Marknaderna vänder sig till Fed: Fem viktiga saker att hålla koll på

Federal Reserve går in i veckans möte inför en komplicerad penningpolitisk miljö, med ihållande inflationstryck och stigande energipriser som tvingar beslutsfattare att väga in effekterna av tidigare penningpolitisk åtstramning på världens största ekonomi.

Mötet är särskilt betydelsefullt eftersom det följer på Fed:s beslut i september att höja räntorna med 25 punkter till ett intervall på 3,75 %–4,00 %, med enhälliga röster på 12–0 bland de deltagande kommittémedlemmarna.

Amerikanska penningpolitiker förväntas lämna styrräntan oförändrad på onsdag, vilket i sin tur avslutar vad som annars skulle kunnat se ut som ett händelselöst möte.

Investerare och ekonomer kommer dock att granska onsdagens centralbanksutlåtande för ledtrådar om dess nästa steg och inflationsförväntningar.

Federal Reserves möte, som börjar senare idag, blir det fjärde under ordförande Kevin Warsh, vars tid har präglats av frågor om hans oberoende från president Donald Trump, som utsåg honom tidigare i år.

Mötet äger också rum bara sex dagar före mellanårsvalet, som har dominerats av oro över levnadskostnaderna bland kraftigt högre bensinpriser och ihållande förhöjda matkostnader.

Högre bolåneräntor har ökat bördan för konsumenterna. Den genomsnittliga 30-åriga bolåneräntan nådde en treårshögsta nivå på 7,4 % tidigare denna månad innan den sjönk till 7,32 % förra veckan, jämfört med strax under 6,2 % ett år tidigare.

Oxford Economics uppskattar att årets kraftiga räntehöjningar har gjort att ytterligare fem miljoner hushåll inte längre kan äga sina bostäder.

Ytterligare räntehöjningar från Federal Reserve kan driva upp bolånekostnaderna till nivåer som inte setts på flera år.

Mot denna komplexa bakgrund förtjänar fem viktiga frågor uppmärksamhet under Federal Reserves möte.

1. Begränsade utsikter till en räntehöjning

Efter högre än väntade inflationssiffror i USA förra månaden, framkom förväntningar på Wall Street och bland vissa ekonomer om att Federal Reserve skulle kunna höja räntorna med 25 punkter i oktober, vilket skulle ge referensräntan en nivå på cirka 4,25 %.

Även om kampen mot inflationen fortfarande är Feds primära mål, har flera högt uppsatta penningpolitiska beslutsfattare nyligen tonat ner sannolikheten för en räntehöjning vid oktobermötet.

Investerarnas satsningar på en sådan förändring har sjunkit till nästan försumbara nivåer, enligt terminsmarknadens prissättning, med den nuvarande referensräntan på cirka 4,0 %.

Federal Reserves vice ordförande Philip Jefferson pekade på den kraftiga ökningen av långfristiga räntor på finansmarknaderna och betonade att centralbankstjänstemän skulle behöva bedöma denna utveckling oberoende, en process som kan kräva mer tid.

Vissa ekonomer har föreslagit att Federal Reserve kommer att undvika att vidta några hökaktiga åtgärder inför kongressvalet, med argumentet att centralbanken inte vill provocera fram spänningar med Vita huset bara sex dagar före omröstningen.

2. Framåtblickande vägledning: Kommer Fed att överge den?

Kommentarer från Philip Jefferson och andra tjänstemän vid Federal Reserve har väckt frågor om ordförande Kevin Warshs ståndpunkt om framtida vägledning, praxis att ge förhandssignaler om den sannolika inriktningen för räntorna och framtida penningpolitiska beslut.

Warsh anser att denna metod kan begränsa centralbankens förmåga att reagera på förändrade ekonomiska förhållanden genom att tvinga beslutsfattarna till en förutbestämd kurs.

Kommentarer från flera högre tjänstemän denna månad har dock för vissa ekonomer framstått som framåtblickande riktlinjer, även om de inte kom direkt från ordföranden.

Aditya Bhave, chef för amerikansk ekonomisk forskning på Bank of America, ifrågasatte om Warsh stöder dessa budskap.

Han förklarade att ett godkännande av dem skulle kunna motsäga Warshs uttalade motstånd mot framtida riktlinjer, medan ett avvisande av dem skulle kunna resultera i en överraskande räntehöjning, vilket undergräver marknadens förtroende för framtida signaler från Fed-tjänstemän.

Trots dessa frågor ser ekonomer fortsatt liten sannolikhet för en räntehöjning.

3. Bedömning av Kevin Warshs oberoende

Federal Reserves beslut att höja räntorna i september trots motstånd från Vita huset gav en positiv indikation på ordförande Kevin Warshs oberoende, vilket delvis lindrade oron för att han skulle kunna ge efter för påtryckningar från president Donald Trump, som tidigare hade uttryckt en önskan att utse en Fed-ordförande som stödde lägre räntor.

James Knightley, internationell chefekonom på ING, sa att septembers beslut till stor del hade skingrat dessa farhågor och tillade att marknaderna verkade uppmuntrade av Warshs resultat hittills.

Farhågorna har dock inte försvunnit helt, särskilt inte som Trump har förnyat sina försök att avskeda Federal Reserve-chefen Lisa Cook, vilket potentiellt ger honom en möjlighet att utse ytterligare en styrelseledamot om dessa försök lyckas.

Trump avslöjade också att han hade pratat med Warsh före septembermötet och att Warsh hade sagt till honom att han eventuellt skulle rösta för en höjning av räntorna. Warsh avböjde att kommentera arten av sin kommunikation med presidenten.

Med osäkerheten kring huruvida dessa interaktioner påverkar penningpolitiska beslut, anser vissa ekonomer att Federal Reserve-ordförandens oberoende fortfarande är ifrågasatt.

4. Kevin Warshs bedömning av inflationen

Inflationssiffrorna översteg ekonomernas förväntningar för andra månaden i rad, vilket förstärkte oron för att kraftigt högre bensin- och dieselpriser skulle kunna påverka de bredare kostnaderna för varor och tjänster.

Dieselpriserna nådde rekordhöga 6,53 dollar i slutet av september innan de sjönk något till cirka 6,35 dollar, vilket ökade transportkostnaderna och gjorde det mer sannolikt att företag kommer att föra över dessa kostnader på konsumenterna.

Aditya Bhave, chef för amerikansk ekonomisk forskning på Bank of America, påpekade att inflationen inte har nått Federal Reserves årliga mål på 2 % under något helt kvartal sedan sista kvartalet 2020.

Investerare kommer därför noga att följa Warshs kommentarer om inflationsutsikterna.

Om han betonar att pristrycket är fortsatt högt och att centralbanken avser att få tillbaka inflationen till 2 % snabbare, kan marknaderna tolka hans kommentarer som en signal om ytterligare åtstramning av penningpolitiken och en möjlig räntehöjning vid decembermötet.

5. Tecken på oenighet inom penningpolitiska kommittén

Även om Federal Reserves räntehöjning i september godkändes enhälligt, ökar förväntningarna om att två eller tre av de 12 röstkommittémedlemmarna kan komma att avvika från mötet denna vecka.

Beth Hammack, ordförande för Federal Reserve Bank of Cleveland, och Lorie Logan, ordförande för Federal Reserve Bank of Dallas, anses vara de som mest sannolikt kommer att rösta för en höjning av räntorna.

Båda har uttryckt oro för att den nuvarande räntenivån kanske inte är tillräckligt restriktiv för att bromsa den ekonomiska aktiviteten och hålla tillbaka inflationen.

Paradoxalt nog skulle oenighet inom utskottet kunna gynna Warsh och Federal Reserve.

Det skulle visa att hökaktiga åsikter fortfarande är inflytelserika bland beslutsfattare och förstärka budskapet att ytterligare räntehöjningar fortfarande är ett alternativ, även om den omedelbara sannolikheten för en sådan åtgärd är begränsad.