Guldpriserna steg på de europeiska marknaderna på måndagen och återupptog uppgångar som hade pausat i två dagar, nådde en ny rekordnivå och rörde sig kraftigt närmare handel över 4 700 dollar per uns för första gången någonsin, med stöd av den nuvarande nedgången i den amerikanska dollarn.

Investerarnas efterfrågan på säkra tillgångar stärktes mitt i ökande spänningar efter att USA:s president Donald Trump hotat att införa ytterligare tullar på europeiska länder på grund av tvisten kring Grönland.

Prisöversikt

• Guldpriserna idag: Guldpriserna steg med cirka 2,05 % till 4 690,80 dollar, den högsta nivån någonsin, från börsens öppningsnivå på 4 596,69 dollar. Priserna noterades som lägst på 4 596,69 dollar.

• Vid fredagens avveckling föll ädelmetallen med 0,4 %, vilket markerar den andra dagliga förlusten i rad, på grund av korrigering och vinsthemtagningar.

• Guldpriserna steg med 1,95 % förra veckan, vilket var en andra raka veckovis uppgång mitt i eskalerande globala geopolitiska spänningar.

Den amerikanska dollarn

Dollarindexet föll med 0,3 % på måndagen, från en sexveckors högstanivå och återspeglade en bredare svaghet i den amerikanska valutan mot en korg av större och sekundära valutor.

Utöver vinsthemtagningar har den amerikanska dollarn satts under press på grund av investerarnas oro efter president Trumps hot om att införa ytterligare tullar på Europa.

Som välkänt gör en svagare amerikansk dollar guldtackor till dollarpris mer attraktiva för innehavare av andra valutor.

Trumps hot om tullar

Under helgen meddelade Trump att han kommer att införa ytterligare 10 % tull från och med den 1 februari på import från Danmark, Norge, Sverige, Frankrike, Tyskland, Nederländerna, Finland och Storbritannien, tills USA får köpa Grönland.

Stora EU-länder fördömde på söndagen hoten om tullar mot Grönland och beskrev dem som utpressning. Frankrike föreslog att svara med en rad exempellösa ekonomiska motåtgärder.

EU-diplomater sade att blockets ambassadörer nådde en preliminär överenskommelse på söndagen om att intensifiera ansträngningarna för att avskräcka Trump från att införa tullar på europeiska allierade.

Amerikanska räntor

• Enligt CME FedWatch-verktyget från CME Group ligger prissättningen för sannolikheten att hålla de amerikanska räntorna oförändrade vid mötet i januari 2026 för närvarande på 95 %, medan prissättningen för en räntesänkning med 25 baspunkter ligger kvar på 5 %.

• Investerare prisar för närvarande in två amerikanska räntesänkningar under det kommande året, medan Federal Reserves prognoser pekar på en enda sänkning med 25 räntepunkter.

• För att omvärdera dessa förväntningar följer investerare noga kommande publiceringar av amerikanska ekonomiska data.

Utsikter för guld

Matt Simpson, senioranalytiker på StoneX, sa att geopolitiska spänningar har gett guldinvesterare ytterligare medvind, vilket har pressat den gula metallen till nya rekordnivåer.

Simpson tillade att med Trumps introduktion av tullar har det blivit tydligt att hans hot mot Grönland är verkligt, och att marknaderna kan vara ett steg närmare en urholkning av Natos sammanhållning och djupare politiska obalanser inom Europa.

SPDR-fonden

Guldinnehaven hos SPDR Gold Trust, världens största guldbaserade börshandlade fond, steg med cirka 10,87 ton på torsdagen, vilket markerar den andra dagliga ökningen i rad och det största inflödet på en enda dag sedan den 22 december. Det totala innehavet uppgår till 1 085,67 ton – den högsta nivån sedan den 3 maj 2022.

Euron steg på de europeiska marknaderna på måndagen i början av veckan mot en korg av globala valutor, och började återhämta sig från en två månader lång lägsta nivå tidigare i den asiatiska handeln mot den amerikanska dollarn. Återgången stöddes av negativt tryck på den amerikanska valutan efter att president Donald Trump hotade att införa tullar mot Europa som en del av ansträngningarna att ta kontroll över Grönland.

I takt med att inflationstrycket på beslutsfattarna vid Europeiska centralbanken minskar har förväntningarna på minst en europeisk räntesänkning i år stärkts. För att kunna omvärdera dessa förväntningar väntar marknaderna på ytterligare ekonomisk data från euroområdet.

Prisöversikt

• Eurons växelkurs idag: Euron steg med cirka 0,4 % mot dollarn till 1,1638 dollar, från fredagens stängningsnivå på 1,1595 dollar, efter att ha nått en bottennotering på 1,1576 dollar – den lägsta nivån sedan 28 november.

• Euron avslutade fredagens handel med en minskning på 0,1 % mot dollarn, vilket markerar den andra dagliga nedgången i rad, efter publiceringen av stark ekonomisk statistik från USA.

• Förra veckan tappade euron 0,35 % mot dollarn, vilket var den tredje raka veckans nedgång, mitt i stigande förväntningar om europeiska räntesänkningar i år.

Den amerikanska dollarn

Dollarindexet föll med 0,3 % på måndagen, från en sexveckors högstanivå och återspeglade en bred svaghet i den amerikanska valutan mot en korg av större och sekundära valutor.

Utöver vinsthemtagningar har dollarn satts under press på grund av investerarnas oro efter hot från USA:s president Donald Trump om att införa ytterligare tullar på Europa.

Under helgen meddelade Trump att han kommer att införa ytterligare 10 % tull på importvaror från och med den 1 februari från Danmark, Norge, Sverige, Frankrike, Tyskland, Nederländerna, Finland och Storbritannien, tills USA får köpa Grönland.

Stora EU-länder fördömde på söndagen hoten om tullar mot Grönland och beskrev dem som utpressning. Frankrike föreslog att svara med en uppsättning ekonomiska motåtgärder som inte tidigare har använts.

Europeiska räntor

• Nyligen publicerad data från Europa visade en avmattning av den totala inflationen i december, vilket understryker det minskande inflationstrycket på Europeiska centralbanken.

• Efter dessa uppgifter steg penningmarknadsprissättningen för sannolikheten för att ECB sänker de europeiska räntorna med cirka 25 punkter i februari från 10 % till 25 %.

• Valutahandlare reviderade sina förväntningar från ECB och höll räntorna oförändrade under hela året till minst en sänkning med 25 baspunkter.

• För att kunna omvärdera dessa förväntningar väntar investerare på ytterligare ekonomisk data från euroområdet om inflation, arbetslöshet och löner.

Synpunkter och analyser

Khoon Goh, chef för Asienforskning på ANZ, sa att hot om tullar normalt sett skulle förväntas försvaga euron. Men som även sågs förra året, när tullar infördes på "Liberation Day", tenderade effekten på valutamarknaderna att snedvridas mer mot dollarns svaghet i takt med att osäkerheten kring USA:s politik ökade.

Goh tillade att även om vissa kan hävda att tullar hotar Europa, bär den amerikanska dollarn den större bördan, eftersom marknaderna prisar in en högre politisk riskpremie i samband med den amerikanska valutan.

Den japanska yenen steg på de asiatiska marknaderna på måndagen mot en korg av större och sekundära valutor och fortsatte sina vinster för andra dagen i rad mot den amerikanska dollarn och nådde en tvåveckors högsta nivå, understödd av varningar och åtgärder från japanska myndigheter som syftar till att stödja den kämpande lokala valutan.

Uppgången stöddes också av rapporter om att flera tjänstemän vid Bank of Japan förespråkar en höjning av räntorna igen, och vissa utesluter inte en höjning redan i april, eftersom yenens depreciering hotar att förvärra det ökande inflationstrycket.

Prisöversikt

• Japansk yenkurs idag: Dollarn föll mot yenen med 0,4 % till ¥157,43, den lägsta nivån sedan 9 januari, från fredagens stängning på ¥158,06. Dollarn noterade en intradagshögsta på ¥157,95.

• Yenen avslutade fredagens handel med en uppgång på 0,35 % mot dollarn, vilket är den andra uppgången på tre dagar, som en del av en återhämtning från en 18-månaderslägsta nivå på ¥159,45 per dollar.

• Utöver fyndpriser steg yenen också på antydningar om samordnade interventioner mellan Japan och USA för att stödja den försvagade valutan.

Japanska myndigheter

Japans finansminister Satsuki Katayama sade på fredagen att regeringen "inte kommer att utesluta några alternativ" för att hantera överdrivna och omotiverade rörelser på valutamarknaden, vilket är en tydlig signal om möjligheten till direkt intervention för att stödja yenen.

Katayama sa att yenens nuvarande svaghet inte återspeglar Japans ekonomiska fundamentala förutsättningar och skadar hushållens köpkraft. Hon tillade att Japan fortfarande står i nära kontakt med sina internationella partners, särskilt USA, för att säkerställa att alla åtgärder på valutamarknaderna är förenliga med internationella överenskommelser om växelkursstabilitet.

Katayama sa vid sin ordinarie presskonferens att det gemensamma uttalandet som undertecknades med USA i september förra året ”var oerhört viktigt” och innehöll bestämmelser relaterade till valutainterventioner.

Felix Ryan, valutastrateg på ANZ, sa att närmandet av interventionsstadiet ofta åtföljs av uttalanden från Japans finansministerium eller regeringstjänstemän angående yennivåerna, eller av förfrågningar till motparter.

Ryan tillade att betydelsen av sådana uttalanden huvudsakligen beror på dollar-yen-nivån, såväl som hastigheten på dess rörelser under en 24-timmarsperiod.

Japanska räntor

• Fyra källor med kännedom om saken berättade för Reuters att vissa penningpolitiska tjänstemän vid Bank of Japan ser utrymme för att höja räntorna tidigare än vad marknaderna för närvarande förväntar sig.

• Dessa källor pekar på ett potentiellt beslut om räntehöjning vid aprilmötet, med tanke på oro för att yenens fortsatta nedgång kan intensifiera inflationstrycket.

• Källorna, som bad att inte bli identifierade eftersom de inte har behörighet att tala med media, sa att Bank of Japan inte utesluter tidiga åtgärder om tillräckliga bevis framkommer för att ekonomin kan uppnå inflationsmålet på 2 % på ett hållbart sätt.

• Ekonomer berättade för Reuters att Bank of Japan troligtvis föredrar att vänta till juli innan den höjer styrräntan igen, där mer än 75 % förväntar sig att den ska stiga till 1 % eller mer senast i september.

• Prissättningen för sannolikheten att den japanska centralbanken höjer räntorna med en kvarts procentenhet vid januarimötet ligger kvar under 10 %.

• Bank of Japan möts på torsdag och fredag denna vecka för att granska den ekonomiska utvecklingen och fastställa lämpliga monetära verktyg för denna känsliga fas som världens fjärde största ekonomi står inför.

I början av året var stämningen på oljemarknaden överväldigande och djupt pessimistisk. De flesta prognoser pekade på ett stort utbudsöverskott. Sedan attackerade USA Venezuela, arresterade dess interimspresident för att ställas inför rätta på amerikansk mark och varnade Iran, Mexiko och Colombia för att de kunde bli nästa. Protester utbröt i Iran, Saudiarabien och Förenade Arabemiraten intog olika ståndpunkter i Jemen, och samtidigt hade Brent-råolja redan stigit över 65 dollar per fat.

Geopolitik har länge varit en oförutsägbar faktor på oljemarknaden. Det finns alltid en risk för störningar i utbudet bland vissa stora producenter på grund av kronisk politisk instabilitet. Libyen är ofta det mest citerade exemplet, men som sett i år är oljeproducenter i Mellanöstern inte immuna mot störningsrisker, även om de för närvarande förblir teoretiska. Och om faktiska marknadsdata inte visar något utbudsöverskott kan priserna stiga till mycket högre nivåer.

Denna vecka rapporterade Vortexa att volymerna råolja som legat på tankfartyg i minst sju dagar – vilket indikerar lagring snarare än transport från säljare till köpare – sjönk till 120,9 miljoner fat under veckan som slutade den 9 januari, enligt uppgifter som Barchart citerat. Denna siffra skiljer sig kraftigt från en annan siffra som ofta citeras av vissa observatörer: totala råoljevolymer på alla tankfartyg oavsett syfte, som låg på cirka 1,3 miljarder fat i slutet av förra året. Den siffran har angetts som den högsta sedan pandemins nedstängningar 2020, vilket antyder att efterfrågan förstörs nu liksom då.

Men det finns olika orsaker bakom så kallad efterfrågeförstörelse, och inte alla drivs av naturliga marknadskrafter. Bloomberg rapporterade till exempel denna vecka att den ryska oljeexporten minskade med cirka 450 000 fat per dag under de fyra veckor som slutade den 11 januari. Denna nedgång var inte ett resultat av en naturlig minskning av efterfrågan på grund av den accelererande elektrifieringen i Indien och Kina, utan snarare en konsekvens av amerikanska sanktioner som trädde i kraft i slutet av november, tillsammans med hot om ytterligare tullar på indisk import om inte raffinaderierna slutar köpa rysk olja.

Det finns dock en viktig nyans i den här historien. Av minskningen på 450 000 fat per dag under de fyra veckorna fram till den 11 januari inträffade endast cirka 30 000 fat per dag under perioden mellan jul och den 4 januari, enligt Bloomberg. Myndigheten tillade att den totala ryska oljeexporten under de fyra veckorna fram till den 11 januari, på 3,42 miljoner fat per dag, faktiskt låg över genomsnittet för 2025. Med andra ord är efterfrågan i stort sett fortsatt robust, särskilt på rabatterad olja.

På tal om rabatterad olja verkar Kina ha förlorat tillgången till en betydande andel billig venezuelansk råolja, även om detta kan visa sig vara tillfälligt. Denna utveckling sätter Kinas aktiva hamstring förra året i ett nytt ljus och antyder att man kunde avvakta och observera utvecklingen i det sydamerikanska landet, vars oljeindustri president Trump sa skulle hanteras av USA på obestämd tid. Uppmärksamheten har nu riktats mot Iran och dess protester, vilka har välkomnats av både Europeiska unionen och president Trump. Oljeprisprognoserna har redan börjat revideras.

Analytiker på Citi sa denna vecka, enligt Reuters: ”Protester i Iran innebär risker för att strama åt de globala oljebalanserna genom potentiella utbudsförluster på kort sikt, men främst via högre geopolitiska riskpremier.” Detta kom bara två dagar efter att Goldman Sachs reviderade sina oljeprisprognoser för i år nedåt igen, med hänvisning till överskottsutbud. Banken noterade dock att protesterna ännu inte hade spridit sig till Irans viktigaste oljeproducerande regioner och tillade att ”nuvarande risker är snedvridna mot politiska och logistiska friktioner snarare än direkta störningar, vilket begränsar effekten på iransk råoljeförsörjning och exportflöden.”

Tidigare i veckan skrev analytiker på ANZ i en notis att demonstranter hade uppmanat Irans oljearbetare att delta i demonstrationerna. Banken sa att situationen "sätter minst 1,9 miljoner fat oljeexport per dag i riskzonen för störningar".

Ole Hansen, chef för råvarustrategi på Saxo Bank, skrev tidigare i veckan att oljehandlare har intagit starkt baisseartade positioner och varnade för att "detta gör marknaden sårbar för en hausseartad vändning om den tekniska eller fundamentala bakgrunden förbättras". Hansen hänvisade till en Goldman Sachs-undersökning som visar att institutionella investerare har blivit mindre entusiastiska över olja som ytterligare bevis på den rådande baisseartade stämningen, men noterade att geopolitiska händelser skulle kunna driva upp priserna på kort sikt.

I en annan geopolitiskt gynnsam utveckling för priserna attackerades två tankfartyg av en drönare i Svarta havet, enligt en Reuters-rapport som citerar anonyma källor. Fartygen var på väg till en lastningsplats som drivs av Caspian Pipeline Consortium, som utsattes för ukrainska drönarattacker förra året. Inga kommentarer gjordes angående ansvaret för attacken, då den ukrainska regeringen avböjde att kommentera och även rörledningsoperatören förblev tyst. Ändå belyser själva attacken återigen de geopolitiska risker som fram till nyligen i stort sett hade förbisetts till förmån för förväntningar om ett överskott av utbudet.