Glöden kring artificiell intelligens har börjat avta i takt med att likviditeten återigen riktas mot aktier i stora oljebolag, vilket markerar en märkbar förändring i investerarnas riskaptit. Trots tillkännagivanden från teknikjättarna om att de planerar att spendera hundratals miljarder dollar på AI i år har marknaderna reagerat med en våg av aktieförsäljningar, i takt med att handlare blir mer skeptiska till den kortsiktiga utdelningen av AI-historien.

I takt med att investerare söker efter säkrare hamnar har kapital roterat till energisektorn, särskilt stora olje- och gasbolag, som ses som mindre riskabla och mer kapabla att generera omedelbara kassaflöden.

Oro tynger teknikaktier

Förra veckan skedde en kraftig nedgång i stora teknikaktier, då investerare minskade sina innehav mitt i farhågor om att artificiell intelligens skulle kunna ersätta den traditionella mjukvarusektorn. Nvidias VD Jensen Huang avfärdade dock dessa farhågor och kallade dem ologiska.

Huang sa att idén om att programvaruindustrin är i nedgång och kommer att ersättas av AI – vilket återspeglas i det hårda trycket på programvaruaktier – är föga logisk, och tillade att tiden kommer att visa motsatsen.

Stora utgifter väcker oro

Kärnproblemet är inte bara AI-substitution, utan även teknikföretagens enorma utgiftsplaner, som överstiger 660 miljarder dollar bara i år. Amazon, till exempel, tillkännagav kapitalinvesteringar på 200 miljarder dollar under 2026, cirka 50 miljarder dollar över marknadens förväntningar.

Meta har också avslöjat planer på att spendera 135 miljarder dollar i år, nästan dubbelt så mycket som 2025 års utgifter, varav merparten riktas mot AI-projekt.

Oljan fortsätter att leverera vinster

Medan teknikföretag förbrukar likviditet på datacenter, chips och kraftinfrastruktur, fortsätter stora olje- och gasföretag att fokusera på sin kärnverksamhet, olje- och gasproduktion – i sig en avgörande faktor för att expandera AI-infrastrukturen.

Investerarnas intresse för energiaktier har också stöttats av minskade varningar om toppefterfrågan på olja, efter att Internationella energiorganet (IMA) erkänt att olja sannolikt kommer att fortsätta användas efter 2030.

Starka vinster för energiaktier

Enligt en rapport från Financial Times som hänvisar till Bloomberg-data har amerikanska olje- och gasaktier stigit med cirka 17 % sedan årets början. Dessa vinster har bidragit till att höja marknadsvärdet på ExxonMobil, Chevron och ConocoPhillips med cirka 25 % under de senaste tolv månaderna.

Europeiska oljebolag har också noterat aktiekursuppgångar, om än i långsammare takt än sina amerikanska motsvarigheter.

Paradoxen med lägre oljepriser

Financial Times noterade att dessa vinster kom trots en nedgång i de globala oljepriserna, vilket vanligtvis är ovanligt. Stora oljebolag är dock fortfarande lönsamma även vid lägre priser, medan massiva AI-investeringar ännu inte har lett till tydlig finansiell avkastning.

Även om förra årets oljeprisfall påverkade vinsterna för både stora och mindre producenter, har sektorn förblivit lönsam, delvis stödd av IEA:s prognoser om att oljeefterfrågan kan fortsätta att växa fram till åtminstone 2050.

Skuld och utdelningar gynnar olja

En annan faktor som ökar oljebolagens attraktionskraft är deras relativt måttliga skuldsättningsnivåer jämfört med teknikföretag, som i allt högre grad vänder sig till lån för att finansiera stora investeringsprogram.

Oljebolagen fortsätter också att belöna aktieägare genom utdelningar och återköp av aktier, även om det ibland kräver ytterligare upplåning, enligt vissa analytikers förväntningar.

Teknikkassaflöden under press

Däremot förväntas teknikföretag se en kraftig minskning av kassaflödet i år på grund av stora AI-investeringar. Morgan Stanley förväntar sig att Amazon kommer att redovisa ett negativt kassaflöde på cirka 17 miljarder dollar, medan Bank of America förutspår ett underskott på upp till 28 miljarder dollar.

Alphabet har fyrdubblat sin långfristiga skuld under det senaste året, och analytiker förväntar sig att dess fria kassaflöde kommer att minska med cirka 90 % i år. Ett liknande mönster förväntas för Meta, enligt Barclays uppskattningar.

Investerarnas försiktighet ökar

Även om banker fortfarande rekommenderar köp av stora teknikaktier och inte uttrycker djup oro över sektorn eller hyperskalare, har handlare blivit mer försiktiga med att allokera kapital.

Löften om framtida avkastning räcker inte längre för alla, särskilt när en annan sektor erbjuder avkastning idag snarare än imorgon – en roll som för närvarande fylls av stora oljebolag.

Amerikanska aktieindex steg under tisdagens handel, med stöd av en återhämtning inom tekniksektorn, då investerare väntade på publiceringen av arbetsmarknadsstatistik.

Denna vecka släpps den amerikanska sysselsättningsrapporten för januari, som var planerad till förra fredagen, utöver kommande konsumentprisdata.

Enligt CME Groups FedWatch-verktyg prisar marknaderna in en sannolikhet på 15,8 % för en räntesänkning med 25 baspunkter vid Federal Reserves nästa möte den 18 mars, en minskning från 18,4 % förra fredagen.

I handeln, per klockan 15:59 GMT, steg Dow Jones Industrial Average med 0,5 %, eller 250 poäng, till 50 383. S&P 500 steg med 0,2 %, eller 13 poäng, till 6 978, medan Nasdaq Composite steg med 0,1 %, eller 21 poäng, till 23 260.

Palladiumpriserna steg under tisdagens handel då efterfrågan återvände på metaller, särskilt industrimetaller, tillsammans med en svagare amerikansk dollar mot de flesta större valutor och svagare riskaptit på alla marknader.

Förra månaden meddelade UBS i en kundnota att de höjde sin prognos för palladiumpriset med 300 dollar per uns till 1 800 dollar, med hänvisning till en kraftig ökning av investeringsflödena i metallen.

Analytikern Giovanni Staunovo sade att revideringen drevs av en stark investeringsefterfrågan de senaste månaderna, och noterade att palladiummarknadens relativt lilla storlek ofta leder till kraftiga prissvängningar.

Banken förklarade att den senaste prisutvecklingen inte drevs av traditionell industriell användning, utan snarare av investerares positionering i väntan på lägre amerikanska räntor, en svagare dollar och ökande geopolitisk osäkerhet.

Staunovo tillade att om investeringsefterfrågan förblir stark kan priserna stiga, men varnade för att marknaden sannolikt skulle vara i stort sett balanserad i avsaknad av investeringsflöden, vilket bidrar till att förklara UBS preferens för guldexponering.

Efterfrågan på palladium har förändrats de senaste åren efter att dess användning i bilkatalysatorer nådde sin topp 2019 – samma år som priserna steg till över platina – vilket ledde till att metaller ersattes av andra metaller.

Spridningen av elfordon, som inte använder katalysatorer, har också tyngt efterfrågan på palladium.

Banken noterade dock att palladium har stigit tillsammans med platina och silver sedan mitten av 2025. Eftersom palladium nu är mycket billigare än platina förväntar sig UBS att tillverkare av katalysatorer kommer att återgå till att använda palladium med tiden.

Investeringsaktiviteten i palladium har ökat markant, och UBS pekar på stigande ETF-innehav sedan mitten av 2025, tillsammans med en betydande ökning av spekulativa terminspositioner efter att ha varit nettoblankningar under större delen av förra året.

Kina skulle också kunna stödja efterfrågan, vilket Staunovo sade att lanseringen av yuan-denominerade platinaterminskontrakt i Guangzhou sannolikt stödde efterfrågan på palladium som en del av den bredare handelsaktiviteten över platinagruppmetaller.

På andra håll var det amerikanska dollarindexet ned mindre än 0,1 % till 96,7 poäng klockan 15:37 GMT, med en högsta notering på 97,01 och en lägsta notering på 96,6.

I handeln steg palladiumterminerna för mars med 0,6 % till 1 755,5 dollar per uns per 15:38 GMT.

Bitcoin handlades under 70 000-dollarsnivån under tisdagens asiatiska handel efter att återigen misslyckats med att hålla fast vid sina senaste vinster efter en återhämtning från bottennivåer nära 60 000 dollar, då investerare förblev försiktiga inför viktiga amerikanska jobb- och inflationsdata.

Världens största kryptovaluta sjönk med 2,2 % till 69 392,7 dollar klockan 05:58 GMT.

Bitcoin låg kvar mellan 68 000 och 72 000 dollar före amerikansk statistik

Marknaden har rört sig inom intervallet 68 000–72 000 dollar de senaste sessionerna efter en volatil vecka där Bitcoin föll till cirka 60 000 dollar – nivåer som inte setts sedan oktober 2024 – innan en återhämtningsvåg tryckte upp token tillbaka över 70 000 dollar.

Återgången kom mitt i likvidationsdriven försäljning, där investerare avvecklade belånade positioner under de kraftiga nedgångarna.

Investerare fokuserar nu på amerikansk makroekonomisk data som kan forma Federal Reserves penningpolitiska förväntningar.

Månatlig amerikansk sysselsättningsstatistik – försenad på grund av en kort nedstängning av regeringen – planeras att släppas på onsdag.

Senare i veckan väntas konsumentprisindex (KPI) släppas på fredag, en viktig inflationsmätare som kan påverka förväntningarna om räntesänkningar.

Marknaderna är också fortsatt försiktiga inför det kommande ledarskiftet vid Federal Reserve efter att USA:s president Donald Trump nominerat Kevin Warsh till chef för centralbanken.

Handlare utvärderar hur en potentiellt mer hökaktig hållning under Warsh kan påverka likviditetsförhållandena och spekulativa tillgångar som Bitcoin.

Sydkoreansk plattform skickar felaktigt 44 miljarder dollar i Bitcoin till användare

Den sydkoreanska kryptobörsen Bithumb skickade av misstag Bitcoin värda cirka 44 miljarder dollar till användare under ett kampanjevenemang, vilket ledde till krav på strängare tillsyn från landets finansiella tillsynsmyndighet.

Felet inträffade på fredagen när plattformen av misstag krediterade 620 000 Bitcoin till användarkonton istället för små kontantbelöningar, vilket utlöste stora försäljningar innan problemet upptäcktes. Omkring 99,7 % av mynten återfanns senare.

Finansinspektionens chef Lee Chan-jin sade att händelsen blottade strukturella svagheter i elektroniska system för virtuella tillgångar och belyste behovet av starkare tillsynsmekanismer och strängare regelverk för digitala tillgångar.

Kryptopriser idag: altcoins är fortsatt under press

De flesta alternativa kryptovalutor minskade också på tisdagen.

Ethereum, den näst största kryptovalutan, föll med 2 % till 2 052,92 dollar.

XRP, den tredje största kryptovalutan, sjönk med 1% till 1,43 dollar.