Den japanska yenen steg i den asiatiska handeln på tisdagen mot en korg av större och mindre valutor, vilket placerade den på väg mot sin första uppgång på tre handelsdagar mot den amerikanska dollarn. Denna rörelse hjälpte valutan att dra sig ytterligare bort från sina lägsta nivåer på 40 år, vilket förnyade spekulationer om huruvida japanska myndigheter skulle kunna ingripa för att stödja den lokala valutan.

I takt med att inflationstrycket minskar på beslutsfattarna vid Bank of Japan har förväntningarna på en räntehöjning vid centralbankens julimöte minskat, eftersom investerare väntar på ytterligare ekonomisk data från världens fjärde största ekonomi.

Priset

• USD/JPY idag: Dollarn föll med cirka 0,25 % mot yenen till ¥161,69, jämfört med en öppningsnivå på ¥162,07, efter att ha nått en intradagshögsta på ¥162,18.

• Yenen avslutade måndagen med en nedgång på 0,45 % mot dollarn, vilket är den andra dagliga nedgången i rad.

• Den japanska valutan nådde en 40-årslägsta nivå på 162,84 yen per dollar förra onsdagen innan den gick in i en kortsiktig återhämtningsfas som gav näring åt spekulationer om eventuell intervention på valutamarknaden.

Japanska myndigheter

Yenen har återigen hamnat i rampljuset efter att ha närmat sig sina svagaste nivåer sedan 1986 mot den amerikanska dollarn, vilket ökar förväntningarna om att japanska myndigheter kan ingripa för att förhindra en alltför kraftig valutasvagning.

Synpunkter och analyser

• Analytiker på OCBC tror att risken för intervention är mer sannolikt att utlösa perioder av volatilitet och tillfälliga korrigeringar snarare än att skapa en varaktig vändning i USD/JPY-trenden.

• De tillade att utan en meningsfull förändring av de ekonomiska fundamenten är det osannolikt att muntliga varningar eller ens direkta ingripanden ensamma kommer att förändra valutaparets bredare riktning.

• Marc Chandler, chefsstrateg på Bannockburn Global Forex, sa att marknaden fortfarande är medveten om risken för interventioner från japanska myndigheter.

• Chandler tillade att aktiviteten på optionsmarknaden fortfarande visar tecken på att stora investerare köper kortfristiga säljoptioner i dollar som en hedge för att skydda långa dollarpositioner i händelse av officiell intervention.

• Lee Hardman, senior valutaanalytiker på MUFG, sa att det hade spekulerats i slutet av förra veckan om att Japan skulle kunna intervenera för att stödja yenen under den amerikanska semesterperioden när handelsförhållandena var mindre likvida. Inga åtgärder vidtogs dock, vilket bidrog till att yenen gav tillbaka en del av sina senaste vinster.

Japanska räntor

• Marknadsprissättning innebär för närvarande mindre än 25 % sannolikhet att Bank of Japan kommer att höja räntorna med 25 punkter vid sitt möte i juli.

• Investerare väntar på ytterligare data om inflation, arbetslöshet och lönetillväxt i Japan för att omvärdera dessa förväntningar.

Oljepriserna förändrades knappt på måndagen och handlades nära nivåerna före krigets utbrott med Iran, efter att Saudiarabien sänkte sina officiella försäljningspriser för råolja och OPEC+ godkände ytterligare en höjning av produktionsmålet med början i augusti, medan oljeexporten genom Hormuzsundet fortsatte att återhämta sig.

Brentråoljans terminspris, som steg över 126 dollar per fat i slutet av april till sin högsta nivå på fyra år, sjönk med 27 cent till 71,85 dollar per fat klockan 13:35 ET.

Även den amerikanska råoljepriset West Texas Intermediate sjönk med 27 cent till 68,42 dollar per fat. Det skedde ingen avveckling för amerikanska råoljeterminer på fredagen på grund av en helgdag i USA.

Båda riktmärkena förändrades knappt förra veckan efter att ha sjunkit tillbaka under större delen av föregående månad till nivåer som senast sågs i slutet av februari, innan konflikten avsevärt störde de globala energiflödena.

Giovanni Staunovo, analytiker på UBS, sa att nedåtpressen fortsätter att härröra från lanseringen av oljetankfartyg som tidigare varit strandsatta i Gulfen, vilket ökar tillgången på olja från sjöfarten.

Investerare fortsätter att följa diskussionerna mellan USA och Iran angående framtiden för sjöfarten genom Hormuzsundet, samtidigt som de följer återhämtningstakten för oljeexporten från Gulfstaterna.

Samtidigt uppgav två källor med kännedom om saken att Förenade Arabemiraten ökade oljeproduktionen i juni till nära rekordnivåer och översteg 3,8 miljoner fat per dag efter att ha lämnat OPEC för att befria sig från produktionsbegränsningar.

Saudiarabiska prissänkningar och produktionsökning från OPEC+ väcker oro för priskrig

Saudiarabien satte det officiella försäljningspriset för sin arabiska lätta råolja för Asien i augusti till 1,50 dollar under genomsnittet för Oman/Dubai, vilket är den största månatliga prissänkningen sedan Reuters började spåra uppgifterna 2003.

Handlare rapporterade också att Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) erbjuder råolja genom anbud till rabatterade priser.

Robert Yawger, chef för Energy Futures på Mizuho, sa att det finns växande tecken på att producenter i Gulfstaterna kan förbereda sig för ett priskrig.

På söndagen enades Organisationen för oljeexporterande länder (OPEC) och dess allierade, ledda av Ryssland, om att öka produktionsmålen med 188 000 fat per dag med början i augusti, efter liknande ökningar i juni och juli.

Dessa produktionsökningar förblev dock till stor del teoretiska eftersom kriget med Iran ledde till att Hormuzsundet stängdes för privat oljetankfartygstrafik som betjänade stora OPEC-producenter, inklusive Saudiarabien, Kuwait och Irak, vilket begränsade deras förmåga att öka den faktiska produktionen.

Tamas Varga, analytiker på PVM, sa att producenterna säljer till en sjunkande marknad, vilket minskar chanserna för en kortsiktig prisåterhämtning. Han tillade dock att lägre oljepriser i slutändan kommer att stödja den globala efterfrågan.

I andra händelser tillkännagav den ukrainska militären natten till attacker riktade mot Rysslands största oljeraffinaderi i Omsk, samt anläggningar i regionerna Jaroslavl och Leningrad.

Inom sjöfartssektorn tillkännagav Maersk och Hapag-Lloyd planer på att återuppta vissa resor genom Suezkanalen, som hanterar ungefär 10 % av den globala handeln.

De flesta rederier hade övergett rutten Asien-Europa efter Houthi-attacker på fartyg i Röda havet under Gazakriget.

En talesperson för Hapag-Lloyd sade att en återgång till rutten skulle förkorta restiderna med cirka fyra veckor jämfört med alternativa sjöfartsrutter.

Den intensiva värmeböljan som drog över Europa förra veckan belyste de växande utmaningar som kontinentens övergång till ren energi står inför. Det extrema vädret sammanföll med London Climate Action Week och tvingade till och med fram inställda vissa planerade evenemang, vilket förstärkte varningarna om hur brådskande det är att ta itu med klimatförändringarna.

En av de viktigaste slutsatserna från konferensen, ytterligare understruken av de svåra väderförhållandena, var att Europa har missat viktiga möjligheter att påskynda sin övergång till ren energi och minska utsläppen av växthusgaser.

Enligt en sidorapport publicerad av nyhetsplattformen Semafor var flera bankirer som deltog i evenemanget överens om att EU-myndigheterna riskerar att bromsa investeringar i energiomställningen genom att misslyckas med att slutföra integrationen av Europas kapitalmarknader, samtidigt som brister i regelverket fortsätter att skapa ytterligare hinder.

Tjänstemän från Barclays hävdade att europeiska och brittiska regleringar inför alltför stora restriktioner för föredragna energilagringstekniker och uppmanade regeringar att spela en större roll i att samordna insatserna mellan entreprenörer och investerare för att påskynda finansieringen.

De europeiska energimarknaderna har mött exempellös press de senaste åren på grund av en rad globala kriser. Enligt rapporten har beslutsfattarna misslyckats med att genomföra tillräckliga åtgärder för att förhindra att liknande störningar upprepas.

Tidigare i år varnade BBC för att Europa hade ”sömnvandrat in i en ny energikris” efter att stängningen av Hormuzsundet störde marknader som fortfarande höll på att återhämta sig från effekterna av kriget mellan Ryssland och Ukraina, relaterade sanktioner och flaskhalsar i den globala leveranskedjan.

Förnybar energi blir en ekonomisk och säkerhetsmässig nödvändighet

I takt med att geopolitiska störningar fortsätter att påverka tillgången på fossila bränslen anser experter i allt högre grad att diversifiering av energikällor och stärkt självförsörjning har blivit viktiga grundpelare för energitryggheten både i Europa och globalt.

Vind- och solkraft ses inte längre enbart som verktyg för att bekämpa klimatförändringar. De ses alltmer som avgörande komponenter för energioberoende och motståndskraft.

David Frykman, general partner på det svenska riskkapitalbolaget Norrsken, skrev tidigare i tidskriften Fortune att vind- och solenergi inte kan embargoeras, blockeras eller beväpnas av utländska makter. Han tillade att varje terawattimme förnybar energi som produceras inhemskt är energi som inte kan användas av motståndare som en källa till geopolitiskt tryck.

Trots de åtgärder som Europa har vidtagit sedan utbrottet av kriget mellan Ryssland och Ukraina för att utöka kapaciteten för förnybar energi, avslöjade den efterföljande energichocken som orsakades av konflikten mellan USA, Israel och Iran begränsningarna i dessa ansträngningar. Enligt rapporten står Europa fortfarande inför ett betydande energiunderskott samtidigt som det konfronteras med allt farligare värmeböljor.

I en färsk rapport varnade Allianz för att extrem värme har blivit en strukturell ekonomisk risk och identifierade Europa som en av de regioner som är mest sårbara för dess effekter.

Företaget uppskattar att Europas största ekonomier kan förlora mer än 600 miljarder dollar fram till 2030 på grund av kostnader och skador i samband med stigande temperaturer. Frankrike förväntas drabbas av de största förlusterna på cirka 240 miljarder dollar, följt av Italien på 147 miljarder dollar, Tyskland på 131 miljarder dollar och Spanien på cirka 120 miljarder dollar.

Rapporten citerade en europeisk diplomat som sa att europeiska ledare, istället för att fokusera på de långsiktiga planer som behövs för att stärka kontinentens konkurrenskraft i en alltmer volatil värld, har blivit upptagna med stigande energikostnader och väljarnas oro. Som ett resultat strävar de efter kortsiktiga lösningar liknande de som antogs efter Rysslands fullskaliga invasion av Ukraina.

Diplomaten noterade att även om den nuvarande konflikten skiljer sig från tidigare kriser, förblir Europas splittringar och energirelaterade utmaningar i stort sett oförändrade, och varnade för att det inte längre är hållbart att upprepa samma politiska åtgärder.

Flera bankirer som deltog i London Climate Action Week menade att en av de viktigaste lösningarna är att minska fragmenteringen på de europeiska finansmarknaderna. De sa att det stora antalet regleringssystem och byråkratiska hinder i Europeiska unionen försvagar kapitalmarknadernas förmåga att finansiera energiomställningen effektivt.

De noterade också att denna miljö begränsar europeiska startups förmåga att konkurrera om investeringsfinansiering mot sina motsvarigheter i USA, vilket i slutändan saktar ner innovation och investeringar i ren energiteknik över hela kontinenten.

Kopparpriserna steg på måndagen i ett försök att återhämta sig från de senaste förlusterna, då bankerna fortsatte att utfärda mer försiktiga prognoser för industrimetallen mitt i en sviktande efterfrågan.

Goldman Sachs sänkte sin prognos för genomsnittligt kopparpris för 2026 till 12 650 dollar per ton, från sin tidigare uppskattning på 12 850 dollar per ton, med hänvisning till svagare efterfrågeförväntningar i takt med att den globala ekonomiska tillväxten saktar ner. Banken behöll dock sin positiva långsiktiga syn, med stöd av den globala övergången mot elektrifiering och ren energi.

Goldman förväntar sig nu att den globala kopparmarknaden kommer att redovisa ett överskott på 490 000 ton i år, upp från den tidigare uppskattningen på 380 000 ton, efter att ha sänkt sin prognos för den globala efterfrågan på raffinerad koppar till 1,6 % jämfört med föregående år från tidigare 2 %.

Revideringen följde bankens ekonomers förväntningar om att energiprischocken orsakad av störningar i Mellanöstern skulle minska den globala BNP-tillväxten med cirka 0,4 procentenheter.

Goldman sa att nedgraderingen av kopparefterfrågan var mindre än minskningen av aluminiumefterfrågan, och förklarade att koppars växande roll som en strategisk och strukturell metall i den globala ekonomin gör den mindre exponerad för globala konjunkturcykler.

Analytiker ledda av Aurelia Waltham sade att efterfrågerevideringen för koppar var mindre allvarlig än för aluminium på grund av den alltmer strategiska och strukturella karaktären av kopparefterfrågan.

I måndagens handel steg kopparterminskontrakt för leverans i september med 0,8 % till 6,22 dollar per pund från och med 15:29 GMT.

Kortsiktig volatilitet, långsiktig optimism

På kort sikt sa analytikerteamet att kopparpriserna sannolikt kommer att förbli volatila, men kan hitta stöd om de ekonomiska förhållandena stabiliseras.

Enligt Goldmans basscenario, som antar att energiflödena genom Hormuzsundet börjar återhämta sig från mitten av april, förväntas kopparpriserna i genomsnitt uppgå till 12 700 dollar per ton under andra kvartalet 2026, innan de gradvis sjunker mot bankens uppskattade verkliga värde på 12 000 dollar per ton under andra halvåret.

Goldman varnade också för att nuvarande priser kanske inte helt stöds av marknadsfundamenten. Även efter marskorrigeringen handlas koppar fortfarande långt över bankens uppskattade verkliga värde för 2026 på cirka 11 100 dollar per ton, vilket gör den sårbar för ytterligare nedgångar om de ekonomiska utsikterna försämras eller om investerare minskar riskexponeringen.

Analytikerna noterade också att deras prognoser inte tar hänsyn till eventuella störningar i leveranserna från Mellanöstern.

De påpekade att Demokratiska republiken Kongo, som är beroende av svavel som skeppas genom Hormuzsundet för ett viktigt steg i kopparproduktionen, står för cirka 15 % av den globala gruvproduktionen av koppar.

Branschfeedback tyder på att producenter i Demokratiska republiken Kongo har tillräckliga lager av svavelsyra i upp till tre månader, vilket innebär att eventuella kortsiktiga störningar sannolikt skulle ha en begränsad inverkan. Ett längre avbrott skulle dock kunna minska utbudet och det förväntade marknadsöverskottet.

Trots dessa risker behöll Goldman sin långsiktiga prognos oförändrad och förväntade sig att kopparpriserna kommer att stiga till 15 000 dollar per ton år 2035.

Banken tror att spänningarna i Mellanöstern kan förstärka övergången mot elektrifiering och ren energi, och uppskattar att elnät och energiinfrastruktur kommer att stå för cirka 60 % av den globala tillväxten av kopparefterfrågan fram till 2030.