Federal Reserve höll räntorna oförändrade i linje med marknadens förväntningar

Kina är på väg att nästan fördubbla sin datacenterkapacitet under de kommande fem åren, med 28 GW i nya projekt som förväntas tas i drift senast 2030, utöver de 32 GW som redan installerats i slutet av förra året, enligt en färsk analys från Rystad Energy.

Baserat på nu aviserade projekt, som sannolikt kommer att följas av ytterligare utbyggnader, förväntas datacenters elförbrukning öka till 289 TWh år 2030. Detta är mer än dubbelt så högt som förra årets nivåer och representerar cirka 2,3 % av Kinas totala elbehov.

Datacenter förväntas också bli den snabbast växande källan till elbehov i landet, med en årlig tillväxttakt på 19 % mellan 2025 och 2030, driven av den snabba expansionen av artificiell intelligens och högpresterande datoranvändning.

Den installerade kapaciteten förväntas nå 40 GW i slutet av året, upp från 32 GW i slutet av 2025, vilket återspeglar den accelererande byggtakten. AI och avancerade datacenter spelar en allt större roll och står för 39 % av den nuvarande kapaciteten, en siffra som förväntas stiga till 48 % år 2030.

Till skillnad från traditionella datacenter förbrukar dessa anläggningar betydligt större mängder ström, vilket omformar skalan och distributionen av Kinas digitala infrastruktur. Denna förändring förstärktes av strategin "East Data, West Computing" som lanserades 2022, vilken etablerade åtta stora datacenter för att minska resurstrycket i öst. Detta har lett till framväxten av kluster i regioner som Ulanqab i Inre Mongoliet, där företag som Huawei och ByteDance har säkrat stora projekt.

Kinas datacentersektor är inte längre en marginell del av energiekosystemet; den har blivit en strukturell drivkraft för efterfrågan. Det som utmärker denna expansion är dess hastighet, driven av AI, som samtidigt sätter press på infrastrukturens genomförandescheman och elupphandling.

Operatörer förlitar sig i allt högre grad på en blandning av energikällor, såsom vindkraft, solkraft och batterilagring, snarare än att vänta på statliga incitament, eftersom att säkra pålitlig el med låga utsläpp har blivit en kommersiell prioritet.

Rystad Energy förväntar sig att Kinas totala elbehov kommer att växa med en genomsnittlig årlig tillväxttakt (CAGR) på 3,9 % fram till 2030, jämfört med 6,5 % under den 14:e femårsplanen, då förbrukningen översteg 10 000 TWh förra året.

Däremot förväntas tillväxten inom industriell efterfrågan avta från 5,4 % mellan 2021 och 2025 till 3 % fram till 2030. Samtidigt fortsätter datacenter att uppvisa en robust tillväxt, efter att ha ökat med en årlig tillväxttakt (CAGR) på 38 % under de senaste fem åren, och förväntas bibehålla en tillväxt på 19 % fram till slutet av decenniet, vilket ökar deras andel av elförbrukningen till 2,3 %.

Kina har också placerat utveckling av datacenter bland sina strategiska prioriteringar i den 15:e femårsplanen (2026-2030), med fokus på effektivitet och integration av förnybar energi. Effektivitet i energianvändningen (PUE) är ett viktigt mått, och landet strävar efter att minska den till under 1,5 och nå avancerade globala nivåer senast 2030.

Stränga krav införs redan för nya center, vilka inte får överstiga en PUE på 1,25, eller 1,2 i nationella datacenter, jämfört med avancerade globala nivåer på 1,04–1,07 i toppklassanläggningar.

Kinesiska företag förlitar sig främst på det nationella elnätet för att säkerställa driftskontinuitet, med stöd av stabila leveranser av konventionell energi och robusta nätverk som kan absorbera den växande efterfrågan.

Samtidigt representerar denna ökning en möjlighet att öka användningen av förnybar energi. Planen för gröna datacenter från 2025 kräver att alla nya projekt i nationella nav ska få minst 80 % av sina behov från förnybara källor.

Strategier som används inkluderar köp av gröna elcertifikat, direkta avtal med sol- eller vindkraftsprojekt och egenproduktion på plats.

Avancerade modeller framträder i detta sammanhang, såsom Zhongjin-projektet i Ulanqab, som kombinerar vind-, sol- och batterilagring, samt China Mobiles projekt "Chaidamu" och Tencents molntjänstcenter, som förlitar sig på en blandning av solenergi och handel med grön energi.

Nickelmarknaden har gått in i en ny fas som kännetecknas av åtstramning av utbudsvillkoren och en avsiktlig prishantering från indonesiska myndigheters sida. Efter att ha brutit igenom handelsintervallet på 17 000 till 18 000 dollar per ton som rått under de senaste veckorna steg priserna till cirka 19 200 dollar per ton och stannade inom målintervallet på 18 500 till 20 000 dollar. Priserna nådde också nivån på 19 600 dollar under en nyligen genomförd handelssession, vilket signalerar förbättrade marknadsfundamentala förutsättningar i hela leveranskedjan.

Denna prisrörelse ses inte som enbart en cyklisk fluktuation. Mark Selby, VD för Canada Nickel, anser att marknaden bevittnar "början på ett nytt normalfall" snarare än en tillfällig åtstramning. Han noterade att strukturella förändringar som införts av Indonesien – världens största nickelproducent – har omformat kostnadskurvan och utbudsdynamiken, vilket stöder hållbarheten hos höga priser på lång sikt.

I detta sammanhang har det indonesiska kvotsystemet framstått som en nyckelfaktor för att minska utbudet på kort sikt. Detta följer Eramets beslut att avbryta verksamheten vid "Weda Bay"-gruvan efter att ha förbrukat sin årliga malmkvot på 12 miljoner ton. Denna gruva är en primär leverantör till industriella produktionskomplex i Indonesien, vilket visar på kvotsystemets effektivitet när det gäller att balansera marknaden.

Indonesien har antagit flera strategiska åtgärder för att hantera marknaden, framför allt övergången från treåriga produktionskvoter till årliga kvoter, vilket ger större flexibilitet att öka eller minska utbudet beroende på marknadsförhållandena. Detta system verkar vara noggrant utformat för att stödja prisökningar utan att orsaka kraftig volatilitet som skulle kunna störa marknaden eller stimulera konkurrerande leverantörers inträde.

Den indonesiska strategin är inte begränsad till fysisk utbudskontroll utan omfattar även indirekt påverkan på priserna. Selby antydde att myndigheterna kan komma att tillgripa "moralisk övertalning" om priserna stiger för snabbt över 20 000 dollar per ton, genom att antyda möjliga utbudsökningar eller varna för alltför höga prisnivåer. Man tror att målintervallet mellan 20 000 och 21 000 dollar uppnår en balans mellan att generera lukrativa vinster för indonesiska producenter och att förhindra stimulering av nya högkostnadsproduktionsprojekt i andra regioner.

Samtidigt stöder höga insatskostnader priserna, särskilt svavel, som har stigit med mer än 100 dollar per ton till över 1 000 dollar, jämfört med cirka 150 dollar för 18 månader sedan. För producenter som använder högtryckssyralakningsteknik (HPAL) ökar varje 100-dollars ökning av svavelpriset kostnaden för nickelproduktion med cirka 1 000 till 1 200 dollar per ton, vilket förstärker inflationstrycket på marknaden.

Svavelmarknaden står också inför ytterligare risker på grund av stängningen av Hormuzsundet, vilket representerar cirka 25 % av den globala leveransen och 75 % av Indonesiens import. Om stängningen fortsätter längre kan det leda till en betydande minskning av HPAL-produktionen, vilket driver upp nickelpriserna med tusentals extra dollar per ton.

På en annan front fortsätter nickellagren på London Metal Exchange (LME) att minska och faller med cirka 4 000 ton denna månad efter en minskning med 6 000 ton föregående månad. Detta indikerar att marknaden närmar sig balans efter en lång period av överskott, med förväntningar om ökat tryck allt eftersom året fortskrider.

Denna nedgång sker trots att cirka 80 % av den globala nickelproduktionen – särskilt nickelråjärn (NPI) och blandad hydroxidfällning (MHP) – inte levereras genom LME. Utbyggnaden av raffineringskapaciteten i Kina och Indonesien har dock bidragit till att integrera dessa produkter på den globala marknaden.

På efterfrågesidan steg priserna på rostfritt stål med 4–5 % under veckan, vilket förväntas utlösa en lagerpåfyllningscykel i hela leveranskedjan. Eftersom nickel är en viktig komponent i produktionskostnaden för denna typ av stål, får stigande priser köpare att öka lagren i väntan på ytterligare höjningar.

Även om nickelpriserna har stigit från cirka 14 000 dollar per ton i december till nuvarande nivåer, har vinstmarginalerna först nyligen börjat återhämta sig på grund av höga kostnader för malm och mellanprodukter. Detta stöder snarare hållbarheten hos höga priser än att indikera en tillfällig spekulationsbubbla.

Bitcoin (BTC) noterade en liten återhämtning på onsdagen och handlades över 77 000-dollarnivån efter att ha fallit med cirka 3 % under de två föregående dagarna. Samtidigt såg den institutionella efterfrågan en viss avmattning, då spot Bitcoin-ETF:er noterade blygsamma utflöden på tisdagen för andra dagen i rad. Handlare väntar nu på Federal Reserves räntebeslut, vilket kan spela en avgörande roll för att bestämma nästa riktning för världens största kryptovaluta.

Bitcoin uppvisade en liten uppgång under den europeiska handelssessionen då investerare tvekade och väntade på det förväntade penningpolitiska beslutet. Fokus ligger särskilt på presskonferensen efter mötet, där den avgående Fed-ordföranden Jerome Powells uttalanden kommer att analyseras för signaler om den framtida penningpolitiken. Dessa förväntningar kommer att ha en direkt inverkan på den amerikanska dollarns rörelser och följaktligen på högrisktillgångar som Bitcoin.

Analytiker på Bitfinex noterade att påverkansmekanismen är tydlig: räntorna påverkar avkastningen och dollarindexet, vilket i sin tur påverkar ETF-flöden och valutareserver, vilket i slutändan återspeglar Bitcoins pris. De förklarade att en "hökaktig hållning" (att hålla räntorna stabila med en fast ton) skulle kunna hålla den institutionella efterfrågan svag och kan driva priset att sjunka eller förbli under 72 100-dollarnivån. Men om beslutet kommer med en "duvaktig" ton – vilket signalerar avtagande tillväxt eller möjligheten till framtida räntesänkningar – skulle det kunna stödja investeringsflöden och driva priset mot intervallet 80 000 till 84 000 dollar.

Däremot fortsätter geopolitiska faktorer att tynga marknaden, då osäkerheten kring den andra omgången av fredssamtal mellan USA och Iran har begränsat riskaptiten. Förhoppningarna bleknade efter att Donald Trump ställde in ett planerat besök av sitt särskilda sändebud, tillsammans med rapporter som indikerade hans missnöje med det iranska förslaget att avsluta kriget och öppna Hormuzsundet igen.

Å andra sidan visade data från SoSoValue att Bitcoin-ETF:er registrerade utflöden på 89,68 miljoner dollar på tisdagen, efter ett uttag på 263,18 miljoner dollar på måndagen. Detta avslutade en nio dagar lång svit av positiva inflöden som började i mitten av april. Fortsättningen av denna trend är en varningssignal som kan leda till ytterligare priskorrigering.

Tekniskt sett bibehåller Bitcoin en måttligt positiv utsikt då den handlas över sina 50-dagars och 100-dagars glidande medelvärden, vilket ger betydande stöd nära nivåerna 73 600 och 75 600 dollar. Relative Strength Index (RSI) indikerar måttligt positivt momentum, även om andra indikatorer visar en avmattning i uppgången när priset närmar sig starka motståndsnivåer.

Sammantaget verkar det som att Bitcoins kortsiktiga rörelser kommer att förbli gisslan av Feds beslut och policyton, tillsammans med utvecklingen i det geopolitiska landskapet, vilket lämnar marknaden i ett tillstånd av försiktig förväntan innan nästa trend etableras.