Guldpriserna steg på den europeiska marknaden på onsdagen och återupptog de vinster som tillfälligt avbröts igår. Priserna rörde sig nu högre mot en tvåmånaders högsta nivå, med stöd av ökat köp av metallen som en av de bästa alternativa möjligheterna, i takt med att svag inflationsdata fortsätter att dyka upp i större ekonomier, vilket ökar förväntningarna om fortsatta globala räntesänkningar.

Dessa vinster begränsades av att den amerikanska dollarn gick in i en kortsiktig återhämtningscykel från två och en halv månads lägstanivåer, medan marknaderna väntar på publiceringen av viktig amerikansk inflationsstatistik på torsdag.

Prisöversikt

• Guldpriserna idag: Guldpriset steg med cirka 0,95 % till 4 342,54 dollar, från en öppningsnivå på 4 302,57 dollar, och noterades som lägst 4 301,63 dollar.

• Vid tisdagens uppgörelse föll guldpriserna med 0,1 %, vilket var den första förlusten på sex omgångar, mitt i korrigeringar och vinsthemtagningar från en tvåmånaders högsta nivå på 4 353,59 dollar per uns.

Globala räntor

Svag inflationsstatistik fortsätter att dyka upp i större ekonomier, med en kanadensisk inflation som understiger marknadens förväntningar och en brittisk inflation som faller till sin lägsta nivå på åtta månader, vilket visar på en fortsatt minskning av inflationstrycket på stora globala centralbanker och förstärker förväntningarna om att dessa banker kommer att fortsätta sänka räntorna under 2026.

Bank of England sänker på torsdag de brittiska räntorna med 25 punkter till 3,75 %, den lägsta nivån sedan december 2022, i den fjärde lättnaden i år.

Den amerikanska dollarn

Dollarindexet steg på onsdagen med cirka 0,45 %, som en del av en återhämtning från en två och en halv månads lägstanivå, och är på väg att redovisa sin första uppgång på tre sessioner, vilket återspeglar en bred återhämtning av den amerikanska valutan mot en korg av globala valutor.

Utöver att köpa från låga nivåer kommer återhämtningen för den amerikanska dollarn mitt i ett minskat inflationstryck på stora globala centralbanker, utöver den stigande arbetslösheten i USA, vilket förstärker förväntningarna om räntesänkningar från Federal Reserve under 2026.

Amerikanska räntor

• Enligt CME:s FedWatch-verktyg ligger prissättningen för att hålla de amerikanska räntorna oförändrade vid mötet i januari 2026 för närvarande på 78 %, medan prissättningen för en räntesänkning med 25 baspunkter ligger på 22 %.

• Investerare prisar för närvarande in två amerikanska räntesänkningar under nästa år, medan Federal Reserves prognoser pekar på en sänkning på 25 räntepunkter.

• För att omvärdera dessa sannolikheter följer investerare noga publiceringen av ytterligare amerikansk ekonomisk data, tillsammans med kommentarer från tjänstemän vid Federal Reserve.

• Viktiga inflationsdata för november i USA kommer att släppas på torsdag, vilket ger ytterligare starka bevis på den amerikanska penningpolitikens inriktning under 2026.

Guldutsikter

Bob Haberkorn, senior marknadsstrateg på RJO Futures, sa att data från den amerikanska arbetsmarknaden ger Federal Reserve fler skäl att sänka räntorna, och om räntorna sänks skulle detta vara en positiv signal för guld – det är så marknaden för närvarande tolkar det.

SPDR

Guldinnehaven hos SPDR Gold Trust, världens största guldbaserade börshandlade fond, var oförändrade på tisdagen och uppgick till 1 051,69 ton.

Det brittiska pundet föll på den europeiska marknaden på onsdagen mot en korg av globala valutor och backade från en tvåmånaders högsta nivå mot den amerikanska dollarn, mitt i korrigerande åtgärder och vinsthemtagningar, samtidigt som den amerikanska valutan försökte återhämta sig från låga nivåer.

Återgången kommer då investerare avstår från att bygga nya långa positioner inför publiceringen av viktig brittisk inflationsstatistik, vilken förväntas spela en avgörande roll för att forma Bank of Englands penningpolitiska beslut på torsdag.

Nuvarande förväntningar pekar på en sänkning av de brittiska räntorna med 25 punkter till 3,75 %, den lägsta nivån sedan december 2022, vilket markerar det fjärde steget i penningpolitiska lättnader i år.

Prisöversikt

• Brittiska pundets växelkurs idag: Pundet föll mot dollarn med 0,3 % till 1,3380, från en öppningsnivå på 1,3423, medan det noterade en handelshögsta på 1,3427.

• På tisdagen steg pundet med cirka 0,35 % mot dollarn, vilket var en andra daglig uppgång i rad och nådde en tvåmånaders högsta nivå på 1,3456, med stöd av starka ekonomiska data från Storbritannien om lönetillväxt och industriell och kommersiell aktivitet.

Amerikansk dollar

Dollarindexet steg med mer än 0,2 % på onsdagen, efter att ha återhämtat sig från en två och en halv månads lägsta nivå och är på väg mot sin första uppgång på tre sessioner, vilket återspeglar en återhämtning för den amerikanska valutan mot en korg av globala valutor.

Utöver fyndköp från låga nivåer kommer dollarns återhämtning före publiceringen av ytterligare viktig ekonomisk statistik från USA, som förväntas ge tydligare signaler om Federal Reserves räntebana under 2026.

Räntor i Storbritannien

• Bank of England möts på torsdag för att diskutera lämplig penningpolitisk inriktning mot bakgrund av den senaste ekonomiska utvecklingen i Storbritannien, särskilt eftersom oron kring den finansiella stabiliteten har minskat efter tillkännagivandet av en relativt måttfull höstbudget.

• Omröstningen om att hålla räntorna oförändrade vid Bank of Englands möte i november visade en växande benägenhet bland beslutsfattare att genomföra ett fjärde steg i penningpolitiken i år.

• Marknadsprissättningen för en sänkning av de brittiska räntorna med 25 punkter vid veckans möte ligger kvar stabilt över 90 %.

• Monetära uppdateringar och kommentarer från chefen för Bank of England förväntas ge stark vägledning om utvecklingen av de brittiska räntorna under 2026.

Inflationsdata i Storbritannien

För att kunna omvärdera nuvarande ränteförväntningar väntar investerare på publiceringen av Storbritanniens viktigaste inflationsdata för november senare idag, vilka förväntas ha en betydande inverkan på Bank of Englands policyutsikter.

Klockan 07:00 GMT förväntas den totala konsumentprisinflationen stiga med 3,5 % jämfört med föregående år i november, en minskning från 3,6 % i oktober, medan kärn-KPI förväntas öka med 3,4 % jämfört med föregående år, oförändrat från föregående avläsning.

Utsikter för det brittiska pundet

Vi på Economies.com förväntar oss att om den brittiska inflationssiffran understiger marknadens förväntningar, kommer argumenten för en räntesänkning i Storbritannien att förstärkas, vilket leder till ytterligare nedåtriktat tryck på det brittiska pundets växelkurs.

Den japanska yenen föll på den asiatiska marknaden på onsdagen mot en korg av större och mindre valutor, och backade från en tvåveckors högsta nivå mot den amerikanska dollarn, mitt i korrigerande rörelser och vinsthemtagningar, samtidigt som den amerikanska valutan försökte återhämta sig från de senaste bottennivåerna.

Marknaderna ser nu fram emot det sista penningpolitiska mötet för Bank of Japan för 2025, som börjar på torsdag, med det politiska beslutet på fredag. Förväntningarna pekar i allmänhet på en höjning av de japanska räntorna med 25 punkter, vilket markerar det andra steget i penningpolitiken i år.

Prisöversikt

• Japansk yenkurs idag: Dollarn steg mot yenen med 0,3 % till 155,15, från en öppningsnivå på 154,69, medan börslägsta noteringen noterades till 154,51.

• Yenen avslutade tisdagens handel med en uppgång på 0,35 % mot dollarn, vilket var en andra daglig uppgång i rad och nådde en tvåveckors högsta nivå på 154,39, mitt i fortsatt avveckling av yen-carryhandel.

Amerikansk dollar

Dollarindexet steg med 0,2 % på onsdagen, efter att ha återhämtat sig från en två och en halv månads lägsta nivå och är på väg mot sin första uppgång på tre sessioner, vilket återspeglar en återhämtning för den amerikanska valutan mot en korg av globala valutor.

Utöver fyndköp från låga nivåer kommer dollarns återhämtning samtidigt som investerare väntar på ytterligare viktig ekonomisk statistik från USA, som förväntas ge tydligare signaler om Federal Reserves räntebana under 2026.

Japans bank

Bank of Japans penningpolitiska möte inleds på torsdag, då tjänstemän utvärderar den lämpliga penningpolitiken för världens fjärde största ekonomi, mitt i starka förväntningar om en höjning av räntan med 25 punkter till cirka 0,75 %, den högsta nivån sedan 2008 under den globala finanskrisen.

Marknaderna kommer noga att följa guvernör Kazuo Uedas kommentarer om utsikterna för penningpolitiken under 2026, i en tid då förväntningarna stiger om att den japanska regeringen kan komma att tillgripa ytterligare finanspolitiska stimulansåtgärder, vilket ytterligare kommer att komplexisera det politiska landskapet som centralbanken står inför.

Japanska räntor

• Efter den senaste tidens inflations- och lönestatistik i Japan har marknadsprissättningen för en räntehöjning med en kvarts procentenhet vid veckans möte stabiliserats över 90 %.

• Kazuo Ueda, chef för Bank of Japan, har nyligen gjort en mer optimistisk bedömning av den japanska ekonomin och uppgett att centralbanken kommer att väga för- och nackdelar med att höja räntorna vid sitt kommande penningpolitiska möte.

• Tre regeringstjänstemän uppgav för Reuters att Bank of Japan sannolikt kommer att höja räntorna i december.

Synpunkter och analyser

Analytiker på Société Générale förväntar sig att Bank of Japan kommer att höja räntan till 1 % senast i juli nästa år, samtidigt som de förväntar sig en räntehöjning vid fredagens penningpolitiska beslut.

Thierry Wizman, global chef för valuta- och räntestrategi på Macquarie, sade att Bank of Japans åtgärd är ett svar på inflationstryck kopplat till en svag yen, såväl som på en ny politisk vilja att ta itu med vad han beskrev som en "levnadskostnadskris" i Japan.

Wizman tillade att Macquarie är mer positiv till den japanska yenen än till andra valutor, och förväntar sig att dollar/yen-paret kommer att röra sig mot 146-nivån i slutet av 2026.

I en slående omvandling har det lilla sydamerikanska landet Guyana – fram till nyligen en av kontinentens fattigaste nationer – tagit sig in bland världens 10 rikaste länder mätt i BNP per capita. På bara ett decennium har Guyana gått från sin första oljefyndighet till att producera nästan 900 000 fat råolja per dag från det 6,6 miljoner hektar stora Stabroek-blocket. Denna prestation har kommit trots ett obalanserat produktionsdelningsavtal som starkt gynnar det ExxonMobil-ledda konsortiet som kontrollerar oljekoncessionen, men har ändå levererat en extraordinär ekonomisk boom. Hastigheten på denna tillväxt och omfattningen av oljeintäkterna väcker dock oro för att Guyana kan bli offer för den så kallade "oljeförbannelsen".

I en nyligen genomförd ranking av världens rikaste länder, baserad på BNP per capita-prognoser för 2025, justerade för köpkraftsparitet, placerade sig Guyana på tionde plats globalt, jämfört med 107:e plats för bara ett decennium sedan. Den tidigare brittiska kolonin rankas nu bakom rika nationer som Brunei, Schweiz och Norge, samtidigt som den oväntat omsätter USA, världens näst största ekonomi.

Guyanas BNP mätt i köpkraftsparitet har ökat kraftigt sedan oljeproduktionen började i december 2019. Enligt uppgifter från Internationella valutafonden har BNP sjufaldigats, från 10,69 miljarder dollar det året till beräknade 75,24 miljarder dollar år 2025.

Denna massiva expansion gjorde Guyana kortvarigt till världens snabbast växande ekonomi. Mellan 2022 och 2024 noterade landet – med en befolkning på färre än en miljon – årliga tillväxttakter på 63,3 %, 33,8 % respektive 43,6 %, den högsta globala tillväxttakten under vart och ett av dessa år.

Även om tillväxten har avtagit de senaste månaderna, trots stigande oljeproduktion efter starten av Yellowtail-projektet, förväntas Guyanas ekonomi fortfarande expandera med 10,3 % år 2025, vilket gör landet till världens tredje snabbast växande ekonomi i år.

Den senaste regeringsstatistiken visar att Guyana för närvarande producerar cirka 900 000 fat per dag, vilket gör landet till den tredje största oljeproducenten i Sydamerika efter Brasilien och Venezuela. Produktionen förväntas fortsätta att öka i takt med att Exxon utvecklar ytterligare tre projekt i Stabroek-blocket – Uaru, Whiptail och Hammerhead – tillsammans med en fjärde föreslagen anläggning, känd som Longtail, som fortfarande är under granskning.

När dessa tre projekt väl tas i drift, mellan 2026 och 2029, förväntas de öka kapaciteten med 650 000 fat per dag, vilket höjer Guyanas totala potentiella produktion till cirka 1,5 miljoner fat per dag.

En fjärde anläggning är också under utveckling men har ännu inte fått slutgiltigt godkännande. Longtail-projektet, som upptäcktes 2018, är den fjärde upptäckten av det Exxon-ledda konsortiet i Stabroek-blocket. Till skillnad från tidigare projekt kommer Longtail – med en uppskattad kostnad på 12,5 miljarder dollar – att fokusera på produktion av naturgas och kondensat. Projektet genomgår för närvarande en miljöbedömning, och Exxon förväntar sig ett slutgiltigt investeringsbeslut i slutet av 2026. Om det godkänns skulle produktionen starta 2030, vilket skulle ge upp till 1,5 miljarder kubikfot naturgas per dag och 290 000 fat kondensat, vilket skulle höja Guyanas totala kolväteproduktion till över 1,7 miljoner fat per dag.

I takt med att dessa offshore-tillgångar tas i bruk kommer oljeproduktionen att ytterligare öka den tidigare brittiska kolonins BNP. IMF förväntar sig att Guyanas BNP, baserat på köpkraftsparitet, kommer att mer än fördubblas mellan 2025 och 2030, från 75 miljarder dollar till 156 miljarder dollar. För ett land med färre än en miljon invånare motsvarar detta en BNP per capita som närmar sig 193 000 dollar. Med detta mått skulle Guyana bli världens näst rikaste land efter Liechtenstein, före Singapore. Men en sådan extrem koncentration av rikedom från en enda resurs – olja – har intensifierat oron över risken för oljeförbannelsen.

”Oljeförbannelsen” syftar på fenomenet där resursrika länder blir alltför beroende av intäkter från råolja, vilket ofta leder till svag samhällsstyrning, korruption, misskötsel, demokratisk erosion, politisk instabilitet och i slutändan interna konflikter. Venezuela är ett framträdande exempel, där årtionden av överberoende av olja undergrävde den ekonomiska utvecklingen, destabiliserade landet och kulminerade i diktatur och ekonomisk kollaps.

Mot denna bakgrund har Stabroek-blocket – som uppskattas innehålla minst 11 miljarder fat utvinningsbara oljeresurser – blivit en central punkt för Caracas. Efter Exxons serie av världsledande offshore-upptäckter eskalerade Venezuelas president Nicolás Maduro den fientliga retoriken och hoten i ett försök att återta den länge omtvistade Essequibo-regionen. Essequibo, som är ungefär lika stort som den amerikanska delstaten Georgia, står för två tredjedelar av Guyanas territorium och är rikt på ädelmetaller, diamanter, koppar, järn, aluminium, bauxit och mangan.

Det produktiva Stabroekblocket ligger inom Guyanas territorialvatten i den omtvistade Essequibo-regionen, som Venezuela har gjort anspråk på sedan sin självständighet. Under de senaste tre åren har Caracas intensifierat sina ansträngningar för att återta kontrollen över området, inklusive hot om invasion. Gränsen vid Essequibo har upplevt upprepade sammandrabbningar mellan Guyanas militär och venezuelanska kriminella grupper, medan venezuelanska flottfartyg har gått in i Stabroekblocket för att trakassera och hota flytande produktions-, lagrings- och lossningsfartyg som är verksamma där.

Oron växer för att Guyana – ett utvecklingsland med en historia av korruption – saknar den styrningskapacitet och institutionella stabilitet som krävs för att hantera den enorma rikedom som genererats av denna exempellösa oljeboom. Frågor uppstår redan om hur Georgetown spenderar de massiva oljeintäkterna som flödar in i statskassan. Regeringen har lanserat ett ambitiöst infrastrukturprogram som avsätter 1,2 miljarder dollar för offentliga arbeten år 2025 för att finansiera nya vägar och broar, utveckla en djuphavshamn i världsklass och utöka offentliga anläggningar som sjukhus. Ändå finns det en utbredd oro för att många guyanesiska medborgare inte gynnas av den ekonomiska uppgången.

Trots snabb tillväxt lever en stor andel av befolkningen fortfarande under fattigdomsgränsen. Analytiker uppskattar att upp till 58 % av Guyanas befolkning fortfarande lever i fattigdom, även om exakta siffror är svåra att fastställa på grund av begränsad officiell data. Världsbanken uppskattade 2019 att 48 % av befolkningen levde under fattigdomsgränsen. Samhällsledare menar att oljeintäkterna ännu inte har nått de fattigaste samhällena, särskilt på landsbygden.

Dessa farhågor förvärras av Guyanas växande beroende av volatila globala energimarknader i en tid då oljeprisutsikterna verkar alltmer osäkra. Referenspriserna på Brent-råolja sjönk med 17 % under det senaste året, vilket direkt påverkade oljeintäkterna. Analytiker vid stora finansinstitut förväntar sig att Brentpriserna kommer att falla till cirka 30 dollar per fat år 2027 på grund av globalt överutbud. Den snabba utvecklingen av Guyanas offshorefält är föga förvånande en av de viktigaste bidragsgivarna till den kraftiga ökningen av den globala utbudstillväxten utanför OPEC.

Detta kommer att tynga Guyanas nyfunna oljerikedomar tungt. I takt med att de globala oljepriserna sjunker på grund av överutbudet kommer landets oljeintäkter att krympa – ett problem som förvärras av att 75 % av produktionen från Stabroek-blocket klassificeras som kostnadsolja, vilket innebär att den är undantagen från royalty- och vinstdelningsberäkningar med staten. Även om detta kanske inte är tillräckligt för att spåra ur den nuvarande högkonjunkturen på kort sikt, medför det betydande risker för korruption, misskötsel, obalanserad utveckling och långsiktiga skador på en ekonomi som blir alltmer beroende av olja.