Den japanska yenen sjönk i den asiatiska handeln på tisdagen mot en korg av större och sekundära valutor. Den återupptog förluster som tillfälligt hade upphört igår mot den amerikanska dollarn och närmade sig sin lägsta nivå på nästan två veckor, efter att Nikkei rapporterade att amerikanska monetära myndigheter genomfört granskningar av dollar/yen-växelkursen utan begäran från japanska monetära myndigheter.

I takt med att inflationstrycket minskar på beslutsfattarna vid Bank of Japan har förväntningarna på en japansk räntehöjning i mars minskat. Investerare väntar nu på viktig ekonomisk data från Japan för att omvärdera dessa förväntningar.

Prisöversikt

Den japanska yenens växelkurs idag: dollarn steg mot yenen med 0,45 % till 155,31 yen, upp från öppningsnivån på 154,64 yen, medan den noterade en börslägsta på 154,52 yen.

Yenen avslutade måndagens handel med en uppgång på 0,25 % mot dollarn, vilket är den första uppgången på fyra handelsdagar, som en del av en återhämtning från en nästan tvåveckors lägsta nivå på 155,64 yen.

Förutom att köpa på lägre nivåer, återhämtade sig den japanska yenen på grund av oro kopplad till Trumps tullåtgärder efter det historiska beslutet i USA:s högsta domstol.

Monetära myndigheter

Den japanska tidningen Nikkei rapporterade, med hänvisning till icke namngivna källor i den amerikanska regeringen, att amerikanska monetära myndigheter inledde "växelkursgranskningar" i januari förra året för att stödja yenen.

Tidningen uppgav att växelkursgranskningarna som genomförts av Federal Reserve Bank of New York, på uppdrag av det amerikanska finansdepartementet, genomfördes utan begäran från Japans finansministerium.

Rapporten tillade att USA:s finansminister Scott Bessent ledde växelkursöversynen mitt i oro för att politisk instabilitet inför Japans allmänna val skulle kunna destabilisera de japanska marknaderna och spilla över till de globala finansmarknaderna.

Enligt tidningen, som hänvisar till högt uppsatta tjänstemän nära Bessent, såg amerikanska myndigheter växelkursöversynen som ett preliminärt steg mot eventuell intervention genom yenköp och övervägde att intervenera på valutamarknaden för att stödja yenen om Tokyo begärde det.

Flera högt uppsatta amerikanska tjänstemän sade att växelkursöversynen som leddes av Bessent baserades på principen att USA är berett att använda sin ekonomiska styrka för att främja stabilitet för sina allierade.

Japanska räntor

Data som släpptes i slutet av förra veckan i Tokyo visade att Japans kärninflation sjönk i januari till den lägsta nivån på två år, vilket minskade inflationstrycket på Bank of Japan.

Efter den statistiken sjönk prissättningen för en räntehöjning med en kvarts procentenhet från Bank of Japans möte i mars från 10 % till 3 %.

Prissättningen för en räntehöjning med en kvarts procentenhet vid aprilmötet sjönk också från 50 % till 30 %.

Enligt Reuters senaste opinionsundersökning kan den japanska centralbanken (Banken) komma att höja räntan till 1 % senast i september.

Investerare väntar nu på ytterligare data om inflation, arbetslöshet och lönetillväxt i Japan för att omvärdera dessa förväntningar.

Ripple Labs Inc. (XRP) steg över 1,40-dollarnivån i skrivande stund på måndagen, trots förnyat tryck till följd av tullrelaterade spänningar på den bredare kryptovalutamarknaden. Nedgången till 1,33 dollar – handelsdagens lägsta nivå – var kopplad till makroekonomisk osäkerhet, geopolitiska spänningar och en förskjutning från investerare mot tillgångar med lägre risk.

Saktande investeringsflöden till XRP i takt med att kapital lämnar Bitcoin och Ethereum

Investeringsflödena i XRP-relaterade produkter minskade till 3,5 miljoner dollar förra veckan, enligt en rapport från CoinShares International Limited. Detta motsvarar en minskning med 90 % jämfört med föregående veckas inflöden på 33 miljoner dollar. Genomsnittligt förvaltat kapital uppgår till cirka 2,6 miljarder dollar, medan inflödena hittills i år har nått 151 miljoner dollar.

Bitcoin-investeringsprodukterna var däremot fortfarande under försäljningspress och registrerade utflöden på 215 miljoner dollar förra veckan. Trots försäljningen som pressade kryptovalutan under 65 000 dollar uppgick de totala förvaltade tillgångarna till 104 miljarder dollar, medan utflödena hittills i år nådde cirka 1,3 miljarder dollar.

CoinShares-rapporten sade att Bitcoin var den främsta drivkraften bakom negativ marknadssentiment, med inversa Bitcoin-investeringsprodukter som registrerade inflöden på 5,5 miljoner dollar – det största bland tillgångskategorier.

Ethereum registrerade också utflöden på 36,5 miljoner dollar förra veckan, vilket innebär att de totala utflödena hittills i år uppgår till 494 miljoner dollar.

Intresset för privatpersoner är fortsatt stabilt

Derivatdata indikerar ett stabilt intresse bland privatinvesterare för XRP, då det öppna intresset för XRP-terminskontrakt steg till 2,4 miljarder dollar på måndagen, jämfört med 2,33 miljarder dollar föregående dag, enligt CoinGlass-data.

Stigande öppna räntor signalerar ökad riskaptit bland investerare, vilket kan förbättra chanserna för en prisåterhämtning under kommande handelsdagar.

Teknisk analys: återhämtningsutsikterna är fortfarande begränsade

XRP handlas runt 1,40 dollar, med stöd av MACD-indikatorn, som ligger kvar över signallinjen på det dagliga diagrammet. De krympande gröna histogramstaplarna tyder dock på att uppåtgående momentum kan vara begränsat.

Samtidigt ligger det relativa styrkeindexet (RSI) på 39, långt under neutralzonen, vilket återspeglar fortsatt svaghet i valutans bredare tekniska struktur.

Förra september förra året förberedde jag en kort presentation som beskrev världens största konflikter och skrev följande om konfrontationen mellan Israel och Iran – numera kallad ”Tolvdagarskriget”: ”Det finns alla skäl att tro att konflikten mellan Israel och Iran inte är över, och att USA skulle kunna dras in i den igen.”

Nästa fas av det kriget verkar nu närma sig. Faktum är att attackerna redan kan ha börjat när du läser dessa rader.

Det som förbryllar mig är att resten av världen har behandlat uppbyggnaden av denna andra fas som om den vore obetydlig. Även om den stora amerikanska militära utplaceringen fick mediebevakning, fick andra historier – såsom att USA:s högsta domstol upphävde tullar som införts av president Donald Trumps administration, och de pågående konsekvenserna av Epstein-filerna – lika stor eller till och med större uppmärksamhet. Finansmarknaderna uppvisade under tiden endast begränsade störningar, främst begränsade till en relativt blygsam ökning av oljepriserna.

Detta skenbara lugn tycks vila på två huvudantaganden:

För det första tror många att president Trump kommer att ta till det som informellt kallas ”TACO”, en term som antyder att ”Trump alltid drar sig undan”. Detta antagande bygger på idén att presidenten, liksom i många tidigare fall, inte kommer att fullfölja sina initiala hot. Argumentet pekar på upprepade fall där tullnivåer tillkännagavs och sedan skalades ner eller mildrades när de globala marknaderna började falla kraftigt. Enligt denna logik antas det att han kommer att avstå från att attackera Iran, tillkännage ett avtal som levererar mindre än vad som ursprungligen krävdes och sedan utropa seger.

För det andra är den andra pelaren som stöder detta lugn tron att Iran inte kommer att fullfölja sina hot om en ny konflikt bryter ut, eller åtminstone att landet inte skulle vara särskilt effektivt i att göra det. Dessa hot inkluderar attacker mot amerikanska baser i regionen, attacker mot länder som bistår amerikanska och israeliska krigsinsatser, attacker mot amerikanska flottfartyg och, viktigast av allt, stängning av Hormuzsundet, genom vilket ungefär 20 % av den globala exporten av olja och flytande naturgas passerar. En sådan stängning skulle inte bara påverka Iran, utan även stora olje- och gasexportörer, inklusive Irak, Kuwait, Saudiarabien, Qatar och Förenade Arabemiraten.

Baserat på det gamla talesättet att "ingen plan överlever första kontakten med fienden", här är anledningen till att sådana förväntningar kan vara alltför optimistiska:

För det första tyder alla uttalanden från den israeliska regeringen på att allt annat än en omfattande attack mot Iran inte kommer att vara acceptabelt, med tanke på att den iranska regeringen sannolikt inte kommer att gå med på israeliska krav, vilka inkluderar restriktioner för Irans ballistiska missilprogram och ett upphörande av stödet till grupper som Hamas och Hizbollah. Iranska tjänstemän har hittills insisterat på att förhandlingarna enbart bör fokusera på landets kärnkraftsprogram. USA har också antytt att missilrestriktioner och ett upphörande av stödet till allierade miliser måste ingå i alla förhandlingar.

Den föregående konflikten, "Tolvdagarskriget", började med ett israeliskt anfall. Jag tror att om USA inte inleder en attack först eller tillsammans med israeliska styrkor, kan Israel helt enkelt starta konflikten och sedan begära amerikanskt stöd. Det är högst troligt att Trump skulle ge det stödet.

För det andra har både den israeliska och den amerikanska regeringen gjort det klart att deras föredragna resultat är ett regimskifte i Iran. Jag vet inte om den iranska regeringen anser detta, men om den gör det skulle nästa fas av konflikten ses som ett existentiellt hot. I så fall skulle Iran ha liten anledning att begränsa sin reaktion, eftersom de tror att de har lite att förlora på att driva en fullskalig konfrontation. Det är knappast förvånande att den högste ledaren och den styrande kretsen inte skulle vilja se insidan av ett amerikanskt fängelse.

Om dessa två antaganden stämmer kan det lugn som för närvarande ses på finansmarknaderna och i världens huvudstäder snabbt övergå i panik. Iran kommer sannolikt inte att matcha USA:s och Israels militära styrka, men landet kan fortfarande orsaka betydande skada genom sin arsenal av missiler och drönare. Dess kraftfullaste vapen skulle dock vara att stänga Hormuzsundet. Oljepriserna skulle stiga kraftigt, och ju längre sundet förblir stängt, desto större är risken för global ekonomisk förlamning på grund av bränslebrist och stigande priser.

Iran skulle inte behöva kontrollera sundet helt för att stoppa oljetransporter; de skulle bara behöva göra passagen osäker. De har de drönare, missiler och patrullfartyg som krävs för att göra det. Detta skulle sannolikt leda till att försäkringsbolagen drar tillbaka försäkringen, vilket i praktiken skulle stoppa tanktrafiken. Inget rederi skulle riskera att transportera två miljoner fat olja – kapaciteten hos ett vanligt stort råoljefartyg – värt mer än 132 miljoner dollar till nuvarande priser utan försäkring.

Naturligtvis skulle den amerikanska flottan kunna eskortera tankfartyg genom sundet, men dessa fartyg och tankfartyg skulle då bli måltavlor för iranska svärmattacker med missiler och drönare. Försvarssystem måste fånga upp varje inkommande hot för att undvika skada, medan angripare bara behöver en missil eller drönare för att penetrera försvaret för att orsaka allvarlig skada.

USA kanske kan neutralisera sådana hot, men det är svårt att föreställa sig att tankfartygskaptener och deras besättningar villigt skulle testa det skyddet på varje resa. Det är också osannolikt att försäkringsbolag skulle gå med på att täcka tankfartyg som korsar Hormuzsundet under sådana omständigheter.

Jag hoppas att denna konflikt kan undvikas och att en uppgörelse som gör det möjligt för alla sidor att dra sig tillbaka permanent kan nås. Men hopp är ingen plan. Med tanke på Donald Trumps bakgrund inom underhållning och hans benägenhet för dramatiska utgångar, borde vi inte bli förvånade om händelserna utvecklar sig som en Hollywoodfilm, där en oskriven regel säger att om ett vapen dyker upp på skärmen måste det avfyras innan historien slutar. Av den anledningen anser jag att världen bör förbereda sig för ett mindre optimistiskt resultat.

Nickelpriserna steg under måndagens handel då den amerikanska dollarn försvagades mot de flesta större valutor, medan marknaderna bedömde utvecklingen relaterad till den amerikanska tullpolitiken tillsammans med förväntningar om en återhämtning av efterfrågan.

Indonesien planerar att utfärda produktionskvoter på mellan 260 och 270 miljoner ton nickelmalm i år, enligt Bloomberg. Denna nivå är något över tidigare uppskattningar på 250 till 260 miljoner ton, men betydligt lägre än målet på 379 miljoner ton som satts för 2025. Myndigheterna styr produktionsnivåerna genom årliga gruvtillstånd, så kallade RKAB, med kvoter som är föremål för halvårsöversyn.

PT Weda Bay Nickel kommer att få en kvot på 12 miljoner ton malm i år, en minskning från 42 miljoner ton år 2025. Gruvan, som ligger på Halmahera Island i norra Maluku-provinsen, ägs gemensamt av Tsingshan Holding Group Co, Eramet SA och PT Aneka Tambang. Eramet bekräftade den minskade tilldelningen och sa att de avser att begära en översyn, medan Indonesiens ministerium för energi och mineralresurser sa att kvoterna fortfarande är under utvärdering.

Prisstabilisering

Indonesien försöker begränsa ett ihållande globalt överskott efter att produktionen ökat till cirka 65 % av det globala utbudet, en utveckling som har pressat ner priserna under de senaste två åren och tvingat dyrare producenter i Australien och Nya Kaledonien att stänga ner.

Kvotminskningen kommer att få stor inverkan på Weda Bay-gruvan, som hade planerat att öka produktionen till mer än 60 miljoner ton malm för att stödja ett närliggande industrikomplex. Istället har gruvan importerat betydande volymer malm från Filippinerna för att kompensera för lokala leveransbrister.

Nickel används i produktion av rostfritt stål och batterier till elfordon, även om efterfrågan från batterisektorn har varit svagare än väntat eftersom vissa tillverkare övergår till kemiska processer som inte är beroende av nickel.

I januari höjde Macquarie Group sin prognos för nickelpriset för 2026 med 18 % till 17 750 dollar per ton på London Metal Exchange, med hänvisning till en kraftig minskning av det förväntade överskottet på grund av strängare indonesiska kvoter.

Nedskärningar i kolproduktionen

Indonesien arbetar också med att minska produktionen av termiskt kol, och gruvkvoterna hos världens största kolexportör förväntas minska med cirka 25 % jämfört med föregående år. Indonesiska kolgruveföreningen sa att dessa nedskärningar kan tvinga vissa verksamheter att stänga och låta utländska köpare leta efter alternativa leveranser.

Samtidigt föll dollarindexet med 0,2 % till 97,6 poäng klockan 15:57 GMT, med en högsta notering på 97,8 och en lägsta notering på 97,3.

I handeln steg spotkontrakten för nickel med 1 % till 17 300 dollar per ton klockan 16:13 GMT.