Den japanska yenen föll på de asiatiska marknaderna på fredagen mot en korg av större och mindre valutor, vilket fördjupade förlusterna för tredje dagen i rad mot den amerikanska dollarn och nådde sin lägsta nivå på åtta veckor. Den är på väg mot sin största veckovisa förlust på nästan två och en halv månad, då säljtrycket på valutamarknaden fortsätter.

Data visade att kärninflationen i Tokyo låg stadigt under ekonomernas förväntningar i september, vilket understryker fortsatt minskat inflationstryck på beslutsfattarna inom Bank of Japan. Som ett resultat har sannolikheten för en räntehöjning i oktober minskat.

Prisöversikt

• USD/JPY steg med mer än 0,1 % till ¥149,96, den högsta nivån sedan 1 augusti, från dagens öppningsnivå på ¥149,79, efter att ha nått en lägsta nivå på ¥149,33.

• Yenen avslutade torsdagen med en nedgång på 0,6 % mot dollarn, den andra dagliga nedgången i rad, då stark ekonomisk statistik från USA minskade förväntningarna om en räntesänkning från Fed i oktober.

Veckovis handel

• Under denna vecka, som officiellt avslutas vid dagens uppgörelse, har yenen fallit med cirka 1,35 % mot den amerikanska dollarn, vilket är på väg mot sin femte raka veckaförlust och sitt största veckafall sedan början av juli.

• Denna sämsta veckovisa utveckling på två och en halv månad tillskrivs politisk osäkerhet i Japan samt den amerikanska dollarns styrka och stigande amerikanska avkastning, med stöd av stark ekonomisk data och kommentarer från Federal Reserve.

Tokyos kärninflation

Data som släpptes idag i Japan visade att Tokyos kärnkonsumentprisindex steg med 2,5 % i september, vilket är lägre än marknadens förväntningar på 2,8 %. Indexet steg också med 2,5 % i augusti, den långsammaste takten sedan mars.

Stabila priser minskar utan tvekan inflationstrycket på beslutsfattare inom Bank of Japan, vilket minskar risken för räntehöjningar i Japan i år.

Japanska räntor

• Till följd av ovanstående data sjönk marknadsprissättningen för en räntehöjning med 25 punkter av Bank of Japan i oktober från 50 % till 35 %.

• För att kunna omvärdera dessa förväntningar väntar investerare på ytterligare data om inflation, arbetslöshet och löner i Japan.

Ethereum föll på torsdagen då riskaptiten försvagades trots publiceringen av stark ekonomisk statistik från USA.

Slutliga uppgifter visade att USA:s BNP växte med 3,8 % jämfört med föregående år under andra kvartalet 2025, jämfört med en minskning på 0,6 % under första kvartalet.

Siffror från arbetsmarknadsdepartementet som släpptes på torsdagen visade att antalet första arbetslöshetsansökningar i USA minskade med 14 000 till 218 000 under veckan som slutade den 20 september, den lägsta nivån sedan mitten av juli, medan förväntningarna hade varit en ökning till 233 000.

Kansas Citys centralbankschef Jeffrey Schmid sade att förra veckans räntesänkning med 25 punkter var nödvändig för att säkerställa att arbetsmarknaden förblir i gott skick, trots ihållande inflationsrisker.

Ethereum

Klockan 21:29 GMT var Ethereum ner 6,1 % till 3 907,7 dollar på CoinMarketCap.

TotalEnergies Venus-projekt i Namibias Orange Basin är den typ av upptäckt som får oljechefer att glöda och regeringar att drömma om enorma avkastningar. Det tillkännagavs i februari 2022 och erkändes snabbt som en av de största upptäckterna på kontinenten på årtionden, och uppskattas innehålla cirka 1,5 miljarder fat lätt råolja (45° API) utöver 4,8 biljoner kubikfot naturgas.

Förväntningarna är enorma: produktionen beräknas nå en topp på 150 000 fat per dag, och fältet kommer potentiellt att producera i 30 till 40 år. Ägarstrukturen återspeglar en blandning av globalt kapital och lokalt deltagande: TotalEnergies (45,25 %), QatarEnergy (35,25 %), Namibias nationella oljebolag Namcor (10 %) och Storbritanniens Impact Oil & Gas (9,5 %). För Namibia, som aldrig har producerat olja i stor skala, representerar Venus en viktig vändpunkt som kan öka landets BNP med så mycket som 20 % till 2030.

Men Venus löfte är oskiljaktiga från dess utmaningar. Fältet ligger i mycket djupt vatten (3 000 meter under ytan och 300 kilometer till havs), vilket gör det till ett av de tekniskt mest krävande offshore-projekten i världen. Till detta kommer komplexiteten hos den associerade gasen, som har blivit centrum för en tvist som försenar förhandlingarna: Namibia vill föra gasen i land för att öka den inhemska kraftproduktionen, medan TotalEnergies föredrar att återinjicera den i reservoaren för att upprätthålla trycket, med tanke på den låga bergpermeabiliteten. För regeringen går frågan bortom energi till att säkra långsiktiga intäkter och bygga en grund för inhemsk elproduktion, medan företaget ser detta som ökade kostnader och risker för ett projekt som är på gränsen till kommersiell lönsamhet.

TotalEnergies har redan justerat sin produktionsplan för att återspegla Namibias verklighet. Efter att initialt ha föreslagit en mer ambitiös strategi med en produktionskapacitet på 200 000 fat per dag, minskades siffran till 150 000. Denna justering verkar vara kopplad till företagets bredare strategi att fokusera på värde snarare än volym, genom att upprätthålla en stabil produktionsplatå i sju till åtta år istället för att sträva efter snabba tidiga vinster. Den återspeglar också medvetenheten om det strategiska sammanhanget: efter Shells tillbakadragande har TotalEnergies blivit nästan den enda stora aktören i Namibia, och all framtida infrastruktur (en potentiell LNG-anläggning, rörledningar eller andra anläggningar) kommer till stor del att falla på dess axlar. Att förlänga produktionstiden säkerställer därför avkastning över en längre period för att täcka dessa kostsamma investeringar.

Denna spänning definierar de förhandlingar som nu pågår. President Netumbo Nandi-Ndaitwah har placerat frågan under sin direkta övervakning och skapat en presidentiell oljeenhet för att följa samtalen. Oron är tydlig: Namibia vill inte upprepa Guyanas erfarenhet, där regeringen i ett avtal med ExxonMobil från 1999 accepterade en royaltysats på endast 2 %, en överenskommelse som nu ses som en negativ modell för tillväxtmarknader. Av denna anledning inleder Namibia förhandlingar med TotalEnergies från en tuffare position. TotalEnergies VD Patrick Pouyanné har betonat att för att nå målet om första produktionen 2029 krävs ett slutgiltigt investeringsbeslut före årets slut, en tidslinje som redan ser svår ut att uppnå med tanke på de pågående oenigheterna.

Projektets ekonomiska lönsamhet är också en tvistefråga. TotalEnergies har angett ett break-even-pris på 20 dollar per fat, vilket verkar mer som en förhandlingsposition än en realistisk bedömning, eftersom de flesta liknande djuphavsprojekt kostar runt 35 dollar per fat. Till exempel visar ExxonMobils projekt i Guyana (på 1 700 meters djup) och Petrobras pre-saltfält i Brasilien (2 000 meter) detta. Venus, på över 3 000 meters djup med ett totalt geologiskt djup på 6 300 meter, tillsammans med ett högt gas-till-olja-förhållande, står inför större svårigheter. Bristen på exakta data om reservoarens gasinnehåll gör det svårt att utforma återinjektions- och bearbetningsplaner, vilket ökar kostnadsosäkerheten. Analytiker varnar för att om gas är mer rikligt förekommande än väntat, kan återinjektion minska avkastningen avsevärt.

Shells senaste erfarenheter är en tydlig varning. I början av 2025 avskrev företaget 400 miljoner dollar på sin PEL 39-licens utanför Namibias kust och övergav Jonker-, Graff- och Enigma-brunnarna efter att ha kommit fram till att dålig reservoarkvalitet och hög gashalt gjorde dem kommersiellt olönsamma. Denna exit visar att inte alla upptäckter i Orange Basin kan utvecklas, och att Venus, trots sitt stora löfte, inte är immun mot dessa geologiska och ekonomiska begränsningar.

Namibia försöker dock positionera sig som ett nytt energicentrum. Vid sidan av olja driver regeringen ett grönt vätgasprojekt på 10 miljarder dollar med tyska investerare, som planeras att starta produktionen 2027–2028. Denna parallella satsning på icke-fossil energi visar en diversifieringsstrategi, med Venus som hörnstenen men inte den enda pelaren.

För TotalEnergies återspeglar Venus både omfattningen av deras afrikanska satsningar och deras risker. Kontinenten står nu för hälften av deras operativa produktion och den största andelen av deras prospekteringsbudget. Tillväxtmålen är koncentrerade till LNG och offshore-olja i Namibia, Angola och Gabon. Men det namibiska projektet förkroppsligar utmaningarna med gränsprospektering. Företagets tillbakadragande från Sydafrika 2025, efter att ha gett upp sin offshore-licens utanför Kapstaden på grund av politiska och miljömässiga utmaningar, belyser hur bräcklig verksamhetsmiljön i regionen är.

En geopolitisk faktor tillför ytterligare en dimension: Kina har redan etablerat sig som den största utländska investeraren i uranbrytning i Namibia och är aktivt inom förnybar energi och infrastruktur. Afrikanska energikammaren har öppnat ett kontor i Shanghai för att underlätta kinesiskt deltagande i energiprojekt, vilket indikerar ett strategiskt kontinentalskifte. För TotalEnergies kan varje försening eller tvist med regeringar göra det möjligt för konkurrenter att stärka sin närvaro, vilket potentiellt försvagar det franska företagets långsiktiga position.

Venus-projektet står alltså mellan att vara en extraordinär möjlighet och ett djupt test. På pappret skulle det kunna generera stor tillväxt i TotalEnergies kassaflöden fram till 2030 och omforma Namibias ekonomiska utveckling. Men i verkligheten måste enorma tekniska utmaningar, behovet av finansiella villkor som balanserar investerarnas avkastning med statens ambitioner, och en volatil geopolitisk bakgrund åtgärdas. Om frågor om gas, intäkter och infrastruktur löses snart, kan Venus bli ett av detta decenniums mest betydelsefulla oljeprojekt. Om inte, kan det bli ytterligare ett exempel på hur massiva möjligheter inom gränsenergi kan stoppas under tyngden av kostnader, politik och konkurrens.

Amerikanska aktieindex föll på torsdagen då trycket på tekniksektorn, särskilt aktier inom artificiell intelligens, fortsatte.

Ekonomisk data som släpptes idag visade att USA:s BNP växte med en årlig takt på 3,8 % i den slutliga avläsningen för andra kvartalet 2025, jämfört med en minskning på 0,6 % under första kvartalet i år.

Data från arbetsmarknadsdepartementet på torsdagen visade också att antalet första arbetslöshetsansökningar minskade med 14 000 till 218 000 under veckan som slutade den 20 september, den lägsta nivån sedan mitten av juli, medan förväntningarna hade varit en ökning till 233 000.

Kansas Citys centralbankschef Jeffrey Schmid sade att förra veckans räntesänkning med 25 punkter var nödvändig för att säkerställa att arbetsmarknaden förblir i gott skick, trots kvarstående inflationsrisker.

I handeln föll Dow Jones Industrial Average med 0,1 % (21 poäng) till 46 100 vid 15:59 GMT. Det bredare S&P 500 sjönk med 0,4 % (25 poäng) till 6 612, medan Nasdaq Composite tappade 0,4 % (98 poäng) till 22 399.