Macquarie sade att uppgången i kopparpriserna är intakt, även om den alltmer frikopplas från underliggande marknadsfundamentala faktorer, i takt med att investerarnas optimism fortsätter att överstiga tecken på svag fysisk efterfrågan och ett ihållande globalt utbudsöverskott.

Kopparpriset steg till 6,27 dollar per pund på torsdagen, motsvarande mer än 13 800 dollar per ton, och steg med 2,6 % vid middagstid i New York.

Framstegen stöddes av lägre oljepriser efter att USA:s president Donald Trump sagt att Iran hade återvänt till förhandlingsbordet, samt förnyade amerikanska tullhot efter att handelsdepartementet tillkännagav planer på att införa en mekanism som skulle utöka tullarna med upp till 50 % för att täcka ett bredare utbud av tillverkade kopparprodukter i slutet av räkenskapsåret 2026.

Spekulation och tullförväntningar fortsätter att driva priserna trots utsikter om utbudsöverskott

I en ny råvarurapport med titeln *Spinning Plates* hävdar Macquarie-analytiker baserade i London, Shanghai och Singapore att kopparmarknaden inte står inför någon brist på utbudet. Istället förväntar de sig att globala överskott kommer att bestå under de kommande åren, vilket tyder på att världen sannolikt inte kommer att möta en brist på metallen inom kort.

Rapporten noterade att lagren av synlig koppar har ökat med mer än 870 000 ton sedan början av 2025, inklusive 444 000 ton som tillkom förra året och ytterligare 429 000 ton hittills under 2026.

Lagren på London Metal Exchange (LME) har stigit till sin högsta nivå på åtta år, medan lagren på COMEX har nått rekordnivåer. Dessutom uppskattar Macquarie att cirka 550 000 ton koppar hålls utanför börser inom USA.

Banken sa att kopparpriserna steg från under 12 000 dollar per ton i slutet av mars till mer än 14 000 dollar i slutet av maj innan de avtog något. Banken tillade att uppgången har drivits av investeringspositionering, blankningar och tullrelaterade handelsflöden snarare än en genuin utbudsbrist.

Den ökande prispremien mellan Chicago Mercantile Exchange (CME) och London Metal Exchange (LME) har också uppmuntrat stora volymer koppar att flöda in i USA, då handlare positionerar sig för möjligheten av ytterligare amerikanska handelsåtgärder.

Macquarie tror att det mest troliga scenariot är att fortsatt osäkerhet kommer att hålla kvar betydande kopparlager inom USA, vilket skapar en artificiell uppfattning om ett begränsat utbud på resten av den globala marknaden.

Kinesisk efterfrågan saktar ner medan betydande överskott förväntas under de kommande åren

Rapporten sade att kinesiska köpare har börjat minska sina inköp till nuvarande prisnivåer, med säsongsbetonade lagerökningar kraftigt trots lägre import och högre export. Den noterade också att den vanliga takten i lagerminskningarna upphörde tidigare än normalt.

Utanför Kina beskrev banken efterfrågan som fortfarande svag, med spotpremier som fortfarande låg under de årliga kontraktsnivåerna.

På utbudssidan sa Macquarie att gruvproduktionen fortsätter att svika förväntningarna efter att världens 17 största kopparproducenter sänkte sina kombinerade produktionsmål med 199 000 ton till 13,8 miljoner ton.

De största störningarna kom från gruvorna Kamoa-Kakula och Grasberg, där produktionsåterhämtning och expansionsplaner har försenats.

Ivanhoe Mines meddelade denna vecka att produktionen vid deras verksamhet i Demokratiska republiken Kongo kommer att öka under andra halvåret, men behöll sin produktionsprognos för 2026 på mellan 290 000 och 330 000 ton, vilket är långt under de mer än 500 000 ton som förväntades före översvämningen i maj 2025.

Freeport-McMoRan hade ursprungligen som mål att producera 771 000 ton koppar i Grasberg i år, men jordskred störde verksamheten och företaget förväntar sig nu en fullständig återhämtning först i slutet av 2027.

Macquarie förutspår en tillväxt av gruvutbudet på 1,3 % i år och 4,4 % under 2027, förutsatt att Cobre Panamá-gruvan återupptar sin verksamhet under andra kvartalet 2027 och gradvis ökar till en årlig produktionstakt på 385 000 ton inom sex månader.

På efterfrågesidan sänkte banken sin prognos för den globala efterfrågan på koppar för 2026 till 1,8 % från 2,0 %. Den sänkte också sin prognos för efterfrågetillväxten i Kina till 1,1 % och sänkte sin prognos för efterfrågetillväxt utanför Kina till 2,6 %.

Banken förväntar sig att den globala efterfrågetillväxten kommer att förbättras till 2,2 % under 2027 i takt med att marknaderna utanför Kina återhämtar sig, även om fortsatt svaghet i Kinas fastighetssektor förväntas fortsätta att hämma konsumtionen.

Macquarie uttryckte också skepsis mot omfattningen av den kortsiktiga efterfrågan på koppar som genereras av artificiell intelligens-projekt, och hävdade att även om datacenter har ökat investerarnas sentiment, kan projektförseningar orsakade av lokalt motstånd, begränsningar i elnätet, brist på utrustning och det växande antagandet av optiska nätverkstekniker göra AI-relaterad kopparefterfrågan mindre och långsammare än vad marknaderna för närvarande förväntar sig.

Trots sin försiktiga kortsiktiga syn är banken fortsatt konstruktiv när det gäller kopparns långsiktiga utsikter. Den förutspår en årlig gruvproduktionstillväxt på 2,8 % mellan 2025 och 2030 och en produktionstillväxt för raffinerad koppar på 2,4 %, jämfört med en efterfrågetillväxt på 2,8 %, driven av elektrifiering och energiomställningen. Detta bör återställa marknaden i balans till 2030, samtidigt som behovet av nya gruvprojekt betonas.

På kort sikt tror dock Macquarie att överutbudet kommer att förbli marknadens största utmaning. Banken uppskattar att marknaden registrerade ett överskott på 600 000 ton förra året och förväntar sig ett ytterligare överskott på 262 000 ton år 2026, även efter att produktionsstörningar på totalt 783 000 ton har beaktats.

Den prognostiserar också årliga utbudsöverskott på över 700 000 ton under både 2027 och 2028.

Macquarie höjde sin prognos för genomsnittligt kopparpris för 2026 till 13 165 dollar per ton från tidigare 12 310 dollar, med hänvisning till stark prisutveckling och stöd från bredare makroekonomiska faktorer. Trots detta förväntar man sig fortfarande att priserna kommer att korrigeras nedåt och förutspår en nedgång mot 11 000 dollar per ton under tredje kvartalet 2027.

Banken höjde också sin långsiktiga prognos för kopparpriset till 10 200 dollar per ton i dollar 2025.

Kryptovalutamarknaden förlängde sin återhämtning, med ett totalt börsvärde som steg till 2,2 biljoner dollar när den senaste uppgången återupptogs efter en kort paus.

Uppgången har etablerat en gradvis uppåtgående trend sedan den 8 juli, vilket utgör en del av en bredare återhämtning som började från de bottennoteringar som noterades i slutet av juni.

IOTA, Aave och Zcash ledde vinsterna bland de mest omsatta kryptovalutorna under de senaste 24 timmarna, med en ökning på 7,9 %, 6,8 % respektive 6,7 %.

Samtidigt rankades Tron, Theta Network och Hedera bland de svagaste aktierna, även om deras förluster var relativt blygsamma, vilket belyser den breda karaktären av marknadens vinster.

Börsvärdet klättrar till 2,2 biljoner dollar när Bitcoin testar 64 000 dollar

Bitcoin har återvänt till handel nära de senaste lokala toppnivåerna runt 64 000 dollar, med köpare som visar ökande intresse närhelst priserna sjunker mot området kring 62 000 dollar.

Analytiker ser Bitcoins motståndskraft som en konstruktiv signal för den bredare kryptovalutamarknaden, även om betydande motståndsnivåer kvarstår.

De tror också att tunnare likviditet under helgen kan bana väg för ett utbrott över 66 000 dollar om förbättrade tekniska signaler fortsätter att locka riskorienterade investerare.

Ethereum möter viktigt motstånd nära 1 800 dollar

Ethereums återhämtning har dock avtagit efter att ha nått 50-dagars glidande medelvärde nära 1 800 dollar i början av månaden.

Området har blivit en viktig teknisk nivå efter att ha fungerat som en vändpunkt för priserna förra månaden och en viktig stödzon i februari.

ETH/USD har ännu inte bekräftat ett avgörande utbrott från sin nedåtgående trend efter återhämtningen från junis bottennivåer, då den tidigare stödnivån nu har förvandlats till starkt motstånd.

Analytiker säger att om man håller sig över 50-dagars glidande medelvärde, för närvarande runt 1 770 dollar, skulle det ge en positiv kortsiktig signal, medan ett brott över 1 800 dollar skulle bekräfta starten på en mer ihållande uppåtgående trend.

Marknadsdata: Bitcoin ligger fortfarande under realiserat pris då stablecoins likviditet minskar

Glassnode rapporterade att Bitcoin har handlats under sitt realiserade pris på 76 600 dollar i nästan fem månader.

Analysföretaget noterade att längre perioder under det realiserade priset bara har inträffat ett fåtal gånger i Bitcoins historia och ofta har föregått bildandet av långsiktiga marknadsbottnar.

Samtidigt sa CryptoQuant att USDC-reserverna på Binance minskade med 21,6 % under den senaste månaden, medan Ethereum registrerade ovanligt stora endags USDT-utflöden.

Analytiker tror att minskningen av stablecoins likviditet minskar marknadens köpkraft och ökar potentialen för högre volatilitet.

Separat beskrev Michael Selig, ordförande för den amerikanska råvaruhandelskommissionen (CFTC), Bitcoin som "en av de mest motståndskraftiga tillgångarna" och noterade att den upprepade gånger har klarat av stora kriser och tillslag från regleringsmyndigheter.

Han menade att Bitcoin borde behandlas som en handelsvara, liknande guld, silver och olja, samtidigt som han uppmanade den amerikanska kongressen att snabbt agera med den föreslagna CLARITY-lagen.

Inom branschutvecklingen förbereder sig BitGo för att lansera nya kvantresistenta Bitcoin-plånboksverktyg för institutionella kunder under de kommande veckorna. Erbjudandet kommer att inkludera riskbedömningar för adresser, automatisk migrering av medel från sårbara plånböcker och en ny mekanism för att välja output för output av output för output av output utan förbrukning (UTXO).

Robinhood Chain DEX noterade också en milstolpe och nådde 564 miljoner dollar i handelsvolym bara en vecka efter lanseringen, drivet av stark efterfrågan på meme-mynt.

Nätverket, byggt på Arbitrums Layer 2-infrastruktur, är fokuserat på verkliga tillgångar (RWA).

Sammantaget fortsätter kryptovalutamarknaden att återhämta sig, med ett totalt börsvärde som når 2,2 biljoner dollar och Bitcoin nära 64 000 dollar. Ethereum fortsätter dock att möta starkt tekniskt motstånd runt 1 800 dollar då investerare väntar på ett avgörande utbrott över viktiga motståndsnivåer.

Oljepriserna steg på fredagen och låg fortsatt på väg mot starka veckovisa uppgångar då oron kring energiförsörjningen kvarstod efter förnyade stridigheter mellan USA och Iran, vilka har stört sjöfarten genom Hormuzsundet.

Brent-råolja steg med 60 cent, eller 0,8 %, till 76,90 dollar per fat vid 11:31 GMT, medan amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolja steg med 46 cent, eller 0,6 %, till 72,54 dollar per fat.

Veckovis sett är Brent på väg att stiga med nästan 7 %, medan WTI väntas stiga med cirka 6 %.

"Marknaden har dragit sig tillbaka från toppnivåerna som nåddes tidigare i veckan, men den geopolitiska riskpremien är fortfarande förhöjd eftersom trafiken genom Hormuzsundet nästan har stannat av, och det finns fortfarande ingen tydlig indikation på när normal sjöfart kommer att återupptas", säger Vandana Hari, grundare av Vanda Insights.

Störningar i sjöfarten i Hormuzsundet stöder priserna trots lättad militär upptrappning

Den senaste utvecklingen följde på iranska militära attacker på torsdagen mot amerikansk militär infrastruktur i Gulfstaterna som vedergällning för amerikanska attacker mot Irans södra och östra kustprovinser, vilket ytterligare ökar påfrestningarna på det bräckliga vapenvileavtalet.

I en separat händelseutveckling rapporterade iranska medier om flera explosioner i södra Iran, inklusive i Bushehr-området, där ett av landets kärnkraftverk ligger.

Internationella energiorganet (IMA) sade i en rapport som släpptes på fredagen att den senaste eskaleringen mellan USA och Iran skulle kunna undergräva dess tidigare förväntningar om ett betydande överskott på oljemarknaden nästa år.

Konflikten har också försenat den fullständiga återöppningen av Hormuzsundet, genom vilket cirka 20 % av världens dagliga olje- och flytande naturgasleveranser passerade innan kriget började den 28 februari.

Giovanni Staunovo, analytiker på UBS, sade att avsaknaden av ytterligare amerikanska attacker mot Iran under natten satte viss press på oljepriserna, även om den fortsatta nedgången i sjöfartsflödena genom Hormuzsundet begränsade nedsidan.

Data från spårning av fartyg visade att fartyg för flytande naturgas fortsatte att passera sundet de senaste dagarna, även om de totala dagliga fraktvolymerna ligger långt under normala nivåer.

USA:s president Donald Trump sade denna vecka att han inte tror att kriget kommer att återupptas, och tillade att "all utveckling som sker kommer att ta slut mycket snabbt".

"Även om USA har intensifierat sina attacker mot militära mål inuti Iran, har marknaderna fått viss tröst av Trump-administrationens beslut att undvika att attackera Irans energiinfrastruktur", säger Daniel Hynes, senior råvarustrateg på ANZ.

Separat sänkte Internationella energiorganet (IMA) sin prognos för den ryska oljeproduktionen med hänvisning till ukrainska attacker mot Rysslands energiinfrastruktur som förväntas tynga produktionen under de kommande månaderna.

Pundet steg till sin högsta nivå på nästan en månad mot den amerikanska dollarn på fredagen och nådde även en ettårshögsta mot euron, då investerare bedömde hur centralbanker sannolikt kommer att reagera på högre energipriser till följd av konflikten mellan USA och Iran.

Pundet steg till 1,345 dollar, den högsta nivån sedan den 15 juni, innan det minskade en del av sina vinster för att handlas cirka 0,1% högre.

Samtidigt sjönk euron till 85,18 pence, den svagaste nivån mot pundet sedan slutet av juni 2025, innan den återhämtade sig och handlades utan någon större förändring.

Analytiker sa att pundets styrka de senaste veckorna har stöttats av flera faktorer, inklusive starkare än väntat brittisk ekonomisk tillväxt, ökade utländska förvärv av brittiska företag, minskad politisk osäkerhet och förväntningar kring Bank of Englands penningpolitik.

Barry van der Laan, chef för valutastrategi på Monex Europe, sa att kommentarer från Bank of Englands chefekonom Huw Pill sent på torsdagen, som indikerade att räntorna skulle behöva stiga, gav ytterligare stöd för den brittiska valutan.

"Dessa kommentarer förstärkte marknadens uppfattning att Bank of England har mindre utrymme att ignorera inflationstryck än antingen den amerikanska centralbanken Federal Reserve eller Europeiska centralbanken", sa han.

Han tillade dock att i avsaknad av viktiga ekonomiska data från Storbritannien på fredagen kommer pundet sannolikt att ta sin riktning från rörelser i den amerikanska dollarn, oljepriserna och utvecklingen i Mellanöstern.

IMF uppgraderar tillväxtutsikterna för Storbritannien då den politiska utvecklingen stöder pundet

Internationella valutafonden uppgraderade denna vecka sin prognos för den brittiska ekonomiska tillväxten och förutspår att ekonomin kommer att expandera med 1,0 % under 2026.

IMF sade att utsikterna för den brittiska ekonomin, som är starkt beroende av importerad energi, hade förbättrats efter avtalet som slöts mellan USA och Iran i juni och den efterföljande nedgången i oljepriserna.

Fonden förväntar sig också att Storbritannien kommer att vara den tredje snabbast växande ekonomin i G7 i år, efter Kanada och USA, och överträffa eurozonens ekonomier.

Trots detta har oljepriserna stigit med cirka 5 % den här veckan efter förnyade stridsutbyten mellan USA och Iran, tillsammans med Washingtons beslut att återkalla ett undantag som hade tillåtit vissa transaktioner med iransk olja.

Brentolja handlades senast nära 76 dollar per fat, även om den låg långt under toppen på 126 dollar som nåddes i april.

På den politiska fronten tog den tidigare borgmästaren i Greater Manchester, Andy Burnham, ett viktigt steg mot att bli Storbritanniens nästa premiärminister efter att ha säkrat överväldigande stöd från Labourpartiets parlamentsledamöter på torsdagen för att efterträda Keir Starmer.

Vissa analytiker tror att ledarskapets tydligare utsikter, tillsammans med Burnhams löfte att upprätthålla finanspolitisk disciplin, har gett ett blygsamt stöd för pundet. De varnade dock för att de brittiska finansmarknaderna kan bli mer volatila när han väl börjar redogöra för detaljerna i sin ekonomiska agenda.