Kopparkonsumtionen sjönk kraftigt under förväntningarna när Kinas period av industriell toppaktivitet närmar sig sitt slut, med tillverkningstakten som sjunker till de lägsta säsongsnivåerna på flera år.

Detta är ytterligare ett exempel på hur snabbt efterfrågan kan minska på världens största konsumentmarknad för koppar när priserna stiger för kraftigt. De globala priserna steg till rekordnivåer i slutet av förra månaden efter en rad störningar i gruvor runt om i världen.

ING:s råvarustrateger Eva Manthey och Warren Patterson noterade att Chile, världens största kopparproducent, har höjt sina prisprognoser för både i år och nästa år.

Kopparförsörjningen står inför en våg av störningar

Chiles kopparmyndighet Cochilco sade att de globala tillgångarna har ansträngts av störningar, lägre räntor, en svagare dollar och en motståndskraftig global ekonomi. Myndigheten förväntar sig nu genomsnittspriser på 4,45 dollar per pund i år och 4,55 dollar år 2026, enligt sin kvartalsrapport. Dess tidigare prognos hade varit 4,30 dollar per pund för båda åren.

Rapporten tillade att kopparförsörjningen har störts i år av en rad incidenter, inklusive en olycka vid El Teniente-gruvan i Chile i juli förra året.

Cochilco förväntar sig nu noll produktionstillväxt i Chile i år, efter att tidigare ha prognostiserat en ökning på 1,5 %. År 2026 förväntas den chilenska produktionen öka med 2,5 % för att nå 5,6 miljoner ton. Utsikterna beror dock starkt på att El Teniente kommer att drivas normalt nästa år – något som det statligt ägda gruvbolaget Codelco säger är osannolikt.

När det gäller handel steg kopparterminerna för leverans i mars med 0,2 % till 5,10 dollar per pund klockan 14:29 GMT.

Bitcoin (BTC-USD) noterade en mild återhämtning på torsdagen och handlades nära 92 000 dollar, då starkare än väntade vinster från Nvidia (NVDA) hjälpte till att lyfta risktillgångar och driva upp kryptovalutabrytningsaktier. Rörelsen kommer efter en volatil vecka präglad av rekordutflöden från spot Bitcoin-ETF:er och ett kort fall under den viktiga nivån på 90 000 dollar.

Nvidias optimistiska resultat, som släpptes sent på onsdagen, lindrade tillfälligt oron för en potentiell avmattning inom AI-sektorn. Företaget rapporterade en omsättning på 57,01 miljarder dollar för tredje kvartalet, en ökning med 62 % jämfört med föregående år, och utfärdade starka prognoser för fjärde kvartalet.

VD Jensen Huang sa att efterfrågan på AI-chip fortsätter att överstiga utbudet och noterade att "Blackwells försäljning är rekordstor och moln-GPU:er är helt slutsålda", med ett accelererande datorbehov inom både AI-utbildning och inferens.

Optimismen utlöste breda vinster före börsen, särskilt bland Bitcoin-gruvföretag som är beroende av högpresterande GPU:er. Cipher Mining (CIFR) steg med 11 %, IREN (IREN) steg med 8 % och Hut 8 (HUT) ökade med cirka 6 %.

Momentumet hjälpte till att stabilisera Bitcoin efter en kraftig nedgång mitt i veckan, driven av stora inlösen från spot-ETF:er. BlackRocks (BLK) IBIT – världens största spot-ETF för Bitcoin – såg 523 miljoner dollar i utflöden på onsdagen, det största uttaget på en enda dag sedan lanseringen i januari 2024, enligt Farside-data. Försäljningen pressade Bitcoin till en lokal bottennivå nära 88 400 dollar, vilket raderade alla dess vinster hittills i år.

Ökande politiskt tryck mellan Trump och Fed intensifierar penningpolitiska satsningar

Prissvängningarna kommer mitt i ökad politisk och monetär osäkerhet i USA. President Donald Trump trappade upp sin kritik mot Federal Reserves ordförande Jerome Powell på onsdagen för att han inte sänkte räntorna mer aggressivt och sa: ”Ärligt talat skulle jag vilja avskeda honom.”

Rapporter tyder på att Trump försöker avsätta Fed-chefen Lisa Cook och utse sin ekonomiska rådgivare, Stephen Miran, till FOMC – ett drag som skulle kunna ge hans administration en "supermajoritet" i linje med mer kraftfulla räntesänkningar.

Analytiker på Bitfinex varnade för att om Trump lyckas omforma Fed 2026, kan centralbankens oberoende vara i fara, vilket får marknaderna att omvärdera dollarns status som global reservvaluta och kostnaden för långfristig upplåning.

”Från historiska prejudikat till nuvarande taktik siktar Trumps tillvägagångssätt på direkt inflytande över räntebeslut”, skrev analytiker. ”Resultatet skulle inte bli tillfällig volatilitet utan en strukturell rabatt på institutionell trovärdighet. Om Fed tvingas till aggressiva lättnader innan inflationen är helt under kontroll riskerar den amerikanska ekonomin att gå in i en cykel av 'tidig återhämtning följt av stagflation'. För det globala kapitalet ligger den verkliga faran i att förlora den sista försvarslinjen som skyddar den amerikanska penningpolitiken.”

Oljepriserna steg på torsdagen efter en kraftig nedgång under föregående session, med stöd av en större än väntad minskning av amerikanska råoljelagren och en bred återhämtning över risktillgångar.

Brent-terminskontrakt steg med 57 cent, eller 0,9 %, till 64,08 dollar per fat vid 11:01 GMT, medan West Texas Intermediate steg med 51 cent, eller 0,9 %, till 59,95 dollar.

Riktmärkena återhämtade sig efter att ha fallit med nästan 2 % under föregående session, efter rapporter om att USA förnyar sina ansträngningar för att säkra ett ramverk för att avsluta kriget mellan Ryssland och Ukraina, ett drag som skulle kunna få fler ryska fat tillbaka till marknaden.

Globala aktiemarknader – som ofta rör sig i takt med oljemarknaden – steg på torsdagen då investerarnas sentiment förbättrades efter att Nvidia levererade vinster som överträffade förväntningarna.

Samtidigt löper tidsfristen för amerikanska sanktioner mot affärer med Rysslands oljejättar Rosneft och Lukoil ut på fredag, medan Lukoil och eventuella köpare av dess omfattande internationella portfölj har fram till den 13 december på sig att slutföra transaktionerna.

På efterfrågesidan fick oljepriserna stöd av en betydligt större minskning än väntat av de amerikanska råoljelagren, vilket återspeglade högre raffinaderiproduktioner bland starka marginaler och stigande efterfrågan på amerikansk råoljeexport.

Energy Information Administration rapporterade att råoljelagren minskade med 3,4 miljoner fat till 424,2 miljoner fat under veckan som slutade den 14 november, jämfört med analytikernas förväntningar om en minskning med 603 000 fat.

De amerikanska lagren av bensin och destillat ökade dock för första gången på mer än en månad, vilket signalerar en avmattning i konsumtionen.

Vinsterna begränsades av fortsatt oro för en överutbud på oljemarknaden och av att den amerikanska dollarn låg kvar nära en sexmånaders högsta nivå, vilket gjorde dollarprissatta råvaror som olja dyrare för utländska köpare.

Dollarn höll fast vid sina vinster på torsdagen efter att Federal Reserves protokoll visade att en räntesänkning i december blir mindre sannolik, medan den starka uppgången mot yenen fick handlare att ifrågasätta om japanska myndigheter skulle kunna ingripa för att stoppa valutans nedgång. Dollarn klättrade till 157,78 yen i slutet av den asiatiska handeln, den högsta nivån sedan januari. Yenens senaste nedgång började efter att finansminister Satsuki Katayama sa att det inte hade förekommit någon specifik diskussion om valutamarknaderna under hennes möte med chefen för Bank of Japan, Kazuo Ueda.

Yenen lyckades hitta en viss stabilitet när den europeiska handeln inleddes, med dollarn upp 0,1 % till 157,36 yen, även om den japanska valutan fortfarande är ned cirka 6 % sedan premiärminister Sana Takayishi blev ledare för det regerande partiet förra månaden. Nedgången har kommit trots stigande japanska obligationsräntor, då investerare oroar sig för omfattningen av lån som behövs för att finansiera Takayishis stimulansplaner. Vishnu Varathan, chef för ekonomi och strategi på Mizuho i Asien, sa att investerare antingen måste tro på en "sälj-Japan-narrativ" eller acceptera att traditionella samband mellan ekonomiska variabler har blivit instabila – med hänvisning till yenens svaghet trots minskande ränteskillnader mellan USA och Japan.

Efter att ha fallit under 157 per dollar och närmat sig nivåer som senast sågs i början av året, uppskattar handlare att japanska myndigheter kan komma att ingripa nära 160, eller om ytterligare skarpa rörelser inträffar. Kabinetssekreterare Minoru Kihara sa på torsdagen att de senaste rörelserna hade varit "skarpa, ensidiga och oroande".

Fed-protokollet signalerar att en räntesänkning i december är osannolik

Globalt sett föll euron, schweiziska francen, den australiska dollarn och det brittiska pundet mot dollarn efter att Federal Reserves protokoll från oktober visade att ”många” deltagare redan uteslöt en räntesänkning i december, medan ”flera” fortfarande såg en sänkning som sannolik. Strategen Mo Seong Sim från Bank of Singapore noterade att i Fed-språk innebär ”många” mer än ”flera”, vilket förmedlar ett hökaktigt budskap som stöder dollarn.

I USA sjönk förväntningarna på en räntesänkning i december till under 25 %, efter att ha varit nästan helt inprisad för bara en månad sedan. Euron sjönk med 0,2 % till 1,1515 dollar, den lägsta nivån på två veckor, medan pundet stabiliserades på 1,3060 dollar men låg kvar nära sin lägsta nivå sedan början av november.

Som ett resultat steg dollarindexet – som mäter den amerikanska valutan mot en korg av större konkurrenter – till 100,26, vilket närmar sig den sexmånadershögsta som det nådde i början av november. Indexet hade stigit med 0,5 % på onsdagen efter att Fed-protokollet publicerats. Nästa viktiga datapunkt för Fed – och därmed för dollarn – blir september månads rapport om löner utanför jordbruket, som väntas klockan 8:30 Eastern Time (13:30 GMT), efter att den försenats på grund av nedstängningen av regeringen. Med tanke på uppgifternas ålder är den centrala frågan om siffrorna kommer att vara tillräckligt överraskande för att överskugga deras inaktualitet.

Den schweiziska francen föll också till en tiodagarslägsta nivå på 0,8072 mot dollarn, pressad både av dollarns styrka och starka Nvidia-vinster, vilket ökade riskaptiten och drog investerare bort från den säkra tillflyktsortsvalutan.