Kopparpriserna sjönk kraftigt under torsdagens handelssession, tyngda av en starkare amerikansk dollar och marknadens reaktion på de senaste tullåtgärderna som president Donald Trump infört mot industrimetallen.
Vita huset meddelade i ett officiellt uttalande på onsdagen att president Trump hade undertecknat en proklamation om att införa en tull på 50 % på viss kopparimport, med hänvisning till nationella säkerhetsproblem.
Enligt ett faktablad som släppts av Vita huset riktar sig åtgärden mot halvfabrikat av koppar och derivat med hög kopparhalt, med verkan från och med den 1 augusti.
I uttalandet förtydligades att de nya tullarna inte kommer att gälla kopparskrot eller primära insatsmaterial som används i kopparproduktion, såsom malmer, koncentrat, skärsten (delvis smälta produkter), katoder och anoder.
Detta åtgärd följer en utredning enligt paragraf 232 som inleddes i februari på order av president Trump.
Utöver tullarna kräver presidentordern åtgärder för att stödja den inhemska kopparindustrin, inklusive att amerikanska producenter måste sälja 25 % av det högkvalitativa kopparskrot som genereras inom landet på den inhemska marknaden.
Samtidigt steg US-dollarindexet något med mindre än 0,1 % till 99,8 poäng klockan 16:07 GMT och nådde en högsta nivå på 100,1 och en lägsta nivå på 99,5.
När det gäller kopparhandeln sjönk septemberterminskontrakten kraftigt med 21,8 % till 4,36 dollar per pund kl. 16:06 GMT i den amerikanska handeln.
Bitcoinpriserna steg på torsdagsmorgonen, med stöd av uppgångar i amerikanska aktieterminer, trots att Federal Reserve beslutade att hålla räntorna oförändrade vid sitt senaste penningpolitiska möte.
Samtidigt väckte en ny rapport från Vita huset om digitala tillgångar nya frågor, eftersom den erbjöd få detaljer om den länge utlovade "strategiska Bitcoin-reserven".
Världens mest populära kryptovaluta steg med 1 % under de senaste 24 timmarna och bibehöll nivåerna över 118 000 dollar (89 026 pund). Investerarsentimentet förbättrades också på bredare marknader, med terminskontrakt för Dow Jones-, S&P 500- och Nasdaq-indexen som steg med 0,29 %, 0,9 % respektive 1,31 % i förhandeln.
När det gäller alternativa kryptovalutor (altcoins) var resultatet blandat efter Feds beslut. Ethereum (ETH-USD) steg med 1,1 %, medan Solana sjönk med 0,4 %.
Fed håller räntorna och övervakar tullarnas inverkan
Under Federal Open Market Committee (FOMC) möte på onsdagen beslutade den amerikanska centralbanken att hålla styrräntan inom intervallet 4,25 % till 4,5 %. Fed-ordföranden Jerome Powell intog en försiktig ton och uppgav att framtida beslut kommer att bero på kommande ekonomisk data – särskilt i takt med att effekterna av president Donald Trumps nyligen införda tullar börjar synas i ekonomin.
Räntesänkningar i september är nu mindre troliga
Efter Powells uttalanden sjönk förväntningarna på en räntesänkning vid septembermötet kraftigt. Enligt marknadsdata sjönk oddsen för en sänkning till bara 40 %, från 63 % före tillkännagivandet.
Powell noterade att tullhöjningar har börjat påverka konsumentpriserna för vissa varor, men åtog sig inga åtgärder i september. Han sa att Fed kommer att övervaka utvecklingen under de kommande två månaderna.
Historiskt sett har räntesänkningar varit en positiv faktor för kryptovalutamarknaderna, eftersom de minskar attraktionskraften hos traditionellt sparande och driver investerare mot mer riskfyllda tillgångar som Bitcoin och altcoins.
Kritik mot Feds politik: ”De jagar en fantominflation”
Alla marknadsaktörer var dock inte övertygade av Feds hållning. Louis Navellier, ordförande för Navellier & Associates, kritiserade centralbankens tillvägagångssätt i en not till investerare: ”Fed säger att ekonomin är svag, men inte tillräckligt svag för att motivera en räntesänkning ännu.” Han tillade: ”De hävdar att arbetsmarknaden är mycket stark, även om det mesta av den styrkan beror på säsongsjusteringar.”
Navellier pekade på det pågående deflationstrycket – inklusive Kinas ekonomiska avmattning, global svaghet och lageruppbyggnad i väntan på tullar – och sa: ”Fed jagar en fantominflation som inte existerar.”
Navellier berömde Powells uttalande att all tullrelaterad inflation kunde vara ”en engångsföreteelse som inte kommer att upprepas”. Han tillade: ”Jag är glad att han sa det.”
Navellier efterlyste aggressiva räntesänkningar med början i september: ”Ärligt talat borde Fed sänka räntorna sex gånger. Det borde börja i september, sänka igen i december och följa upp det med ytterligare fyra sänkningar nästa år. Räntan borde nå 3 %.”
Vita husets rapport om digitala tillgångar: Strategisk Bitcoin-reserv fortfarande oklar
I en anmärkningsvärd utveckling publicerade Trump-administrationen på onsdagen sin hittills mest omfattande rapport om sin policy för digitala tillgångar. Rapporten, som publicerades av Vita husets arbetsgrupp för digitala tillgångar och sträcker sig över 163 sidor, beskrev regeringens ständigt föränderliga regelverk på detta område, inklusive bankinfrastruktur, standarder mot penningtvätt och gränsöverskridande transaktioner.
Trots höga förväntningar från branschen nämndes dock den "strategiska Bitcoin-reserven" bara en gång i rapporten – utan några väsentliga detaljer om projektets natur eller mål.
Ändå uppgav högre tjänstemän inom administrationen att infrastrukturen för detta reservat är under utveckling och tillade att fler detaljer kommer att meddelas snart.
Oljepriserna föll på torsdagen då investerare bedömde utbudsriskerna till följd av USA:s president Donald Trumps strävan att snabbt nå en lösning på kriget i Ukraina genom att införa ytterligare tullar, medan en överraskande uppbyggnad av amerikanska råoljelager också tyngde priserna.
Terminskontrakt för Brent-råolja för leverans i september – som löper ut på torsdag – sjönk med 60 cent, eller 0,8 %, till 72,64 dollar per fat vid 09:55 GMT. Amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolja för leverans i september sjönk också med 58 cent, eller 0,8 %, till 69,42 dollar.
Båda indexen hade noterat en uppgång på 1 % i onsdagens handel.
Harry Tchilinguirian från Onyx Capital Group sa: ”Marknaden reagerar i förväg på konsekvenserna av president Trumps uttalanden, och kommer sedan ihåg att denna politik plötsligt kan förändras om han lyckas nå en överenskommelse.” Han tillade: ”Vi ser nu en omvärdering tills saker och ting blir tydligare.”
Trump hade meddelat att han skulle börja införa åtgärder mot Ryssland, inklusive 100 % sekundära tullar på dess handelspartner, om inga framsteg görs med att avsluta kriget i Ukraina inom 10 till 12 dagar – en förkortning av den tidigare satta tidsfristen på 50 dagar.
USA varnade också Kina, den största köparen av rysk olja, för att landet kan drabbas av höga tullar om landet fortsätter sina inköp.
Samtidigt tillkännagav det amerikanska finansdepartementet på onsdagen nya sanktioner mot fler än 115 individer, enheter och fartyg med kopplingar till Iran, i en upptrappning av den "maximala påtryckningskampanj" som Trump-administrationen fört efter bombningarna av iranska kärnkraftsanläggningar i juni förra året.
Beträffande utbudet rapporterade den amerikanska energimyndigheten (Energy Information Administration) på onsdagen att de amerikanska råoljelagren ökade med 7,7 miljoner fat till 426,7 miljoner fat under veckan som slutade den 25 juli, drivet av en minskning av exporten. Analytiker hade förväntat sig en minskning med 1,3 miljoner fat.
När det gäller bensinlagren minskade de med 2,7 miljoner fat till 228,4 miljoner fat, vilket vida översteg förväntningarna på en minskning med 600 000 fat.
Toshitaka Tazawa, analytiker på Fujitomi Securities, sa: ”De amerikanska lagerstatistiken visade en oväntad ökning av råolja, men den större än väntade nedgången i bensinlagren stödde bilden av en stark efterfrågan under körsäsongen, vilket ledde till en neutral effekt på oljemarknaden.”
Den amerikanska dollarn steg mot större valutor på onsdagen efter att Federal Reserve höll räntorna oförändrade, i linje med marknadens förväntningar, trots påtryckningar från USA:s president Donald Trump.
Federal Open Market Committee röstade med 9 röster mot 2 för att hålla styrräntan över natten i intervallet 4,25 % och 4,50 %, vilket markerar det femte mötet i rad utan oförändrad förändring.
Vice ordförande för tillsyn "Michelle Bowman" och styrelseledamot "Christopher Waller" – båda utsedda av Trump – var avvikande och uttryckte en preferens för att sänka räntorna med 25 punkter.
I en presskonferens efter beslutet sa Federal Reserves ordförande Jerome Powell att han förväntar sig att processen att förstå tullarnas inverkan på inflationen kommer att vara "långsam".
”Otto Shienhara”, chefsstrateg för investeringar på ”Mesirow Currency Management” i Chicago, sa: ”Feds beslut att lämna räntorna oförändrade var inte en överraskning, men marknaden noterade de två avvikande rösterna för en sänkning.”
Han tillade: ”Dollarn förblev välstödd efter stark ekonomisk statistik i morse och Fed-tillkännagivandet, medan marknaden såg septembermötet som nästan ett slantsingling.”
Investerarnas övertygelse om att Trumps tullar och överdrivna utgifter skulle orsaka långsiktig skada på dollarn och amerikanska aktier börjar falla sönder, vilket signalerar tuffa tider framöver för europeiska och tillväxtmarknadstillgångar som tidigare gynnats av denna övertygelse.
Efter att ha redovisat sin sämsta första halvårsutveckling sedan 1973 är dollarn nu på väg att redovisa sin första månatliga vinst 2025, efter Fed:s vägran att sänka räntorna, starkare tillväxtdata än väntat i USA och minskad rädsla för ett handelskrig.
Denna trend utsätter den så kallade "resten av världens handel" – som bygger på minskande förtroende för amerikanska tillgångar men i själva verket drivs av investerares önskan att minska exponeringen mot en försvagad dollar – för risk, enligt investerare.
På torsdagen pekade terminshandeln på att amerikanska aktier skulle redovisa dagliga vinster på över 1 %, vilket skulle kunna sätta stopp för den överavkastning som europeiska aktier har haft i år, medan euron och tillgångar på tillväxtmarknader i Asien föll kraftigt.
”Shaniel Ramji”, co-chef för Multi-Asset Management på ”Pictet Asset Management”, sa: ”Att vara pessimistisk gentemot dollarn och USA är en av de största positionerna bland investerare.” Han tillade att han förbereder sig för att öka sin dollarexponering efter att ha varit ”nära noll” och förväntar sig att den amerikanska ekonomiska trenden kommer att börja överträffa sina europeiska motsvarigheter.
Han påpekade att en bred dollaråterhämtning skulle kunna stoppa de viktigaste marknadstrenderna från 2025.
Med tanke på att förväntningarna på amerikanska räntesänkningar minskade på torsdagen, sa vissa investerare att Fed kan stödja idén om en dollaråterhämtning för att kompensera för effekten av högre importkostnader från tullar på konsumentprisinflationen.
I mitten av juli var övertygelsen om att dollarn skulle falla den mest omtyckta handeln bland globala fondförvaltare, enligt Bank of Americas undersökning.
Denna stora anti-dollarsatsning – uppskattad till 18 miljarder dollar och anses vara den största handeln på valutamarknaden – kom under press efter att euron, som hade stigit till 1,1789 dollar tidigare denna månad, föll till 1,1401 dollar efter Fed-mötet på onsdagen.
Den gemensamma europeiska valutan, som under första halvåret redovisade sin bästa halvårsutveckling i sin 26-åriga historia, är nu på väg mot sitt största månatliga fall mot dollarn sedan maj 2023.
På torsdagen föll MSCI Emerging Markets Asia-aktieindex med mer än 1 % till en tvåveckorslägsta nivå, medan MSCI Emerging Market Currency Index var på väg mot sin första månatliga förlust för året.
Samtidigt var det brittiska pundet på väg mot en veckovis förlust på 1,6 %, vilket potentiellt markerar den sämsta veckoprestationen sedan den brittiska marknadsturbulensen i januari.
”Michael Nezard”, chef för Multi-Asset på ”Edmond de Rothschild Asset Management”, sa: ”Vi ser en förskjutning mot amerikanska aktier, en förskjutning på valutamarknaderna och en förskjutning i momentum.”
Han nämnde handelsavtalet som nåddes på söndagen mellan Washington och Bryssel som en av de främsta orsakerna bakom denna trend och uppgav att han inte förväntar sig att det kommer att vara i kraft till slutet av året, och tillade att han skulle köpa euron när den närmar sig 1,14-dollarnivån.
Bettina Edmonston, portföljförvaltare på River Global, sa dock att dollarns styrka skulle bidra till att dämpa den amerikanska inflationen, vilket innebär att Feds "put" – där centralbanken intervenerar för att stödja fallande marknader med penningpolitik – kan ha återaktiverats till förmån för dollarn.
Hon tillade: ”Jag förväntar mig inte att räntorna kommer att sjunka, vilket logiskt talar för att dollarn kommer att stärkas.”
Tillfällig?
”Monica Defend”, chef för Investment Institute på ”Amundi” – Europas största kapitalförvaltare – sa att hon fortfarande har sin långsiktiga uppfattning att dollarn är på väg att falla, på grund av Trumps låneplaner och pågående attacker mot Feds oberoende.
Men hon tillade att hon är beredd att revidera den uppfattningen ”om den amerikanska tillväxten överraskar uppåt”, om trenden fortsätter.
Hon sa: ”USA:s exceptionella tendenser kan bestå, inte nödvändigtvis på makronivå, utan snarare på aktiemarknaden.”
För sin del sa ”Mark Ellis”, investeringschef på ”Nutshell Asset Management”, att han inte är säker på att den amerikanska dollarn och amerikanska aktier kommer att fortsätta stiga tillsammans i augusti, traditionellt sett en av de mest volatila månaderna för marknaderna.
Han tillade: ”Slutet av den här veckan är en bra tidpunkt att minska risken, och jag kommer att vara mer försiktig när vi går in i den vanliga perioden av sommarvolatilitet och svaghet.”
Samtidigt utfärdade ”Emmanuel Cau”, chef för europeisk aktiestrategi på ”Barclays”, en annan varning i ett klientmeddelande daterat den 30 juli.
Han noterade att trendföljande hedgefonder – så kallade CTA – vars affärer är en barometer för marknadssentimentet, hade stängt sina satsningar mot amerikanska obligationer och minskat exponeringen mot europeiska aktier.
Han avslutade med att säga att ”en mer ihållande återhämtning av dollarn skulle vara en av de mest smärtsamma utmaningarna för globala investerare framöver.”
I handeln steg den amerikanska dollarn med 0,1 % till 99,8 poäng klockan 11:56 GMT, med en högsta notering på 99,9 och en lägsta notering på 99,5.