Aluminiumpriserna steg rekordhögt denna månad, då kriget i Mellanöstern störde leveranserna och skadade lokala produktionsanläggningar, vilket stramade åt den globala marknaden.

Lättmetallen klättrade över 3 500 dollar per ton i London, på väg mot månatliga uppgångar på mer än 12 %, den högsta nivån sedan april 2018, trots en bredare nedåtgående trend för metaller under mars. Råvaror, inklusive basmetaller, har påverkats kraftigt av konflikten mellan USA, Israel och Iran. Gulfregionen står för ungefär en tiondel av den globala aluminiumproduktionen, med export begränsad på grund av stängningen av Hormuzsundet, utöver drönar- och missilattacker riktade mot anläggningar som drivs av Aluminium Bahrain BSC och Emirates Global Aluminium PJSC.

Även om båda företagen ännu inte har klargjort den exakta omfattningen av skadorna på sina anläggningar, kvarstår osäkerheten kring effekten på balansen mellan utbud och efterfrågan. Analytikern Bernard Dahdah från Natixis SA sa i en not att produktionen från EGAs anläggning i Al Taweelah, som har en kapacitet på 1,6 miljoner ton per år, kan anses vara "ute ur ekvationen" på lång sikt. Detta skulle kunna förskjuta marknaden från ett överskott på 200 000 ton till ett underskott på cirka 1,3 miljoner ton nästa år. Dahdahs bedömning bygger på antagandet om "betydande" skador som tvingar fram en okontrollerad nedstängning, vilket leder till metallstelning i smältugnor och orsakar bestående skador som kan ta minst ett år att reparera.

För andra metaller var priserna stabila till något högre efter att en rapport från Wall Street Journal sa att USA:s president Donald Trump sagt till medhjälpare att han är beredd att avsluta den amerikanska kampanjen även om Hormuzsundet till stor del förblir stängt. Koppar, zink och nickel går dock fortfarande mot månatliga förluster, då kriget höjer energikostnaderna och utlöser varningar om den globala ekonomiska tillväxten.

Aluminium har varit den mest direkt drabbade metallen på grund av regionens roll som en viktig leverantör, där merparten av produktionen exporteras. Dessa störningar har drivit upp prispremierna i andra regioner, inklusive Japan, medan Kina har sett en ökad efterfrågan på sina produkter eftersom landet dominerar den globala produktionen.

Tremånaderskontrakt för aluminium steg med 3,4 % till 3 518 dollar per ton på London Metal Exchange klockan 13:26 lokal tid. Andra metaller var mer dämpade, med koppar nästan oförändrat på 12 213 dollar per ton, fortfarande en minskning med mer än 8 % i mars och på väg mot sin största månatliga förlust sedan juni 2022.

Bitcoin steg under tisdagens handel och nådde en intradagshögsta på 68 300 dollar under tidiga asiatiska timmar, då försäljningsaktiviteten från stora investerare, så kallade "valar", minskade. Säljtrycket på derivatmarknaderna minskade också, vilket indikerar att baisseartade positioner har blivit mindre aggressiva, enligt en ny analys.

Börsdata från CryptoQuant visade en "beteendeförändring" bland stora marknadsaktörer, då Bitcoin-insättningar från valar på stora handelsplattformar minskade.

Diagrammet visar att valar var mycket aktiva på Binance när Bitcoin sjönk till 60 000-dollarnivån i början av februari, och skickade så mycket som 11 800 BTC till börsen på en enda dag.

Som ett resultat steg det 30-dagars glidande medelvärdet av totala Bitcoin-inflöden till börser till cirka 4 000 BTC per dag som skickades till Binance i slutet av februari. CryptoQuant-analytikern känd som Darkfost sa i ett inlägg på X att detta återspeglade en tydligare distributionsfas från stora innehavare.

Situationen har dock sedan dess lättat avsevärt, där det 30-dagars glidande medelvärdet har minskat till cirka 1 600 BTC per dag som skickas till Binance, enligt analytikern. Han tillade att denna minskning av valinsättningar kan indikera en tillfällig avmattning av säljtrycket, där stora investerare antar en avvaktande strategi i en fortfarande osäker marknadsmiljö.

Dessa siffror stöds av aktuell data som visar att valar och hajar på Bitcoin-marknaden har fortsatt att ackumuleras under de senaste två månaderna, ett mönster som så småningom kan leda till ett utbrott från det nuvarande handelsintervallet.

Den kraftiga nedgången i valinsättningar sammanföll också med en minskning av Bitcoins nettopositionsförändring på börser med 89 710 BTC den 26 mars, vilket markerar det största utflödet sedan december 2024, enligt data från Glassnode.

Nettopositionsförändring avser den 30 dagar långa nettoförändringen i utbudet som hålls i börsplånböcker, vilket för närvarande ligger på cirka -68 650 BTC per tisdagen.

Sådana utflöden indikerar vanligtvis stark ackumulering av stora innehavare, vilket minskar det omedelbara säljtrycket på marknaden.

Dessutom steg det kumulativa volymdeltat (CVD) för perpetuella terminer med 38,1 % under den senaste veckan till -361 miljoner dollar, upp från -583 miljoner dollar, vilket återspeglar en minskning av säljtrycket, enligt Glassnodes senaste rapport om marknadsmomentum.

Rapporten noterade att även om indikatorn fortfarande ligger på negativt territorium, tyder rörelsen på att baisseartade positioner blir mindre aggressiva, medan köpare gradvis återvänder till marknaden.

Brent-råoljans terminskontrakt gick på tisdagen mot sin största månatliga uppgång någonsin, mitt i mycket volatil handel, då investerare bedömer möjligheten att USA:s president Donald Trump avslutar kriget med Iran mot bakgrund av risken för utbudschocker från en långvarig stängning av Hormuzsundet.

Brent-råoljas terminskontrakt för leverans i maj, som löper ut på tisdag, steg med 1,80 dollar, eller 1,60 %, till 114,58 dollar per fat klockan 11:25 GMT. Samtidigt föll det mer aktiva junikontraktet med 32 cent, eller 0,3 %, till 107,07 dollar per fat.

Amerikanska terminskontrakt för West Texas Intermediate-råolja för leverans i maj steg samtidigt med 64 cent, eller 0,62 %, till 103,52 dollar per fat.

Data från London Stock Exchange Group visade att Brent-kontrakt för de första månaderna är på väg mot en rekordhög månatlig ökning på cirka 58 %, den största sedan mätningarna började i juni 1988. Amerikansk råolja har också stigit med cirka 54 % denna månad, vilket är den största ökningen sedan maj 2020.

Skarp volatilitet då kontrakt för första månaden löper ut

Tisdagens handelssession präglades av betydande volatilitet, med Brent-kontrakt inför månaden som rörde sig inom ett brett intervall mellan vinster på 2,5 % och förluster på 1,3 % jämfört med måndagens stängning.

I ett inlägg på Truth Social uppmanade Trump länder som inte stödde USA i dess samordnade attacker mot Iran och nu inte kan få tag på jetbränsle att köpa amerikansk olja och bege sig till Hormuzsundet och ”helt enkelt ta det”, som han uttryckte det.

Detta inlägg följde på en rapport i Wall Street Journal som uppgav att Trump sagt till sina medhjälpare att han är villig att avsluta den militära kampanjen mot Iran även om sundet förblir till stor del stängt, och att återöppningen kommer att tas upp senare.

Den amerikanske presidenten hade också varnat för att USA skulle "förstöra" Irans energianläggningar och oljefält om inte Teheran öppnar vattenvägen igen.

Sugandha Sachdeva, grundare av New Delhi-baserade SS WealthStreet Research, sa att de diplomatiska signalerna fortfarande är blandade, men situationen på plats tyder på att osäkerheten kommer att bestå. Hon tillade att det kommer att ta tid att reparera skadad infrastruktur även om nedtrappningen sker, vilket kommer att hålla oljeförsörjningen tät.

Risker för sjöburna energiförsörjningar

Som ett tecken på de risker som sjöfraktad energiförsörjning står inför, meddelade Kuwait Petroleum Corporation på tisdagen att deras råoljetanker "Al-Salmi", med en kapacitet på cirka två miljoner fat, attackerades av Iran medan den låg dockad i en hamn i Dubai. Tjänstemän varnade också för risken för oljeutsläpp i regionen.

Samtidigt avfyrade Iranstödda Houthistyrkor i Jemen missiler mot Israel på lördagen, vilket väckte oro för potentiella störningar i sjöfarten genom Bab el-Mandebsundet, vattenvägen som förbinder Röda havet och Adenviken för fartyg som färdas mellan Asien och Europa via Suezkanalen.

Data från Kpler visade att Saudiarabien har omdirigerat sin råoljaexport från Gulfen via denna rutt, med cirka 4,658 miljoner fat per dag som skeppas till hamnen Yanbu vid Röda havet, jämfört med ett genomsnitt på bara 770 000 fat per dag i januari och februari.

Lin Yi, vice vd för råvaror och oljemarknader på Rystad Energy, sa att återstående ledig kapacitet på oljemarknaden gradvis absorberas, vilket ökar marknadens sårbarhet för en långvarig stängning av Hormuzsundet. Han tillade att detta innebär att världen närmar sig en faktisk brist på oljeförsörjning över ett bredare geografiskt område, vilket ytterligare skulle kunna stödja en uppåtgående trend i oljepriserna under den kommande perioden.

Den amerikanska dollarn är på väg att notera sin största månatliga vinst sedan juli på tisdagen, och framstår som den starkaste säkra tillgången mitt i kriget i Mellanöstern, vilket har drivit upp oljepriserna medan de flesta andra tillgångar minskat och ökat risken för en global recession.

Valutorna i avancerade ekonomier var i stort sett stabila under tisdagens handel, med den japanska yenen kvar på 159,62 yen per dollar, medan euron visade liten förändring på 1,1472 dollar, och det brittiska pundet steg med 0,14 % till 1,3202 dollar. Alla tre valutor är dock på väg mot förluster på mer än 2 % i mars. För euron och pundet är detta den största månatliga nedgången sedan juli, medan yenen är redo för sitt största fall sedan oktober.

Dollarn har fått stöd av USA:s position som en stor energiproducent, utöver investerares förflyttning den senaste månaden till att hålla kontanter som ett säkrare alternativ mitt i konflikten.

Den senaste utvecklingen i kriget hade begränsad inverkan på valutarörelserna på tisdagen, även om den förstärkte bredare månatliga trender på marknaderna. En rapport från Wall Street Journal sa att USA:s president Donald Trump är villig att stoppa attackerna mot Iran utan att tvinga landet att öppna Hormuzsundet igen. Lee Hardman, senior valutaanalytiker på MUFG, sa att avsaknaden av en tydlig plan för att öppna sundet igen fortsätter att utgöra en uppåtrisk för de globala energipriserna, och tillade att sannolikheten för en större smäll mot den ekonomiska tillväxten utanför USA fortsätter att stödja den amerikanska dollarns styrka.

Asiatiska valutor noterade några av de största förlusterna under denna period. I tisdagens handel steg dollarn med 1 % mot den sydkoreanska wonen till 1 534 won, en nivå som tidigare setts först efter den globala finanskrisen 2009 och under den asiatiska finanskrisen 1997–1998.

Dollarindexet, som mäter den amerikanska valutan mot en korg av sex större valutor, steg till sin högsta nivå sedan maj på 100,64 poäng innan det stabiliserades på 100,47 poäng, en vinst på cirka 2,8 % sedan början av mars.

På valutamarknaderna var förnyade hot om interventioner från japanska myndigheter för att stödja yenen bland de viktigaste faktorerna som investerare övervakade. Dessa varningar bidrog till att begränsa ytterligare säljtryck på den japanska valutan, som för närvarande handlas nära sina svagaste nivåer sedan juli 2024. Japans finansminister Satsuki Katayama sa på tisdagen att Tokyo är redo att agera "på alla fronter" för att motverka alltför stora marknadsrörelser och noterade att myndigheterna observerar ökad spekulativ aktivitet på både valuta- och oljeterminsmarknaderna.

Sedan krigsutbrottet har dollarn överträffat flera tillgångar som traditionellt betraktats som säkra hamnar. Stigande inflationsförväntningar har tyngt obligationsmarknaderna, medan avveckling av positioner har pressat guld, och energiprischocken har påverkat Japans handelsbalans negativt. Samtidigt har schweiziska myndigheter indikerat att de kan komma att ingripa för att begränsa en eventuell kraftig appreciering av den schweiziska francen.

Dollarn steg med cirka 4 % i mars mot den schweiziska francen till cirka 0,80 franc, och bröt även viktiga motståndsnivåer mot den australiska och nyzeeländska dollarn under de senaste handelsdagarna.

Den australiska dollarn sjönk under åtta handelsdagar i rad och nådde en tvåmånaderslägsta på 0,6834 dollar, en minskning med 3,7 % i mars, samtidigt som den bröt en viktig stödnivå på 0,6897 dollar. Den nyzeeländska dollarn föll också under sex handelsdagar i rad och närmade sig en brytning under 0,57 dollar.

Analytiker tror att den största risken för dollarn kan komma från kommande arbetsmarknadsdata från USA, som är planerade att släppas under långfredagshelgen, vilket vanligtvis innebär lägre marknadslikviditet. Strateger på Union Bancaire Privée varnade också för en potentiell förändring i det traditionella förhållandet mellan valuta- och aktiemarknader, där dollarn vanligtvis stiger när aktierna faller.

De noterade att förhållandet mellan valuta- och aktiemarknaderna har varit relativt stabilt sedan konfliktens utbrott, men att det skulle kunna förändras om marknaderna börjar prisa in en mer långvarig konflikt mitt i fortfarande osäkra resultat.

Samtidigt väntas inflationsdata för euroområdet för mars senare i sessionen, medan tyska data som släpptes på måndagen pekade på möjligheten att inflationen återgår till över Europeiska centralbankens mål på 2 %.