Råvarupriserna återspeglar en avmattning i den globala tillväxten

QNB Group uppgav i sin veckovisa kommentar att efter ett turbulent första halvår av 2025, med en kraftig ökning av osäkerheten kring amerikanska tullar efter de omfattande handelsåtgärder som lanserades av USA:s president Donald Trump under namnet "Befrielsedagen", har den globala ekonomin börjat anpassa sig till en mer restriktiv handelsmiljö, vilket gör ekonomer och investerare mer försiktiga.

Gruppen förklarade att råvarupriser ger tydligare signaler om global efterfrågan, inflationstryck och investerarnas förtroende jämfört med ofullständiga handelsförhandlingar. Historiskt sett har råvarupriser ansetts vara en pålitlig realtidsindikator på ekonomiska tillväxttrender. Deras senaste utveckling tyder på mer måttliga tillväxtförväntningar tillsammans med minskande risker för skenande inflation.

Enligt rapporten finns det tre huvudfaktorer som stöder denna trend:

1- Stabilitet i råvaruindex: Nivåerna har legat långt under sin cykliska topp från maj 2022 och har rört sig inom ett snävt intervall sedan början av 2025. Detta återspeglar avsaknaden av tecken på antingen överdriven nominell tillväxtacceleration eller en kraftig avmattning som leder till recession. Minskningen av volatiliteten i viktiga råvarupriser (såsom energi och industrimetaller) förstärker också den disinflationära utvecklingen trots det kraftiga fallet i den amerikanska dollarn och de kortsiktiga inflationsriskerna från de nya tullarna.

2- Koppar-till-guld-kvoten: Detta mått, som ofta används för att mäta förväntningar på tillväxt, inflation och riskaptit, fortsätter att minska. Om marknaderna satsade på en tillväxt- och inflationsvänlig agenda under Trump, skulle koppar – som en tillväxtkänslig tillgång – ha överträffat guld som en säker hamn. Istället återspeglar den nuvarande trenden en mer försiktig inställning som är förenlig med måttlig avmattning och stabila inflationsförväntningar.

3- Styrkan i guldpriset: Guld handlas för närvarande nära rekordnivåer på cirka 3 330 dollar per uns, en ökning med cirka 80 % sedan råvarutoppen 2022. Detta beror till stor del på stigande geopolitiska risker och investerares preferens för politiskt neutrala tillgångar. Silver – som används både som en monetär och industriell tillgång – hade halkat efter guldet fram till nyligen, men har börjat stiga, vilket signalerar att den industriella efterfrågan kan ha nått botten.

Sammantaget ser QNB att råvarumarknaderna sänder en lugnande signal: en måttlig avmattning i den globala tillväxten med fortsatt disinflation, vilket innebär en slags mjuklandning för världsekonomin mitt i turbulenta politiska förhållanden.