USA:s president Donald Trumps förnyade hot om att attackera Iran, i kombination med att iranska förhandlare återigen avstår från samtalen i Schweiz, har återuppväckt osäkerheten kring framtiden för en av världens viktigaste oljetransitrutter.

Även om förhandlingarna fortsätter att göra framsteg, är osäkerheten kring den globala oljeförsörjningstryggheten fortfarande hög på grund av riskmiljön kring Hormuzsundet – en fråga som många marknadsaktörer verkar förbise.

Vissa användare på sociala medier har till och med börjat referera till Hormuz som "Schrödingers sund", och det av goda skäl. Frågan är inte längre bara huruvida fartyg kan passera obehindrat av iranska styrkor eller en potentiell amerikansk blockad. Det handlar också om huruvida rederier, försäkringsbolag, banker och andra aktörer inom oljehandeln tillförlitligt kan spåra laströrelser och verifiera säkerheten på sjöfartsvägarna.

Energianalysföretaget Kpler hävdade nyligen att riskerna med konflikten mellan USA, Israel och Iran går långt utöver frågan om huruvida sundet tekniskt sett är öppet eller stängt. Möjligheten att övervaka tankfartygstrafik har blivit en avgörande komponent i bedömningen av den övergripande risken.

Merparten av mediebevakningen och marknadsanalysen kring Hormuzsundet fokuserar på en förenklad berättelse byggd kring två utfall: öppet eller stängt. Kplers handelsriskanalytiker Ana Subasic varnade dock förra veckan för att detta ramverk är vilseledande eftersom många andra faktorer påverkar situationen.

Hon noterade att oljelaster kräver tillförlitlig spårning under hela sin resa, både för försäkring och för att säkerställa efterlevnad av sanktioner.

"Ett fartyg kanske kan passera sundet", sa Subasic, "men om dess rörelser inte kan övervakas tillförlitligt på grund av försämrade eller manipulerade positionsdata, blir resehistoriken tveksam. Verifieringen av hamninträde misslyckas, riskkartläggningen slutar fungera och rekonstruktionen av fartygets rutt blir föremål för tvist."

Sådan information är avgörande för alla parter som är involverade i oljeleveranser. Ändå har marknaden i stort sett ignorerat dessa farhågor och fokuserat på den förenklade "öppen kontra stängd" berättelsen som direkt påverkar oljeterminspriserna.

På den fysiska oljemarknaden spelar dessa detaljer dock ofta betydligt större roll än huruvida sundet är tekniskt öppet. Denna verklighet har ofta återspeglats i betydande skillnader mellan terminspriser och leveranspriser för fysisk råolja.

Situationen kan bli ännu mer komplicerad under de kommande månaderna.

Lloyd's List rapporterade förra veckan att Iran har infört ett obligatoriskt försäkringssystem för alla fartyg som passerar genom Hormuzsundet, vilket ska administreras av en nyinrättad myndighet för Persiska vikensundet.

Enligt rapporten kommer försäkringsskyddet inledningsvis att tillhandahållas kostnadsfritt, men arrangemanget förväntas inte vara på obestämd tid.

Publikationen citerade ett iranskt dokument som angav:

"Försäkringen kommer initialt att tillhandahållas kostnadsfritt för fartygsägare, och alla kostnader kommer att täckas av Islamiska republiken Iran. Persiska vikens sunds myndighet förbehåller sig rätten att införa försäkringsavgifter i framtiden, varvid fartygsägare kommer att vara skyldiga att köpa och förnya nödvändig täckning."

Den nya myndigheten kommer också att vara det enda organ som har behörighet att utfärda transittillstånd och bestämma de rutter som fartyg måste följa när de navigerar i sundet.

Lloyd's List citerade en tankfartygsägare som sa: "Det här är vansinne. Hela situationen har blivit kaotisk."

Utvecklingen illustrerar hur komplex verkligheten har blivit och varför det inte räcker med att enbart fokusera på huruvida sundet är öppet eller stängt för att fånga hela bilden.

Som Subasic förklarade är de viktigaste frågorna: "Vem passerar sundet? När passerar de? Under vilken risknivå? Och skapar den risken exponering för reseintressenter som redare, befraktare, försäkringsbolag, banker och lastmottagare?"

Före de första amerikanska och israeliska attackerna mot Iran var denna information i allmänhet tillgänglig för alla marknadsaktörer. Idag har betydande luckor uppstått i informationen.

Försäkringsbolag och banker är särskilt obekväma med sådana informationsluckor, särskilt mitt i en aktiv militär konflikt, en komplex sanktionsregim och ökade risker för sjöfartssäkerheten.

Resultatet blir högre försäkringskostnader, eftersom osäkerhet och begränsad sikt ökar kostnaderna för att transportera oljelaster.

Malaysias New Straits Times rapporterade nyligen att försäkringskostnaderna för ett mycket stort råoljefartyg (VLCC) som seglade från Persiska viken tidigare varierade mellan 150 000 och 225 000 dollar per resa före konflikten.

Efter utbrottet av fientligheterna steg dessa kostnader till mellan 5 miljoner dollar och 7,5 miljoner dollar per resa.

Ändå kanske dessa dramatiska kostnadsökningar inte representerar den största långsiktiga utmaningen. Det mer betydande problemet ligger i de ihållande informationsluckorna som Subasic lyfter fram.

Dessa luckor kommer sannolikt att hålla osäkerheten kring oljetransporter genom Hormuzsundet hög under en tid, oavsett hur stora framsteg fredsförhandlingarna gör eller vilka resultat som framträder under de kommande veckorna.

Det faktum att dessa ytterligare risker inte fullt ut har återspeglats på oljeterminsmarknaderna ger också ytterligare bevis på den växande klyftan mellan den fysiska oljemarknaden och marknaden för handelspapper.

Nasdaq Composite och S&P 500 föll till sina lägsta nivåer på mer än en vecka på tisdagen, tyngda av kraftiga förluster i halvledaraktier då investerare förberedde sig på en mer hökaktig Federal Reserve och ökad granskning av skuldfinansierade utgifter för infrastruktur för artificiell intelligens.

Om utförsäljningen fortsätter kan Nasdaq 100 förlora mer än 1 biljon dollar i marknadsvärde.

Nvidia-aktier föll med 3 %, medan Alphabet sjönk med 1,2 %. Chiptillverkare drabbades särskilt hårt, där Intel, Marvell Technology och Advanced Micro Devices föll mellan 6,2 % och 8,7 %.

Minneschipstillverkarna Micron Technology och SanDisk, två av de bäst presterande aktierna i S&P 500 i år, rasade med 12 % respektive 13 %.

Philadelphia Semiconductor Index föll med 7,3 %, medan S&P 500 Information Technology Index föll med 3,2 %.

AI-aktier pressade av utgifts- och skuldproblem

Den senaste utförsäljningen följde på en svag handel för stora teknikaktier, driven av oro över massiva investeringar i infrastruktur för artificiell intelligens från stora teknikföretag, särskilt eftersom värderingarna fortfarande är höga.

"AI-handeln har blivit en av de mest välbesökta positionerna på de globala marknaderna, och när alla äger samma aktier blir utgångsdörren väldigt trång väldigt snabbt", säger Nigel Green, VD för deVere Group.

Klockan 9:35 ET var Dow Jones Industrial Average ned 395,32 poäng, eller 0,76 %, till 51 317,39.

S&P 500 föll 114,96 poäng, eller 1,54 %, till 7 357,83, medan Nasdaq Composite sjönk 533,73 poäng, eller 2,04 %, till 25 632,87.

Det räntekänsliga Russell 2000-indexet sjönk med 1,7 %, medan CBOE Volatility Index (VIX), ofta kallat Wall Streets rädslomätare, steg till sin högsta nivå på mer än en vecka och steg 2,92 poäng till 20,13.

Investerare roterar in i defensiva sektorer i takt med att SpaceX minskar

Endast fyra av de elva största S&P 500-sektorerna handlades högre, med konsumtionsvaror som tyngst, upp 1,2 %.

I takt med att högt värderade teknikaktier kom under press, vände investerare sig i allt högre grad till andra delar av marknaden.

Tidigare nedgångna mjukvaruaktier redovisade vinster, där ServiceNow och Atlassian steg med 2,5 % vardera, medan Adobe steg med 1,4 % och Salesforce lade till med 1,2 %.

Samtidigt föll Elon Musks SpaceX med 4,8 %, vilket förlängde en nedgång som har raderat mer än 600 miljarder dollar i marknadsvärde under de senaste tre handelssessionerna.

SpaceX, som började handlas tidigare denna månad, anslöt sig nyligen till listan över stora företag som vänder sig till obligationsmarknaden för att skaffa kapital.

"Även om SpaceX ännu inte är en del av Nasdaq-indexen, har deras inträde på obligationsmarknaden för att finansiera stora utgifter för artificiell intelligens och infrastruktur återuppväckt oro kring huruvida stora teknikföretag överinvesterar inom dessa områden och blir alltmer beroende av skulder", säger Ipek Ozkardeskaya, senior marknadsanalytiker på Swissquote Bank.

Räntehöjningssatsningar tynger marknaderna inför inflationsdata

Enligt LSEG-data har handlare ökat sina satsningar på att Federal Reserve kan komma med en andra räntehöjning i december, jämfört med förväntningarna om endast en höjning med 25 baspunkter för två veckor sedan.

Dessa förväntningar har stärkts i takt med att marknaderna prisar in en mer hökaktig penningpolitik under den nye ordföranden för Federal Reserve, Kevin Warsh.

Trots den senaste nedgången är S&P 500 fortfarande på väg mot sin starkaste kvartalsvinst på sex år, med stöd av vapenvilan i Mellanöstern och starkare företagsvinster än väntat. Oro kring överansträngda värderingar av AI-relaterade aktier har dock återuppstått.

Investerare väntar nu på Micron Technologys resultatrapport på onsdag, vilken kan ge viktiga ledtrådar om utsikterna för minneschip och den bredare AI-sektorn efter årets kraftfulla uppgång.

Marknaderna följer också noga torsdagens publicering av prisindexet för personliga konsumtionsutgifter (PCE), Federal Reserves föredragna inflationsmått.

Sett till marknaden översteg fallande aktier uppgångsaktier med 2,12 mot 1 på New York-börsen och med 1,65 mot 1 på Nasdaq.

S&P 500 noterade två nya 52-veckorshögsta och tre nya bottennivåer, medan Nasdaq Composite registrerade 19 nya toppar och 95 nya bottennivåer.

De flesta kryptovalutor föll på tisdagen då investerare fortsatte att övervaka utvecklingen i Mellanöstern medan de väntade på viktig amerikansk ekonomisk data som skulle kunna påverka Federal Reserves politik.

Bitcoin handlades till 62 394 dollar på tisdagen den 23 juni 2026, en minskning med 2,54 % under dagen och låg kvar inom ett tekniskt mönster som kallas en baisseartad flagga på det dagliga diagrammet.

Bitcoinprisprognoser tyder på att mönstret så småningom kan leda till en nedgång mot 38 000 dollar, vilket ungefär sammanfaller med de lägsta nivåerna som registrerades 2024.

För närvarande fortsätter Bitcoin att ligga över den viktigaste stödzonen mellan 59 000 och 60 000 dollar, vilket representerar årets lägsta nivåer, då handlare fokuserar på två stora händelser som är planerade till denna vecka.

Inflationsdata

Det amerikanska prisindexet för personlig konsumtionsutgifter (PCE) för maj beräknas publiceras torsdagen den 25 juni, medan kvartalsvisa termins- och optionskontrakt löper ut fredagen den 26 juni.

Den bredare trenden fortsätter att peka mot ytterligare nedåtgående tryck, där alla större glidande medelvärden övervakas av handlare och ligger kvar över det nuvarande marknadspriset.

Bitcoinhandeln drivs av ränteförväntningar, inte geopolitik

Enligt rapporten handlas Bitcoin för närvarande i linje med ränteförväntningarna snarare än den geopolitiska utvecklingen.

Även om vapenviloavtalet mellan USA och Iran, som undertecknades i Schweiz den 19 juni, bidrog till lägre oljepriser och starkare aktiemarknader, lyckades Bitcoin inte dra nytta av det förbättrade sentimentet eftersom Federal Reserves senaste policymöte antog en mer hökaktig ton och återigen riktade fokus mot möjligheten av en räntehöjning 2026.

Rapporten noterade att situationen liknar chocken vid Hormuzsundet tidigare i år, då geopolitiska utvecklingar initialt utlöste en omprissättning på oljemarknaderna innan effekterna gradvis spred sig till kryptovalutor.

Adam Hemes, chef för kapitalförvaltning på Tesseract Group, sa: "Kryptovalutor handlas längs räntebanan, inte den geopolitiska banan."

Han tillade att investerare för närvarande är fokuserade på signaler från den amerikanska penningpolitiken, särskilt eftersom risktillgångar fortfarande är under press med förväntningar om att räntorna kan förbli högre under en längre tid.

Oljepriserna var i stort sett stabila på tisdagen då investerare följde råoljeflödena genom Hormuzsundet efter framstegen i fredsförhandlingarna mellan USA och Iran.

Brent-råoljans terminskontrakt sjönk med 26 cent, eller cirka 0,3 %, till 77,64 dollar per fat, medan den amerikanska West Texas Intermediate-råoljan sjönk med 17 cent, eller 0,2 %, till 73,69 dollar per fat vid 11:55 GMT.

Priserna hade fallit med mer än 3 % på måndagen efter att USA beviljat Iran ett 60-dagars sanktionsavstående efter den första omgången av fredssamtal, samtidigt som rapporter om lättnader i fientligheterna i Libanon som en del av ett bredare avtal.

Ole Hvalbye, råvaruanalytiker på SEB Research, sa att råolja från Venezuela och Ryssland, och nu Iran, är tillgänglig för alla köpare som är villiga att köpa den. Han tillade att länder kan försöka återuppbygga oljelagren för att ersätta fat som tidigare utnyttjats.

Han noterade att sanktionslättnader sannolikt inte kommer att ha någon större kortsiktig inverkan på priserna eftersom samförståndsavtalet mellan USA och Iran fortfarande är nytt och bräckligt.

Begränsad trafik genom Hormuz och svårigheter att återställa förnödenheter

En iransk militärkälla berättade för nyhetsbyrån Fars på tisdagen att endast ett begränsat antal fartyg tillåts passera genom Hormuzsundet varje dag i samordning med Irans revolutionsgardes marinstyrkor.

USA:s president Donald Trump angav att 19 miljoner fat olja passerade genom sundet på måndagen och noterade även i ett inlägg på sociala medier på tisdagen att oljepriserna hade sjunkit.

Världen förlorade miljontals fat olja och naturgas efter att konflikten ledde till att sundet stängdes i mer än tre månader. Vattenvägen fungerar som en viktig transitväg för ungefär en femtedel av världens olje- och flytande naturgasförsörjning.

Tamas Varga, analytiker på PVM Oil Associates, sa: "Fartygsägare och operatörer kommer att behöva försäkringar om att hoten från sjöminor har avlägsnats helt. Skadade hamnar, skräp i vattnet och trafikstockningar är ytterligare hinder för en fullständig återhämtning inom sjöfarten."

Han tillade att återställandet av oljeflödena kommer att kräva att flera operativa utmaningar löses innan tillgången återgår till normala nivåer.

Irak ökar produktionen i takt med att prognoserna för oljepriserna sänks

Två irakiska oljetjänstemän berättade för Reuters att Irak har ökat produktionen från sina södra oljefält till cirka 2,1 miljoner fat per dag, med ytterligare tankfartyg som köar för att lasta råolja från exportterminaler i Gulfen.

På utsiktssidan sänkte Rabobank sina oljeprisprognoser med hänvisning till minskade risker för leveransstörningar i Gulfregionen.

Banken förväntar sig att Brent-råolja i genomsnitt kommer att kosta 79 dollar per fat under tredje kvartalet och 78 dollar per fat under fjärde kvartalet.

Trots att oron kring försörjningen minskat kvarstår de geopolitiska riskerna. Hizbollah sade på tisdagen att israeliska styrkor öppnade eld mot civila i södra Libanon och beskrev händelsen som ett brott mot vapenviloavtalet mellan de två sidorna.