Den japanska yenen steg i den asiatiska handeln på fredagen mot en korg av större och mindre valutor, vilket förlängde återhämtningen från en femveckorslägsta nivå mot den amerikanska dollarn. Trots återhämtningen är den japanska valutan fortfarande på väg att redovisa ytterligare en veckovis nedgång, tyngd av eskalerande geopolitiska spänningar i Mellanöstern.

Data som släpptes i Tokyo visade starkare löneökningar än väntat i Japan, vilket ökade inflationstrycket på beslutsfattare vid Bank of Japan och stärkte förväntningarna om en räntehöjning senare denna månad.

Prisöversikt

• USD/JPY idag: Dollarn föll med cirka 0,1 % mot yenen till ¥159,90, från en öppningsnivå på ¥160,01, efter att ha nått en intradagshögsta på ¥160,02.

• Yenen stängde på torsdagen upp cirka 0,1 % mot dollarn, och noterade sin första dagliga uppgång på fyra handelsdagar som en del av en återhämtning från en femveckorslägsta på ¥160,09.

Veckans resultat

Hittills denna vecka, som officiellt avslutas med fredagens uppgörelse, har yenen fallit cirka 0,5 % mot den amerikanska dollarn och är på väg mot sin fjärde raka vecka.

Förlusterna har drivits av förnyade militära spänningar i Gulfregionen, vilket har minskat optimismen om framgången för fredsförhandlingarna mellan USA och Iran.

Japanska löner

Japans arbetsmarknadsministerium rapporterade på fredagen att den totala månadsinkomsten, tillsammans med ett separat mått på heltidslöner, ökade med 3,5 % jämfört med föregående år i april, vilket översteg förväntningarna på en ökning på 3,2 %. Löneökningen hade tidigare nått 3,1 % i mars.

Starkare löneökningar ses allmänt som att de banar väg för ytterligare prisökningar och snabbare inflation under de kommande månaderna, vilket ökar trycket på beslutsfattare inom Bank of Japan och förstärker förväntningarna om en räntehöjning i juni.

Japanska räntor

• Bank of Japans chef Kazuo Ueda sade på onsdagen att centralbanken behöver fortsätta höja räntorna som svar på den ekonomiska och inflationsmässiga utvecklingen.

• Ueda tillade att uppåtriskerna för priserna verkar större än nedåtriskerna och kan materialiseras snabbare än tidigare förväntat.

• Efter löneuppgifterna och Uedas kommentarer steg marknadsprissättningen för en räntehöjning med 25 punkter vid junimötet från 65 % till 85 %.

• Bank of Japan planerar att mötas den 15–16 juni för att bedöma lämplig penningpolitik för världens fjärde största ekonomi.

Tröskeln på 160 yen

Japanska myndigheter fortsätter att noggrant övervaka valutarörelser, särskilt i takt med att yenen ligger runt den kritiska nivån på 160 yen per dollar, vilket marknaden ser som en potentiell utlösande faktor för officiell intervention.

Enligt Reuters källor intervenerade Tokyo flera gånger i slutet av april och början av maj för att stödja valutan, även om den resulterande styrkan visade sig vara kortvarig. Vid den tidpunkten försvagades växelkursen till 159,25 yen per dollar, den lägsta nivån sedan den 30 april.

Japanska tjänstemän har upprepade gånger varnat för överdriven valutavolatilitet och antytt att avgörande åtgärder kan vidtas mot oordnade marknadsrörelser.

Finansminister Satsuki Katayama upprepade att regeringen är "beredd att vidta lämpliga åtgärder" om valutamarknaderna upplever alltför stora eller spekulativa rörelser.

Amerikansk dollar

US-dollarindexet föll med cirka 0,1 % på fredagen, vilket förlängde förlusterna för andra handelsdag i rad och rörde sig ytterligare bort från sin tvåmånaders högsta nivå, vilket återspeglar fortsatt svaghet i den amerikanska valutan mot en korg av globala konkurrenter.

Dollarn har satts under press i takt med att riskaptiten förbättras något och investerare hyser hopp om att USA och Iran närmar sig ett fredsavtal som kan få slut på den tre månader långa konflikten.

Senaste utvecklingen i Irankonflikten

• Hizbollahs ledare avvisade det föreslagna vapenvileavtalet i Libanon.

• Avslaget har kastat en skugga över stabiliteten i Mellanöstern och utsikterna att få ett slut på Irankonflikten.

• Vapenvilan i Libanon är fortfarande kopplad till bredare förhandlingar mellan USA och Iran.

• USA:s president Donald Trump sade att samtalen med Iran fortskrider väl och antydde att meningsfulla framsteg kan ske i slutet av denna vecka.

• Trump uppgav också att han kunde träffa Irans högsta ledare ”om en överenskommelse nås”.

De flesta kryptovalutor minskade under torsdagens handel trots tecken på att spänningarna i Mellanöstern minskar, där Ethereum utökade sina förluster och föll under den viktigaste psykologiska nivån på 1 800 dollar.

Per 21:08 GMT var Ethereum ned 1,5% på CoinMarketCap och handlades till 1 771 dollar.

Irankonflikten är fortfarande ett centralt fokus

Israel och Libanon tillkännagav sent på onsdagen att de hade kommit överens om att genomföra ett vapenvila, vilket väckte förhoppningar om ett bredare avtal mellan Washington och Teheran. Iran hade tidigare kopplat alla potentiella avtal, åtminstone delvis, till ett slut på striderna mellan Israel och den Iranstödda Hizbollah-rörelsen i Libanon.

John Evans, analytiker på PVM Oil Associates, sade att Iran fortsätter att insistera på att få ett slut på vad de beskriver som israelisk aggression mot Hizbollah i Libanon, och tillade att det redan finns tecken på ett potentiellt genombrott.

Libanons president Joseph Aoun sade på torsdagen att vapenvilan träder i kraft inom 24 timmar efter att alla inblandade parter godkänt den.

USA:s president Donald Trump antydde också på onsdagen att framsteg i förhandlingarna med Iran skulle kunna göras redan i helgen.

Irans utrikesminister Abbas Araghchi uppgav på onsdagen att kommunikationskanalerna mellan Teheran och Washington fortfarande är öppna, även om han erkände att inga betydande framsteg ännu har gjorts och tillade att båda sidor fortfarande granskar de utbytta utkasten till förslag.

Samtidigt godkände det republikanskt kontrollerade amerikanska representanthuset en resolution på onsdagen som syftar till att hindra Trump från att fortsätta kriget mot Iran. För att åtgärden ska träda i kraft måste den fortfarande godkännas av senaten och säkra en två tredjedels majoritet i båda kamrarna för att åsidosätta ett förväntat presidentveto.

Ekonomiska data

På den ekonomiska fronten visade en undersökning som publicerades på onsdagen att den prisbetalda delen av den amerikanska tjänstesektorn steg till sin högsta nivå på nästan fyra år förra månaden, vilket förstärker förväntningarna bland ekonomer om att Federal Reserve kommer att hålla räntorna oförändrade under nästa år.

Majs- och sojabönspriserna på Chicago Board of Trade föll igen på torsdagen och nådde flermånaderslägsta nivåer, då gynnsamma väderförhållanden i amerikanska tillväxtregioner fortsatte att driva på försäljningspressen, enligt marknadsanalytiker.

Vete sjönk också något då förbättrad nederbörd över de amerikanska slätterna och början av skördesäsongen bidrog till trycket på utbudssidan.

Det mest aktiva CBOT-majskontraktet föll med 1,1 % till 4,26¾ dollar per bushel vid 10:57 GMT, efter att ha nått sin lägsta nivå sedan 20 februari för andra handelsdag i rad.

Sojabönor sjönk med 0,6 % till 11,47½ dollar per bushel efter att ha nått sin svagaste nivå sedan 8 april, medan vete sjönk med 0,1 % till 5,86½ dollar per bushel efter att ha nått sin lägsta nivå sedan 14 april. Alla tre kontrakt var på väg mot en femte daglig nedgång i rad.

Andrey Sizov, chef för jordbrukskonsultföretaget SovEcon, sade att i stort sett gynnsamma förväntningar på amerikanska majs- och sojabönsgrödor har uppmuntrat investeringsfonder att öka försäljningsaktiviteten efter att ha byggt massiva långa positioner i viktiga grödor tidigare i år, positioner som hade närmat sig rekordnivåer.

Sizov tillade att den ”kinesiska tystnaden” gällande inköp av amerikanska grödor också tynger priserna från efterfrågesidan.

Washington meddelade tidigare att Peking under ett toppmöte i mitten av maj hade lovat att köpa amerikanska jordbruksprodukter till ett värde av 17 miljarder dollar årligen, utöver ett tidigare åtagande att importera sojabönor. Kina bekräftade att man hade gått med på att utöka jordbrukshandeln men lämnade inga ytterligare detaljer.

Marknadsaktörerna väntar på det amerikanska jordbruksdepartementets veckovisa exportförsäljningsrapport på torsdag för nya indikationer på efterfrågetrender.

Investerare följer också upptäckten av ett nytt fall av Nya världens skruvmaskangrepp – en köttätande parasit – hos en kalv i Texas. Utvecklingen kan få konsekvenser för den amerikanska boskapsbesättningen och därmed foderefterfrågan.

Samtidigt tog lägre oljepriser på torsdagen, efter vapenviloavtalet mellan Israel och Libanon och förnyade hopp om ett bredare fredsavtal i Mellanöstern, bort en källa till stöd för grödor som majs och sojabönolja som används i biobränsleproduktion.

Spannmålsmarknaderna har dock blivit mindre känsliga för energiprisfluktuationer de senaste veckorna, eftersom säsongsbetonade faktorer som hänför sig till grödoförsörjningen återigen har blivit den dominerande marknadsdrivkraften.

På vetemarknaden var uppmärksamheten fortsatt inriktad på rikliga globala tillgångar, i takt med att den amerikanska vinterveteskörden drar igång och produktionsförväntningarna fortsätter att förbättras i Ryssland, världens största veteexportör.

I vad som verkar vara en något förbryllande utveckling för energimarknaderna har oljepriserna ännu inte stigit till rekordnivåer trots vad många anser vara den allvarligaste störningen i utbudet i marknadens historia.

Detta beror till stor del på att handlare fortsätter att satsa på en relativt snabb lösning på Hormuzsundskrisen, trots att den nu har varat i mer än tre månader. Globala lager har också utgjort en tillfällig buffert mot chocken, medan Kina, världens största råoljeimportör, till stor del har dragit sig ur spotmarknaden. Viktigast av allt är att efterfrågeförstörelsen accelererar i takt med att höga priser tvingar konsumenterna att minska konsumtionen.

Utöver de nuvarande utbudsstörningarna och motstridiga signalerna kring konflikten i Mellanöstern fokuserar analytiker alltmer på hur mycket efterfrågan som kan gå förlorad permanent även efter att krisen är över.

Lager dämpar chocken – för tillfället

Den globala oljemarknaden gick in i Irankonflikten med ett utbudsöverskott, vilket bidrog till att begränsa det uppåtgående trycket på priserna trots att kriget går in i sin fjärde månad. De globala lagren utanför Kina minskar dock i rekordfart, vilket tyder på att marknadens säkerhetsbuffert krymper snabbt och att den fulla effekten av förlorade leveranser snart kan bli synlig.

Enligt data från Kpler ackumulerade Kina ensamt mer än 1,2 miljarder fat strategiska och kommersiella lager under det senaste året, medan resten av världen har upplevt accelererande lagerminskningar.

I början av maj minskade de globala lagren med en takt på ungefär 1,5 miljoner fat per dag. Den takten har nu ökat till nästan 1,7 miljoner fat per dag, vilket tyder på en växande utbudsbrist.

I takt med att lagren minskar och oljepriserna stiger över 100 dollar per fat har konsumenterna börjat minska efterfrågan. Över hela Asien har regeringar och konsumenter reagerat på högre bränslekostnader genom att genomföra åtgärder som kortare arbetsveckor och utökade möjligheter att arbeta hemifrån för offentliganställda.

Trenden är inte begränsad till Asien. Konsumenter i Europa och USA har också börjat minska bränsleförbrukningen och minska flygresorna i takt med att bensinpriserna och flygbiljettpriserna stiger.

I USA har de ackumulerade bensinkostnaderna som konsumenterna betalat sedan starten av USA:s kampanj mot Iran den 1 mars ökat med ungefär 40 miljarder dollar, enligt Patrick De Haan, chef för petroleumanalys på GasBuddy. Han tillade att amerikanerna har betalat mellan 400 miljoner och 600 miljoner dollar mer per dag för bensin under de senaste tre månaderna.

De Haan noterade också att den amerikanska strategiska petroleumreserven är mindre än tio dagar ifrån att falla till sin lägsta nivå sedan augusti 1983, en nivå som inte setts sedan reserven började fyllas på 1977.

Efterfrågeförstörelse tar fart

I takt med att kostnaderna stiger omprövar konsumenterna sina bränsleköpsvanor. Normalt sett skulle minskande lager leda till mycket kraftigare ökningar av oljepriserna.

Emellertid har omfattningen av efterfrågeförstörelsen hittills varit tillräckligt stor för att kompensera för en del av utbudschocken, särskilt i kombination med Kinas frånvaro från spotmarknaden efter att ha byggt upp lager som räckt för ytterligare flera månader.

Enbart i Kina har oljeefterfrågan oväntat minskat med cirka 9 %, motsvarande ungefär 1,5 miljoner fat per dag, enligt JPMorgan-analytikerna Natasha Kaneva, Lyuba Savinova och Artem Vakhritin.

Analytikerna beskrev skiftet som ett "lugnt ekonomiskt beslut" och noterade att många kinesiska konsumenter har övergått till elektriska transporter.

Liknande förändringar börjar uppstå på andra håll. Försäljningen av elbilar fortsätter att öka starkt i Asien och Europa, medan amerikanska konsumenter, trots avsaknaden av större federala incitament, i allt högre grad omprövar användningen av privata fordon och vänder sig oftare till kollektivtrafik och distansarbete i takt med att bensinpriserna når fyraårshögsta nivåer.

Kommer efterfrågan att återvända efter krisen?

Den viktigaste frågan för analytiker och oljemarknaden på medellång och lång sikt är om efterfrågan kommer att återgå till tidigare nivåer när krisen är över, eller om regeringar och beslutsfattare permanent kommer att ersätta en del av sin olje- och gasförbrukning med koldioxidsnåla alternativ som elfordon, solenergi och vindkraft för att minska exponeringen för framtida geopolitiska energichocker.

JPMorgan-analytiker ställde en grundläggande fråga: ”Kan världen verkligen fungera samtidigt som den konsumerar ungefär 9 % mindre olja?”

För närvarande är alternativen fortfarande begränsade. Med Hormuzsundet fortfarande stängt fortsätter lagren att falla mot kritiska nivåer, medan konsumenter söker alternativ genom elfordon eller helt enkelt genom att köra och resa mindre.

Ju längre Hormuz-krisen kvarstår, desto större blir störningarna i försörjningen, vilket ökar trycket på regeringar att anta långsiktiga åtgärder som syftar till att minska beroendet av olja och gas från Mellanöstern.

Som ett resultat kan en del av den efterfrågeförstörelse som började som en tillfällig reaktion på krisen i slutändan bli permanent.

För närvarande bidrar efterfrågeförstörelse till att hålla nere oljepriserna.

Råvaruanalytiker på Goldman Sachs sade att minskad konsumtion orsakad av högre priser delvis motverkar effekten av den faktiska utbudsbristen.

Lagerbufferten som har stöttat marknaden närmar sig dock uttömning. Även Kina har börjat minska sina reserver, och med förväntade återhämtningar i råoljeköpen under de kommande månaderna kan oljepriserna uppleva en betydande uppgång i sommar, åtföljd av uppkomsten av verkliga utbudsbrister.