Den japanska yenen föll i den asiatiska handeln på onsdagen mot en korg av större och mindre valutor, vilket förlängde dess förluster för tredje gången i rad mot den amerikanska dollarn, under noggrann övervakning av japanska myndigheter, som noggrant övervakar rörelserna i den lokala valutan på valutamarknaden.

Efter Bank of Japans sammanfattning av sina yttranden, och med de globala oljepriserna som fortsätter att stiga, ökade marknaderna prissättningen för möjligheten av en räntehöjning från Bank of Japan vid junimötet. Investerare väntar nu på ytterligare data om utvecklingen i världens fjärde största ekonomi för att omvärdera dessa förväntningar.

Prisöversikt

• Japansk yenkurs idag: Dollarn steg mot yenen med 0,1 % till ¥157,78, från öppningsnivån på ¥157,62, medan den noterade en handelslägsta på ¥157,54.

• Yenen avslutade tisdagen med en nedgång på 0,3 % mot dollarn, vilket är den andra dagliga nedgången i rad mitt i eskalerande spänningar mellan USA och Iran.

Japanska myndigheter

Japans finansminister Satsuki Katayama bekräftade, efter sitt möte med USA:s finansminister Scott Bessent, att båda sidor är "helt överens" om valutarörelser.

Den amerikanska sidan bekräftade också att samordningen fortfarande är pågående och stark för att motverka all "överdriven och oönskad" volatilitet på valutamarknaden, vilket i praktiken ger Japan implicit grönt ljus att ingripa igen om det behövs.

Katayama hade tidigare utfärdat starka varningar mot "spekulativa och överdrivna" rörelser på valutamarknaden, samtidigt som han antytt "beslutsamma" åtgärder och uppmanat marknaderna att förbli ständigt på alerten.

Amerikansk dollar

Dollarindexet steg med 0,1 % på onsdagen, vilket bibehöll uppgångarna för tredje handelsdag i rad och återspeglade fortsatt styrka i den amerikanska valutan mot en korg av globala valutor.

Uppgången kommer i takt med att investerare fortsätter att föredra dollarn som en säker hamn, efter att viktig amerikansk inflationsdata förstärkte förväntningarna om att Federal Reserve skulle kunna höja räntorna senare i år.

USA:s president Donald Trump sade på tisdagen att de ekonomiska svårigheter som amerikanerna står inför inte kommer att påverka hans beslutsamhet att förhandla om ett slut på kriget med Iran, och betonade att att förhindra att Teheran får tag på kärnvapen fortfarande är hans högsta prioritet.

Förhoppningarna om ett fredsavtal i Mellanöstern försvagades ytterligare efter att Trump sa att vapenvilan med Iran var "på gränsen till kollaps" efter Teherans avvisande av ett amerikanskt förslag att avsluta kriget och deras insisterande på en lista med viktiga krav.

Japanska räntor

• Bank of Japans sammanfattning av yttranden som släpptes på tisdagen visade en tydlig hökaktig partiskhet och förberedelser för en tidigare räntehöjning, driven av stigande inflationsrisker till följd av Mellanösternkrisen och Irankriget.

• Med stigande oljepriser höjde marknaderna prissättningen för en räntehöjning på en kvarts procentenhet från Bank of Japan vid junimötet från 55 % till 60 %.

• Investerare väntar nu på ytterligare data om inflation, arbetslöshet och löner i Japan för att ytterligare omvärdera dessa förväntningar.

Oljepriserna steg på tisdagen då optimismen försvann kring möjligheten att USA och Iran skulle kunna nå en överenskommelse för att avsluta konfrontationen och återöppna Hormuzsundet.

Brent-råolja för leverans i juli steg med 3,1 % till 107,46 dollar per fat vid 13:50 Eastern Time, medan amerikanska West Texas Intermediate-råolja för leverans i juni steg med 3,7 % till 101,65 dollar per fat.

USA:s president Donald Trump avvisade Irans moterbjudande till det amerikanska förslaget som syftar till att få slut på konflikten och beskrev det på måndagen som "nonsens" och varnade för att vapenvilan nu var "respiratorisk".

Amos Hochstein, tidigare energirådgivare till den tidigare amerikanske presidenten Joe Biden, sa i en intervju med CNBC: ”Vi befinner oss i en frusen konflikt och ett fastlåst dödläge.”

Han tillade: ”Just nu är sundet stängt, så vi står inför en situation utan krig, ingen olja och inga sjövägar.”

Hochstein antydde att ett genombrott denna vecka verkar osannolikt då Trump reser till Kina för att träffa Kinas president Xi Jinping.

Han förväntar sig att oljepriserna kommer att ligga kvar på en nivå mellan 90 och 100 dollar per fat fram till slutet av året och möjligen fram till 2027, även om Hormuzsundet öppnas igen i början av juni.

Han tillade: ”Oljemarknaden är på väg mot kanten av ett stup om USA och Iran inte lyckas nå en överenskommelse senast i juni.”

Han fortsatte: ”När olje- och energimarknaden faller utför stupet blir det mycket svårt att återhämta sig snabbt. Vid den tidpunkten handlar det inte längre om att återgå till normala förhållanden, utan snarare en process som tar mycket lång tid.”

Samtidigt sa amiral James Stavridis, tidigare överbefälhavare för de allierade styrkorna i NATO, att Trump står inför tre alternativ "och alla är dåliga": antingen dra sig ur konflikten, återuppta en storskalig bombkampanj eller försöka öppna Hormuzsundet med våld.

Stavridis ansåg att det mest troliga alternativet just nu var att öppna sundet med våld, men noterade att det skulle kräva massiva marinresurser, markstyrkor och kostnader på upp till 1 miljard dollar per vecka.

Sedan utbrottet av det USA- och Israelledda kriget mot Iran den 28 februari har priserna på både WTI- och Brent-råolja stigit med mer än 40 %.

Citi skrev i en not att oljepriserna "fortfarande volatila och kan komma att stiga om förhandlingarna mellan USA och Iran förblir komplicerade".

Henry Wilkinson, chef för underrättelsetjänsten på det geopolitiska riskföretaget Dragonfly, sade att möjligheten till en eskalering med Iran fortfarande kvarstår, och tillade att Trump kan komma att be Xi Jinping att sätta press på Teheran att acceptera amerikanska villkor under de förväntade samtalen mellan Washington och Peking denna vecka.

I samma sammanhang varnade Saudi Aramcos VD Amin Nasser på måndagen att oljemarknaden kan behöva fram till 2027 för att återgå till balans om Hormuzsundet förblir stängt efter mitten av juni.

Nasser sa under företagets resultatkonferens för första kvartalet: ”Om Hormuzsundet öppnades igen idag skulle marknaden fortfarande behöva månader för att återfå balans, och om återöppningen försenas i ytterligare veckor kanske stabiliteten inte återvänder förrän 2027.”

Växande politiskt tryck på den brittiske premiärministern Keir Starmer driver upp den brittiska regeringens lånekostnader, men politisk osäkerhet är inte den enda faktorn som driver brittiska obligationsräntor till högsta nivåer bland de större avancerade ekonomierna.

Avkastningen på 10-åriga brittiska statsobligationer – som avgör statens framtida lånekostnader – steg på tisdagen till 5,13 %, den högsta nivån sedan 2008.

Gordon Shannon, partner på investeringsföretaget TwentyFour, som förvaltar räntebärande tillgångar till ett värde av 23,5 miljarder pund (32 miljarder dollar), sa: ”Det finns en betydande mängd rädsla som återspeglas i prissättningen av brittiska obligationer.”

Han tillade att de flesta potentiella kandidater som efterträder Starmer – som kom till makten i juli 2024 med en stor parlamentsmajoritet – kan komma att försöka öka statens upplåning, med möjligt undantag för hälsominister Wes Streeting.

Shannon noterade att Andy Burnham, borgmästare i Stormanchester, som först skulle behöva återvända till parlamentet för att kunna efterträda Starmer, skulle kunna låna ytterligare 50 miljarder pund under fem år, nästan 12 % över nuvarande låneplaner, om försvarsutgifter undantas från nuvarande finanspolitiska regler som han tidigare föreslagit.

Minnena från Liz Truss-krisen finns kvar

Den tidigare premiärministern Liz Truss erfarenheter kastar fortfarande en skugga över brittiska obligationers attraktionskraft för internationella investerare.

Hennes skattesänkningsprogram utlöste ett kollaps i priserna på långfristiga obligationer, vilket tvingade Bank of England att ingripa för att stoppa en kraftig utförsäljning av pensionsfonder mitt i farhågor om så kallade "obligationsvigilantes".

Kevin Thozet, medlem i investeringskommittén på den franska kapitalförvaltaren Carmignac, sa att investerare påtvingade Storbritannien vad han beskrev som en "idiotisk premie" efter minibudgetkrisen som Truss lanserade, och tillade: "Vi kan vara på väg tillbaka mot en liknande miljö."

Shannon uteslöt dock en upprepning av samma skarpa utförsäljning och förklarade att brittiska politiker som vill öka upplåningen nu förstår behovet av att förbereda marknaderna i förväg och dra sig tillbaka om negativa reaktioner uppstår.

Räntan på brittiska 10-åriga obligationer ligger på cirka 5,12 %, jämfört med 4,45 % i USA – där den ekonomiska tillväxten är starkare – och 3,10 % i Tyskland, vilket ses som mer finanspolitiskt disciplinerat.

Sedan årets början har de brittiska räntorna stigit med 0,64 procentenheter, mer än dubbelt så mycket som ökningen i jämförbara amerikanska och tyska obligationsräntor.

Även om högre avkastningar endast påverkar kostnaden för ny skuld, vilket innebär att effekten på statsbudgeten inte är omedelbar, uppskattar Storbritanniens finanspolitiska tillsynsmyndighet att varje procentenhets ökning av avkastningen skulle kosta regeringen ytterligare 15 miljarder pund årligen i skuldränta fram till 2030.

Däremot har regeringen bara 24 miljarder pund i finanspolitiskt utrymme för att nå sitt mål att balansera den nuvarande budgeten senast 2029–2030.

Storbritannien är mer utsatt för inflation

Alexandra Ivanova, fondförvaltare på Invesco, tror att politik inte är den enda faktorn bakom de ökade lånekostnaderna i Storbritannien.

Hon sa: ”Vi måste påminna investerare om grunderna inom finans. Man måste tänka på vad man får betalt för i avkastning: likviditetsriskpremie, politisk riskpremie, löptidspremie, inflationsriskpremie... och när det gäller brittiska obligationer är var och en av dessa komponenter högre än nästan någon annanstans.”

Hon tillade att brittiska obligationer inte ser ut som ett attraktivt fynd trots deras höga avkastning.

Inflationsrisken är den tydligaste faktorn, eftersom det amerikansk-israeliska kriget med Iran har drivit upp olje- och naturgaspriserna med cirka 50 % sedan slutet av februari.

Storbritannien är beroende av import av naturgas, medan Bank of England förväntar sig att inflationen kommer att överstiga 6 % i början av nästa år om energipriserna förblir höga under en längre period. Före krigsutbrottet hade centralbanken förväntat sig att inflationen skulle återgå till sitt mål på 2 %.

Medan inflationen i eurozonen hade återgått till målnivåerna före kriget, förblev den mer ihållande i Storbritannien på grund av högre tjänstepriser, reglerade energiförsörjning och löneökningar sedan coronaviruspandemin.

Finansmarknaderna prisar för närvarande in möjligheten att Bank of Englands styrränta kan stiga till 4,5 % i februari 2027, jämfört med nuvarande nivå på 3,75 %, medan förväntningarna före kriget hade pekat på en eller två räntesänkningar.

Högre volatilitet i brittiska obligationer

En annan mindre uppenbar orsak till högre brittiska avkastningar är att brittiska statsobligationer är mer volatila än deras amerikanska och tyska motsvarigheter.

Under större delen av de senaste 20 åren köpte brittiska pensionsfonder och försäkringsbolag långfristiga obligationer för att täcka sina framtida skulder, men företagens övergång från förmånsbestämda pensionssystem satte stopp för denna trend.

Nicola Trindade, senior portföljförvaltare på BNP Paribas Asset Management, sa att nuvarande köpare av brittiska obligationer ofta är utländska hedgefonder som är mer priskänsliga och verkar med kortare investeringshorisonter, vilket ökar marknadsvolatiliteten och får investerare att kräva högre avkastning.

Vissa investerare skyller också Bank of Englands program för försäljning av obligationer – värt 70 miljarder pund årligen – som en av faktorerna som driver upp avkastningen.

Även om Shannon tror att den politiska riskpremien kan minska på medellång sikt, pekade han på svårigheten att bedöma de andra faktorerna.

Han avslutade: ”Man måste attrahera en mångfald av utländska investerare, och ständigt bytande premiärministrar är inte vad folk vill se.”

Det brittiska pundet

Det brittiska pundet föll mot dollarn och euron på tisdagen då marknaderna noga följde den politiska utvecklingen mitt i växande oro för att den brittiske premiärministern Keir Starmer kan avgå.

Starmer höll samråd med kollegor om huruvida han kunde stanna kvar i ämbetet inför ett avgörande kabinettmöte, efter att ministermedarbetare avgått och cirka 80 lagstiftare offentligt krävt att han skulle avgå.

Det brittiska pundet föll med 0,45 % till 1,3550 dollar, efter att ha stigit med mer än 0,5 % förra fredagen när Starmer lovade att stanna kvar vid makten efter de stora förlusterna som det regerande Labourpartiet led i lokalvalen. Pundet noterade 1,3658 dollar förra veckan, den högsta nivån sedan den 16 februari.

Det brittiska pundet sjönk också med 0,17 % till 86,72 pence mot euron, den lägsta nivån sedan den 28 april.

Investerare befarar att om Starmer tvingas lämna sin post kan han efterträdas av en mer vänsterlutande ledare inom Labourpartiet, vilket kan leda till högre statliga upplåning, vilket sätter ytterligare press på Storbritanniens redan bräckliga finanspolitiska ställning och skadar obligations- och valutamarknaderna.

Kopparpriserna steg i sin snabbaste takt på mer än en månad och närmade sig rekordnivåer, då marknaderna i stort sett ignorerade dödläget mellan USA och Iran om att avsluta kriget och återöppna Hormuzsundet.

Alla större metallkontrakt på London Metal Exchange steg efter att börsens sammansatta metallindex stängde på fredagen med en ny rekordnivå. Basmetaller, från koppar till zink, fortsätter att visa anmärkningsvärd styrka mitt i tecken på att efterfrågan överstiger utbudet.

Koppar steg med 2,7 % och landade på 13 943 dollar per ton, vilket var den högsta stängningen i historien och översteg den tidigare toppen på 13 618 dollar som registrerades den 29 januari.

Jia Zheng, handelschef på Kinas Harmony-Win Capital Management, sa att "marknaden har kommit bortom effekterna av kriget mellan USA och Iran, och koppar har nu sin egen oberoende pristrend", och pekade på snäva utbudsförhållanden och minskande lager i Kina som de viktigaste stödjande faktorerna.

Industrimetaller fick också ytterligare stöd från stark kinesisk export, med en exportökning på 14 % i april jämfört med föregående år, särskilt exporten av ren teknik som är starkt beroende av koppar.

Citi-analytiker tror att efterfrågan kopplad till energiomställningen och försvarsindustrin, tillsammans med utbudsbegränsningar, kommer att stödja kopparpriserna även om Hormuzsundet förblir stängt under en längre period.

På andra metallmarknader steg aluminium med mer än 2 %, medan nickel steg med 1,9 %. Stängningen av Hormuz påverkar aluminiumsmältverk i Gulfen och nickelproducenter som är beroende av svavelförsörjning från regionen.

Morgan Stanleys analytiker noterade att aluminium kan fortsätta att få stöd om stängningen av sundet drar ut på tiden, särskilt eftersom återstart av smältverk kräver långa tidsperioder, vilket potentiellt skapar nya köpmöjligheter på marknaden.