I en överraskande utveckling har Argentina, den näst största ekonomin i Sydamerika, nyligen framstått som kontinentens tredje största oljeproducent. Boomen i produktionen av okonventionella kolväten från Vaca Muerta-formationen – en av världens fem största skifferreserver – driver en betydande tillväxt i olje- och naturgasproduktionen. Det statligt ägda energibolaget YPF leder utvecklingen av detta skifferfält och omvandlas till ett av de mest effektivt förvaltade statligt drivna energiföretagen i Latinamerika. Trots att YPF nationaliserades i april 2012 har landets kolväteproduktion fortsatt att öka medan driftskostnaderna minskade, vilket kraftigt ökat både vinster och lönsamhet.

Efter att den tidigare presidenten Cristina Fernández de Kirchner tvingade övertagandet av en 51-procentig andel i YPF från den spanska energijätten Repsol år 2012, kollapsade företagets aktier och förlorade tre fjärdedelar av sitt värde då investerarnas förtroende allvarligt skadades. Vid den tidpunkten ökade oron för att Argentinas finansiella och ekonomiska problem skulle kunna tynga företaget tungt. Överraskande nog förverkligades inte det scenariot. Istället tog YPF ledningen i utvecklingen av Vaca Muerta-fältet, som täcker 8,6 miljoner hektar. Även om det upptäcktes 1927, utvärderades det inte fullt ut förrän 2011.

En av de främsta orsakerna till förseningen i utvecklingen av formationen var Repsols ovilja att göra större investeringar i prospektering i Argentina, på grund av strikta regleringar som kraftigt pressade lönsamheten. Mot denna bakgrund beslutade regeringen att nationalisera YPF för att åtgärda sitt energibrist och minska landets stora handelsunderskott.

Buenos Aires har länge sett Vaca Muertas reserver som en strategisk möjlighet att återuppliva sin kämpande ekonomi. Formationen uppskattas innehålla cirka 16 miljarder fat utvinningsbar skifferolja och 308 biljoner kubikfot naturgas, vilket gör den till världens näst största skiffergasresurs och fjärde största skifferoljeresurs. Det är också den största okonventionella kolvätereservoaren i Sydamerika.

Först jämfördes Vaca Muerta med den amerikanska Eagle Ford-formationen. Men omfattande utveckling bevisade att den kan mäta sig med de bästa skifferformationerna globalt, och analytiker jämförde den till och med med den amerikanska Permian Basin, Amerikas största oljefält som producerar cirka sex miljoner fat per dag. Branschexperter framhäver Vaca Muertas höga reservoartryck och överlägsna bergtjocklek, egenskaper som gör den ännu mer attraktiv än många amerikanska formationer.

Enligt Argentinas ekonomiministerium är Vaca Muerta det största skifferproducerande området i Sydamerika och en av de ledande okonventionella reserverna i världen. Under första halvåret 2025 producerade det i genomsnitt 449 299 fat skifferolja per dag och 2,8 miljarder kubikfot skiffergas per dag. Enbart dessa volymer – exklusive konventionell produktion – överstiger oljeproduktionen i många sydamerikanska länder.

YPF gynnades tidigt genom att säkra de bästa tillgångarna i Vaca Muerta, i en tid då privata företag förblev försiktiga med expropriationsrisker och ekonomisk volatilitet. Som ett resultat är det nationella företaget idag den ledande olje- och gasproducenten i formationen.

Officiella uppgifter visar att YPF producerade 243 183 fat skifferolja per dag och 695 miljoner kubikfot skiffergas per dag under första halvåret 2025, en ökning med 18 % respektive 7 % jämfört med föregående år. Den totala produktionen uppgick till 343 228 fat råolja per dag (71 % från skiffer) och 904 miljoner kubikfot naturgas per dag (77 % från skiffer). Detta innebär att YPF står för 46 % av Argentinas oljeproduktion och 29 % av dess naturgas.

År 2024 hade YPF bevisade reserver på 1,1 miljarder fat kolväten, varav skifferolja representerade 78 % (854 miljoner fat). Reserverna var uppdelade i 56 % råolja, 44 % naturgas och 6 % flytande naturgas, med en total reservlivslängd på 5,6 år. Enbart Vaca Muertas reserver förväntas räcka i 8,3 år. Företagets bevisade reserver har ökat med 19 % under de senaste fem åren, med skifferoljereserver som nästan fördubblats sedan 2020. YPF planerar att investera 5 miljarder dollar år 2025, inklusive 3,6 miljarder dollar för prospektering och produktion, främst i Vaca Muerta, som en del av en femårsplan på 36 miljarder dollar som börjar 2025, varav cirka 80 % är allokerade till prospektering och produktion. Företaget avser också att avyttra andelar i 16 konventionella oljekoncessioner för att fokusera på att utveckla skifferformationen.

Det som gör Vaca Muerta attraktivt för företag är dess låga break-even-pris på 36 dollar per fat, långt under produktionskostnaderna vid Argentinas konventionella fält (55–75 dollar per fat). YPF:s totala lyftkostnad under andra kvartalet 2025 låg på 15,30 dollar per fat, men endast 4,60 dollar för sin Vaca Muerta-verksamhet. Företaget förväntar sig att detta ska sjunka till 5 dollar per fat år 2027 i takt med att man övergår till nästan helt skifferbaserad produktion. VD Horacio Marín uppgav att företagets Vaca Muerta-verksamhet är lönsam vid Brent-råolja på 40 dollar per fat.

YPF förutspår att produktionen kommer att nå 2,1 miljoner fat oljeekvivalenter per dag år 2030, inklusive 820 000 fat olja, 1,1 miljoner fat oljeekvivalenter naturgas och 170 000 fat naturgasvätskor per dag. Cirka 48 % av oljan och 40 % av gasen förväntas exporteras. Företaget förutspår också att det operativa EBITDA kommer att öka från 5,3 miljarder dollar år 2025 till 11 miljarder dollar år 2029, med ett fördubbling av det fria kassaflödet till 3,1 miljarder dollar.

Denna tillväxt har gjort YPF till ett av Sydamerikas mest framstående statligt ägda energibolag, som drar nytta av Vaca Muerta-boomen och den utökade energiinfrastrukturen. Det är också en stor prestation för Argentinas ekonomi, som bidrar till att öka exporten och minska importen, vilket minskar risken för handelsunderskott. Statliga uppgifter visar att oljeexporten nådde 5,5 miljarder dollar 2024, en ökning med 41 % från 2023, vilket bidrog till ett handelsöverskott på 19 miljarder dollar jämfört med ett underskott på 7 miljarder dollar året innan.

De flesta amerikanska aktieindex stabiliserades i början av måndagens handel mitt i väntan på ett tal av Federal Reserves ordförande Jerome Powell samt resultatrapporterna för vissa företag.

Powell kommer att hålla ett tal där han granskar den amerikanska centralbankens penningpolitik vid symposiet i Jackson Hole, där ett antal globala centralbankstjänstemän deltar.

Investerare väntar också på veckans resultat från amerikanska detaljhandelsföretag, i spetsen av Walmart och Target, för att leta efter indikatorer på motståndskraften i konsumtionsutgifterna i USA.

När det gäller handeln föll Dow Jones Industrial Average med mindre än 0,1 % (motsvarande 17 poäng) till 44 928 poäng klockan 16:12 GMT, medan det bredare S&P 500-indexet sjönk med 0,1 % (motsvarande 4 poäng) till 6 445 poäng, medan Nasdaq Composite sjönk med 0,1 % (motsvarande 29 poäng) till 21 595 poäng.

QNB Group uppgav i sin veckovisa kommentar att efter ett turbulent första halvår av 2025, med en kraftig ökning av osäkerheten kring amerikanska tullar efter de omfattande handelsåtgärder som lanserades av USA:s president Donald Trump under namnet "Befrielsedagen", har den globala ekonomin börjat anpassa sig till en mer restriktiv handelsmiljö, vilket gör ekonomer och investerare mer försiktiga.

Gruppen förklarade att råvarupriser ger tydligare signaler om global efterfrågan, inflationstryck och investerarnas förtroende jämfört med ofullständiga handelsförhandlingar. Historiskt sett har råvarupriser ansetts vara en pålitlig realtidsindikator på ekonomiska tillväxttrender. Deras senaste utveckling tyder på mer måttliga tillväxtförväntningar tillsammans med minskande risker för skenande inflation.

Enligt rapporten finns det tre huvudfaktorer som stöder denna trend:

1- Stabilitet i råvaruindex: Nivåerna har legat långt under sin cykliska topp från maj 2022 och har rört sig inom ett snävt intervall sedan början av 2025. Detta återspeglar avsaknaden av tecken på antingen överdriven nominell tillväxtacceleration eller en kraftig avmattning som leder till recession. Minskningen av volatiliteten i viktiga råvarupriser (såsom energi och industrimetaller) förstärker också den disinflationära utvecklingen trots det kraftiga fallet i den amerikanska dollarn och de kortsiktiga inflationsriskerna från de nya tullarna.

2- Koppar-till-guld-kvoten: Detta mått, som ofta används för att mäta förväntningar på tillväxt, inflation och riskaptit, fortsätter att minska. Om marknaderna satsade på en tillväxt- och inflationsvänlig agenda under Trump, skulle koppar – som en tillväxtkänslig tillgång – ha överträffat guld som en säker hamn. Istället återspeglar den nuvarande trenden en mer försiktig inställning som är förenlig med måttlig avmattning och stabila inflationsförväntningar.

3- Styrkan i guldpriset: Guld handlas för närvarande nära rekordnivåer på cirka 3 330 dollar per uns, en ökning med cirka 80 % sedan råvarutoppen 2022. Detta beror till stor del på stigande geopolitiska risker och investerares preferens för politiskt neutrala tillgångar. Silver – som används både som en monetär och industriell tillgång – hade halkat efter guldet fram till nyligen, men har börjat stiga, vilket signalerar att den industriella efterfrågan kan ha nått botten.

Sammantaget ser QNB att råvarumarknaderna sänder en lugnande signal: en måttlig avmattning i den globala tillväxten med fortsatt disinflation, vilket innebär en slags mjuklandning för världsekonomin mitt i turbulenta politiska förhållanden.

Bitcoin föll till 115 000 dollar under måndagens handel, vilket markerade en kraftig vändning efter förra veckans rekordnivåer, då förväntningarna på aggressiva penningpolitiska lättnader från Federal Reserve minskade och geopolitiska risker tyngde investerarnas aptit för högrisktillgångar.

Världens största kryptovaluta sjönk senast med 2 % till 115 664,5 dollar klockan 01:58 Eastern Time (05:58 GMT).

Den hade klättrat förra veckan till ett rekordnivå över 124 000 dollar, men sjönk efter att amerikanska producentpriser kom in högre än väntat, vilket återuppväckte inflationsoro kopplad till tullar.

Andra digitala valutor sjönk också på måndagen, där Ether utökade förlusterna från sina senaste nära rekordnivåer.

Svaga förväntningar om räntesänkningar och stigande geopolitiska risker tynger marknaden

Data från amerikanska producentprisindex och starkare importprisdata än väntat förra veckan försvagade förhoppningarna om en betydande sänkning av Fed-räntan i september.

Enligt CME:s FedWatch-verktyg förändrades förväntningarna från en sänkning med en halv procentenhet till en mer blygsam sänkning med 25 baspunkter.

Samtidigt avslutades Alaska-toppmötet mellan USA:s president Donald Trump och Rysslands president Vladimir Putin förra veckan utan en överenskommelse om Ukraina.

Trump – som tidigare hade drivit på för ett vapenvila – närmade sig Moskvas ståndpunkt genom att först stödja ett fullständigt fredsavtal, vilket sågs som att stärka Putins hållning.

Investerare avvaktar ytterligare geopolitisk utveckling, och Trump planerar senare idag att träffa Ukrainas president Volodymyr Zelenskyj och flera viktiga europeiska ledare i Washington.

Marknaden är fortsatt försiktig mitt i osäkerheten kring huruvida dessa samtal kommer att ge konkreta framsteg eller intensifiera riskerna, vilket begränsar efterfrågan på spekulativa tillgångar som Bitcoin.

Guldpriserna steg på måndagen då investerare sökte sig till säkra tillflyktsorter inför denna avgörande händelse.

Kryptovalutapriser idag: förlusterna sträcker sig till Bitcoin-alternativ

Kraftiga förluster fortsatte över de flesta alternativa kryptovalutor i takt med att Bitcoin sjönk, mitt i ett brett säljtryck inför viktiga händelser.

Ethereum (världens näst största kryptovaluta) sjönk med 2,9 % till 4 301,61 dollar efter att ha varit nära rekordnivåer förra veckan.

Ripple (den tredje största kryptovalutan) föll med 4,3 % till 2,98 dollar på måndagen.

Hur djupt kan Bitcoin falla?

Bitcoin har sett en korrigerande nedgång på cirka 8 % sedan den nådde rekordnivån över 124 500 dollar för fyra dagar sedan. Den står nu inför risker för ytterligare nedgång på grund av ett klassiskt baisseartat vändningsmönster.

Bitcoins fall under 100 000 dollar är fortfarande möjligt

Bitcoin bekräftade ett baisseartat sammanbrott från ett stigande kilmönster på det dagliga diagrammet, enligt analytikern Captain Faibik.

Traditionella analytiker ser ofta stigande kilar som baisseartade vändningsmönster som föregår kraftiga nedgångar efter längre uppåtgående trender.

I Bitcoins fall hade denna kil bildats sedan april, med successivt högre toppar och bottennivåer som konvergerade mot toppen.

Nedbrytningen under stödlinjen signalerar ett test av tidigare motståndsnivåer som har övergått till stöd, vilket återspeglar ett försvagat momentum och ett växande säljtryck.

Analytiker identifierade omedelbart stöd mellan 110 000 och 112 000 dollar, och en förlust i detta intervall skulle kunna öppna vägen mot 105 000–108 000 dollar.

Nedgången kan nå den psykologiska zonen på 98 000–100 000 dollar i september, en minskning med 20 % från den senaste toppen, om försäljningen accelererar.

Potentiell minskning till 88 000 dollar

Riktpriset för ett stigande wedge-breakdown mäts vanligtvis genom att subtrahera den maximala mönsterhöjden från breakdown-punkten.

Att tillämpa detta på Bitcoins diagram tyder på ett nedåtriktat mål runt 88 000 dollar. Detta baisseartade scenario skulle dock ogiltigförklaras om Bitcoin håller sig över 50-dagars EMA, vilket gav starkt stöd under sin senaste uppgång på över 50 % sedan april.

I så fall kan priserna återhämta sig mot kilens övre gräns nära 125 000 dollar i september.

Bitcoins dubbeltoppscenario antyder nivån på 94 750 dollar

Bitcoins veckostängning återspeglar möjligheten att bilda ett dubbeltoppmönster, liknande det som inträffade 2021. Detta baisseartade vändningsmönster kännetecknas av två på varandra följande toppar på nästan samma nivå, vilket signalerar ett försvagat momentum.

År 2021 föregick detta mönster en brant nedgång på 77 %, då Bitcoin sjönk från cirka 69 000 dollar till under 16 000 dollar under de följande månaderna.

En liknande uppställning ökar nu kortsiktiga risker om inte priserna vänder snabbt, enligt Swissblock-analytiker.

Bitcoin står inför nedåtrisker mot 50-dagars EMA (röd våg) runt 94 750 dollar i september om dubbeltoppscenariot utspelar sig som det gjorde 2021.