Majsterminerna i Chicago noterade nya kontraktslägsta nivåer igen denna vecka, medan sojabönspriserna närmade sig ensiffriga nivåer, då prognoserna fortsätter att peka på rikliga amerikanska skördar.

Decemberkontrakten för majs ligger fortfarande något över förra årets nivåer, medan novemberkontrakten för sojabönor nådde sin lägsta nivå för detta datum på fem år. Men justerat för inflation är nuvarande juligenomsnitt för både majs och sojabönor de lägsta för någon juli sedan 2006.

Denna kraftiga nedgång kommer samtidigt som amerikanska exportörer kämpar för att behålla sina globala marknadsandelar inom spannmål och oljeväxter – som en gång ansågs vara starka fästen – mitt i fortsatt expansion av den brasilianska produktionen.

Låga priser tynger amerikanska bönder

Låga priser är särskilt smärtsamma för amerikanska jordbrukare, eftersom insatskostnaderna förblir relativt höga. Majspriserna har fallit med minst 30 % sedan mitten av 2022, både nominellt och inflationsjusterat.

Ändå har den nationella genomsnittliga kostnaden för att producera majs bara minskat med 3 % i år jämfört med 2022, och med 11 % efter att inflationen har beaktats.

Med andra ord har dagens majspris på 4 dollar per bushel inte samma värde som det en gång hade, även om prognoserna för det amerikanska utbudet förblir historiskt blygsamma.

2006 års riktmärke

Hittills i juli ligger det genomsnittliga majspriset för decemberkontrakt på Chicago Board of Trade på 4,21 dollar per bushel, medan genomsnittet för novemberkontrakt för sojabönor är 10,20 dollar.

Detta kan jämföras med genomsnittet för helmånaden juli 2024 på 4,12 dollar för majs och 10,67 dollar för sojabönor.

Amerikanska uppgifter som släpptes på tisdagen visade att konsumentprisindexet (KPI) steg med 2,7 % jämfört med föregående år i juni, vilket pressade det inflationsjusterade genomsnittliga majspriset för juli 2024 till 4,23 dollar – ungefär lika med det justerade priset för juli 2020.

Nominellt sett har majspriserna varit lägre i juli vid 11 tillfällen sedan 2006.

Men efter justering för inflation är det nuvarande priset på 4,21 dollar det lägsta sedan 2006, då det inflationsjusterade priset var 4,19 dollar – eller 2,65 dollar i nominella termer.

När det gäller sojabönor har det funnits 9 juli sedan 2006 där de nominella priserna varit lägre än det nuvarande genomsnittet på 10,20 dollar.

Men efter justering för inflation är detta också det lägsta sedan 2006, då det inflationsjusterade priset var 9,74 dollar – eller 6,15 dollar i nominella termer.

Måttlig återhämtning… men fortfarande långt ifrån toppen

Trots en liten återhämtning i majs- och sojabönspriserna denna vecka ligger de fortfarande långt under årets högsta nivåer från februari, då amerikanska grödförsäkringsgarantier för den kommande skördesäsongen fastställdes.

Prisnedgången sedan dess är dock inte exceptionell – något som dämpar entusiasmen för optimistiska investerare. Hittills denna månad handlas majskontrakten för december 10 % under februarigenomsnittet, ett mindre fall än under de två föregående åren.

Novemberkontrakten för sojabönor är bara nere med 3 % jämfört med februari, även om större nedgångar observerats under fyra av de senaste sju åren, inklusive 2024.

Motiverar utbudet minskningen?

Det amerikanska jordbruksdepartementet (USDA) förväntar sig att de amerikanska slutlagren av majs för säsongen 2025–2026 kommer att öka med 24 % jämfört med föregående år.

Detta följer en beräknad minskning på 24 % under 2024–2025, som slutar den 31 augusti.

För ett år sedan förutspådde prognoserna en ökning med 12 % under 2024–2025 – liknande prognosen på 18 % för 2020–2021.

Intressant nog ligger de inflationsjusterade majspriserna i juli 2020 och 2024 mycket nära nuvarande nivåer, vilket tyder på ett logiskt samband mellan utbud och priser.

Men det argumentet försvagas när man beaktar faktiska volymer. De beräknade slutlagren för 2025–2026 ligger på 1,66 miljarder bushels – 21 % respektive 37 % lägre än prognoserna för 2024–2025 och 2020–2021 vid samma tidpunkt i kalendern.

Marknaden kan dock fortfarande handlas utifrån antagandet om en slutlig lagersiffra närmare 2 miljarder bushels, med tanke på den starka sannolikheten för förbättrade avkastningar – vilket stöder motiveringen för fortsatt låga priser.

Sojabönor… potentiellt stöd

USDA uppskattar att de amerikanska sojabönslagren för 2025–2026 kommer att minska med 11 % jämfört med föregående år – den första årliga minskningen som förväntas i juli sedan 2020, då siffran var -32 %.

I juli 2019 var prognosen en minskning med 24 %. Men de genomsnittliga inflationsjusterade sojabönspriserna i juli 2019 och 2020 låg båda över 11 dollar per bushel, vilket tyder på utrymme för priserna att stiga i år – särskilt om väderprognoserna för augusti blir ogynnsamma.

Majs

När det gäller handeln sjönk majsterminerna för december med 0,8 % till 4,21 dollar per bushel.

Sojabönor

Terminskontrakten för sojabönor i november steg med 0,7 % till 10,26 dollar per bushel.

Vete

Terminskontrakten för vete för september stängde ned 1,3 % till 5,33 dollar per bushel.

Ethereum föll något lägre på torsdagen mitt i vinsthemtagningar efter att kryptovalutan steg till en femmånaders högsta nivå på onsdagen, drivet av en växande våg av börsnoterade företag som lägger till ETH till sina statsobligationer.

Tidigare denna månad tillkännagav Minnesota-baserade SharpLink Gaming ett Ethereum-förvärv på 225 miljoner dollar, enligt ett pressmeddelande som publicerades på tisdagen. Företaget hade i maj ställt om från marknadsföring av onlinespel till kryptovaluta-treasurystrategi efter att ha samlat in 425 miljoner dollar i finansiering och utsett Ethereums medgrundare och Consensys VD Joseph Lubin till sin styrelse.

Detta drag gjorde SharpLink till den största publika innehavaren av Ethereum, med en egendom på upp till 280 000 ETH – motsvarande ungefär 884 miljoner dollar till nuvarande priser. Företagets aktie (SBET) har stigit med över 1 000 % sedan övergången till krypto, enligt TradingView.

På liknande sätt tillkännagav BitMine Immersion Technologies förra månaden skapandet av sin egen ETH-reserv. Bitcoin-gruvföretaget samlade in 250 miljoner dollar i slutet av juni för att bygga en Ethereum-reserv och utsåg Fundstrats Tom Lee till ordförande.

Sedan dess har BitMine köpt Ethereum till ett värde av över 500 miljoner dollar, och dess aktier (BMNR) har stigit med mer än 1 100 % efter det första ETH-förvärvet. Det är värt att notera att Peter Thiels Founders Fund offentliggjorde en andel på 9,1 % i företaget på tisdagen.

Samtidigt meddelade Bit Digital, en annan Bitcoin-miner, i juni att de skulle stoppa miningverksamheten för att fokusera på Ethereum-baserade treasury- och stakingstrategier. Förra veckan konverterade företaget helt sina reserver till Ethereum, och innehar nu 100 603 ETH – värda över 316 miljoner dollar. På måndagen tillkännagav de en aktieförsäljning på 67,3 miljoner dollar för att förvärva mer ETH.

”Ethereum är inte längre bara en spekulativ tillgång”, säger Kevin Rasher, grundare av kryptolåneplattformen RAAC, i en kommentar till Decrypt. ”Det är nu en avkastningsgenererande programmerbar finansiell tillgång som institutioner ser som en värdebevarare. Det är en viktig faktor som stöder ETH:s pris, eftersom företagsobligationer minskar det cirkulerande utbudet och återspeglar långsiktigt förtroende.”

Denna utveckling återspeglar en bredare trend där börsnoterade företag utnyttjar kryptoobligationer för att öka aktiekursens resultat, vilket återspeglar Michael Saylors Bitcoin-strategi.

Till exempel bytte det kanadensiska företaget Cannabis Sativa namn till Dogecoin Cash efter att ha förvärvat DOGE värt 3,5 miljoner dollar. Mer nyligen avslöjade en grupp investerare ett köp av meme-tokenen Dogwifhat på Solana för 540 000 dollar och tillkännagav planer på att börsnoteras via en omvänd fusion i ett försök att rida på vågen av institutionell kryptovalutaanvändning.

I skrivande stund var Ethereum ner 0,2 % till 3 389,8 dollar på CoinMarketCap, per 21:13 GMT.

Oljepriserna steg på torsdagen mitt i eskalerande säkerhetsspänningar i Mellanöstern och efter optimistiska amerikanska ekonomiska data som ökade optimismen kring efterfrågan.

Oljefält i Iraks Kurdistan-region utsattes för drönarattacker för fjärde dagen i rad, vilket ledde till en minskning av regionens råoljeproduktion med uppskattningsvis 140 000 till 150 000 fat per dag, enligt Reuters.

Positiva data om detaljhandelsförsäljningen i USA och antalet arbetslöshetsansökningar stödde ytterligare stämningen gentemot den amerikanska ekonomin och den lokala efterfrågetillväxten.

Vid avvecklingen steg Brent-råolja för leverans i september med 1,5 %, eller 1 dollar, till 69,52 dollar per fat.

Amerikanska terminspriser för West Texas Intermediate (WTI) råolja för leverans i augusti ökade med 1,75 %, eller 1,16 dollar, till 67,54 dollar per fat.

I ett nytt forskningsmemorandum som beskriver potentiella scenarier om president Donald Trump skulle avskeda Federal Reserves ordförande Jerome Powell, varnade analytiker för att oavsett hur händelserna utvecklar sig ”skulle det bli kaotiskt”.

Tobias Marcus och Chutong Zhu från Wolfe Research skrev i en kundkommentar: ”Vi förväntar oss, liksom de flesta, att resultatet kommer att bli kraftigt negativt för marknaderna, inklusive bred försäljning av aktier och en obefogad ökning av långsiktiga avkastningar.”

Wolfe Research förutspådde att Högsta domstolen i slutändan kan bli tvungen att avgöra om Trump har befogenhet att avsätta Powell "av skäl".

Analysen kom bara timmar efter att rapporter skakade den upplevda stabiliteten i Powells ledarskap vid centralbanken – rapporter som snabbt tillbakavisades.

CNBC rapporterade på onsdagsmorgonen, med hänvisning till en högt uppsatt tjänsteman i Vita huset, att Trump på tisdagskvällen hade berättat för en grupp republikanska lagstiftare om sin avsikt att "snart avskeda Powell".

Men under en frågestund med press i Ovala rummet förnekade Trump snabbt sina egna tjänstemäns kommentarer.

”Vi planerar inte att göra det”, sa Trump och tillade: ”Jag utesluter aldrig någonting ... men jag tror att det är högst osannolikt om inte [Powell] är inblandad i bedrägeri.”

Ändå är Trump känd för oförutsägbarhet och har en lång historia av att avskeda tjänstemän kort efter att offentligt ha uttryckt sitt stöd för dem.

I Powells fall har Trump kritiserat honom i månader och anklagat honom för att vägra sänka räntorna i linje med Vita husets krav.

Analytiker kallar idén "katastrofal"

Roger Altman, grundare av Evercore och tidigare biträdande finansminister under president Bill Clinton, sa till CNBC:s Closing Bell: ”Det finns många dåliga idéer, men att avskeda Fed-ordföranden – eller försöka göra det, eftersom det är oklart om det skulle lyckas – är bland de värsta.”

Altman kallade idén "förskräcklig" och belyste den tydliga skillnaden i ekonomisk utveckling mellan länder med verkligt oberoende centralbanker, som USA, och de där penningpolitiken är statligt kontrollerad, såsom Turkiet och Argentina, som har sett tvåsiffrig inflation de senaste åren.

"Jag tror inte att Powell skulle avgå om han blev ombedd", tillade Altman och antydde att ärendet skulle "hamna i domstol".

Potentiella kaosscenarier

Wolfe Researchs analytiker höll med Altmans åsikt och skrev: ”Om Trump faktiskt fortsätter med att avskeda Powell istället för att bara pressa honom att avgå, skulle Powell sannolikt stämma honom för att blockera beslutet.”

De frågade: ”Den första frågan är, skulle Powell fortfarande anses ha blivit avskedad under den rättsliga processen?”

De noterade att Trump tidigare hade avskedat kommissionärer vid oberoende myndigheter under sin andra mandatperiod, och även om vissa stämde för att återta sina positioner, så "misslyckades" dessa ansträngningar.

I promemorian tillades: ”Undantaget med Powell är att han leder den myndighet han själv leder – till skillnad från tidigare avskedanden av kommissionärer som inte var ordförande, efter att Trump redan hade utsett en ny ordförande.”

"I dessa fall skulle den nya myndighetschefen kunna verkställa uppsägningar. Men på Fed finns det ingen som har befogenhet att avsätta Powell."

Wolfe Research skisserade tre möjliga scenarier om Trump genomför avskedandet:

Powell fortsätter att fungera som ordförande för Fed medan Trump begär ett domstolsbeslut för att avsätta honom.

- Powell avgår frivilligt och stämmer regeringen för att få honom återinsatt.

Powell vägrar att lämna medan Trump försöker avsätta honom via en exekutiv order.

I promemorian varnade man för att det tredje scenariot skulle vara det mest dramatiska, med hänvisning till en händelse i mars då polisen kallades till för att avlägsna personal från US Institute of Peace efter att Elon Musks "Department of Government Efficiency" anklagat dem för olaga intrång.

”Det säger sig självt”, stod det i anteckningen, ”att bilden av Powell som eskorteras ut ur Fed av polis skulle vara djupt oroande för marknaderna.”

Kommer Högsta domstolen att ingripa?

Om ärendet eskalerar till ett rättsligt mål är det troligt att det når Högsta domstolen.

Analytiker noterade att domstolen nyligen i ett oberoende fall signalerade att den ser Fed som skild från andra oberoende myndigheter när det gäller det skydd som ges dess ledarskap.

Majoritetsutlåtandet konstaterade: ”Federal Reserve är en unik, kvasiprivat enhet som faller inom en historiskt distinkt tradition som börjar med Förenta staternas första och andra bank.”

Wolfe Research skrev: ”Vi tror att Powell har en god chans att vinna i domstol, men det är inte garanterat.”

De tillade att kärnfrågan inte bara är huruvida domstolen kommer att upprätthålla skyddet för avlägsnande av Fed-ordföranden "av skäl", utan också om den kommer att begränsa presidentens befogenhet att definiera vad som utgör "skäl".

De tog upp ett annat potentiellt scenario: att en lägre domstol skulle kunna utfärda ett förbudsföreläggande som hindrar Trump från att verkställa avskedandet, och att ett sådant beslut skulle kunna fortsätta att gälla medan målet fortskrider.

I promemorian drogs slutsatsen att detta skulle räcka för att Powell skulle kunna fullfölja sin mandatperiod som Fed-ordförande.