Stormar och global utbudsbrist driver kopparpriserna mot nya rekordnivåer

Kopparpriserna är redo för ytterligare uppgångar då svåra vinterstormar stör gruvdriften i Chile, vilket ökar utbudet på en marknad som redan brottas med minskade globala lager och ökad konkurrens mellan USA och Kina om en av världens viktigaste industrimetaller.

Även om den omedelbara effekten på produktionen fortfarande är begränsad, varnar analytiker för att eventuella långvariga störningar i Chile, som står för mer än en femtedel av den globala kopparproduktionen, skulle kunna strama åt en redan ansträngd marknad avsevärt. Utbudet har pressats av förväntningar om nya amerikanska tullar, minskande tillgång på kopparskrot i Kina och ökande efterfrågan på raffinerad koppar som används i elnät och infrastruktur för artificiell intelligens.

Stormar stör produktionen hos världens största kopparproducent

Chile har den senaste veckan drabbats hårt av kraftigt snöfall, översvämningar och kraftiga vindar som har krävt 13 liv och stört verksamheten vid flera av landets största gruvföretag, inklusive Anglo American, Antofagasta, Lundin Mining och det statligt ägda Codelco.

Antofagasta avbröt gruv- och bearbetningsverksamheten vid sin Los Pelambres-gruva, medan Barrick evakuerade arbetare från drabbade platser på grund av det svåra vädret.

Lundin Mining meddelade att det kan ta mellan två och tre veckor att helt återuppta driften vid Caserones-gruvan i Atacama-regionen i norra Chile efter att kraftigt snöfall skadat kraftledningar, vilket tvingade företaget att stoppa produktionen den 18 juli.

Samtidigt störde kraftigt regn tillfälligt driften vid Lundins Candelaria-gruva. Anläggningen fortsatte dock att producera med lagrat material innan den återgick till full driftskapacitet.

Knappt utbud fortsätter att stödja priserna

Kopparpriserna har stigit kraftigt de senaste åren och nådde en rekordhög nivå på 6,70 dollar per pund, eller 13 643 dollar per ton, den 2 juni i takt med att oron över åtstramningen av den globala tillgången intensifierades.

Analytiker tror att en ytterligare minskning av den chilenska produktionen kan driva upp priserna ytterligare, vilket ökar kostnaderna för industrier som sträcker sig från AI-datacenter och smartphones till elfordon, hushållsapparater och industriell utrustning, vilka alla är starkt beroende av koppar.

Eva Manthey, råvarustrateg på ING, sa att stormarna ensamma sannolikt inte kommer att förändra marknaden i grunden, men att de förstärker den bredare trenden att utbudet kämpar för att hålla jämna steg med efterfrågan.

"Med tanke på de nuvarande försörjningsstörningarna, osäkerheten kring tullar och den begränsade tillgången på kopparkoncentrat, skulle eventuella långvariga väderrelaterade produktionsavbrott i Chile ge ytterligare stöd för priserna", sa hon.

Natalie Scott-Gray, senior strateg för metallefterfrågan på StoneX, sade att osäkerheten kring potentiella amerikanska tullar enligt paragraf 232, i kombination med strängare kinesiska restriktioner på kopparskrotmarknaden, har ökat trycket på de globala leveranserna.

Hon noterade också att Chile redan har sänkt sin prognos för kopparproduktionen för i år med 2 % till 5,3 miljoner ton och nu förväntar sig att landet kommer att registrera ett andra år i rad med minskande produktion.

Scott-Gray beskrev de senaste stormarnas inverkan på stora producenter som "tillfällig och begränsad" på grund av etablerade beredskapsplaner, men varnade för att mindre gruvföretag kan vara mer sårbara eftersom de har mindre operativ flexibilitet.

Kan koppar nå ytterligare ett rekord?

Anglo Americans vd Duncan Wanblad sa att företaget fortfarande är "extremt optimistiskt" om kopparns långsiktiga fundamentala utveckling.

Gruvbolaget rapporterade en ökning med 35 % av EBITDA för första halvåret till 4 miljarder dollar, till stor del drivet av starkare kopparpriser.

Wanblad tillade att Anglo American har omformat sin portfölj till ett kopparfokuserat gruvbolag byggt kring några av världens högkvalitativa gruvtillgångar.

Samtidigt varnade analytiker för att årets ovanligt starka El Niño-vädermönster skulle kunna skapa ytterligare störningar på råvarumarknaderna, där både översvämningar och torka utgör risker för kopparproduktionen.

George Cheveley, portföljförvaltare för naturresurser på Ninety One Asset Management, sa att stormar vanligtvis bara har kortsiktiga effekter om de inte orsakar betydande skador på infrastrukturen. Torka kan däremot ha en mer varaktig inverkan på vatten- och elförsörjning, även om han noterade att de flesta gruvföretag har beredskapsplaner utformade för att mildra dessa risker.

Han tillade att spekulationer kring potentiella förändringar i USA:s tullpolitik fortfarande är en mycket större drivkraft för kopparpriserna än den underliggande fysiska efterfrågan.

Globala lager är fortsatt begränsade

Aktuell data visar att cirka 64 % av världens lager av synlig koppar nu hålls i USA, eftersom strategisk hamstring och handelsarbitrage mellan USA och Kina fortsätter att dra bort leveranser från andra marknader.

Scott-Gray noterade också att lagren på både London Metal Exchange (LME) och Shanghai Futures Exchange ligger kvar under sina respektive femårsgenomsnitt, vilket belyser den genuina begränsningen i det fysiska utbudet.

Med tre månaders kopparpris på London Metal Exchange som handlas nära 13 750 dollar per ton, tror Scott-Gray att ytterligare ett rekordpris är fullt möjligt före årets slut, särskilt eftersom spekulativa investerare fortsätter att öka sina långa positioner på stora globala börser.

Även om hon förväntar sig att det kinesiska köpet kommer att avta under augusti, vilket potentiellt kan minska trycket på LME-lagren, sa hon att den största osäkerheten som marknaden står inför fortfarande är den amerikanska regeringens beslut om eventuella tullar enligt paragraf 232 och de långtgående konsekvenser sådana åtgärder kan få för den globala kopparmarknaden.