Euron handlades i plus på torsdagen efter att Europeiska centralbanken lämnat räntorna oförändrade, vilket ledde till den allmänt förväntade pausen samtidigt som investerarna hölls fokuserade på om ytterligare en höjning kunde följa så tidigt som i september.

Beslutet innebar ingen omedelbar chock för valutamarknaderna. Istället beror eurons nästa riktning nu på hur starkt ECB-president Christine Lagarde varnar för inflationshotet från stigande energipriser under sin presskonferens.

Priset

Euron handlades runt 1,14 dollar mot den amerikanska dollarn efter tillkännagivandet och höll sig nära en veckas högsta nivå efter att ha visat en begränsad initial reaktion på beslutet.

Den dämpade rörelsen återspeglade hur noggrant pausen redan hade prisats in i marknaden. Handlare hade bara satt en liten sannolikhet för ytterligare en omedelbar höjning efter att ECB höjde lånekostnaderna med 25 punkter vid sitt föregående möte i juni.

ECB håller räntan oförändrad

Europeiska centralbanken behöll räntan på inlåningsfaciliteten på 2,25 %, den huvudsakliga refinansieringsräntan på 2,40 % och räntan på utlåningsfaciliteten på 2,65 %.

Beslutet avbryter tillfälligt den förnyade åtstramningscykeln som inleddes i juni, då beslutsfattare höjde räntorna för första gången efter en lång period av penningpolitiska lättnader.

Ändå bör denna paus inte misstas för slutet på ECB:s inflationskamp.

Centralbanken fortsätter att stå inför en obekväm kombination av försvagad ekonomisk momentum och förnyat pristryck, vilket ger beslutsfattarna litet utrymme för ett avgörande åtagande i någon riktning.

Oljan har förändrat debatten

Den viktigaste förändringen sedan ECB:s föregående möte har inte kommit från löner, konsumentefterfrågan eller inhemsk ekonomisk aktivitet. Den har kommit från energimarknaden.

Oljepriset har stigit till närmare 100 dollar per fat då den förnyade konflikten i Mellanöstern hotar transporter genom några av världens viktigaste sjörutter.

Det skapar ett farligt dilemma för ECB. Högre energikostnader kan driva upp den totala inflationen och sprida sig till transport-, tillverknings- och livsmedelspriser, men att höja räntorna igen kan sätta ytterligare press på en redan bräcklig europeisk ekonomi.

ECB försöker därför köpa sig tid utan att verka självbelåten.

Varför euron inte steg

Ett oförändrat räntebeslut gav få skäl för handlare att jaga euron högre omedelbart. Resultatet var nästan helt väntat, vilket innebär att valutamarknaden nu letar efter signaler om vad som kommer härnäst.

Den avgörande frågan är om ECB ser den senaste energichocken som tillfällig – eller som början på ett mer ihållande inflationsproblem.

Ett starkt hökaktigt budskap från Lagarde kan uppmuntra handlare att öka förväntningarna om en räntehöjning i september, vilket ger nytt stöd till euron.

En mer försiktig ton, särskilt en som fokuserar på avtagande tillväxt och svag efterfrågan, skulle kunna tyda på att ECB fortfarande är ovillig att strama åt politiken igen och göra den gemensamma valutan sårbar för förnyat tryck.

September blir det verkliga beslutet

Dagens tillkännagivande kan i slutändan visa sig bli en paus mellan två räntehöjningar snarare än början på en längre paus.

Inflationen i eurozonen sjönk till 2,8 % i juni men ligger fortfarande över ECB:s mål på 2 %, medan den senaste oljeprisuppgången hotar att vända en del av den utvecklingen under de kommande månaderna.

Finansmarknaderna betraktar därför i allt högre grad septembermötet som nästa verkliga beslutspunkt. Vid den tidpunkten kommer beslutsfattarna att ha mer bevis för huruvida dyr energi påverkar de bredare priserna, lönerna och inflationsförväntningarna.

Centralbankens utmaning är att väntan medför risker, men att agera för snabbt kan fördjupa Europas ekonomiska avmattning.

Euroutsikter

Eurons omedelbara inriktning vilar nu mindre på de räntor som tillkännagavs och mer på det språk som används för att förklara dem.

Om Lagarde lämnar dörren helt öppen för en höjning i september, kan EUR/USD förlänga sin återhämtning och försöka röra sig bortom de senaste topparna.

Om hon motarbetar aggressiva marknadsförväntningar och betonar den europeiska ekonomins svaghet, kan euron ge upp sina tidiga vinster och falla under 1,14-dollarområdet.

ECB har pausat, men kampen om de europeiska räntorna är långt ifrån över. För euron är det viktigaste tillkännagivandet kanske inte dagens beslut – det kan vara varningen som gömmer sig i Lagardes nästa mening.

Guldpriserna föll i den europeiska handeln på torsdagen, från en tvåveckors högsta nivå, då en förnyad ökning av oljepriserna intensifierade inflationsoro och stärkte förväntningarna om att den amerikanska centralbanken (Fed) skulle kunna höja räntorna senare i år.

Ädelmetallen gynnades initialt av de eskalerande spänningarna i Mellanöstern, men den traditionella säkra tillflyktsortsreaktionen överskuggades snabbt av de potentiella ekonomiska konsekvenserna av långvariga störningar i den globala energiförsörjningen. Högre oljepriser hotar att hålla inflationen uppe, vilket tvingar centralbankerna att upprätthålla en restriktiv penningpolitik längre och minskar attraktionskraften hos icke-avkastande tillgångar som guld.

Priset

Spotguldpriset sjönk med 0,9 % till 4 091,24 dollar per uns i den senaste marknadsuppdateringen, efter att ha nått 4 165,87 dollar under föregående handelsdag, den högsta nivån sedan 7 juli.

Amerikanska guldterminer för leverans i augusti minskade med 1,4 % till 4 093,80 dollar per uns. Trots den senaste nedgången fortsätter guldpriset att försvara den psykologiskt viktiga nivån på 4 000 dollar, vilket upprepade gånger har lockat köpare under de senaste nedgångarna.

Olja förändrar marknadsekvationen

Det senaste trycket på guldmarknaden följde på en femte raka höjning av oljepriserna, då instabilitet kring viktiga sjöfartsrutter i Mellanöstern väckte farhågor om en bredare störning av de globala leveranserna.

Huthierna sade att de hade attackerat två saudiska oljetankfartyg som en del av vad de beskrev som en sjöblockad, vilket potentiellt skulle skapa ytterligare ett stort hot mot energileveranser vid sidan av befintliga farhågor kring Hormuzsundet.

Medan geopolitisk upptrappning normalt sett skulle gynna guld, har den kraftiga ökningen av råoljepriserna skapat en mer komplicerad miljö. Investerare fokuserar alltmer på möjligheten att dyr energi kommer att ge bränsle åt ytterligare en inflationsvåg, vilket ger Federal Reserve begränsat utrymme att lätta på penningpolitiken.

Marknaderna prisar nu in ungefär 78 % sannolikhet för en amerikansk räntehöjning i september, upp från 68 % under föregående session. Federal Reserve förväntas i allmänhet lämna räntorna oförändrade vid nästa veckas möte, men handlare kommer noggrant att granska uttalandet för tecken på att beslutsfattare förbereder sig för ytterligare åtstramning.

Guld fångat mellan rädsla och avkastning

Guld dras för närvarande i motsatta riktningar. Militär upptrappning och osäkerhet kring energiförsörjningen stöder efterfrågan på defensiva tillgångar, men stigande statsobligationsräntor och förväntningar om högre räntor ökar alternativkostnaden för att hålla guldtackor.

Denna spänning förklarar varför guld har haft svårt att hålla uppe vinsterna trots en alltmer instabil geopolitisk bakgrund. En ytterligare ökning av oljepriserna skulle initialt kunna generera köp i säkra hamnar, men det kan i slutändan tynga ner guldtackor om investerare drar slutsatsen att inflationen kommer att tvinga centralbankerna att förbli aggressiva.

4 000-dollarsnivån är fortfarande den viktigaste kortsiktiga försvarslinjen. Att hålla sig över den kan göra det möjligt för guldet att stabilisera sig och göra ytterligare ett försök att återta området runt 4 165 dollar, följt av 4 200-dollarsgränsen. Ett avgörande brott under 4 000 dollar kan dock exponera metallen för en djupare korrigering mot 3 900 dollar.

Silver, platina och palladium minskar

Försäljningstrycket spred sig över det bredare ädelmetallkomplexet. Spotpriset på silver föll med 1,4 % till 58,85 dollar per uns och gav upp en del av sina senaste uppgångar då högre obligationsräntor tyngde ner investeringsefterfrågan.

Platina minskade med 0,9 % till 1 629,63 dollar per uns, medan palladium sjönk med 1,5 % till 1 272,03 dollar. Båda metallerna är fortfarande känsliga, inte bara för rörelser i guld och amerikanska dollar, utan även för förväntningar kring industriell aktivitet och efterfrågan från den globala bilsektorn.

Guldutsikter

Nästa stora rörelse för ädelmetaller kommer sannolikt att bero på utvecklingen i Mellanöstern, oljeprisernas riktning och inkommande ekonomisk data från USA.

En svagare arbetsmarknadsstatistik än väntat skulle kunna minska oron för ytterligare åtstramning av penningpolitiken och ge guld nytt stöd. Stark sysselsättningsstatistik, i kombination med ihållande höga oljepriser, skulle förstärka förväntningarna om en miljö med högre räntor under en längre tid och göra guldtackor sårbara för förnyad försäljning.

För närvarande ligger guldet fortfarande över sitt viktigaste psykologiska stöd, men dess förmåga att återhämta sig kommer att bero på om efterfrågan på säkra hamnar återigen kan överväga trycket från stigande avkastning och alltmer hökaktiga ränteförväntningar.

Euron steg mot en korg av större valutor i den europeiska handeln på torsdagen, vilket fortsatte uppgångarna mot den amerikanska dollarn för andra sessionen i rad inför Europeiska centralbankens penningpolitiska beslut senare idag.

ECB förväntas i allmänhet lämna räntorna oförändrade efter att ha höjt dem med 25 räntepunkter vid sitt föregående möte. Marknaderna kommer noga att följa signaler om att beslutsfattarna är fortsatt öppna för ytterligare åtstramningar vid septembermötet om inflationstrycket fortsätter att öka mitt i den senaste tidens stigande globala oljepriser.

Priset

• Euron steg med mer än 0,2 % mot den amerikanska dollarn till 1,1436 dollar, upp från dagens öppningsnivå på 1,1411 dollar, efter att ha nått en intradagslägsta nivå på 1,1405 dollar.

• Euron stängde 0,1 % högre mot den amerikanska dollarn på onsdagen, vilket var den första dagliga uppgången på fem handelsdagar. Den återhämtade sig då från en veckas lägsta nivå på 1,1395 dollar.

Europeiska centralbanken

Europeiska centralbanken avslutar sitt femte penningpolitiska möte 2026 senare idag, och marknaderna förväntar sig att räntorna kommer att förbli oförändrade. Investerare kommer att fokusera på det bifogade policyuttalandet för ny vägledning om ränteutsikterna under resten av året.

Nuvarande förväntningar pekar på att ECB kommer att hålla sin styrränta oförändrad på 2,40 %, den högsta nivån sedan april 2025, efter höjningen med 25 räntepunkter vid föregående möte.

ECB:s räntebeslut och penningpolitiska uttalande väntas klockan 12:15 GMT, följt av ECB:s ordförande Christine Lagardes presskonferens klockan 12:45 GMT.

Enligt vissa prognoser förväntas ECB hålla dörren öppen för ytterligare en räntehöjning i september, då den senaste uppgången i energipriserna hotar att återuppväcka inflationstrycket i hela Europa.

Analytiker tror att med oljepriserna som stiger tillbaka över 90 dollar per fat på grund av den förnyade konflikten i Mellanöstern, kan ECB tvingas att strama åt politiken igen i höst för att förhindra att högre energikostnader utlöser en bredare inflationsspiral.

Euroutsikter

Vi förväntar oss att euron kommer att utöka sina vinster mot en korg av större valutor om Europeiska centralbanken levererar ett mer hökaktigt budskap än vad marknaderna för närvarande förväntar sig, vilket ökar förväntningarna om en räntehöjning i september.

Den australiska dollarn handlades generellt högre mot en korg av större valutor under torsdagens asiatiska handel. Den återupptog vinsterna mot sin amerikanska motsvarighet efter en två dagar lång paus och närmade sig sin högsta nivå på fem veckor efter publiceringen av starkare än väntad australisk arbetsmarknadsstatistik.

Siffrorna belyste den australiska ekonomins motståndskraft och pekade på allt stramare arbetsmarknadsförhållanden, vilket förstärkte marknadens förväntningar om att Reserve Bank of Australia (RBA) kan komma att lägga fram ytterligare en räntehöjning senare i år.

Priset

• Den australiska dollarn steg med 0,35 % mot den amerikanska dollarn till 0,7021, upp från dagens öppningsnivå på 0,6996, efter att ha nått en intradagslägsta nivå på 0,6987.

• På onsdagen stängde den australiska dollarn ned med mindre än 0,1 % mot den amerikanska dollarn, vilket markerar sin andra dagliga nedgång i rad då handlare fortsatte vinsthemtagningar och korrigerande försäljning efter att valutan nått en femveckors högsta på 0,7027 USD.

Australiensisk arbetsmarknad

Data som släpptes av Australian Bureau of Statistics på torsdagen visade att nettosysselsättningen ökade med 76 300 jobb i juni, den starkaste månatliga ökningen sedan april 2025. Siffran översteg vida marknadens förväntningar om en ökning med 16 400 jobb. Samtidigt reviderades majsiffran uppåt till en ökning med 44 000 jobb från de tidigare rapporterade 40 300.

Den australiska ekonomin skapar nya jobb i den snabbaste takten på 14 månader.

Regeringens uppgifter visade också att arbetslösheten låg stabilt på 4,4 % i juni, vilket motsvarar marknadens förväntningar och är oförändrad från maj.

Australiens arbetslöshet låg fortfarande i linje med förväntningarna i juni.

Den senaste statistiken tyder på att de strama arbetsmarknadsförhållandena fortsätter att stärkas, vilket ökar trycket på beslutsfattare vid Reserve Bank of Australia och förstärker förväntningarna om ytterligare en räntehöjning senare i år.

Australiska räntor

• Efter publiceringen av uppgifterna steg marknadsprissättningen för en räntehöjning med 25 punkter av Reserve Bank of Australia i augusti till över 35 %.

• Prissättningen för en räntehöjning med 25 punkter före årets slut steg från 78 % till 97 %.

• Investerare kommer nu att leta efter ytterligare inflations- och lönedata från Australien för att ytterligare förfina ränteförväntningarna.

Utsikter för australisk dollar

Vi förväntar oss att den australiska dollarn kommer att förbli i positivt territorium mot den amerikanska dollarn, med potential att nå nya femveckorstoppar, med stöd av fortsatt efterfrågan på valutan som en av de mer attraktiva möjligheterna på valutamarknaden.