Den japanska yenen steg på de asiatiska marknaderna på fredagen mot en korg av större och sekundära valutor och rörde sig bort från en 18-månaderslägsta nivå mot den amerikanska dollarn, i takt med att fyndköpen accelererade och efter att Japans finansminister antytt möjligheten till ett gemensamt ingripande med USA för att stödja den kämpande valutan.

Enligt Reuters ser många tjänstemän vid Bank of Japan utrymme för ytterligare en räntehöjning, och vissa utesluter inte en höjning redan i april, eftersom yenens svaghet hotar att intensifiera det stigande inflationstrycket.

Trots den nuvarande återhämtningen kan den japanska valutan registrera sin tredje raka veckaförlust, mitt i oro kopplad till den politiska utvecklingen i Japan, där premiärminister Sanae Takaichi sannolikt kommer att upplösa parlamentet och utlysa ett tidigt allmänt val i februari.

Prisöversikt

• Japansk yenkurs idag: Dollarn föll mot yenen med mer än 0,4 % till ¥157,97, från öppningsnivån på ¥158,63, efter att ha noterat en högsta nivå på ¥158,70.

• Yenen avslutade torsdagens handel med en minskning på 0,15 % mot dollarn och återhämtade sig därmed från förluster som hade stannat upp dagen innan under en återhämtning från en 18-månaderslägsta kurs på 159,45 yen per dollar.

Gemensam intervention för att stödja yenen

Japans finansminister Satsuki Katayama sade på fredagen att regeringen ”inte kommer att utesluta några alternativ” för att hantera överdrivna och omotiverade rörelser på valutamarknaden, vilket är en tydlig signal om möjligheten till direkt intervention för att stödja yenen.

Katayama sa att yenens nuvarande svaghet inte återspeglar Japans ekonomiska fundamentala förutsättningar och skadar hushållens köpkraft. Hon tillade att Japan fortfarande står i nära kontakt med sina internationella partners, särskilt USA, för att säkerställa att alla åtgärder på valutamarknaderna är förenliga med internationella överenskommelser om växelkursstabilitet.

Vid sin ordinarie presskonferens sa Katayama att det gemensamma uttalandet som undertecknades med USA i september förra året ”var oerhört viktigt” och innehöll bestämmelser relaterade till valutainterventioner.

Felix Ryan, valutastrateg på ANZ, sa att närmandet av interventionsfasen ofta åtföljs av uttalanden från Japans finansministerium eller regeringstjänstemän om yennivåerna, eller av förfrågningar till motparter.

Ryan tillade att betydelsen av sådana kommentarer huvudsakligen beror på dollar-yen-nivån och hastigheten på dess rörelser under en 24-timmarsperiod.

Japanska räntor

• Fyra källor med kännedom om saken uppgav till Reuters att vissa penningpolitiska tjänstemän vid Bank of Japan ser möjligheten att höja räntorna tidigare än vad marknaderna för närvarande förväntar sig.

• Dessa källor pekar på ett potentiellt beslut om räntehöjning vid aprilmötet, mitt i oro för att yenens fortsatta nedgång kan förvärra det stigande inflationstrycket.

• Källorna, som bad att inte bli namngivna eftersom de inte har behörighet att tala med media, sa att Bank of Japan inte utesluter tidiga åtgärder om tillräckliga bevis framkommer för att ekonomin kan uppnå inflationsmålet på 2 % på ett hållbart sätt.

• Ekonomer berättade för Reuters att Bank of Japan troligtvis föredrar att vänta till juli innan den höjer styrräntan igen, där mer än 75 % förväntar sig att den ska stiga till 1 % eller mer senast i september.

• Prissättningen för sannolikheten att den japanska centralbanken höjer räntorna med en kvarts procentenhet vid januarimötet ligger kvar under 10 %.

• Bank of Japan sammanträder den 22–23 januari för att granska den ekonomiska utvecklingen och fastställa lämpliga monetära verktyg för denna känsliga fas som världens fjärde största ekonomi står inför.

Veckans prestanda

Under veckans handel, som officiellt avslutas med dagens avveckling, har den japanska yenen fallit med cirka 0,25 % mot den amerikanska dollarn, vilket är på väg mot sin tredje raka veckaförlust.

Tidiga val

Hirofumi Yoshimura, ledare för Japans innovationsparti och partner i den styrande koalitionen, sade på söndagen att Takaichi kan komma att utlysa tidiga allmänna val.

Den japanska public service-kanalen NHK rapporterade på måndagen att premiärminister Sanae Takaichi allvarligt överväger att upplösa representanthuset och utlysa ett tidigt parlamentsval i februari.

Kyodo News meddelade på tisdagen att Takaichi hade informerat det regerande partiets ledare om sin avsikt att upplösa parlamentet i början av dess ordinarie session den 23 januari.

Yomiuri Shimbun rapporterade på onsdagen att Takaichi överväger att hålla ett tidigt val till underhuset den 8 februari.

Åtgärden att upplösa det nuvarande parlamentet kommer samtidigt som Takaichi försöker stärka sitt folkliga mandat och säkra en bekväm parlamentarisk majoritet för att säkerställa att budgeten för räkenskapsåret 2026 och de föreslagna ekonomiska reformerna antas, särskilt eftersom den nuvarande regeringen står inför utmaningar med att få igenom lagstiftning i ett splittrat parlament.

Synpunkter och analyser

• Nyheter om tidiga val har skapat politisk osäkerhet bland investerare, vilket omedelbart återspeglas i yenrörelser på valutamarknaderna, mitt i förväntan om hur valet kan påverka framtida beslut om räntehöjningar från Bank of Japan.

• Eric Theoret, valutastrateg på Scotiabank i Toronto, sa att tidiga val skulle ge Takaichi en möjlighet att dra nytta av den starka popularitet hon åtnjutit sedan hon tillträdde i oktober förra året.

• Theoret tillade att konsekvenserna för yenen är mycket negativa, eftersom Takaichi ses som en förespråkare för expansiv penning- och finanspolitik, och därför bekväm med en mer flexibel finanspolitik och större underskott.

• Tony Sycamore, marknadsanalytiker på IG, sade att det annalkande valet underblåser yenens svaghet och tynger japanska statsobligationer på grund av ”oro för överdriven finanspolitisk expansion”.

• Sycamore tillade att den senaste tidens försäljning av yenen mot den viktiga nivån 160 för Japans finansministerium märkbart närmare faktisk intervention.

Energi- och resursexperter är överens om att om situationen i Iran skulle gå ur kontroll skulle det få en enorm inverkan på de globala olje- och finansmarknaderna. Så var inte fallet när Nicolás Maduro störtades i Venezuela. Anledningen är enkel: Iran producerar ungefär fyra gånger så mycket olja som Venezuela.

Andreas Goldthau, chef för Willy Brandt School of Public Policy vid Erfurts universitet, säger:

”Iran är den tredje största producenten i OPEC. Dess produktion står för cirka 4 % av den globala oljeefterfrågan, medan Venezuela bara producerar cirka 1 %.

Energiexperten tillägger: ”Iran uppskattas exportera cirka två miljoner fat per dag, jämfört med högst 350 000 fat per dag för Venezuela. De globala marknaderna skulle känna av en mycket starkare påverkan om den iranska produktionen stoppades.”

Dessutom påverkar farhågorna för en regional konflikt i Gulfen Irans framtidsutsikter starkt. Goldthau säger: ”Ungefär hälften av världens oljereserver och en tredjedel av den globala oljeproduktionen finns i Mellanöstern. Som ett resultat har den politiska utvecklingen i Iran en mycket större inverkan på marknaderna än händelserna i Venezuela.”

OPEC-statistik visar att Venezuelas uppskattade reserver på cirka 303 miljarder fat är de största i världen (ett fat motsvarar 159 liter). Dessa reserver består dock till stor del av tung råolja som endast kan utvinnas och raffineras med specialiserad teknik. En betydande del av denna olja finns också i det avlägsna Orinoco-bältet.

Iran och Venezuela… internationella sanktioner hindrar oljesektorn

Iran, liksom Venezuela, är föremål för internationella sanktioner mot sin oljesektor. Landet saknar tillgång till den senaste borr- och utvinningstekniken, medan underhållet är kostsamt på grund av brist på reservdelar och svaga strukturinvesteringar. Dessutom kontrollerar staten sektorn, vilket gör utländska investeringar svårare, enligt Goldthau. Detsamma gäller raffinering.

Han säger: ”Iranska raffinaderier producerar inte petroleumprodukter av den kvalitet som västerländska köpare förväntar sig. Detta, tillsammans med sanktioner, är resultatet av israeliska och amerikanska attacker mot Irans mellanströmssektor.”

Inom olje- och gasindustrin omfattar mellanströmssegmentet transport, lagring och initial bearbetning av råolja och naturgas efter utvinning. Den USA-baserade organisationen GPA Midstream definierar företagens roll inom detta segment som att tillhandahålla logistisk effektivitet och säkerställa tillförlitlig leverans oavsett produktionsfluktuationer i länder som Iran eller Venezuela.

Anmärkningsvärd motståndskraft trots svårigheter

Trots alla dessa utmaningar beskriver Goldthau Irans oljesektor som att den "visat en överraskande grad av motståndskraft", åtminstone vad gäller produktionsvolymer, även om den inte har återgått till de sex miljoner fat per dag som sågs före den islamiska revolutionen 1979.

Han säger: ”Produktionen återhämtade sig så småningom och stabiliserades på cirka fyra miljoner fat per dag efter att ha fallit till två miljoner fat per dag på 1980-talet. Men statskassan har blivit kraftigt uttömd eftersom Iran i åratal har tvingats sälja sin olja till kraftiga rabatter för att säkra köpare, vilket förhindrat de investeringar som landet desperat behövde.”

Irans skuggflotta… en livlina för oljesmuggling

Precis som i Ryssland spelar Irans hemliga flotta av oljetankfartyg en central roll i att kringgå sanktioner. Goldthau förklarar: ”Den västerländska sanktionsregimen har tvingat Iran att lagra en del av sin produktion. Tankfartyg används i allt högre grad för att kompensera för begränsad lagringskapacitet på land.”

Dessa flytande lagringsanläggningar är mestadels belägna utanför Sydostasien, nära stora köpare, främst bland dem Kina, som köper mer än 90 % av Irans oljeexport. Goldthau säger: ”Stora volymer iransk olja finns utanför kusten nära Malaysia.” Teheran använder National Iranian Tanker Company i dessa operationer, som driver en av världens största tankflottor.

För att undvika sanktioner opererar iranska fartyg på ett sätt som liknar ryska fartyg och överför sanktionerad iransk olja till sjöss till fartyg som inte seglar iransk flagg, vilket underlättar leverans till köpare.

Fattigdom istället för oljeintäkter

Den sociala situationen i Iran liknar starkt den i Venezuela, där en försämrad oljeinfrastruktur har försämrat förhållandena, medan energisubventioner slukar statsbudgeten och gör det svårt för regeringen att tillhandahålla överkomlig energi till befolkningen.

Resultatet är en finanspolitisk kris, en kraftig valutadepreciering, hyperinflation och omfattande protester.

Ett scenario i synnerhet utgör ett allvarligt hot mot det styrande systemet i Teheran: om oljesektorarbetare ansluter sig till proteströrelsen kan det signalera slutet för prästerskapet. Det är fortfarande oklart om oroligheterna har nått Khuzestan, Irans viktigaste oljeproducerande region. Tidskriften Fortune rapporterade att de inte sett några tecken på en minskning av oljeexporten.

Det är dock omöjligt att förutsäga vad som kan hända om oljearbetare svarar på en strejkutskallelse från Reza Pahlavi, den landsförvisade sonen till Irans siste shah. Oljestrejker var den avgörande faktorn för att shahen störtades 1978, då trycket eskalerade till den grad att monarkin inom några månader kollapsade och ersattes av ayatolla Khomeini.

Kan oljan nå 120 dollar per fat?

Om Islamiska republiken Iran skulle kollapsa skulle den regionala maktbalansen förändras dramatiskt. Mark Möbius, en pionjär inom investeringar i tillväxtmarknader, varnar: ”Det bästa resultatet är ett fullständigt regimskifte. Det värsta är en utdragen intern konflikt med den nuvarande regimen kvar.”

Om den iranska produktionen stördes skulle oljepriserna stiga kraftigt på kort sikt. På längre sikt skulle dock andra producenter kunna fylla det gap som Iran lämnat. Internationella energiorganet (IAEA) skulle också kunna frigöra strategiska oljereserver för att lugna marknaderna, enligt Goldthau.

Han varnar dock för att den största risken ligger i möjligheten att ”dra in regionala aktörer i konflikten”. Om Iran skulle stänga Hormuzsundet – en smal vattenväg genom vilken cirka 25 % av den globala oljan flödar – skulle oljepriserna kunna stiga till så mycket som 120 dollar per fat, enligt uppskattningar från investeringsbanker som JPMorgan Chase.

Borrplattformar och oljeraffinaderier i grannländerna kan också komma att attackeras, vilket ytterligare påverkar energimarknaderna. Goldthau varnar för att med tanke på att cirka 20 % av den globala produktionen av flytande naturgas också passerar genom Hormuzsundet, kan en sådan upptrappning driva upp gaspriserna i Europa.

Amerikanska aktieindex steg under torsdagens handel, med stöd av en återhämtning i halvledaraktier.

I takt med att företagsvinsterna fortsätter att öka rapporterade flera Wall Street-banker idag sina kvartalsresultat för det sista kvartalet 2025, inklusive Goldman Sachs, Wells Fargo och Bank of America.

I handeln steg Dow Jones Industrial Average med 0,7 %, eller 375 poäng, till 49 525 poäng klockan 17:37 GMT. Det bredare S&P 500 klättrade med 0,6 %, eller 42 poäng, till 6 969 poäng, medan Nasdaq Composite steg med 0,8 %, eller 185 poäng, till 23 657 poäng.

Palladiumpriserna föll under torsdagens handel, mitt i en starkare dollar mot de flesta större valutor, utöver vinsthemtagningar.

Med fortsatt stark efterfrågan på platinagruppmetaller (PGM) höjde den globala analysavdelningen på Bank of America Securities sin prognos för platinapriset för 2026 till 2 450 dollar per uns från en tidigare uppskattning på 1 825 dollar, och höjde även sin prognos för palladium till 1 725 dollar per uns från 1 525 dollar.

Viktiga slutsatser från bankens veckovisa rapport om de globala metallmarknaderna från den 9 januari visade att handelsrelaterade störningar i flödena av platinametaller fortsätter att hålla marknaderna ansträngda, särskilt platinamarknaden. Rapporten noterade också att Kinas platinaimport ger ytterligare prisstöd.

Även om en utbudsrespons är sannolik, förväntar sig banken att den kommer att ske gradvis, med hänvisning till vad den beskrev som "produktionsdisciplin och inelasticitet i gruvutbudet".

Dessa prognoser kommer i takt med att platina- och palladiumpriserna fortsätter att stiga i år, med spotpriser som når 2 446 dollar per uns för platina och 1 826 dollar per uns för palladium.

Som ett resultat har båda metallerna överträffat bankens tidigare prognoser, vilket har fått den att revidera upp sina prisuppskattningar.

I ett uttalande till Mining Weekly sa banken: ”Vi fortsätter att förvänta oss att platina kommer att överträffa palladium, med stöd av ihållande marknadsunderskott.”

Banken förklarade att amerikanska tullar har haft en tydlig inverkan på flera metallmarknader, och att risken för ytterligare tullar fortsätter att hägra över platinagruppsmetaller.

Detta har varit en av faktorerna bakom de stigande lagren på Chicago Mercantile Exchange, tillsammans med en ökning av byteshandel (EFP) med fysiska varor.

Palladium EFP-aktiviteten visade starkare resultat, till stor del drivet av växande oro för att USA skulle kunna införa tullar på ryskt palladium, mitt i pågående utredningar om antidumpnings- och utjämningstullar.

I detta sammanhang uppgav banken att det amerikanska handelsdepartementet hade uppskattat dumpningsmarginalen för obearbetat ryskt palladium till cirka 828 %.

Banken noterade att införande av tullar på ännu inte offentliggjorda ryska volymer skulle kunna driva upp de inhemska priserna, med tanke på att Ryssland är en stor leverantör av palladium.

Kinesisk importefterfrågan ökar prisstödet

Utanför USA har Kina gett ytterligare stöd till priserna. Tidigt 2025 lockade en kraftig återhämtning inom smyckessektorn fler uns till den kinesiska marknaden. Med guldpriser på rekordhöga nivåer är denna utveckling särskilt betydande, eftersom en ersättning av bara 1 % av efterfrågan på guldsmycken skulle kunna öka platinaunderskottet med cirka en miljon uns, vilket motsvarar nästan 10 % av det totala utbudet.

Under andra halvan av 2025 gav lanseringen av fysiskt backade platina- och palladiumterminskontrakt på Guangzhou Futures Exchange (GFEX) ytterligare stöd till priserna.

Dessa kontrakt representerar Kinas första inhemska säkringsinstrument för platinagmentmetaller denominerade i renminbi, och de möjliggör fysisk leverans av både stänger och svampmetall. Banken sa att tillgången till fysisk likviditet var en viktig drivkraft bakom prisuppgången i december.

Kinas palladiumimport har också fyrdubblats sedan september jämfört med förra året, vilket banken beskrev som svårt att förklara fundamentalt med tanke på den pågående utfasningen av förbränningsmotorer, vilket tyder på att ökningen till stor del är kopplad till lanseringen av palladiumterminskontrakt på Guangzhou-börsen.

Gradvis utbudsrespons förväntas

Med PGM-priser som nu handlas över marginella produktionskostnader och incitamentspriser för investeringar, följer marknaderna noga ett utbudssvar.

Banken sa: ”Vi förväntar oss att alla reaktioner kommer att vara mätbara. Producentmarginalerna – särskilt i Sydafrika och Nordamerika – har varit under ihållande press under de senaste två åren, vilket kan uppmuntra till försiktighet i att öka produktionen.”

När det gäller nytt utbud kommer ökningarna sannolikt endast att ske gradvis, med tanke på de långa ledtider som krävs för att gå från utveckling till stabila produktionsnivåer.

Många pågående projekt representerar stegvisa expansioner eller etappvisa ökningar av produktionen, snarare än källor till stor och snabb utbudstillväxt.

På utbudssidan stramade produktionsproblemen i Sydafrika åt platinamarknaden under 2025. Gruvproduktionen i landet minskade med cirka 5 % jämfört med föregående år mellan januari och oktober 2025, främst på grund av driftsproblem som översvämningar och anläggningsunderhåll under första kvartalet. Banken förväntar sig en blygsam återhämtning i den sydafrikanska platinaproduktionen i år, men inte tillräckligt för att eliminera marknadsunderskottet.

I Ryssland, världens största leverantör av palladium, mötte produktionen också utmaningar då Norilsk Nickel övergick till ny gruvutrustning och upplevde förändringar i malmens sammansättning. Som ett resultat minskade företagets platinaproduktion med 7 % och palladiumproduktionen med 6 % jämfört med föregående år under de första nio månaderna 2025. I takt med att dessa tillfälliga störningar avtar förväntas den ryska PGM-produktionen återhämta sig i år, vilket potentiellt begränsar takten i palladiumprisökningarna.

Även om höga priser kan stimulera till högre utbud, tror banken att ytterligare volymer är mer sannolikt att komma från förlängningar av gruvornas livslängd och omstarter av projekt, snarare än snabba och storskaliga kapacitetsutökningar.

I praktiken tar det flera år för de flesta nya utbud att gå från byggnation till full produktion, och många projekt som för närvarande är under utveckling är stegvisa eller etappvisa expansioner snarare än omedelbara källor till stora ytterligare volymer.

Banken noterade att två stora nya projekt som går mot produktion – Ivanhoe Mines Platreef-projekt och Wesizwes Bakubung-projekt i Sydafrika – förväntas tillföra sammanlagt 150 000 uns platina och 100 000 uns palladium under innevarande år.

Andra expansionsprojekt är fortfarande längre fram i tiden och beroende av slutgiltiga investeringsbeslut. Bland dem finns Valterra Platinums underjordiska projekt Sandsloot vid Mogalakwena-gruvan, som inte förväntas nå ett investeringsbeslut före 2027, med underjordisk malmbrytning som potentiellt kan starta efter 2030.

Samtidigt steg dollarindexet med 0,2 % till 99,3 poäng vid 16:04 GMT, och nådde en högsta nivå på 99,4 och en lägsta nivå på 99,09.

I handeln föll palladiumterminerna för mars med 3,3 % kl. 16:05 GMT till 18415 dollar per uns.