I takt med att OPEC höjde sin långsiktiga prognos för oljeefterfrågan för tredje året i rad, och nu förväntar sig att den globala konsumtionen kommer att öka med 19 miljoner fat per dag, eller 18 %, fram till 2050, meddelade Libyens nationella oljebolag att landets råoljeproduktion hade nått sin högsta nivå på 13 år.

Libyen producerar för närvarande cirka 1,487 miljoner fat råolja per dag, strax under National Oil Corporations kortsiktiga mål på 1,5 miljoner fat per dag. Den prestationen öppnar dörren för landets långsiktiga strategiska mål att nå 2,1 miljoner fat per dag inom de kommande tre till fem åren.

Samma faktor bakom OPECs högre långsiktiga efterfrågeutsikter – nämligen att regeringar lägger större vikt vid energitrygghet snarare än att snabbt överge kolväten – har också spelat en viktig roll för att driva utländska investeringar och utveckling av oljesektorn i Libyen, särskilt från västerländska energiföretag.

Sedan utbrottet av kriget mellan Ryssland och Ukraina i februari 2022 har västerländska företag kämpat för att säkra alternativa olje- och gasförsörjningar runt om i världen för att ersätta volymer som förlorats på grund av sanktioner mot rysk energiexport.

Den viktigaste frågan är nu om Libyens långsiktiga mål att producera 2,1 miljoner fat per dag faktiskt är realistiskt.

Massiva reserver sätter Libyen i fokus igen

Ur ett geologiskt perspektiv finns det föga som hindrar Libyen från att producera betydligt mer olja.

Landet har cirka 48 miljarder fat bevisade råoljereserver, de största i Afrika. Innan den tidigare ledaren Muammar Gaddafis fall 2011 hade Libyen inga svårigheter att upprätthålla en produktion nära 1,65 miljoner fat per dag av högkvalitativ, lågsvavlig lätt råolja.

Viktiga kvaliteter som Es Sider och Sharara var särskilt uppskattade på marknaderna i Medelhavet och nordvästra Europa på grund av deras starka utbyten av bensin och mellandestillat.

Produktionen hade också ökat stadigt, från ungefär 1,4 miljoner fat per dag år 2000, även om den förblev långt under de mer än 3 miljoner fat per dag som Libyen uppnådde under slutet av 1960-talet.

Ännu viktigare är att National Oil Corporation redan före 2011 hade planerat att driftsätta förbättrade oljeutvinningstekniker i åldrande fält.

Företaget uppskattade att dessa tekniker skulle kunna öka produktionskapaciteten med ungefär 775 000 fat per dag, en siffra som verkade mycket uppnåelig. Vid den tidpunkten visade det västerländska intresset för att utveckla nya libyska oljeprojekt inga tecken på att avta.

I slutet av 2021 godkände Libyens nationella enhetsregering försäljningen av Hess Corporations andel på 8,16 % i de gigantiska oljekoncessionerna Waha till de återstående partnerna.

Bland dessa partners fanns TotalEnergies och ConocoPhillips, som vardera ägde 16,3 %, och båda företagen kommer att dela Hess andel lika.

Åtgärden följde på den positiva utvecklingen i april förra året efter att National Oil Corporations ordförande Mustafa Sanalla träffade TotalEnergies VD Patrick Pouyanné.

Den franska energijätten gick med på att fortsätta ansträngningarna för att öka produktionen från Waha-, Sharara-, Mabrouk- och Al Jurf-fälten med minst 175 000 fat per dag, samtidigt som utvecklingen av North Jalo- och NC-98-fälten inom Wahas koncessionsområde prioriteras.

Enligt National Oil Corporation kan Waha-tillgångarna ensamma producera minst 350 000 fat per dag.

Ungefär samma period framkom rapporter om att Shell övervägde att återvända till Libyen efter att högt uppsatta företagsrepresentanter träffat Sanalla under ett besök i Tripoli.

Shell avbröt verksamheten i Libyen 2012, delvis på grund av kontraktsproblem men främst på grund av den försämrade säkerhetsmiljön efter Gaddafi's störtande.

Politiska splittringar är fortfarande det största hotet

I mitten av 2022 stod dock Libyen inför ytterligare en oljeblockad efter att viktiga delar av det historiska fredsavtalet från september 2020 inte genomfördes helt.

Vid den tidpunkten klargjorde Khalifa Haftar, befälhavare för den östra Libyska nationalarmén, för den FN-stödda nationella samlingsregeringen i Tripoli att avtalet endast skulle vara tillfälligt tills en permanent mekanism för att dela oljeintäkterna kunde upprättas.

Den föreslagna lösningen, som stöddes av båda sidor vid den tidpunkten, innebar att en gemensam teknisk kommitté skulle inrättas med ansvar för att övervaka oljeintäkterna, säkerställa en rättvis fördelning av resurser och övervaka genomförandet av avtalet.

Kommittén skulle också utveckla en enhetlig nationell budget och säkerställa att Libyens centralbank behandlade godkända betalningar utan dröjsmål.

Dessa arrangemang genomfördes inte helt 2022, vilket bidrog till ytterligare en oljeblockad, och många av samma problem är fortfarande olösta idag.

Istället godkände rivaliserande fraktioner en nationell budget för 2026 värd 190 miljarder libyska dinarer, eller ungefär 29,6 miljarder dollar.

Paketet inkluderade en skyddad driftsbudget på 12 miljarder dinarer för National Oil Corporation för att stödja stabil energiproduktion.

Även om planen fick stöd från centralbankschefen Naji Issa och internationella medlare, inklusive den högt uppsatta amerikanska rådgivaren Massad Boulos, har flera politiska och militära fraktioner kritiserat den som ett maktdelningsarrangemang för eliten utanför den demokratiska processen.

Oberoende militärråd och miliser i västra Libyen, inklusive grupper i Tripoli, Misrata och Zawiya, hävdar att avtalet utgör den ekonomiska grunden för en USA-stödd politisk färdplan som skulle behålla Abdul Hamid Dbeibeh som premiärminister samtidigt som Saddam Haftar, son till Khalifa Haftar, utnämns till president.

Viktiga västlibyska institutioner, inklusive presidentrådet och Högsta statsrådet, har också avvisat arrangemangen och hävdat att de kringgår den FN-ledda fredsprocessen.

Den tidigare stormuftin Sheikh Sadiq Al-Ghariani har starkt motsatt sig budgeten och varnat för att den i praktiken överlämnar makten till Khalifa Haftar och hans söner.

Han har offentligt uppmanat västerländska militärstyrkor och premiärminister Dbeibeh att överge avtalet och beskrivit det som ett svek som hotar västra Libyens autonomi.

Flera fraktioner menar också att budgeten inte tar itu med korruptionen utan bara omorganiserar den till ett mer samordnat system.

Västvärldens förtroende är fortsatt starkt

Trots risken att politiska tvister återigen kan utlösa framtida oljeblockader, verkar västerländska regeringar och energibolag alltmer villiga att återvända till Libyen.

"Det finns en grundläggande uppfattning att Libyen har haft problem sedan 2011 och kan förbli problematiskt ett tag framöver", sa en högt uppsatt källa involverad i europeisk energisäkerhet till OilPrice.

"Men någon gång kanske landet hittar en väg mot stabilitet, och det finns helt enkelt inte många alternativa olje- och gasmöjligheter av denna skala tillgängliga idag."

Mot den bakgrunden tillkännagav italienska Eni nyligen nya gasfyndigheter utanför Libyen nära Bahr Essalam-fältet, landets största producerande gastillgång till havs, med preliminära uppskattningar som pekar på mer än 1 biljon kubikfot gas.

Djuphavsborrningskampanjen visar på västvärldens förtroende för att verksamheten i Libyen kan fortsätta i många år, med tanke på de betydande kapitalåtaganden och långsiktiga säkerhetsantaganden som sådana projekt kräver.

BP arbetar också tillsammans med Eni på prospekteringsprogrammet Mesla och Sirte Basin i kontraktsområde 38/3 i Medelhavet.

Samriskföretaget har åtagit sig att borra ytterligare 16 brunnar över hela Libyen, både onshore och offshore.

BP undertecknade nyligen ett samförståndsavtal för att utvärdera ombyggnadsalternativ för de gigantiska Sarir- och Messla-fälten, samtidigt som de studerar möjligheter inom okonventionella olje- och gasresurser.

Samtidigt återupptog TotalEnergies nyligen produktionen vid Libyens oljefält Mabrouk och beskriver åtgärden som ett bevis på sitt långsiktiga engagemang i landet.

Det amerikanska ingenjörs- och teknikföretaget KBR har också säkrat ett kontrakt för att tillhandahålla projektledning och tekniska tjänster för South Refinery-projektet i Ubari, sydvästra Libyen, som en del av ett bredare arbete med att uppgradera Libyens kritiska olje- och gasinfrastruktur.

Budskapet från internationella energibolag blir allt tydligare: trots Libyens politiska risker fortsätter omfattningen av dess reserver, kvaliteten på dess råolja och potentialen för framtida produktionstillväxt att göra landet till en av de mest attraktiva energimöjligheterna i världen.

Den kanadensiska dollarn sjönk något mot sin amerikanska motsvarighet på måndagen efter att data visade att spekulativa baisseartade satsningar mot valutan hade stigit till sin högsta nivå i år.

Den kanadensiska dollarn, känd som loonie, föll med 0,1 % till 1,4210 kanadensiska dollar per amerikansk dollar, eller 70,37 amerikanska cent, efter att ha handlats i intervallet mellan 1,4176 och 1,4217 kanadensiska dollar.

Valutan nådde en 14-månaderslägsta nivå förra onsdagen på 1,4248 kanadensiska dollar per amerikansk dollar.

Data från den amerikanska råvaruhandelskommissionen (Commodity Futures Trading Commission) som släpptes på fredagen visade att spekulanter ökade sina satsningar mot den kanadensiska dollarn till den högsta nivån sedan december.

Netto icke-kommersiella korta positioner nådde 146 792 kontrakt per den 23 juni, upp från 132 901 kontrakt en vecka tidigare, vilket översteg nettokorta positioner på den japanska yenen.

Kanadensisk ekonomisk data i fokus för Bank of Canadas policyutsikter

Data om den kanadensiska bruttonationalprodukten, som kommer att publiceras på tisdag, förväntas visa att ekonomin ökade med 0,4 % i april.

Siffrorna kan bidra till att forma förväntningarna på Bank of Canadas penningpolitik.

Bank of Canadas chef Tiff Macklem är planerad att delta på onsdag i en paneldiskussion vid Europeiska centralbankens forum om centralbanksverksamhet.

"Med Bank of Canadas centralbank i avvaktande läge på en styrränta på 2,25 %, och betraktad som mer tålmodig än den hökaktiga amerikanska centralbanken Federal Reserve, kommer den kanadensiska dollarn sannolikt att förbli fången av oljerörelser och risksentiment", sade strateger på Monex Europe i en not.

Olja och Hormuzsundet tynger den kanadensiska dollarns rörelser

Olja, en av Kanadas viktigaste exportprodukter, steg med 2,3 % till 70,79 dollar per fat efter att ömsesidiga attacker mellan USA och Iran belyste bräckligheten i deras tillfälliga fredsavtal, medan försiktiga förhoppningar om en fortsatt återhämtning av energileveranser genom Hormuzsundet begränsade vinsterna.

"Vi tror att en tillförlitlig återöppning av Hormuzsundet skulle minska investerarnas efterfrågan på den amerikanska dollarn som en säker hamn, men skulle begränsa vinsterna i den kanadensiska dollarn genom lägre oljepriser", sade Monex Europes strateger.

Den kanadensiska 10-åriga obligationsräntan förändrades knappt på 3,384 % och låg kvar nära den nedre delen av sitt handelsintervall sedan mars.

De viktigaste Wall Street-indexen steg på måndagen då investerarnas sentiment förbättrades efter en minskning av spänningarna i Mellanöstern efter att USA och Iran enades om att stoppa de senaste attackerna, medan Comcast-aktierna steg efter att företaget presenterade planer på att dela upp sig i två separata börsnoterade enheter.

Paus i fientligheterna

Tekniska team från USA och Iran som arbetar med genomförandet av ett tillfälligt fredsavtal förväntas mötas i Doha under de kommande dagarna, enligt en källa som talade med Reuters på måndagen, efter att ömsesidiga attacker under helgen hotade den bräckliga vapenvilan.

Medan diplomatiska ansträngningar för att få ett slut på konflikten har lindrat investerarnas oro, har skarp retorik och återkommande spänningar i regionen ibland väckt farhågor om en bredare eskalering som kan driva upp oljepriserna.

”Det har förekommit flera misslyckanden i fredsförhandlingarna”, sa Peter Andersen, grundare av Andersen Capital Management. ”Jag förväntar mig att de flesta marknadsaktörer kommer att förbli avvaktande under resten av veckan.”

Marknadsutveckling

Klockan 09:41 Eastern Time steg Dow Jones Industrial Average med 280,09 poäng, eller 0,54 %, till 52 154,45.

S&P 500 steg med 58,50 poäng, eller 0,80 %, till 7 413,02, medan Nasdaq Composite steg med 339,77 poäng, eller 1,34 %, till 25 637,39.

Åtta av S&P 500:s elva huvudsektorer handlades högre, ledda av kommunikationstjänster, som steg med 2,6 %.

Comcast-aktierna steg med 9,8 % efter att medie- och kabelbolaget tillkännagav planer på att separera sig i två oberoende börsnoterade företag genom att avknoppa NBCUniversal och Sky genom en skattefri utdelning.

AI-oro ökar osäkerheten

Den kommande rapportsäsongen förväntas bli nästa stora test för aktiemarknaderna efter en stark utveckling hittills i år.

”S&P 500:s uppgång på 21 % under de senaste 12 månaderna har helt och hållet varit resultatdriven, vilket gör resultaten för andra kvartalet 2026 till en avgörande faktor för att bestämma marknadens nästa riktning”, säger Ben Snider, chefsstrateg för amerikanska aktier på Goldman Sachs.

Han tillade att oron kring utgifter för artificiell intelligens har infört ett nytt lager av osäkerhet i marknadsutsikterna.

Förra veckans utförsäljning tyngde kraftigt investerarfavoriter som halvledaraktier och den så kallade Magnificent Seven, vilket ledde till förluster för både Nasdaq och S&P 500 varje vecka. Däremot visade sig Dow Jones vara mer motståndskraftig och steg med 0,6 % under veckan.

På måndagen steg dock informationsteknologisektorn med 0,8 % och var på väg att avsluta en fem förlustsvit på rad.

Investerare förväntar sig också minst en räntehöjning från Federal Reserve i år för att hålla tillbaka inflationen, och dessa förväntningar kan komma att omprövas senare i veckan efter publiceringen av amerikansk sysselsättningsstatistik för juni.

SpaceX-aktier steg med 2,3 % efter att Nasdaq meddelade att det nyligen börsnoterade företaget kommer att ansluta sig till Nasdaq-100-indexet den 7 juli.

Samtidigt föll aktierna i Martin Marietta Materials med 5 % efter att företaget tillkännagav en sammanslagning med kalkstensleverantören Lhoist North America för 13,5 miljarder dollar.

Veridian Therapeutics steg med 6,6 % efter att den amerikanska läkemedelsmyndigheten (FDA) godkände deras behandling för ögonsjukdom i sköldkörteln.

Stigande aktier översteg nedgångsaktier med 1,15 mot 1 på New York-börsen och med 1,47 mot 1 på Nasdaq.

S&P 500 noterade inga nya 52-veckors toppar eller bottennoteringar, medan Nasdaq Composite inte heller noterade några nya årliga toppar eller bottennoteringar.

I takt med att kopparpriserna närmar sig rekordhöga nivåer har metallens värde för kopparsmältverk kollapsat på grund av en exempellös minskning av smält- och raffineringslöner.

Företag som omvandlar utvunna kopparkoncentrat till raffinerad metall är nu alltmer beroende av biprodukter som genereras under bearbetningsstadiet för att upprätthålla ekonomisk lönsamhet.

Sekundära produkter som guld, silver och svavelsyra har blivit nästan lika viktiga som koppar i sig för att bestämma lönsamheten för de flesta smältverk.

Denna ovanliga situation härrör från Kinas expansion av kopparsmältningskapacitet i en takt som vida överstiger de globala gruvornas förmåga att leverera råvaror.

Obalansen kommer sannolikt inte att försvinna inom den närmaste framtiden. Gruvproduktionen är fortfarande begränsad, och trots diskussioner om att minska den kinesiska smältverksproduktionen fortsätter landets produktion av raffinerad koppar att öka.

Förändringen har stora konsekvenser för marknaden för kopparkoncentrat och den framtida strukturen för den globala metallproduktionen.

Behandlingskostnaderna faller till noll

De årliga referenskostnaderna för kopparbehandling och raffinering minskade från 80 dollar per ton och 8 cent per pund år 2024 till 21,25 dollar per ton och 2,125 cent per pund år 2025, innan de i praktiken sjönk till noll i år.

Spotsmältningsavgifterna har varit negativa i flera månader, vilket innebär att smältverken i praktiken betalar gruvbolag för rätten att bearbeta kopparkoncentrat.

Som ett resultat har de totala smältavgifterna blivit mindre relevanta, medan värdet av ädelmetaller som finns i koncentrat och svavel som kan utvinnas och omvandlas till svavelsyra har blivit allt viktigare.

Högre guld- och silverpriser har bidragit till att kompensera för förlusten av en av smältindustrins primära intäktskällor.

Svavelsyra har gett ännu större stöd, särskilt efter störningar i försörjningen till Gulfen orsakade av kriget med Iran och stängningen av Hormuzsundet.

Vissa kinesiska smältverk har till och med börjat bearbeta större volymer pyrit, allmänt känt som "dårens guld", helt enkelt för att dra nytta av dess högre svavelhalt.

Konsultföretaget CRU uppskattar att smältlöner stod för 39 % av smältverkens totala intäkter 2018. Förra året var dock de största intäktskällorna vinster från "fria metaller" och biproduktkrediter, särskilt svavel, som bidrog med ungefär 50–53 % respektive 25–27 % av intäkterna.

”Fri metall” avser skillnaden mellan det betalbara metallinnehållet i råmaterial och den faktiska återvinningsgrad som uppnås av smältverk för koppar och andra metaller.

Är eran med riktmärkespriser över?

Det som gör denna omvandling inom kopparsmältningsindustrin särskilt anmärkningsvärd är hur snabbt den har skett.

Förändringen återspeglar både hastigheten och omfattningen av Kinas investeringar i bearbetningskapacitet.

Kinas produktion av raffinerad koppar ökade med 8 % jämfört med föregående år till 14,72 miljoner ton år 2025, medan den globala gruvproduktionen endast ökade med 1 %, enligt International Copper Study Group.

Kinas Copper Smelters Purchase Team (CSPT), som inkluderar landets största producenter, gick i november med på att minska produktionen med 10 % i år i ett försök att stoppa kollapsen i smältlönerna.

Den faktiska produktionen ökade dock med 7,4 % jämfört med föregående år mellan januari och april 2026, enligt Kinas nationella statistikbyrå.

De snabba förändringarna på marknaden för kopparkoncentrat har fått aktörerna att ompröva branschens beroende av årliga riktmärkesavtal för prissättning.

Det chilenska gruvbolaget Antofagasta har föreslagit att övergå till spotmarknadsindexerad prissättning under sina halvårsförhandlingar med kinesiska smältverk.

CSPT förväntas motsätta sig förändringen, men utan betydande nedskärningar av den kinesiska produktionen kommer skillnaden mellan årliga referenspriser och spotmarknadsrealiteten sannolikt att öka ytterligare.

Endast de starkaste kommer att överleva

Den viktigaste frågan nu är om den nuvarande affärsmodellen för smältverk kan förbli hållbar på medellång sikt.

För smältverk utrustade med modern teknik, stark kapacitet för återvinning av ädelmetaller och etablerade avtal om försäljning av svavelsyra är svaret troligtvis ja.

CRU sade att fallet i behandlingsavgifter har varit "smärtsamt på pappret men hanterbart i praktiken" för dessa operationer.

Konsultföretaget varnade dock för att utsikterna är "mycket mörkare" för anläggningar med åldrande infrastruktur, höga fasta kostnader eller geografiska nackdelar som gör marknadsföring av svavelsyra svårare.

Dessa smältverk är fortfarande mer beroende av smältlöner eftersom de saknar de konkurrensfördelar som nyare anläggningar åtnjuter.

Många av dessa anläggningar är belägna utanför Kina, vilket utgör ett ytterligare hot mot västerländska kopparleveranskedjor som redan är under press.

Glencore har redan försatt sitt smältverk i Filippinerna i underhållsläge och har inte åtagit sig att upprätthålla verksamheten vid sina australiska anläggningar förrän efter att ha mottagit ett ekonomiskt stödpaket värt 600 miljoner australiska dollar (395 miljoner USD) från federala och statliga myndigheter.

Samtidigt stod Kina för ungefär hälften av den globala produktionen av raffinerad koppar år 2025, jämfört med bara 15 % år 2005, och förväntas öka sin andel ytterligare i år.

Kinesiska smältverk verkar förstå att de är engagerade i en kamp där endast de mest effektiva och konkurrenskraftiga operatörerna kommer att överleva.

För västvärlden är utmaningen att dess smältsektor kan bli ett av de största offren för Kinas hårda konkurrens om råvaror och intäktsströmmar på en marknad för kopparkoncentrat som redan lider av en strukturell utbudsbrist.