När oljepriset nådde 55 dollar per fat i slutet av 2025 hade borrnings- och färdigställandeaktiviteten i hela branschen redan avtagit kraftigt. Några månader senare utbröt kriget i Iran, vilket pressade upp West Texas Intermediate (WTI) råolja till över 100 dollar. Normalt sett skulle den prisnivån signalera en kraftig ökning av borrningsaktiviteten. Men det är inte vad branschkännare ser.

Stigande oljepriser dominerar rubriker och politiska debatter, men de saknas i stort sett i samtal med prospekterings- och produktionsföretag (E&P) och leverantörer av oljefältstjänster.

På den nionde dagen av Operation ”Epic Rage” nämndes inte ens kriget i en diskussion med en kemikalieleverantör – som också äger ett hydrauliskt spräckningsföretag i Appalachia och ett E&P-företag i Powder River Basin. Detsamma gällde i samtal med en annan operatör, en chef för fracking, en borrningschef, ekonomichefen, controllern, markförvaltaren och till och med kontorschefen.

Enligt författaren talar ingen särskilt mycket om den senaste tidens prisuppgång, än mindre om den. Förutom att kort nämna behovet av hedging, går de flesta reaktionerna ut på en axelryckning och en enkel attityd: ”Låt oss dra nytta av det medan vi kan.”

En sådan dämpad reaktion kan överraska observatörer utanför branschen, men det känns normalt för de som är verksamma inom den. Efter år av extrema prissvängningar har branschen blivit försiktig. Det antas också allmänt att när kriget är över kommer bilden av utbud och efterfrågan bara att se något annorlunda ut, även om attacker mot energiinfrastruktur tillfälligt stör produktionen. Det ensamt är inte tillräckligt för att motivera att man återstartar borriggar som nyligen stängts av.

Geopolitiska risker är lika vanliga vid borrning som torra brunnar eller mekaniska fel. Även om krigspremien i oljepriserna är viktig, är det inte tillräckligt att bygga ett helt utvecklingsprogram kring den.

I april 2020 uthärdade industrin covid-19-krisen, en miserabel frackingmarknad och en lagringskris som drev upp WTI-priserna till minus 37 dollar per fat. Två år senare, i mars 2022, nådde oljan en decenniehögsta nivå nära 130 dollar efter att Ryssland invaderade Ukraina. Under de följande nio månaderna lade Nordamerika till ungefär 100 borriggar fram till början av 2023, då antalet började minska igen – en nedåtgående trend som har fortsatt sedan dess.

Om oljepriset närmade sig 120 dollar per fat skulle branschdiskussionerna kunna bli mer seriösa. Ännu viktigare är att om priserna låg kvar i intervallet runt 70 dollar i flera månader skulle aktiviteten sannolikt öka. Men med lediga oljeriggar och tomma spräckningsscheman idag behöver företagen något mer substantiellt – något som ligger närmare säkerhet.

Kortsiktiga vinster drivna av krig förväntas avta, och alla vet det. Det skulle inte heller vara förvånande om Donald Trump-administrationen införde någon form av priskontroll, liknande den politik som användes i tidigare epoker för olja och flygbiljetter.

För närvarande har ingenting förändrats på marken. Det har inte skett någon ökning av anbudsförfrågningar (RFP), och operatörerna begär inte att reservera tider i fracking-scheman. Inte ens missilattacker har brutit den stagnation som för närvarande påverkar oljemarknaden.

Inom oljesektorn präglas tider som denna av att vänta och se. Ingen vill lägga ner ansträngningar i förtid. Kanske senare – men inte än.

Enligt artikelns analytiker skulle två utlösare behöva inträffa innan aktiviteten verkligen accelererar:

En förändring i den globala balansen mellan utbud och efterfrågan.

Ett utdraget krig – vilket i verkligheten kan representera samma faktor.

För närvarande skulle den enda kraft som kan förändra balansen mellan utbud och efterfrågan avsevärt vara ett långvarigt krig. Men det skulle ta tid, och det är tveksamt om väljarna skulle tolerera en ihållande bombkampanj som varade i månader.

De extra pengar som genereras under nio dagar av konflikt kommer sannolikt att gå till att färdigställa några tidigare borrade men ofullbordade brunnar (DUC). Mer troligt är dock att pengarna kommer att delas ut till aktieägarna snarare än att användas till oljefältstjänster. Det är inte heller troligt att kapitalleverantörer kommer att frigöra ny finansiering inom den närmaste framtiden, och den terminsbaserade oljepriskurvan har inte förändrats nämnvärt.

Liksom många som söker bättre möjligheter deltog författaren i årets NAPE-konferens – en marknadsplats där kapital möter investeringsmöjligheter. Hans E&P-företag hade ingen monter, men många vänner som marknadsför affärer hade det.

Det som stack ut mest var den tydliga skillnaden mellan de med kapital och de utan. Möjlighetssökare liknade oönskade elever på en skoldans, stående tysta i de dammiga hörnen av salen. Samtidigt var de "coola kidsen" kapitalgivarna: riskkapitalbolag med stora bås fyllda med soffor och fåtöljer, tillsammans med banker, mäklare och privata kapitalgivare.

Sedan finns det berättelserna om kopplingar till familjekontor – de där ”enhörningarna” som alla hör talas om men sällan stöter på.

Affärer kan fortfarande göras, ofta genom nätverkande och i förväg arrangerade möten. Men strukturen för dessa affärer följer vad insiders kallar den "gyllene regeln": den som har guldet bestämmer reglerna.

Om oljepriset stabiliserades runt 90 dollar under en längre period skulle situationen vända. Möjlighetsägare skulle vara de med bekväma bås och kaffebarer. Men det är inte verkligheten idag.

Även med stigande priser kommer baisseartade handlare sannolikt att vänta på att den sista missilen ska falla innan de omedelbart pressar ner priserna igen. Endast en större störning i utbudet – såsom förstörelse av oljeinfrastruktur eller sabotage som de brinnande kuwaitiska oljekällorna under Gulfkriget 1991 – skulle förändra ekvationen avsevärt.

Annars kommer marknaden så småningom att återgå till att prissätta marginalpriset på fatet, som nyligen uppskattades till runt 50 dollar per fat. Den nivån är oönskad eftersom den är för låg och underblåser extrem cyklisk volatilitet.

Men oljepriset på 90 dollar är också för högt för att bygga en stabil verksamhet kring det. Av den anledningen – och eftersom kapital fortfarande dikterar reglerna – kommer E&P-företag att förbli försiktiga medan serviceföretag fortsätter att kämpa tills marknadskrafterna återbalanserar utbud och efterfrågan genom konsumtion snarare än krig.

Den kanadensiska dollarn sjönk på måndagen från en nivå nära sin högsta punkt på nästan en månad mot den amerikanska dollarn, men den fortsatte att visa upp vinster mot några andra G10-valutor då de kraftiga oljepriserna drivna av kriget i Mellanöstern påverkade investerarnas sentiment.

Den kanadensiska valutan, känd som ”loonie”, föll med 0,1 % till 1,3585 kanadensiska dollar per amerikansk dollar, eller 73,61 amerikanska cent, efter att ha nått sin starkaste nivå sedan den 11 februari på 1,3523 kanadensiska dollar tidigare under handelsdagen. Samtidigt steg den kanadensiska dollarn med 0,2 % mot euron.

Mark Chandler, chefsstrateg på Bannockburn Global Forex, sa: ”Många ser den kanadensiska dollarns styrka och dess relativa utveckling och kopplar det till högre oljepriser.”

Han tillade: ”Men det mer hållbara långsiktiga förhållandet är att när den amerikanska dollarn är stark, beter sig Kanada som en representation av den. När den amerikanska dollarn stiger tenderar den kanadensiska dollarn att stiga mot andra valutor också.”

Den amerikanska dollarn, som anses vara en säker tillflyktsort, steg mot en korg av större valutor, medan aktierna på Wall Street sjönk på grund av oro för att en utdragen konflikt i Mellanöstern skulle kunna störa den globala energiförsörjningen och tynga den ekonomiska tillväxten.

Både USA och Kanada är stora oljeproducenter, och råoljepriserna steg till nästan en fyraårshögsta på 119,48 dollar per fat innan de sjönk något senare.

Kanadensisk handelsstatistik för januari är planerad att släppas på torsdag, medan sysselsättningsrapporten för februari kommer att publiceras i slutet av veckan. Effekten av dessa uppgifter på Bank of Canadas räntebeslut som förväntas nästa vecka kan dock vara begränsad.

Chandler sa: ”Jag är rädd att kriget har gjort all ekonomisk data inaktuell eller mindre relevant.”

Data som släpptes på fredagen av den amerikanska råvaruhandelskommissionen (Commodity Futures Trading Commission) visade att spekulanter minskade sina optimistiska satsningar på den kanadensiska dollarn, med netto icke-kommersiella långa positioner som sjönk till 21 050 kontrakt per den 3 mars, en minskning från 27 578 föregående vecka.

På den kanadensiska obligationsmarknaden var avkastningen blandad längs en flackare kurva, där tvåårsräntan steg med 3,8 baspunkter till 2,674 %, medan 10-årsräntan sjönk med 1,5 baspunkter till 3,399 %.

Aluminiumpriserna steg till nivåer som inte setts på fyra år på måndagen, då oron intensifierades över långvariga störningar i sjöfarten i Mellanöstern efter kriget mellan USA och Israel mot Iran, vilket väckte farhågor om leveransbrist på metallen.

Referensaluminiumpriset sjönk dock senare med 1,7 % till 3 386 dollar per ton klockan 11:05 GMT efter att tidigare ha nått 3 544 dollar per ton, den högsta nivån sedan mars 2022, då metallen som används inom transport, konstruktion och förpackningar nådde rekordnivåer på 4 073,50 dollar per ton.

Konflikten i Mellanöstern har lett till en nästan total stängning av Hormuzsundet, genom vilket aluminiumleveranser som produceras i regionen normalt passerar på sin väg till USA och Europa.

Ed Meir, analytiker på Marex, sa: ”Européerna är särskilt oroade, eftersom nedläggningen av aluminiumproduktionen i Gulfen sammanfaller med att den långsiktiga leverantören Mozal stängs av denna månad.”

Han tillade: ”Vissa producenter försöker förlita sig på lager utanför regionen för att uppfylla sina åtaganden, men vi tror att det kommer att bli svårt med tanke på de stora volymerna av rysk metall på börsen (som för närvarande är under sanktioner) och generellt låga lagernivåer.”

I december meddelade South32 att smältverket i Mozal, som har en årlig kapacitet på 560 000 ton, skulle sättas under tillfälligt underhåll med början i mitten av mars efter att förhandlingar med energibolag och den moçambikiska regeringen inte lyckats nå ett nytt elavtal.

Utbudsproblem har också drivit upp aluminiumkontantkontraktspremien jämfört med tremånadersterminskontraktet från en rabatt, eller contango, till en premie, eller backwardation. Premien steg till 47,4 dollar per ton på fredagen, den högsta nivån sedan februari 2022, och sågs senast runt 32 dollar per ton.

Priserna längs forwardkurvan fram till 2036 indikerar också en ihållande backwardation.

Inom andra metaller har stigande oljepriser ökat förväntningarna om långsammare global tillväxt och svagare efterfrågan på industrimetaller, vilka också har pressats av den starkare amerikanska dollarn.

Kopparpriset sjönk med 0,6 % till 12 789 dollar per ton.

Zinkpriset steg med 1,8 % till 3 357 dollar per ton.

Bly minskade med 0,8 % till 1 937 dollar per ton.

Tenn sjönk med 3,3 % till 48 426 dollar per ton.

Nickel sjönk med 0,6 % till 17 360 dollar per ton.

Bitcoin svävade nära den nedre gränsen för sitt konsolideringsintervall runt 67 000 dollar på måndagen efter att ha misslyckats förra veckan med att bryta igenom en viktig motståndszon.

Institutionella inflöden fortsätter att ge ett visst stöd för kryptovalutan, då spot Bitcoin-börshandlade fonder registrerade positiva inflöden för andra veckan i rad. Analytiker varnar dock för att försiktighet är motiverad, eftersom det pågående kriget mellan USA och Iran har drivit upp oljepriserna till sina högsta nivåer sedan mitten av juni 2022, vilket väcker oro för förnyat inflationstryck som kan påverka högrisktillgångar som Bitcoin negativt.

Varför stigande oljepriser kan skada risktillgångar

Kriget mellan USA och Iran gick in på sin tionde dag på måndagen, en relativt utdragen konflikt som har tyngt globala investerare och försvagat riskaptiten, vilket begränsat Bitcoins uppsida.

Under helgen eskalerade spänningarna ytterligare efter att USA och Israel genomfört en gemensam operation riktad mot flera iranska lageranläggningar.

Oljepriserna hade redan skjutit i höjden efter att Hormuzsundet stängdes förra veckan, vilket störde oljetransporterna och minskade de globala leveranserna.

De senaste strejkerna stramade åt utbudet ytterligare, vilket pressade upp West Texas Intermediate råolja till 113,28 dollar under måndagens asiatiska handelssession – en nivå som inte setts sedan mitten av juni 2022.

I skrivande stund såg priserna en liten korrigering efter rapporter om att Internationella energiorganet diskuterar med G7-länderna möjligheten till en samordnad frigöring av nödreserver av olja för att stabilisera marknaderna.

Ett sådant drag skulle tillfälligt kunna öka utbudet och dämpa den kraftiga prisökningen.

På längre sikt kvarstår dock riskerna. Ihållande höga oljepriser ökar det globala inflationstrycket i takt med att högre energikostnader påverkar transport- och produktionssektorerna, vilket höjer priserna på varor och tjänster.

Detta skulle kunna skapa en miljö med hög inflation som tvingar centralbanker att strama åt penningpolitiken, vilket skulle tynga högrisktillgångar som Bitcoin eftersom högre lånekostnader minskar marknadslikviditeten och ökar efterfrågan på säkrare tillgångar med räntebärande avkastning.

Den institutionella efterfrågan på Bitcoin är fortsatt stark

Den institutionella efterfrågan på Bitcoin förblev solid förra veckan, vilket signalerar en viss grad av investerarförtroende trots pågående geopolitiska spänningar.

Enligt data från SoSoValue registrerade spot Bitcoin ETF:er inflöden på 568,45 miljoner dollar förra veckan, efter 787,31 miljoner dollar i positiva inflöden föregående vecka.

Om dessa inflöden fortsätter och accelererar kan Bitcoin-priserna återhämta sig under de kommande veckorna.

Kan Bitcoin bli "digitalt guld"?

QCP Capital sade i en rapport på måndagen att de globala aktiemarknaderna har blivit mer defensiva mitt i den ökande osäkerheten.

Rapporten tillade att amerikanska statsobligationer och guld inte heller lyckades attrahera sin vanliga efterfrågan som säkra hamnar, eftersom båda kom under press på grund av stigande oljepriser som utlöste inflationsoro och drev upp obligationsräntorna.

Istället har den amerikanska dollarn framstått som den föredragna defensiva tillgången, med stöd av stigande avkastningar och det faktum att USA är en nettoexportör av energi.

Rapporten noterade att även om de flesta risktillgångar har försvagats under nuvarande marknadstryck, har Bitcoin visat anmärkningsvärd motståndskraft – ett mönster som inte setts på kryptovalutamarknaden på ett tag.

Den drog slutsatsen att även om Bitcoin ännu inte helt har uppnått konceptet "digitalt guld", blir dess praktiska användning som en "digital flyktingtillgång" mer relevant, särskilt i Gulfländerna under perioder av valutavolatilitet och politisk instabilitet.

Bitcoin-prisutsikter

Bitcoin handlades runt 67 600 dollar på måndagen, med en något baisseartad tendens på kort sikt, då priset ligger kvar under det 50-veckors exponentiella glidande medelvärdet nära 90 000 dollar och det 100-veckors EMA nära 84 000 dollar, samtidigt som det ligger nära 200-veckors EMA.

Det veckovisa Relative Strength Index ligger på 29 inom det översålda territoriet men är fortfarande svagt, vilket tyder på fortsatt baisseartat tryck.

Indikatorn för glidande medelvärde för konvergensdivergens ligger också kvar under signallinjen och under nollnivån, även om de krympande histogramstaplarna indikerar ett försvagat nedåtgående momentum utan en tydlig hausseartad vändning ännu.

Nästa viktiga stödnivå ligger vid 60 000 dollar, förstärkt av en stigande trendlinje nära 55 500 dollar, där köpare förväntas försvara den bredare hausseartade cykelstrukturen.

Om nivån på 60 000 dollar bryts avgörande kan priset dock röra sig mot djupare korrigeringar, särskilt efter att ha förlorat den 61,8 % Fibonacci-retracementen från rallyt mellan 49 000 dollar och 126 200 dollar nära 78 490 dollar.

På uppsidan ligger det första motståndet nära retracement-nivån på 23,6 % runt 108 000 dollar, följt av ett tidigare handelsintervall nära 115 000 dollar. Den nuvarande baisseartade trenden skulle bara avta vid en veckostängning över detta område.

Kortsiktiga tekniska utsikter

På det dagliga diagrammet handlas Bitcoin inom en parallell kanal, med motstånd nära 71 980 dollar, vilket bibehåller en liten baisseartad bias trots den senaste återhämtningen mot mitten av kanalen.

Priset handlas också under 50-dagars och 100-dagars exponentiella glidande medelvärden på 73 263 dollar respektive 80 648 dollar, vilket signalerar en fortsättning på den bredare negativa trenden.

Det dagliga RSI ligger på 46, under mittpunktsnivån på 50, vilket återspeglar svagt momentum.

MACD ligger kvar över signallinjen, men avtagande momentum från de senaste topparna tyder på en avmattning av det hausseartade trycket.

Omedelbart motstånd visas nära kanalens övre gräns runt 71 980 dollar, där ett prisavslag skulle upprätthålla den kortsiktiga nedåtgående trenden.

En daglig stängning över denna nivå kan dock öppna vägen mot 73 000-dollarsregionen.

På nedsidan ligger det första stödet vid kanalgolvet nära 65 120 dollar, medan ett brott under denna nivå kan leda till ett test av den viktigaste psykologiska nivån på 60 000 dollar.

Så länge Bitcoin handlas mellan 65 120 och 71 980 dollar kommer priset sannolikt att fortsätta röra sig inom en nedåtgående korrigerande kanal.