverkan på flera metallmarknader, medan risken för ytterligare tullar fortsätter att hägra över platinagruppsmetaller.

Detta har varit en av faktorerna bakom de stigande lagren på Chicago Mercantile Exchange, tillsammans med en ökning av byteshandel (EFP) med fysiska varor.

Aktiviteten inom palladium-EFP har varit särskilt stark, till stor del driven av växande oro över det potentiella införandet av amerikanska tullar på ryskt palladium, mitt i pågående utredningar om antidumpnings- och utjämningstullar.

I detta sammanhang noterade banken att det amerikanska handelsdepartementet har uppskattat dumpningsmarginalen för obearbetat ryskt palladium till cirka 828 %.

Banken tillade att eventuella tullar som införs på odeklarerade ryska volymer skulle kunna driva upp de inhemska priserna, med tanke på Rysslands status som en viktig global leverantör av palladium.

Kinesisk importefterfrågan ger prisstöd

Utanför USA har Kina gett ytterligare stöd till priserna. Tidigt 2025 lockade en kraftig återhämtning inom smyckessektorn ytterligare uns till den kinesiska marknaden. Med guldpriser på rekordhöga nivåer är denna utveckling särskilt betydande, eftersom en ersättning av endast 1 % av efterfrågan på guldsmycken skulle kunna öka platinaunderskottet med cirka en miljon uns, vilket motsvarar nästan 10 % av det totala utbudet.

Under andra halvan av 2025 gav lanseringen av fysiskt backade platina- och palladiumterminskontrakt på Guangzhou Futures Exchange (GFEX) ytterligare prisstöd.

Dessa kontrakt representerar Kinas första lokala säkringsinstrument för PGM denominerade i renminbi, och de möjliggör fysisk leverans av både stänger och svampmetall. Banken sa att tillgången till fysisk likviditet var en viktig drivkraft bakom prisuppgången i december.

Kinas palladiumimport har också fyrdubblats sedan september jämfört med ett år tidigare, en rörelse som banken beskrev som svår att förklara rent fundamentalt med tanke på den gradvisa utfasningen av förbränningsmotorer. Banken antydde att ökningen till stor del är kopplad till lanseringen av palladiumterminskontrakt på Guangzhou-börsen.

Gradvis utbudsrespons förväntas

Med tanke på att priserna på platinametaller för närvarande handlas över marginella produktionskostnader och incitamentspriser för investeringar, har utsikterna till en utbudsrespons kommit i fokus.

Banken sa: ”Vi förväntar oss att alla reaktioner kommer att vara mätbara. Producentmarginalerna – särskilt i Sydafrika och Nordamerika – har varit under ihållande press under de senaste två åren, vilket kan leda till att företag är försiktiga när de utökar produktionen.”

När det gäller nytt utbud är det sannolikt att eventuella ökningar endast kommer att ske gradvis, med tanke på de långa ledtider som krävs för att gå från utveckling till stabila produktionsnivåer.

Många pågående projekt representerar stegvisa expansioner eller etappvisa produktionsökningar, snarare än källor till snabb, storskalig utbudstillväxt.

På utbudssidan stramade produktionsproblem i Sydafrika åt platinamarknaden under 2025. Gruvproduktionen i landet minskade med cirka 5 % jämfört med föregående år mellan januari och oktober 2025, främst på grund av operativa utmaningar som översvämningar och anläggningsunderhåll under första kvartalet. Banken förväntar sig en blygsam återhämtning i den sydafrikanska platinaproduktionen i år, men inte tillräckligt för att eliminera marknadsunderskottet.

I Ryssland, världens största leverantör av palladium, mötte produktionen också utmaningar då Norilsk Nickel övergick till ny gruvutrustning och bearbetade förändringar i malmens sammansättning. Som ett resultat minskade företagets platinaproduktion med 7 % och palladiumproduktionen med 6 % jämfört med föregående år under de första nio månaderna 2025. I takt med att dessa tillfälliga störningar avtar förväntas den ryska PGM-produktionen återhämta sig i år, vilket potentiellt kan dämpa takten i palladiumprisökningarna.

Även om högre priser skulle kunna stimulera till ytterligare utbud, tror banken att eventuella ökningar mer sannolikt kommer från förlängningar av gruvans livslängd och omstarter av projekt, snarare än snabba kapacitetsutökningar.

I praktiken tar det flera år för de flesta nya utbud att gå från byggnation till full produktion, och många projekt som för närvarande är under utveckling är stegvisa eller etappvisa expansioner snarare än omedelbara källor till betydande nya volymer.

Banken noterade att två stora nya projekt som närmar sig produktionsstart – Ivanhoe Mines Platreef-projekt och Wesizwes Bakubung-projekt i Sydafrika – förväntas tillföra sammanlagt 150 000 uns platina och 100 000 uns palladium under innevarande år.

Andra expansionsprojekt är fortfarande långsiktiga och beroende av slutgiltiga investeringsbeslut. Bland dem finns Valterra Platinums underjordiska projekt Sandsloot vid Mogalakwena-gruvan, som inte förväntas nå ett investeringsbeslut före 2027, med underjordisk malmbrytning som potentiellt kan starta efter 2030.

Samtidigt föll den amerikanska dollarn med 0,7 % vid 16:08 GMT till 96,8 poäng, efter att ha noterat en högsta nivå på 97,3 och en lägsta nivå på 96,8.

I handeln steg palladiumterminerna för mars med 6,1 % vid 16:08 GMT till 2 151,5 dollar per uns.